Chers lecteurs,
Il y a une bataille majeure entre les haussiers et les baissiers. Peu importe comment vous la regardez, les deux camps ont des arguments très valables pour leur existence.
Alors que tout le monde criait à la catastrophe au début de 2012, j'ai prédit que le S&P atteindrait 1500 avant la fin de l'année. Bien que nous n'y soyons pas encore tout à fait, nous en sommes terriblement proches : le S&P 500 a terminé en hausse de 7,10 points à 1 466,47 vendredi, sa clôture la plus élevée depuis décembre 2007.
Je ne suis pas ici pour vous dire que j'avais raison, alors que tant d'experts avaient tort. Je ne suis pas ici pour vous dire à nouveau que l'Equedia Select Portfolio a surperformé les meilleurs fonds spéculatifs, fonds communs de placement et tous les indices de référence l'année dernière.
Je suis ici pour vous expliquer pourquoi le marché a évolué de cette manière, afin que vous puissiez l'utiliser à votre avantage. Et la réponse est très simple…
Inflation des prix des actifs
Des prix d'actifs gonflés créent de l'optimisme. Plus quelque chose a de la valeur, plus nous nous sentons riches et heureux. Peu importe si notre valeur est toute relative à notre pouvoir d'achat ; plus nous gagnons d'argent, mieux nous nous sentons. Tout est une question de perception.
C'est pourquoi la Fed et les banques centrales du monde entier injectent de manière incontrôlable plus de devises dans le monde que l'homme n'en a jamais connu. Elles veulent que les gens se sentent bien. Et quelle meilleure façon de le faire que de gonfler le prix des actifs ?
L'inflation des prix des actifs est un phénomène économique désignant une hausse du prix des actifs, par opposition aux biens et services ordinaires. Les actifs typiques sont les instruments financiers tels que les obligations, les actions et leurs dérivés, ainsi que l'immobilier et d'autres biens d'équipement.
L'objectif de la Fed n'est pas d'augmenter le prix des denrées alimentaires, de l'énergie ou d'autres biens de consommation ; leur objectif est d'augmenter le prix des actifs. Bien sûr, leurs actions ont d'autres conséquences imprévues ( voir L'or de l'Amérique anéanti.)
Vous vous souvenez il y a quelques semaines, quand j'expliquais ce qui arrive au prix de l'argent, ou au taux d'intérêt, quand de l'argent est imprimé ? En bref, le taux d'intérêt baisse. Cela conduit à des rendements obligataires plus faibles, ce qui devrait à son tour modifier la façon dont les investisseurs évaluent les actions par rapport au marché à revenu fixe. Lorsque les rendements obligataires à long terme ne peuvent pas suivre l'inflation, et perdent donc de la valeur, les investisseurs à revenu fixe doivent finalement rééquilibrer leur portefeuille d'actifs vers les actions afin de maintenir leur allocation actuelle ( voir La Chute Dramatique).
En incitant les flux de fonds vers le marché boursier, les actions augmentent. Cela stimule la richesse et devrait inciter les consommateurs, qui se sentent désormais plus riches, à dépenser davantage.
C'est pourquoi il y a quelques années, j'ai dit à mes lecteurs de ne pas s'inquiéter du marché boursier ; surtout s'ils s'inquiètent de l'inflation.
L'ère des banques centrales
Avec le marché boursier qui approche maintenant les sommets de 2007, je dirais que le plan de la Fed a fonctionné. Je ne dis pas qu'il n'y aura pas de conséquences, mais les injections de mille milliards de dollars ont jusqu'à présent conduit les marchés à plus que doubler depuis les creux du début de 2009.
Si vous ne considériez que le marché boursier comme notre indicateur économique, alors la Fed a fait un assez bon travail jusqu'à présent.
Bien que la dynamique des marchés des capitaux soit très différente de celle de 2008, les graphiques boursiers montrent que 2008 n'était qu'un petit accroc sur le marché… pour l'instant.
Notre histoire a été écrite par des événements économiques inoubliables ; de la Grande Dépression au Choc Nixon, de la Bulle Technologique à la Bulle Immobilière. C'est l'aube d'une nouvelle ère : L'ère des banques centrales.
