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Les choses commencent à changer. Les systèmes bancaires sont sur le point de s'effondrer. Bientôt, le monde sera un endroit très différent, à commencer par l'Europe.
La semaine dernière, j'ai dit que la BCE réduirait les taux le 5 ; c'est exactement ce qu'ils ont fait. J'attendais plus de relance de l'Europe ; la Banque d'Angleterre a fait exactement cela, augmentant son QE de 50 milliards de livres sterling supplémentaires. Puis la Chine a surpris tout le monde avec une nouvelle baisse de son taux d'intérêt de référence.
Mais était-ce vraiment une surprise pour ceux qui suivent les tendances sous-jacentes de l'économie mondiale ?
Depuis quelques années, j'insiste sur l'idée que le monde continuera à éviter son effondrement financier en imprimant plus d'argent et en faisant tout ce qui est en son pouvoir pour repousser une catastrophe totale.
Les gens de Wall Street, Bay Street et Howe Street se promènent en parlant de la gravité de l'économie, mais croient que tout ira bien parce que les décideurs politiques feront tout ce qu'ils peuvent pour empêcher l'inévitable de se produire. Jusqu'à présent, les décideurs politiques ont fait exactement cela. Mais combien de plus peuvent-ils faire ?
Les décideurs politiques tentent d'empêcher la destruction continue de la richesse. Pourtant, pour ce faire, ils doivent imprimer plus d'argent. L'impression d'argent détruit la richesse par la dépréciation. Dans tous les cas, la richesse est détruite. À un certain point, les mesures qu'ils ont mises en place pour éviter le désastre exploseront.
Le système bancaire européen devra être sauvé. Comme je l'ai mentionné la semaine dernière, tout commence par la fédéralisation du système bancaire européen via un superviseur bancaire à l'échelle européenne. Après la récente baisse des taux, cela devra être fait rapidement.
L'Europe sur liste noire
JPMorgan Chase & Co. (JPM), Goldman Sachs Group Inc. et BlackRock Inc. (BLK) viennent de fermer les fonds du marché monétaire européen aux nouveaux investissements après que la BCE a abaissé les taux de dépôt à zéro :
De Bloomberg : « JPMorgan, le plus grand fournisseur mondial de fonds du marché monétaire, n'acceptera pas de nouvelles liquidités dans cinq fonds monétaires et de liquidités libellés en euros, car la baisse des taux pourrait entraîner des pertes pour les investisseurs, a déclaré la société dans un avis aux actionnaires. Goldman Sachs n'acceptera pas de nouvelles liquidités dans son fonds GS Euro Government Liquid Reserves Fund, et BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, restreint les dépôts dans deux fonds européens. « L'environnement du marché européen est en territoire inconnu avec des rendements historiquement bas – voire négatifs – pour les émissions de haute qualité », a déclaré Goldman Sachs (GS) dans une note aux actionnaires du fonds, citant la baisse des taux de la BCE. « Il n'est actuellement pas faisable pour nos gestionnaires de portefeuille de déployer des capitaux sans diluer substantiellement le rendement pour la base d'actionnaires existante. » La BCE a réduit hier son taux de référence à un niveau record de 0,75 % et a ramené son taux de dépôt à zéro. Les fonds monétaires ont eu du mal à investir les actifs des clients avec profit, car les taux d'intérêt
Cela signifie que l'argent sortira des marchés monétaires européens… mais n'y reviendra pas. C'est un nouveau coup dur pour les pays malades de la zone euro qui souffrent déjà de difficultés de financement ( voir Il est temps de sentir mauvais). Cela signifie également que les banques centrales de la zone euro n'auront d'autre choix que d'intervenir en tant que prêteurs ou de faire face à l'effondrement financier de leur système bancaire.
Comme je l'ai mentionné dans de précédentes lettres, lorsque l'argent ne peut pas être gagné sur d'autres marchés, il commencera à affluer vers le seul marché ayant de la valeur : l'or.
Les gouvernements du monde continueront d'imprimer plus d'argent parce qu'ils n'ont pas d'autre choix. En conséquence, nous verrons une volatilité dans toutes les devises et l'inflation finira par augmenter. Je souligne que nous restons pour l'instant dans un état naturel de déflation ( voir Il est temps de sentir mauvais) ce qui ne fait qu'encourager les décideurs politiques à accélérer la planche à billets.
