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Bienvenue pour une nouvelle semaine de la Lettre Equedia.
La semaine dernière, j'ai terminé la lettre en disant que nous verrions les métaux précieux atteindre de nouveaux sommets. Cette semaine, l'or a atteint un record historique de 1 474,10 $ US et l'argent a touché 40,73 $ US. Alors, avant de commencer la Lettre de cette semaine, j'aimerais savoir ce que vous en pensez. Êtes-vous un taureau de l'or ou un ours de l'or ?
La fermeture du gouvernement américain a été évitée. Après la frénésie médiatique de la semaine dernière concernant la potentielle fermeture du gouvernement américain, il s'avère que tout est rentré dans l'ordre. Du moins pour l'instant.
Le projet de loi de dépenses à court terme a été adopté pendant la nuit par les deux chambres du Congrès américain et maintient le gouvernement en fonction jusqu'à vendredi prochain. L'accord prévoit 39 milliards de dollars de réductions de dépenses, avec 500 milliards de dollars supplémentaires de réductions au cours de la prochaine décennie – un grand pas par rapport aux dépenses excessives du régime américain actuel, mais encore loin de tout ce qui pourrait affecter les marchés.
Bien sûr, je ne pense pas que quiconque ayant un minimum de bon sens s'attendait réellement à ce que le gouvernement ferme ses portes.
Une fois de plus, les médias ont monté une histoire et l'ont rendue pire qu'elle ne l'était réellement. Ils ont poussé les citoyens à se précipiter dans les bureaux des passeports, provoquant des files d'attente insensées juste pour obtenir leurs passeports en cas de fermeture possible. Mieux vaut prévenir que guérir, je suppose. C'est comme je l'ai mentionné dans la dernière lettre à propos de ne pas toujours croire tout ce que l'on lit…
La potentielle fermeture du gouvernement américain a entraîné la chute du Dollar après une légère hausse plus tôt dans la semaine. La fermeture étant temporairement évitée et
ainsi que d'autres facteurs, y compris les récents commentaires de Bernanke sur l'inflation plus tôt dans la semaine, il pourrait y avoir une pause à court terme dans les prix des métaux précieux et potentiellement un rebond de courte durée du dollar américain.
Métaux Précieux
La semaine dernière, dans ma phrase de conclusion (voir Secrets Révélés), j'ai dit :
« La récente publication du plan de sauvetage de la fenêtre d'escompte par la Fed a donné au monde une autre raison de se méfier des systèmes bancaires mondiaux. Cela donne au monde une autre raison de remettre en question les monnaies fiduciaires et numériques tout en accordant plus de confiance à l'or et à l'argent. Je m'attends à ce que l'or et l'argent grimpent la semaine prochaine. »
L'or et l'argent ont tous deux franchi de nouveaux sommets la semaine dernière, l'or atteignant un record historique de 1 474,10 $ US et l'argent touchant 40,73 $ US. Cela a aidé le TSX, pondéré par les matières premières, à grimper pour la quatrième semaine consécutive. Si l'or peut se maintenir au-dessus de 1 470 $ la semaine prochaine, un nouveau sommet de 1 500 $ serait le prochain objectif à court terme. Gardez à l'esprit que les prix de l'or sont encore loin du prix ajusté à l'inflation de 2 500 $.
Mais la course haussière de l'or pourrait soit être mise en suspens, soit reprendre plus fortement plus tard ce mois-ci. Plus sur ce sujet plus tard.
En ce qui concerne les actions aurifères juniors, Minco Gold (TSX: MMM)(AMEX: MGH) a grimpé à 2,48 $ CA et 2,56 $ US. Le prix de Minco Gold dans notre rapport original (voir Le Producteur Caché) était de 2,14 $ CA. Kiska Metals (TSX-V: KSK) a également augmenté cette semaine pour clôturer à 0,98 $ CA. Nous sommes globalement en baisse sur Kiska, mais avec le repli, j'ai saisi une autre opportunité cette semaine et acheté plus d'actions à 0,92 $ CA.
