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Une attaque généralisée
C'est une attaque généralisée. L'or a de nouveau été écrasé lundi, tandis que le terrorisme fait rage.
Alors que les médias ne parlent que de la récente attaque contre l'or et du jeune poseur de bombe à Boston, personne n'a encore abordé le point de basculement pour les actions mondiales.
Les actions allemandes ont chuté pour le sixième jour consécutif, leur plus longue série de pertes depuis novembre 2011, au milieu de résultats décevants de certaines des plus grandes entreprises du pays. Ce qui a été de nouveau tenu à l'écart des médias, c'est le « flash crash » qui a fait chuter le DAX de 180 points en quelques minutes. Vous pouvez remercier le High Frequency Trading pour cela.
Pourquoi est-ce important pour nous ?
Les entreprises américaines dépendent plus que jamais de leurs marchés étrangers. Lorsque le monde est en difficulté, les profits et les bénéfices des entreprises américaines diminueront.
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( * Après des décennies de Windows , j'ai finalement fait le saut vers le MacBook Pro d'Apple… Je dois dire que je suis impressionné.)
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| Courtoisie : Apple Inc. |
Peur et marchés haussiers : pas une bonne combinaison
J'avais prédit que le S&P dépasserait les 1500 l'année dernière en me basant sur les fondamentaux (principalement la réduction des coûts et l'augmentation des marges) combinés à la capacité de la Fed à gonfler artificiellement les prix des actifs. Mais le marché est maintenant à des niveaux records – tout cela au milieu d'une économie mondiale en difficulté.
Les marchés ne reflètent pas toujours la santé de l'économie, mais ils nous ont historiquement donné un aperçu d'un avenir qui est souvent de 6 à 12 mois à l'avance. Cependant, si l'avenir ne semble pas aussi prometteur, le marché peut changer très rapidement afin d'établir cette boule de cristal. Et la boule n'est peut-être plus aussi claire que l'histoire nous l'a enseigné.
Un jeu de robots
La sagesse collective des investisseurs qui servait à évaluer le sentiment de l'économie en fonction des attentes intégrées dans les cours boursiers n'est plus exacte.
Grâce au pouvoir de la manipulation.
La manipulation prend de nombreuses formes : elle vient de la capacité des médias à endoctriner (les gens croient vraiment tout ce qu'ils voient à la télévision) ; du High Frequency Trading (HFT) ; des logiciels de trading algorithmique ; et de l'intervention gouvernementale sur le marché libre. Leur combinaison peut facilement envoyer les marchés vers de nouveaux sommets sans raison.
Des exemples de manipulation sont évidents chaque jour.
Plus tôt dans la semaine, le S&P et le Dow chutaient clairement. Mais le jour de bourse suivant, les programmes logiciels ont été activés et les marchés ont progressé avec très peu de soutien et de volume, nous montrant que ce n'est pas le marché de détail qui fait monter les actions.
Je peux aussi vous dire qu'il se passe quelque chose de louche sur les marchés canadiens, où les actions sont forcées à la baisse par au moins l'une des grandes banques canadiennes. C'est manifestement manipulatif et je travaillerai dur pour découvrir cette histoire à l'avenir.
Une boule de cristal brisée
La capacité du marché à prédire notre avenir n'est plus claire. Cela fait un an de gains consécutifs sur le marché, mais nous n'avons pas encore vu de croissance.
Depuis les injections monétaires record de la Fed il y a cinq ans, l'Amérique n'a pas encore vu de réels signes de croissance. Point.
Il suffit de regarder la vidéo que j'ai publiée cette semaine, où Paul Hickey de Bespoke Investment Group et Adam Johnson de Bloomberg parlent de ce que la Fed a accompli à travers un simple graphique.
Le tournant de quelque chose de grand
Le marché peut monter, mais ne croyez pas que cette hausse durera beaucoup plus longtemps – surtout avec l'ampleur de la terreur qui commence à se répandre en Amérique. Les marchés haussiers, la guerre et la peur ne font pas bon ménage. L'économiste en chef de Goldman Sachs, Jan Hatzius, préconise une forte reprise depuis 2010.
