Pourquoi les prix du pétrole chutent : l'accord secret entre les États-Unis et l'Arabie Saoudite
Chers lecteurs,
Cela fait un moment que je n'ai pas écrit spécifiquement sur le marché.
Alors cette semaine, je veux aborder brièvement les marchés avant d'entrer dans la vraie raison pour laquelle les prix du pétrole chutent ; et non, le pétrole n'a pas chuté juste à cause d'un surplus d'approvisionnement.
Dans plusieurs de mes lettres précédentes, j'ai dit que nous devions être très prudents sur la façon dont nous investissons cette année ; que si le marché pouvait poursuivre sa hausse fulgurante, la seconde moitié de l'année pourrait nous apporter une volatilité extrême :
« Malgré les incertitudes mondiales, le marché boursier continue de progresser (comme je l'avais mentionné qu'il le ferait probablement dans ma lettre, « Ce à quoi s'attendre pour 2014 »).
L'année dernière, et chaque année après 2008, j'étais confiant que le marché boursier continuerait à atteindre de nouveaux sommets.
Cette année, je suis beaucoup plus prudent.
Cela fait plus de cinq ans depuis le grand krach de 2008. Les marchés ont grimpé, créant une nouvelle richesse pour les 0,001 %. Pourtant, alors que je suis assis ici à écrire ceci, je ne peux m'empêcher de m'inquiéter pour notre avenir. »
Depuis la fin de l'été, le marché a chuté et rebondi de manière volatile.
En conséquence, l'indice VIX, une mesure de la volatilité probable du S&P 500 au cours des 30 prochains jours, a montré une activité très inhabituelle et sans précédent.
Et je ne parle pas du pic évident du VIX depuis début octobre.
Sur trois jours de bourse consécutifs, du 17 au 21 octobre, le VIX a chuté de plus de 10 %. Le VIX n'a JAMAIS chuté de plus de 10 % pendant 3 jours consécutifs… jamais.
Cela a sans aucun doute alimenté les inquiétudes selon lesquelles le marché pourrait soit être sur le point de connaître de nouvelles turbulences, soit qu'une force beaucoup plus importante est à l'œuvre pour stabiliser la peur sur le marché.
Des pensées de mes lettres passées, telles que « Comment la Fed influence-t-elle le marché boursier », me viennent à l'esprit…
Les traders (ou manipulateurs de marché) ont maintenant injecté plus de 757 millions de dollars ce mois-ci dans le VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN (XIV), un ETF inverse du VIX qui s'apprécie lorsque les marchés sont calmes.
C'est le montant le plus élevé pour un mois depuis le début de la négociation de l'ETF en 2011.
Avec les élections qui approchent et la réunion de la Fed la semaine prochaine, ne soyez pas surpris si le marché se maintient, puis se dirige vers des sommets à court terme.
Bien que la prochaine réunion de la Fed ne soit pas censée fournir de nouvelles prévisions ou une conférence de presse de la présidente de la Fed, Janet Yellen, la banque centrale devrait conclure son programme historique d'achat d'obligations.
La majeure partie de cela a déjà été intégrée au marché, mais il semble que les gens recherchent un changement de formulation de la part du comité de la Fed concernant les taux d'intérêt et la prolongation du maintien des obligations au bilan de la Fed.
Lorsque la Fed conserve des obligations, cela contribue à maintenir les prix élevés et les rendements plus bas en limitant l'offre de titres négociés sur les marchés publics. Cela stimule l'économie, tout comme une réduction du taux d'intérêt de référence de la Fed le ferait.
Comme je l'ai mentionné dans plusieurs de mes lettres précédentes, y compris « Le plus grand acheteur de déchets », la Fed a été le plus grand acheteur sur le marché du Trésor, ou simplement, de la dette des États-Unis.
La Fed est devenue le plus grand détenteur de titres du gouvernement américain.
Qu'est-ce que cela signifie ?
Cela signifie que le pays le plus puissant du monde est maintenant le plus lourdement endetté envers la banque la plus puissante du monde.
Cela signifie que la Fed contrôle désormais entièrement le destin des États-Unis
(*Bien que la Fed ait toujours profondément ancré ses griffes aux États-Unis au cours du siècle dernier, le début du QE a maintenant scellé le destin de l'Amérique.)
Janet Yellen a déjà parlé de maintenir un portefeuille de plusieurs billions de dollars pendant des années, affirmant qu'une décision sur le moment d'arrêter de réinvestir les obligations arrivant à échéance dépend des conditions financières et des perspectives économiques.