Pétrole et Gaz
Le pétrole a franchi la barre des 110 $ comme je l'avais prédit dans une lettre récente, La Controverse. Il s'est établi à 112,79 $ US le baril pour clôturer la semaine. J'aimais Suncor dans la lettre de la semaine dernière et il est en hausse de 2,48 % cette semaine. Je l'aime toujours.
Bien que cette hausse dépende actuellement de la Libye et du Moyen-Orient, les perspectives globales à long terme restent haussières. Avant le début de la guerre en mars, la Libye était le 17e plus grand exportateur de pétrole au monde. Depuis, sa production a chuté de 80 %. Même si la Libye se stabilise, ses niveaux de production pourraient ne jamais revenir à la normale.
Les deux tiers des champs pétrolifères libyens étaient exploités par des sociétés indépendantes, qui ont depuis fui le pays. Si la guerre se terminait maintenant et que la production des champs exploités par la compagnie pétrolière nationale reprenait, la production pétrolière du pays serait toujours inférieure à 30 % des niveaux d'avant la crise.
De toutes les perturbations majeures en Iran, en Irak, au Venezuela et au Koweït au cours des 30 dernières années, le Koweït est le seul pays à être revenu aux niveaux d'avant la perturbation. La Libye pourrait ne pas avoir cette chance.
Maintenant que le pétrole a franchi la barre des 110 $, une progression vers 115 $ et 120 $ est probable. Ce sont des schémas de trading simples. Une fois que le pétrole franchit la barre des 110 $, il dépasserait facilement 111 $ ou 112 $, comme il l'a déjà fait. S'il dépasse 115 $, vous verrez 116 $ avant un repli. S'il s'emballe jusqu'à 120 $, il dépasserait facilement 121 $. Et ainsi de suite. Bien sûr, les schémas ne se répètent pas toujours, alors soyez prudent.
Le poisson d'avril
Nous commençons enfin à voir une réelle croissance de l'emploi aux États-Unis et le retour d'une réelle confiance des consommateurs. Mais si l'économie et les marchés se sont bien comportés, la hausse des prix, comme ceux du pétrole et d'autres matières premières, commence à faire des ravages et la peur de l'inflation devient enfin apparente – bien que pas autant qu'elle le devrait. C'est un sujet que les médias doivent prendre plus au sérieux.
L'inflation, comme mentionné dans une lettre précédente (voir La Controverse), donnera également au marché boursier un sentiment de croissance à mesure que les bénéfices et les projections augmentent. Mais au final, tout est relatif à la hausse des prix. Les revenus augmentent, mais les coûts des marchandises vendues aussi, etc.
Tôt ou tard, Bernanke devra resserrer la politique monétaire et les taux d'intérêt augmenteront. Ne nous leurrons pas. Le rallye boursier depuis août dernier a été alimenté par des dépenses gouvernementales imprudentes (QE1, QE2) et des taux d'intérêt incroyablement bas. Bien que cela ait aidé l'économie américaine à rebondir, c'est un plaisir qui ne peut durer. Finalement, la Fed devra réduire ses dépenses. Si elle ne le fait pas, nous verrons l'or à 2000 $ et l'argent facilement au-dessus de 50 $.
Bien que je pense que l'année se terminera en territoire positif, cela ne signifie pas que nous ne verrons pas un autre repli. Le reste d'avril sera instable et l'été plus ou moins pareil. Nous montons, mais le volume typique d'un marché haussier n'est pas là. Bien qu'historiquement ce soit un piège mortel, nous sommes dans une ère complètement différente où les traders à haute fréquence sont les fournisseurs marginaux de volume au quotidien. Ces traders se nourrissent de mouvements volatils au petit-déjeuner et ce qui semble être un marché calme signifie qu'ils ont faim d'action. Pour l'instant, il n'y a pas beaucoup d'action.
Si vous jouez aux options ou aimez couvrir vos paris, ce serait le bon moment pour acheter des options bon marché et vous couvrir en ajoutant des positions courtes. Surtout avec le 27 avril 2011 qui approche à grands pas.
