Quand vendre de l'or

Chers lecteurs,

Stop. C'est exactement ce que la Chine vient de faire. Elle vient de clairement indiquer qu'elle ne joue plus au jeu de l'impression en permettant aux États-Unis de dicter sa politique monétaire ; elle ne va pas permettre aux États-Unis de gagner cette guerre des devises.

Si vous êtes préoccupé par l'inflation, investir en bourse ne devrait pas vous empêcher de dormir. En Amérique, le marché boursier agit comme un amortisseur d'inflation pour ceux qui ont un revenu disponible ; cependant, les citoyens chinois ont tendance à épargner et à éviter le marché boursier ou d'autres actifs risqués.

En conséquence, les Chinois ont trois fois plus de dépôts bancaires en pourcentage du PIB qu'aux États-Unis. Cela signifie que la Chine est beaucoup plus préoccupée par l'inflation que nous, car ses réserves d'argent restent et perdent de la valeur.

Pourtant, si la Chine n'imprime pas bientôt, elle aura les mains liées en attendant d'importer l'inflation mondiale déclenchée par la Fed, la Banque centrale européenne, la Banque du Japon, la Banque d'Angleterre, la Banque de Corée, la Banque de réserve d'Australie et de nombreuses autres banques centrales qui tentent actuellement de s'extraire de la dégradation économique par l'impression monétaire.

Lorsque les banques centrales émettent de la monnaie de base pour acheter des dollars, les taux d'intérêt nationaux sont contraints à la baisse tandis que la pression inflationniste intérieure est contrainte à la hausse. Lorsque les taux d'intérêt sont bas, les spéculateurs peuvent facilement miser sur des positions longues sur les marchés organisés de contrats à terme sur matières premières, faisant rapidement grimper les prix des matières premières. À son tour, cela crée des problèmes majeurs pour les pays en développement du monde où la hausse des prix des denrées alimentaires est une question de vie ou de mort.

L'Assaut

La planche à billets américaine exporte l'inflation à un rythme beaucoup plus élevé que tout autre pays. En 2010, les indices des prix à la consommation ont bondi de plus de 5 % dans les principaux marchés émergents tels que la Chine, le Brésil et l'Indonésie, tandis que l'indice des prix à la consommation aux États-Unis n'a augmenté que de 1,2 %.

En regardant en arrière dans l'histoire, la même chose s'est produite après le choc Nixon de 1971, où le Japon a connu une inflation plus extrême que les États-Unis. Mais un demi-siècle plus tard, l'inflation des indices des prix à la production et à la consommation en Amérique dépassait les 13 %.

Que se passe-t-il maintenant que les États-Unis, la superpuissance mondiale, ont lancé un programme d'achat d'obligations sans précédent et illimité appelé QE3 ?

Les Conséquences

Dans quelques années, nous ressentirons les effets dramatiques des conséquences des actions de la Fed.

Une flambée rampante des pressions inflationnistes est susceptible de se produire et sera combattue par une augmentation rapide et massive des taux d'intérêt – tout comme au début des années 1980 où le président de la Fed, Paul Volcker, a imposé des taux d'intérêt extrêmement élevés (le taux des fonds fédéraux a atteint 22 % en juillet 1981), pour vaincre la stagflation (une période de forte inflation, de croissance économique lente et de chômage élevé).

Pour empêcher leurs monnaies de chuter davantage, les banques centrales étrangères ont été contraintes de vendre des dollars et de laisser leurs masses monétaires nationales se contracter. La conséquence fut un dollar extrêmement surévalué.

Bien que la stagflation ait été vaincue, la combinaison de taux d'intérêt élevés, d'un dollar surévalué et de larges déficits budgétaires a provoqué une forte augmentation du déficit commercial américain. Cela a finalement conduit à la récession mondiale de 1982-1983 ( voir L'or américain anéanti.)

Pas d'autre choix

La seule façon prévisible d'éviter le scénario ci-dessus est une augmentation soudaine et massive et durable des emplois.

Mais il n'y a aucune chance que cela se produise ( voir Un très gros problème.)

Que faire ?