Le mois dernier, Yellen a déclaré que cela « pourrait prendre jusqu'à la fin de la décennie » pour ramener le bilan à des niveaux historiques normaux. En d'autres termes, il ne semble pas qu'elle prévoie une croissance extrême.
Avec la fin des nouveaux achats d'obligations et des taux d'intérêt déjà à des niveaux historiquement bas, quelle est la prochaine stratégie pour aider l'économie américaine à poursuivre sa trajectoire de croissance ?
Pourquoi les prix du pétrole chutent vraiment
Fin juin, les contrats à terme sur le pétrole brut se négociaient au-dessus de 105 $. Depuis, ils ont chuté de plus de 22 % pour atteindre le prix actuel d'un peu plus de 81 $.
Des coûts énergétiques plus bas signifient une croissance plus forte pour l'économie américaine. Cela ouvre la voie à des prix des matières premières moins chers, mais surtout, cela ouvre la voie à une augmentation des dépenses de consommation.
Via Bloomberg :
« Un rapport d'Andrew Kenningham, économiste mondial senior chez Capital Economics, tente d'évaluer l'effet difficilement mesurable de la baisse des prix du pétrole sur l'économie mondiale. « Une baisse de 10 $ du prix du pétrole transfère l'équivalent de 0,5 % du PIB mondial des producteurs de pétrole aux consommateurs de pétrole », écrit-il. Cela aura à son tour un effet d'entraînement sur la consommation mondiale, car les consommateurs ont tendance à dépenser une plus grande partie de leurs revenus que les entreprises.
En supposant que les consommateurs dépensent la moitié de leurs économies grâce au pétrole moins cher, Kenningham poursuit, « une baisse de 10 $ du prix du pétrole stimulerait la demande mondiale
Pour que l'économie américaine continue d'atteindre l'objectif de 2 % d'inflation de la Fed, les Américains doivent commencer à dépenser plus d'argent.
La stratégie des taux d'intérêt bas pour stimuler le marché immobilier et la consommation est épuisée.
Avec la fin du QE, que reste-t-il pour stimuler l'économie américaine ?
Alors que la saison des fêtes approche le mois prochain, les prix du pétrole continuent de baisser, les prix mondiaux du pétrole affichant une cinquième perte hebdomadaire consécutive.
Est-ce une simple coïncidence que le déclin du pétrole soit survenu juste après la fin du QE ?
Est-il possible pour les États-Unis de manipuler le prix du pétrole pour stimuler davantage la croissance ?
Regardons ça.
L'accord secret avec l'Arabie Saoudite
Le 11 septembre, l'Arabie Saoudite a signé un accord avec les États-Unis pour larguer des bombes sur la Syrie.
Mais pourquoi ?
L'Arabie Saoudite possède 18 % des réserves prouvées de pétrole du monde et se classe comme le plus grand exportateur de pétrole.
La Syrie abrite un tracé de pipeline qui peut acheminer le gaz des grands champs de gaz naturel du Qatar vers l'Europe, générant des milliards de dollars pour l'Arabie Saoudite à mesure que le gaz transite, tout en supprimant l'emprise énergétique de la Russie sur l'Europe :
Extrait de ma lettre, La vraie raison de la guerre en Syrie :
« La situation géographique de la Syrie la place en plein milieu du Qatar et de la Turquie ; un carrefour parfait pour un gazoduc qui pourrait faire du Qatar, le plus grand exportateur mondial de gaz naturel liquéfié (GNL), un fournisseur important de gaz pour l'Europe.
Un gazoduc du Qatar vers la Turquie signifie que la Russie perdra sa domination et son contrôle sur l'énergie fournie à l'Europe ; perdant ainsi beaucoup d'argent et de pouvoir.
Cependant, le dirigeant syrien, Bachar al-Assad, est profondément lié à la Russie et constitue donc un obstacle majeur pour l'Arabie Saoudite.
« La Russie aide la Syrie en lui fournissant des armes, des avions de chasse, des pièces de chars, des missiles de croisière anti-navires avancés, des missiles de défense aérienne à longue portée, des officiers militaires en tant que conseillers, une couverture diplomatique et une cargaison d'argent, depuis le début du conflit syrien il y a plus de 2 ans.
Il n'est pas étonnant qu'Assad ait refusé la deuxième route ; il est obligé d'aider à bloquer le flux de gaz naturel du golfe Persique vers l'Europe pour s'assurer que la Russie reste en contrôle de l'énergie européenne. »
Maintenant, je veux que vous vous concentriez sur ce que j'ai continué à écrire dans cette lettre du 8 septembre 2013 :
« …Si Assad est chassé, le Qatar pourrait mettre en place un régime fantoche en Syrie qui leur permettrait de construire un pipeline vers l'Europe et de donner au Qatar la capacité de vendre du gaz naturel à l'Europe, sapant ainsi la Russie.