Attention en bas
Pour la toute première fois, le président de la Réserve fédérale, Ben Bernanke, tiendra le tout premier point de presse suite à une décision de politique monétaire de la banque centrale.
Le 27 avril sera le premier d'une série de 4 points de presse par an qui permettront une période de questions-réponses. Cela pourrait entraîner une forte fluctuation du marché dans les deux sens.
Bien que ces nouveaux points de presse donnent à Bernanke l'occasion de clarifier toute mauvaise interprétation du marché concernant la déclaration de politique, cela ouvre également la porte à une mauvaise interprétation de ce qu'il dit.
Les déclarations de Bernanke ont un impact majeur sur les marchés. Plus tôt dans la semaine, le Dollar a grimpé simplement parce qu'il nous a dit que « l'inflation doit être surveillée de très près ». Imaginez les conséquences d'un point de presse ouvert.p>
Dans son discours du 27 août 2010 lors du Symposium économique de la Fed à Jackson Hole, Wyoming, Bernanke a signalé la possibilité d'un QE2 (Assouplissement Quantitatif 2) :
« Je crois que des achats supplémentaires de titres à plus long terme, si le FOMC choisit de les entreprendre, seraient efficaces pour assouplir davantage les conditions financières », – Ben Bernanke, Président de la Fed
Quelques mois plus tard, en novembre, la banque centrale a annoncé son intention d'acheter 600 milliards de dollars de titres du Trésor à long terme d'ici la fin juin 2011.
Le S&P 500 a augmenté de plus de 25 % depuis le discours de Bernanke à Jackson Hole. L'argent facile du QE2 a gonflé les prix des actifs et poussé les investisseurs à prendre plus de risques. Mis à part le repli prévu, nous nous en sortons plutôt bien.
Mais le 27 avril, cela pourrait changer.
Bernanke utilisera sans aucun doute un langage cryptique pour répondre aux questions. S'il fait allusion à la possibilité d'un QE3, attendez-vous à ce que les marchés rugissent. S'il laisse entendre que le QE2 est officiellement terminé, attendez-vous à un fort repli à court terme et à une négociation latérale pour les mois à venir. Si Bernanke fait allusion à une hausse des taux ou commente les dangers de l'inflation, attendez-vous à un repli des métaux précieux à court terme et à un renforcement du Dollar.
Au cours des 12 derniers mois, seules 50 actions du S&P 500 ont baissé de plus de 5 %. Bien que notre rallye ne soit pas entièrement le résultat des achats de la Fed, nous aurons une forte tendance à la baisse si Bernanke fait allusion à la fin du QE – surtout avec le faible volume de nos marchés.
Espérons que le poisson d'avril fasse du bon travail.
De la Réserve fédérale :
« Le président Ben S. Bernanke tiendra des points de presse quatre fois par an pour présenter les projections économiques actuelles du Comité fédéral de l'Open Market et pour fournir un contexte supplémentaire aux décisions de politique du FOMC.
En 2011, les points de presse du Président auront lieu à 14h15 après les décisions du FOMC prévues les 27 avril, 22 juin et 2 novembre. Les points de presse seront diffusés en direct sur le site web de la Réserve fédérale. Pour ces réunions, la déclaration du FOMC devrait être publiée vers 12h30, une heure et quarante-cinq minutes plus tôt que pour les autres réunions du FOMC.
L'introduction de points de presse réguliers vise à améliorer davantage la clarté et l'actualité de la communication de la politique monétaire de la Réserve fédérale. La Réserve fédérale continuera d'examiner ses pratiques de communication dans le but d'assurer la responsabilité et d'accroître la compréhension du public. » – Conseil de la Réserve fédérale
Les marchés seront sur le qui-vive d'ici ces points de presse. Préparez-vous à la volatilité dans les semaines à venir. Un coup d'œil aux VIX Short Term Futures pourrait ne pas être une mauvaise idée.
À la semaine prochaine,
Ivan Lo
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