Et au cours des trois dernières années, il a dû réviser bon nombre de ces déclarations : Son récent rapport n'a montré aucune différence, affirmant que les États-Unis sont toujours sur une tendance de croissance lente : « Si le revenu réel augmente de 2,5 %, cela signifierait une croissance de la consommation réelle de 1 % à 1,5 %. Combinée à la faiblesse probable des dépenses fédérales, une croissance lente de la consommation rendrait difficile une croissance du PIB réel de bien plus de 2 %, même si la construction de logements et l'investissement des entreprises continuent de croître à des taux sains, comme nous l'attendons. Cela renforce notre opinion selon laquelle la croissance du PIB en 2013 sera encore relativement lente, avec seulement une modeste reprise en fin d'année. »
Hans Mikkselsen de Bank of America a également convenu :
…Le ralentissement actuel de l'économie est clairement pire que prévu à ce stade… De plus, en plus de la faiblesse intérieure surprenante, nous sommes confrontés à un certain nombre de risques externes importants tels que ceux émanant de la Corée du Nord et de l'Europe. Ainsi, si les actions et le crédit comptent sur l'économie pour surmonter les défis à court terme, ils doivent croire fermement en une source de croissance sous-jacente plus indépendante – telle que la reprise du marché immobilier.
Il n'y a pas de reprise du marché immobilier ; ainsi, les actions et le crédit pourraient ne pas surmonter les défis à court terme. Et voici le coup de grâce : ces deux banques ont émis d'importants signaux de vente pour l'or il y a quelques semaines. Lorsque l'économie est en plein essor, l'or est en berne. Mais lorsque l'économie semble morose et montre peu de signes de croissance, l'or est fort car cela signale que la Fed continuera à appuyer sur l'accélérateur. Au cours des 10 dernières années sur 12, les États-Unis n'ont pas connu une croissance du PIB supérieure à 3 % – un très mauvais bilan pour la nation. Pour atteindre le taux de croissance anticipé, la Fed devra imprimer encore plus qu'elle ne l'a déjà fait. Et cela signifie que l'or devrait être fort.
Frénésie de l'or et de l'argent
La semaine dernière, j'ai mentionné à quel point il était difficile d'acheter de l'argent physique en raison de la pénurie d'argent physique sur le marché. Avec la récente chute des prix de l'or, il devient tout aussi difficile d'acheter de l'or.
Manque d'or
La Chinese Gold & Silver Exchange Society de Hong Kong, en activité depuis plus d'un siècle, a épuisé ses lingots d'or et attend maintenant mercredi l'arrivée de cargaisons de Suisse et de Londres. Les citoyens chinois se bousculaient pour acheter de l'or physique. Et ce n'étaient pas seulement les riches qui achetaient de l'or.
Selon un journaliste du Yangcheng Evening News, tout le monde, des trafiquants de porc aux poissonniers, a tout laissé tomber, y compris leur travail, pour acheter de l'or dans les centres commerciaux locaux. L'Inde n'était pas différente.
Selon Bloomberg :
« Les acheteurs d'or en Inde, le plus grand consommateur mondial, affluent vers les magasins pour acheter des bijoux et des pièces, pariant que la liquidation qui a fait chuter le lingot à son plus bas niveau en deux ans est peut-être exagérée. »
Via WSJ :
« La demande d'or en Inde, le plus grand consommateur mondial, a bondi jeudi alors qu'un effondrement de son prix coïncidait avec l'un des jours les plus propices pour les hindous majoritaires du pays pour acheter le métal jaune. Les gens se sont pressés dans les bijouteries dès le matin dans la région de Zaveri Bazar à Mumbai, un important centre de négoce de lingots, alors que l'or devenait plus abordable après une chute de prix de 12 % depuis vendredi….
Les ventes à Mumbai, le principal marché de l'or en Inde, ont totalisé 4 tonnes au cours des deux derniers jours seulement, contre des ventes quotidiennes moyennes d'environ 1 tonne au cours du trimestre janvier-mars, a déclaré Mohit Khamboj, président de la Bombay Bullion Association. « Nous nous attendons à vendre environ 3 tonnes aujourd'hui \
Les détaillants de Zaveri Bazar ont déclaré avoir décidé de prolonger leurs heures d'ouverture jusqu'à près de minuit jeudi. « Nous n'avons pas vu une demande aussi forte depuis de nombreuses années. Nos carnets de commandes sont déjà 30 à 40 % plus élevés que le jour du festival de l'année dernière », a déclaré Sohanlal Soni, propriétaire de Ranuja Jewelers à Zaveri Bazar. « Nous n'avons pas assez de personnel pour faire face à ce genre de demande folle, donc le seul choix est de travailler plus longtemps aujourd'hui. » En deux jours, les ventes d'or à Mumbai seulement ont totalisé plus de 4 tonnes… C'est près de 30 % de la réserve d'or de Chypre.
| !achat d'or en inde |
| Photo : Basheer |
Le Japon et l'Australie s'approvisionnent également en physique : Selon The Age :
« Les ventes d'or de la Perth Mint, qui raffine la quasi-totalité des lingots du pays, ont bondi après la chute des prix, ajoutant aux signes que la baisse du métal à son plus bas niveau en deux ans stimule une demande accrue. « Le volume d'affaires que nous traitons est bien plus du double de ce que nous avons fait la semaine dernière », a déclaré le trésorier Nigel Moffatt, sans donner de chiffres précis. « Il y a eu des gens qui se sont précipités à la porte. »
…Les ventes de pièces d'or de la Perth Mint ont grimpé de 49 % pour atteindre 97 541 onces au cours des trois mois se terminant le 31 mars par rapport à l'année précédente.