Bien sûr, les Saoudiens ont également aidé les rebelles parce qu'ils veulent aussi contrôler le flux d'énergie du golfe Persique vers l'Europe.
Il y a même des rumeurs selon lesquelles l'Arabie Saoudite et le Qatar pourraient « soudoyer » des membres du Congrès américain pour approuver la guerre en Syrie afin de destituer Assad.
Via Press TV :
« L'historien américain Webster Griffin Tarpley affirme que l'Arabie Saoudite et le Qatar offrent des pots-de-vin aux membres du Congrès américain pour une frappe militaire contre la Syrie.
« Les Saoudiens et les Qataris déploieraient d'énormes sommes d'argent pour la corruption, la corruption des familles et des intérêts politiques et commerciaux de ces membres du Congrès », a déclaré Tarpley dans une interview à Press TV vendredi.
« Hillary Clinton a reçu 500 000 dollars de bijoux du roi d'Arabie Saoudite et Hillary Clinton vient de se prononcer en faveur de la guerre », a-t-il ajouté. »
Au cours de la dernière année, le Qatar et l'Arabie Saoudite ont exhorté les États-Unis à soutenir des frappes aériennes en Syrie.
Cette année, avec le mouvement coïncident de l'EIIL en Syrie, les États-Unis ont maintenant besoin du soutien de l'Arabie Saoudite pour attaquer le groupe extrémiste État islamique.
Ainsi, ironiquement le 11 septembre, les États-Unis ont fait un voyage en Arabie Saoudite pour signer un accord qui ouvrirait la voie à des bombardements aériens en Syrie.
Via le WSJ :
« Les Américains savaient que beaucoup dépendait d'une réunion du 11 septembre avec le roi d'Arabie Saoudite dans son palais d'été sur la mer Rouge.
Un an plus tôt, le roi Abdallah avait fulminé lorsque le président Barack Obama avait annulé les frappes contre le régime de Bachar al-Assad en Syrie.
Cette fois, les États-Unis avaient besoin de l'engagement du roi pour soutenir une mission syrienne différente – contre le groupe extrémiste État islamique – sachant qu'il y avait peu d'espoir de former un front arabe sans cela.
Au palais, le secrétaire d'État John Kerry a demandé une assistance allant jusqu'aux frappes aériennes, selon des responsables américains et du Golfe. « Nous vous apporterons tout le soutien dont vous avez besoin », a déclaré le roi. »
Bien sûr, il serait stupide de penser que les États-Unis dépenseraient près d'un milliard de dollars à larguer des bombes sur la Syrie et l'Irak sans une sorte de bénéfice mutuel.
Il n'est pas étonnant que le soutien des États-Unis à l'Arabie Saoudite s'accompagne de certaines conditions.
Encore une fois, via le WSJ :
« …Le processus a donné aux Saoudiens un levier pour obtenir un nouvel engagement américain à renforcer la formation des rebelles combattant M. Assad, dont la chute est toujours une priorité absolue pour les Saoudiens.
…Méfiance face à une répétition du revirement précédent de M. Obama, les Saoudiens et les Émirats arabes unis ont décidé d'une stratégie visant à rendre plus difficile pour M. Obama de changer de cap. « Quoi qu'ils demandent, vous dites « oui » », a déclaré un conseiller du bloc du Golfe à propos de sa stratégie. « L'objectif était de ne leur donner aucune raison de ralentir ou de se retirer. »
La participation arabe aux frappes a plus de valeur symbolique que militaire. Les Américains ont pris les devants et ont largué beaucoup plus de bombes que leurs homologues arabes. Mais la démonstration de soutien d'un État sunnite majeur pour une campagne contre un groupe militant sunnite, ont déclaré des responsables américains, a mis M. Obama à l'aise pour autoriser une campagne à laquelle il s'était auparavant opposé.
…Pour les Saoudiens, la Syrie était devenue une ligne de front critique dans la bataille pour l'influence régionale avec l'Iran
La dernière semaine d'août, une délégation militaire et du Département d'État américain s'est rendue à Riyad pour jeter les bases d'un programme militaire visant à former l'opposition syrienne modérée à combattre à la fois le régime d'Assad et l'État islamique – une chose que les Saoudiens réclamaient depuis longtemps. »
En d'autres termes, l'alliance saoudo-américaine s'accompagne de conditions très spécifiques visant à destituer Assad, à se positionner contre l'Iran et, finalement, à retirer à la Russie son statut de puissance énergétique en Europe.