La réponse facile est d'investir dans l'or, l'argent et les actions connexes (et d'autres actifs tangibles tels que l'art, les objets de collection et l'immobilier).

(Pour les Canadiens, ce ne sera pas le cas à court terme car les prix de l'immobilier au Canada n'ont pas encore chuté et restent à des niveaux avec peu de potentiel de hausse. Cependant, nous constatons enfin des baisses à la fois des prix et de la demande. Finalement, l'immobilier en général au Canada aura du sens comme protection contre l'inflation – mais pas encore et pas avant un certain temps.)

Je ne suis pas un fanatique de l'or. J'investis simplement dans les marchés haussiers et les fondamentaux solides ; l'or a les deux (l'argent aussi.)

Quand vendre de l'or

Lorsque la Fed décidera enfin qu'elle doit freiner l'inflation galopante, comme elle l'a fait dans les années 80, c'est à ce moment-là que vous vendrez votre or et vos actions aurifères. Bien sûr, vous les rachèterez finalement à des prix beaucoup plus bas.

(Ceux qui disent : « Ne vendez jamais votre or », ne gagneront jamais d'argent en y investissant. Je suis un investisseur et cela signifie que j'investis pour gagner de l'argent. Vous ne gagnez pas d'argent si vous ne vendez pas.)

Mais ne vous inquiétez pas ; nous avons encore un long, long chemin à parcourir avant que cela n'arrive. Nous ne sommes pas encore proches d'une inflation explosive et il faudra un certain temps avant que nous ne la connaissions ( voir Il est temps de sentir mauvais.) Les prix de l'immobilier aux États-Unis restent modérés et les conditions économiques mondiales restent faibles.

Cependant, une fois que la croissance mondiale commencera à s'accélérer et que l'utilisation des capacités augmentera, les goulots d'étranglement économiques entraîneront une hausse du prix des intrants, tels que l'énergie :

Il y aura alors un autre point d'inflexion lorsque les pays réaliseront qu'en permettant à leurs monnaies de s'apprécier, la réduction des prix à l'importation stimulera la productivité et la croissance intérieure. Cela se produira lorsqu'il deviendra évident que les économies résultant de la baisse des prix des intrants dépassent les pertes à l'exportation associées à une monnaie plus forte. Bien que le moment de cet événement soit difficile à prévoir, sa survenue entraînera probablement l'effondrement de Bretton Woods II (notre système monétaire actuel). – Scott Minerd de Guggenheim Partners

D'ici là, les prix de l'or seront si élevés que cela n'aura plus d'importance – ceux qui auront investi dans les bonnes actions aurifères et argentifères auront gagné une tonne d'argent dans le processus.

Quand l'or s'arrêtera-t-il

La vraie réponse est jamais. Il grimpera toujours – comme tout le reste ( enfin, sauf la monnaie.) Cependant, il y aura de longues périodes où il ne fera rien. Ce n'est pas l'une d'elles.

Au début de 1970, l'or se négociait à 35 $ (sous Bretton Woods). Dès que les États-Unis ont unilatéralement mis fin à la convertibilité du dollar américain en or, l'or n'a jamais regardé en arrière. En 1980, l'or avait grimpé à plus de 800 $ et n'est jamais descendu en dessous de 250 $ ; c'est une hausse de 2185 % et 615 % respectivement. Bien que l'or ait plongé après ces années, son prix a flotté à un niveau de base beaucoup plus élevé qu'auparavant.

Même sous Bretton Woods, les pays se sont battus pour la stabilité monétaire et ont rattaché leur monnaie au dollar – un peu comme ils le font aujourd'hui. Comme je l'ai mentionné précédemment, lorsque les États-Unis impriment, le monde entier imprime aussi. Plus il y a d'argent imprimé, plus le prix de l'or augmentera. Ce n'est pas sorcier.

Beaucoup de choses doivent se produire avant que la hausse actuelle de l'or ne s'arrête et ne stagne. Nous aurons besoin d'une forte reprise des économies mondiales, d'un dollar plus élevé et de taux d'intérêt beaucoup plus élevés. De plus, tout cela doit s'unir pour freiner sérieusement le prix de l'or. Je ne vois pas cela arriver de sitôt.