Performance des fonds
Selon David Kostin de Goldman, 2012 a été une année solide pour les rendements boursiers mais une mauvaise année pour les gérants :
Près des deux tiers des fonds communs de placement en actions américaines ont sous-performé leurs indices de référence. Leur analyse de 1 300 milliards de dollars d'actifs de fonds communs de placement en actions américaines révèle que 65 % des fonds à grande capitalisation de base, 51 % des fonds à grande capitalisation de croissance, 80 % des fonds à grande capitalisation de valeur et 67 % des fonds à petite capitalisation ont sous-performé leurs indices de référence respectifs, y compris le S&P 500, le Russell 1000 Growth, le Russell 1000 Value et le Russell 2000.
Comme je l'ai mentionné la semaine dernière, les fonds spéculatifs ont également sous-performé.
Comment est-il possible que pendant une année de marché haussier, tant d'experts se soient trompés ?
Parce que les experts sont formés pour analyser les données économiques, les bilans, etc. Ils ne sont pas formés pour prédire les décisions politiques ni les algorithmes informatiques.
Nous sommes dans une ère de manipulation. C'est pourquoi tant d'experts se sont trompés. Ils ne lisent pas entre les lignes, ils lisent simplement.
Le gonflement artificiel des prix des actifs au-delà des niveaux justifiés par des fondamentaux léthargiques a incité le monde à croire que tout va bien. Et le fait que la Fed continue de montrer une approche agressive « tout compris » est une bonne nouvelle pour tous les types de marchés.
Mais rappelez-vous, il y a une limite à la mesure et à la durée pendant lesquelles les prix peuvent s'écarter des fondamentaux. C'est particulièrement le cas lorsque les banques centrales, agissant sans le soutien d'autres entités gouvernementales, ne disposent pas d'assez d'outils pour garantir des résultats économiques solides et durables ; il n'existe tout simplement pas de théorie prouvée sur la façon dont cela peut être réalisé par l'intervention des banques centrales.
Il existe de nombreux livres sur la façon de trader en utilisant l'analyse technique, l'investissement de valeur, et ainsi de suite. Peut-être devrait-il y avoir un livre sur la façon de trader la manipulation.
Comme je l'ai mentionné la semaine dernière, il y a beaucoup de raisons d'être optimiste.
Techniquement, les marchés semblent excellents. Les faibles taux d'intérêt continuent de pousser davantage d'individus à quitter les liquidités et les obligations pour des investissements plus risqués, alimentant ainsi la hausse du marché. Nous avons également une injection de liquidités supplémentaire et artificielle de 85 milliards de dollars par mois, de manière continue, jusqu'à ce que les fondamentaux s'améliorent.
Mais comme je l'ai aussi mentionné la semaine dernière, tout n'est pas rose.
D'un point de vue baissier, nous aurons encore un autre fiasco du débat sur le plafond de la dette, combiné à des nouvelles potentiellement plus négatives venant de Chine et/ou d'Europe. De plus, bien que les bénéfices soient projetés à la hausse en 2013, la question est de savoir comment cela sera réalisé ; étant donné que les bénéfices plus élevés en 2011 et 2012 étaient le résultat de nombreuses réductions de coûts ( voir La Prochaine Vente Forcée). Ces entreprises peuvent-elles continuer à réduire leurs coûts ? Si oui, à quel prix ? Enfin, l'économie continue de croître à un rythme lent et le chômage reste une préoccupation majeure.
La façon dont tout cela se déroulera sera largement dictée par la politique gouvernementale, dont nous ne pouvons ni contrôler ni prédire quoi que ce soit. En attendant, si les marchés se maintiennent, je crois que davantage d'investisseurs participeront en 2013, ce qui conduira à un marché de détail plus fort.
La conformité fait partie de la nature humaine. Les investisseurs particuliers aiment toujours courir après les gains et investiront davantage lorsque les choses montent. Avec le marché boursier en hausse significative ces dernières années, peut-être que le marché de détail participera maintenant.
Cela m'amène à la façon dont nous nous protégeons.
J'ai parlé de posséder des terres agricoles et d'autres actifs rares de grande valeur dans des lettres précédentes. Malheureusement, la plupart ne peuvent pas se permettre, ni n'ont la capacité de temps, d'acheter de tels actifs de protection de la richesse.
Alors, que peut faire l'homme de la rue ?
Or et Argent
Cela semble être la réponse évidente, pourtant je reçois encore des questions à ce sujet tous les jours.
Les fondamentaux haussiers de l'or et de l'argent sont tous là. Ses métriques de préservation de la richesse ne peuvent être égalées par aucun instrument financier créé par l'homme. J'ai mentionné cela dans tant de Lettres au cours des cinq dernières années.