Vous pensez peut-être :
« Qu'est-ce que l'Arabie Saoudite apporte exactement à la table ? »
« Que pourrait demander Obama ? »
« Si la Syrie est renversée, cela porterait déjà un coup majeur à la Russie. Que pourraient vouloir les États-Unis d'autre ? »
Éliminer Assad et construire un pipeline du Qatar vers l'Europe est l'objectif ultime, mais cela prendra de nombreuses années.
Avec l'élan mondial actuel de la Russie, les États-Unis doivent frapper la Russie maintenant.
Mais comment ?
La dépendance énergétique de la Russie
Le pétrole a été la principale raison du succès de la Russie, alimentant un boom économique qui a connu une croissance moyenne de 7 % de 2000 à 2008.
Bien que la Russie semble forte à l'échelle mondiale, son talon d'Achille est le prix de l'énergie.
La Russie a besoin de prix du pétrole élevés pour soutenir son économie. En 2012, le secteur pétrolier et gazier représentait 16 % du PIB russe, 52 % des recettes du budget fédéral et plus de 70 % des exportations totales.
Le dernier budget de la Russie exige que les prix du pétrole atteignent en moyenne au moins 100 dollars le baril afin de couvrir les promesses de dépenses du gouvernement. Ce budget sera déficitaire l'année prochaine si le pétrole est inférieur à 104 dollars le baril, selon la banque d'investissement Sberbank CIB.
À 90 $, la Russie aura un déficit de 1,2 % du produit intérieur brut.
Selon Maxim Oreshkin, chef de la planification stratégique au ministère des Finances, le budget russe perd environ 80 milliards de roubles (2 milliards de dollars) pour chaque dollar de baisse du prix du pétrole.
Selon Charlie Robertson, économiste en chef chez Renaissance Capital Ltd., l'économie russe pourrait se contracter de 1,7 % en 2015 si le brut s'établit en moyenne à 80 dollars le baril.
Le prix actuel du pétrole est de 81 $.
Si vous vous souvenez des années 80, l'Union soviétique s'est effondrée en raison des prix bas du pétrole.
Via Bloomberg :
« Un surplus de pétrole dans les années 1980 a entraîné une baisse des prix pendant six ans, contribuant à l'incapacité de l'Union soviétique à maintenir ses étagères approvisionnées en biens de consommation de base et sapant son économie. Poutine a décrit l'effondrement de l'Union soviétique comme la plus grande catastrophe géopolitique du 20e siècle.
Les prix du brut sont restés bas tout au long de la présidence de Eltsine, lorsque l'économie était ravagée par l'hyperinflation, les arriérés de salaires et la baisse du niveau de vie qui ont culminé avec la crise financière russe de 1998.
La « dépendance » au pétrole « est une grande partie de la raison pour laquelle l'Union soviétique s'est effondrée », a déclaré Michael Bradshaw, professeur d'énergie mondiale à la Warwick Business School de Coventry. « Poutine a surfé sur une vague de prix élevés du pétrole lors de ses deux premiers mandats, donc son travail pourrait devenir plus délicat si les prix restent bas. »
Avec la douleur actuelle ressentie par les récentes sanctions, la croissance de la Russie est maintenant pratiquement nulle.
La nation devra également trouver de nouveaux investisseurs
La Russie devra également s'enraciner sur tous les fronts.
Si vous voulez porter un coup immédiat à la Russie, visez son talon d'Achille : l'énergie.
Et c'est exactement là que les États-Unis tirent leurs flèches.
Retour à l'Arabie Saoudite
Comme je l'ai mentionné, l'Arabie Saoudite se classe comme le plus grand exportateur de pétrole et aussi le plus grand détenteur de capacité de réserve.
Bien que l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) soit généralement l'arbitre technique du prix du pétrole, les nations membres de l'OPEP – comme l'Arabie Saoudite – n'ont pas à suivre les directives de prix.
En d'autres termes, si l'Arabie Saoudite voulait réduire son prix de vente du pétrole, elle le pourrait. Et c'est exactement ce qui s'est passé.
Le 1er octobre 2014, peu après que les États-Unis aient largué des bombes sur la Syrie le 26 septembre dans le cadre de l'accord du 11 septembre, l'Arabie Saoudite a annoncé qu'elle réduirait ses prix aux nations asiatiques afin de « concurrencer » pour la part de marché du brut.
Elle a également réduit les prix pour l'Europe et les États-Unis.