Il y a quelques semaines, j'ai dit que Bernanke laissait entendre qu'il imprimerait plus d'argent :
« Par ses propres mots, Bernanke nous a déjà dit qu'ils feraient plus : « Si nous ne voyons pas d'amélioration durable sur le marché du travail, cela nécessiterait des actions supplémentaires. Nous avons encore une marge de manœuvre considérable pour en faire plus et nous sommes prêts à en faire plus. »
Les actions chutent à nouveau suite au rapport du gouvernement américain selon lequel seulement 80 000 emplois ont été créés en juin, le troisième mois consécutif de faible embauche. Le taux de chômage est resté à 8,2 %. Ben agira-t-il bientôt ?
Je ne pense pas qu'il ait le choix.
L'or est aussi bon que l'argent liquide… Encore une fois : Bâle III
Le nouvel accord Bâle III devrait entrer en vigueur au début de l'année prochaine. BÂLE III est une norme réglementaire mondiale sur l'adéquation des fonds propres bancaires, les tests de résistance et le risque de liquidité du marché, convenue par les membres du Comité de Bâle sur le contrôle bancaire en 2010-11.
Dans le nouvel Accord, l'or sera promu au statut de niveau 1 et aura une pondération de risque nulle ; l'or a actuellement une pondération de risque de 50 %.
En réponse au nouvel accord Bâle III, une lettre a été publiée par les agences fédérales de réglementation bancaire avec de nouvelles règles proposées qui réviseraient la mesure des actifs pondérés en fonction des risques en mettant en œuvre les changements apportés par le Comité de Bâle sur le contrôle bancaire (CBCB) aux normes internationales de capital réglementaire et en mettant en œuvre des aspects de la loi Dodd-Frank.
Selon les nouvelles règles proposées par les agences fédérales de réglementation bancaire, les lingots d'or auront également une pondération de risque nulle, comme cela a été proposé dans Bâle III.
En bref, cela signifie que les banques seront autorisées à détenir de l'or et à les considérer comme des actifs de niveau 1, au même titre que les liquidités. Bâle III stipule également que les banques doivent augmenter leurs avoirs de niveau 1 de 4 % à 6 %. Cela signifie que les banques devront « se renflouer en liquidités ».
Comment les banques augmenteront-elles leurs avoirs de niveau 1 alors que la monnaie continue de perdre son pouvoir d'achat ?
L'année dernière, j'ai mentionné que la banque centrale suisse est redevenue bénéficiaire au cours des neuf premiers mois de 2011 parce que leurs avoirs en or ont contribué à compenser les pertes sur leurs réserves de devises.
Si vous étiez une banque et deviez augmenter vos avoirs de niveau 1, achèteriez-vous de l'or ou de la monnaie ?
Les banques centrales du monde entier ont déjà accumulé de l'or. Mais elles ne font que commencer…
Pas de courage, pas de gloire
Considérez que des centaines de milliards de dollars pourraient bientôt être disponibles suite au retrait des investisseurs des marchés monétaires européens. Considérez également que les institutions bancaires mondiales ont perdu des milliards de dollars dans des investissements plus risqués et sont soumises à une forte pression pour maintenir une gestion plus stricte.
Où ces institutions investiront-elles leur argent lorsque leurs investissements traditionnels génèrent des rendements négatifs ? Le seul actif sûr que je connaisse qui a poursuivi son ascension au cours de la dernière décennie est l'or.
Les investisseurs institutionnels d'ici préparent leurs valises pour leurs deux mois de vacances d'été. Cela laissera d'innombrables transactions sans surveillance et asséchera la liquidité du côté acheteur. Cela signifie qu'il pourrait y avoir d'autres bonnes affaires sur les actions d'or et d'argent que vous avez si patiemment surveillées.
Cela signifie également que les grands vendeurs ont quitté le marché. En conséquence, un faible volume du côté acheteur pourrait faire monter beaucoup de ces juniors.
Les gens intelligents voient des opportunités d'achat dans un secteur clairement sous-évalué tandis que les investisseurs particuliers restent effrayés. Au cours de la dernière année et demie, les actions aurifères ont suivi une tendance à la baisse, parallèlement au TSX Venture.
Mais c'est la nature du métier. Pas de courage, pas de gloire.
À la semaine prochaine,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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