L'or n'a cessé d'augmenter de prix pendant plus de 13 années consécutives, et sa valeur est en tendance haussière depuis le début des temps. Combien d'actions peuvent en dire autant ?
L'investisseur particulier finira par se faire avoir en courant après les gains du marché boursier global. Mais c'est la nature humaine ; personne ne veut être le premier, et personne ne veut être le dernier.
Finalement, le marché de détail prendra conscience de la hausse incroyable de l'or. Ils sauteront dans le train en marche, comme ils le font avec toutes les actions et tous les investissements. Le marché de détail, bien que facilement effrayé, est le plus fort fixateur de prix ; il fait monter les choses à des prix ridicules juste pour avoir une part de l'action. Lorsque le marché de détail participera, la manipulation sur le marché de l'or et de l'argent sera repoussée et les vendeurs à découvert du secteur se précipiteront pour couvrir leurs positions, faisant monter les prix encore plus haut. Je ne peux pas dire quand cela se produira, mais je crois que cela arrivera.
J'ai acheté plus d'argent physique cette semaine lorsque les prix sont passés sous les 30 $. Il y a beaucoup de questions sur l'achat de lingots, de barres et de pièces ; comment les stocker, où les acheter, comment les assurer…
Pour ma part, une grande partie de l'or et de l'argent que j'achète sous forme de lingots, de barres ou de pièces physiques, je les garde dans un coffre-fort ; à l'abri des manipulateurs, des agences et des marchés financiers. La façon dont vous l'assurez dépend de vous.
Ne vous méprenez pas, je possède toujours de l'or et de l'argent sous forme d'instruments financiers liquides via des actions, des ETF et des fonds, mais je garde une petite partie de mon or et de mon argent physiques près de moi.
J'achète également des lingots pour mon fils, dans le cadre de son futur plan d'études. Je suis confiant que l'argent doublera sa valeur en 10 ans, j'achète donc des lingots d'argent pour lui en plus d'autres plans d'épargne-études. Et quand je dis un doublement de valeur, je veux dire un vrai doublement ; pas seulement un doublement basé sur l'inflation.
Laissez-moi vous montrer ce que je veux dire, en me basant sur le calculateur d'inflation de l'IPC du gouvernement américain…
Argent vs. Dollar
Disons qu'il y a 10 ans, une maison coûtait 100 000 $.
En 2002, l'argent était juste au-dessus de 4 $ l'once.
Si vous aviez acheté cette maison avec des onces d'argent il y a 10 ans, cela vous aurait coûté 25 000 onces (100 000 $ / 4 $ / once = 25 000 onces).
Si vous vouliez acheter la même maison avec les dollars d'aujourd'hui, cela coûterait 164 092 $ — une augmentation de 64 %. En termes simples, cela signifie que vous avez perdu 39 % de votre pouvoir d'achat en 10 ans, selon le calculateur d'inflation de l'IPC.
L'argent se négocie maintenant autour de 30 $ l'once, une augmentation de près de 565 % au cours des 10 dernières années.
Devinez combien d'onces d'argent il faudrait pour acheter cette maison maintenant avec l'argent d'aujourd'hui ? Seulement 5470 onces.
Si vous aviez gardé votre argent en devises, vous auriez perdu plus de 39 % de sa valeur. Pour acheter la même maison avec les dollars d'aujourd'hui, vous auriez besoin de plus d'argent.
Cependant, si vous aviez détenu de l'argent, non seulement vous auriez besoin de moins d'argent, mais vous auriez assez d'argent pour acheter plus de quatre maisons, avec beaucoup d'argent en surplus.
Il est clair que si vous aviez économisé 100 000 $ et ne l'aviez pas touché pendant dix ans, vous auriez perdu beaucoup d'argent. Si vous aviez acheté de l'argent à la place, vos 25 000 onces d'argent vaudraient maintenant 750 000 $ en monnaie d'aujourd'hui.
Ces chiffres sont réels. Et les données n'incluent que les 10 dernières années. Combien vaudront l'argent, ou l'or, dans 10 ans si l'on considère que les banques centrales impriment plus d'argent que jamais, littéralement.
J'utilise l'argent comme exemple parce que tout le monde peut se le permettre, mais le même concept fonctionne avec l'or.
Les calculs ne pourraient pas être plus simples. Je ne peux pas vous dire quoi faire. Mais je peux vous dire ce que je fais.
Je viens d'acheter plus d'argent physique.
À la semaine prochaine,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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