Via Anadolu Agency :
« L'Arabie Saoudite prévoit de vendre du pétrole à bas prix pour des raisons politiques, selon un analyste.
Pour faire pression sur l'Iran afin qu'il limite son programme nucléaire, et pour faire changer la position de la Russie sur la Syrie, Riyad vendra du pétrole en dessous du prix spot moyen à 50 à 60 dollars le baril sur les marchés asiatiques et nord-américains, déclare Rashid Abanmy, président du Centre saoudien des politiques pétrolières et des attentes stratégiques basé à Riyad.
La forte baisse du prix du pétrole au cours des trois derniers mois, de 115 à 92 dollars le baril, a été causée par l'Arabie Saoudite, selon Abanmy.
Avec la baisse de la demande de pétrole, la raison ostensible de la baisse des prix est d'attirer de nouveaux clients, a déclaré Abanmy, mais la vraie raison est politique.
L'Arabie Saoudite veut que l'Iran limite son expansion de l'énergie nucléaire et que la Russie change sa position de soutien au régime d'Assad en Syrie. Les deux pays dépendent fortement des exportations de pétrole pour leurs revenus, et un prix du pétrole plus bas signifie moins d'argent entrant, a souligné Abanmy. Les États du Golfe seront moins affectés par la baisse des prix, a-t-il ajouté. »
Les États-Unis auraient-ils pu persuader l'Arabie Saoudite, lors de leur réunion du 11 septembre, de baisser son propre prix du pétrole afin de nuire à la Russie, tout en stimulant sa propre économie ?
C'est exactement ce que pense le vice-président du géant pétrolier public russe Rosneft :
Via RiaNovosti :
« Les prix peuvent être manipulés. Tout d'abord, l'Arabie Saoudite a commencé à faire de grosses remises sur le pétrole. C'est une manipulation politique, et l'Arabie Saoudite est manipulée, ce qui pourrait mal finir.
Le deuxième facteur est le vol de l'EIIL
Il est intéressant de noter que des responsables saoudiens ont admis en privé aux acteurs du marché pétrolier qu'ils accepteraient des prix du pétrole inférieurs à 90 dollars le baril, et peut-être jusqu'à 80 dollars, pendant les deux prochaines années.
Coïncidence, ce n'est pas seulement le prix actuel du pétrole, mais aussi le prix où il aurait un impact significatif sur l'économie russe, comme je l'ai mentionné plus tôt.
Alors que l'Arabie Saoudite a réduit les prix du pétrole, la Chine – en quelque sorte en soutien à la Russie – a tourné le dos au pétrole saoudien et a plutôt choisi de traiter uniquement avec la Colombie et la Russie – pour l'instant :
Via Houston Chronicle :
« Le marché mondial du pétrole subit des changements spectaculaires et inattendus bien au-delà de nos frontières, et franchement, de notre contrôle.
La dernière surprise vient de Chine, qui a choisi d'ignorer les prix asiatiques plus bas proposés par l'Arabie Saoudite et a plutôt augmenté ses importations de Colombie, rapporte Bloomberg. La Chine a également augmenté ses importations de Russie, alors que le monde est inondé de brut, en grande partie parce que les États-Unis produisent maintenant une grande partie de leur propre pétrole. »
De toute évidence, la Chine fait face à la Russie dans cette affaire et va probablement demander la même chose en retour alors qu'elle continue de négocier le prix de leur accord gazier massif conclu plus tôt cette année.
Et ensuite ?
Compte tenu de la taille du marché pétrolier, l'Arabie Saoudite et les États-Unis ne peuvent faire que peu de choses pour maintenir le prix du pétrole bas.
Et bien que les États-Unis aient longtemps planifié ce scénario de prix du pétrole plus bas en augmentant la production nationale, les membres de l'OPEP pourraient finalement dire que trop c'est trop.
Encore une fois, via Andolu Agency :
« Mubariz Hasanov, analyste à l'Institut de stratégie de la Caspienne, a déclaré à l'agence Anadolu (AA) qu'un seul pays ne peut pas avoir beaucoup d'effet sur les prix du pétrole.
« Les États-Unis et l'Arabie Saoudite seuls n'ont pas le pouvoir d'affecter sérieusement les prix du pétrole », a insisté Hasanov. « Aucun pays n'a ce genre de pouvoir, à moins qu'il ne déclenche une guerre ou n'exécute un embargo fort, comme cela a été fait en 1973. »
« À moins qu'il ne déclenche une guerre… »
N'est-ce pas ce qui se passe au Moyen-Orient ?
Jusqu'à la prochaine fois,
Ivan Lo
La lettre Equedia