Cela signifie que l'or ira beaucoup plus haut.

Comme l'a noté Scott Minerd de Guggenheim Partners :

« Le ratio de couverture or des États-Unis, qui mesure la quantité d'or déposée à la Réserve fédérale par rapport à la masse monétaire totale, est actuellement à un niveau historiquement bas de 17 %. Ce ratio a tendance à évoluer de manière spectaculaire et à baisser pendant les périodes de désinflation ou de stabilité relative des prix. La moyenne historique du ratio de couverture or est d'environ 40 %, ce qui signifie que le prix actuel de l'or devrait plus que doubler pour atteindre la moyenne. Le ratio de couverture or a dépassé 100 % deux fois au cours du XXe siècle. Si cela se produisait aujourd'hui, la valeur d'une once d'or dépasserait 12 000 $. »

Verra-t-on l'or à 12 000 $ ? Peut-être. Pas de sitôt, mais une forte possibilité de notre vivant. Mais nous n'aurions pas besoin de cela pour faire fortune dans l'or.

En fait, nous avons simplement besoin que l'or augmente de quelques centaines de dollars avant que certaines actions aurifères ne décollent.

Les actions aurifères ont récemment surperformé l'or pour la première fois depuis des années ( voir Un très gros problème.) Lorsque l'or décidera de faire son mouvement, je crois que nous verrons les actions aurifères reprendre le devant de la scène de manière significative.

Bien sûr, je n'investirais pas dans n'importe quelle action aurifère. Il y en a des milliers, beaucoup sont des déchets, et elles se disputent toutes votre argent. Alors, lesquelles le méritent ?

Réduire le champ des possibles

Au cours de la dernière année, 3 des 4 actions que j'ai couvertes ont grimpé de manière significative depuis mon rapport initial.

1. Producteurs qui augmentent leur production et diminuent leurs coûts, tout en étant en retard sur le prix par rapport à leurs pairs ( Timmins Gold, en hausse de 23 %).

2. Explorateurs à haute teneur à proximité de mines en production, ou proches de la production, qui sont des cibles d'acquisition ( MAG Silver et Balmoral Resources, en hausse de 43 % et 70 % respectivement).

3. Producteurs à court terme avec de solides études économiques préliminaires et un potentiel de croissance illimité, cibles d'acquisition.

Jusqu'à présent cette année, j'ai couvert des entreprises des catégories 1 et 2. Cela signifie que je recherche maintenant une entreprise de la catégorie 3.

Je viens de rentrer d'une visite de site la semaine dernière pour chercher exactement cela. Et je pense l'avoir trouvé.

Cette entreprise a :

• Structure du capital solide (pas de warrants, jamais) avec un faible flottant
• Excellente infrastructure ; à côté d'une autoroute majeure, de l'électricité et d'une main-d'œuvre locale expérimentée
• Coûts de démarrage de production minimaux
• L'étude économique préliminaire initiale met en évidence une période de récupération d'un peu plus d'un an (1,2 an) avec les prix actuels de l'or et de 1,7 an à 1500 $ l'or.
• Une nouvelle découverte de veine or-argent à haute teneur qui attire l'attention des grandes entreprises de la région

Bien sûr, aucun des critères ci-dessus n'aurait de sens si leur équipe de direction n'était pas de premier ordre. Toute entreprise dans laquelle j'investis doit être gérée méticuleusement, avec une équipe ayant prouvé sa capacité à générer des profits pour les actionnaires.

Il y a quelques années à peine, cette même équipe a réussi à lever plus de 250 millions de dollars pour leur dernière entreprise. Ils ont également transformé leur action précédente de 1 $ en plus de 10 $ en moins de deux ans. Maintenant, ils se lancent dans un nouveau projet de production à court terme.

Si tout se vérifie, préparez-vous à l'un de mes derniers rapports d'entreprise cette année ; je ne couvre pas plus de 6 entreprises par an.

Assurez-vous de vérifier vos e-mails dimanche prochain.

À la semaine prochaine,

Ivan Lo

Equedia Weekly

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