…Pendant ce temps, des rapports font état d'une forte demande d'or physique dans toute la région. Les négociants physiques ont constaté une pénurie de lingots d'or en raison de la demande, ce qui a fait grimper les primes pour les lingots d'or à Singapour et à Hong Kong, a déclaré Reuters aujourd'hui.
…Les investisseurs individuels japonais ont doublé leurs achats d'or hier chez Tokuriki Honten, le deuxième plus grand détaillant de métaux précieux du pays. » Cela ne se passe pas seulement à l'étranger, cela se passe ici même sur notre territoire.
Selon les données de l'US Mint, un record de 63 500 onces, soit 2 tonnes, d'or ont été vendues le 17 avril seulement. Cela signifie que les ventes pour ce mois dépassent maintenant 147 000 onces ; c'est plus que les deux mois précédents combinés, alors que le mois est à peine terminé.
En pleine face, manipulateur : Manipulation de l'or
Il semblerait que la tentative flagrante de faire chuter l'or ait fonctionné, mais seulement temporairement. Il n'y a toujours pas de raison fondamentale pour laquelle l'or a connu l'une de ses plus grandes chutes de l'histoire cette semaine. Nous savons déjà que Chypre n'était pas un événement pour l'or, d'autant plus que même le gestionnaire de fonds de Blackrock a déclaré qu'il n'y avait « aucune activité visible de la banque centrale » alors que le prix de l'or chutait. Cependant, ce que nous savons, c'est que quiconque a décidé d'attaquer cumulativement l'or a, par inadvertance, créé l'effet inverse.
Les efforts pour faire chuter l'or ont maintenant renforcé un afflux massif d'achats physiques, conduisant à une hystérie d'achat jamais vue depuis la dernière ruée vers l'or des années 70. Il y a seulement quelques semaines, de grands banquiers tels que Goldman Sachs et Bank of America émettaient de forts ordres de vente sur l'or.
Mais peu après avoir émis des ordres de vente, Bank of America semble avoir commis une erreur :
« Avec des prix désormais inférieurs à 1 500 $/oz, nous nous attendons à une reprise de la demande de bijoux à moyen terme et prévoyons des difficultés considérables pour les mineurs d'or si les prix descendent en dessous de 1 200 $/oz. À ce titre, nous pensons que la baisse des prix de l'or pourrait être limitée à 150 $/oz supplémentaires. En fait, nous estimons que la demande de bijoux pourrait devenir si prononcée d'ici 2016 que les prix pourraient se négocier au-dessus de 1 500 $/oz, même si les investisseurs restent des vendeurs nets. En examinant les sensibilités sous un angle différent, les investisseurs n'auraient besoin d'acheter que 600 tonnes d'or pour maintenir les prix à 2 000 $/oz d'ici 2016, contre des achats non commerciaux de 1 798 tonnes en 2012. »
En bref, ils disent que la déconnexion entre la liquidation papier et la frénésie d'achat physique ne peut durer qu'un temps avant que l'or ne remonte à 2000 $ alors que la flambée des achats submerge la vente papier. De plus, il semble qu'ils aient finalement été d'accord avec moi sur le fait que la vente d'or de Chypre était insignifiante, comme je l'ai mentionné la semaine dernière:
« L'annonce de Chypre de vendre près de 14 tonnes de réserves d'or a été un déclencheur clé de l'effondrement récent des prix de l'or, car elle a soulevé des inquiétudes quant à la possibilité que d'autres nations périphériques fassent de même. Étant donné notre estimation que chaque 45 $/oz représente une vente nette de 100 tonnes, le mouvement des deux derniers jours suggérerait des ventes nettes de 480 tonnes, soit environ 20 % de l'approvisionnement minier annuel. En bref, le marché semble avoir escompté les ventes d'or futures combinées du Portugal et de la Grèce. Comme nous pensons que des ventes d'or supplémentaires dans la périphérie européenne sont très peu probables, nous avons du mal à justifier pleinement la liquidation. »
Les manipulateurs ont tellement insisté sur la chute de l'or que le public commence à s'en rendre compte…
Moins d'offre, plus de demande
Si l'or continue à ces niveaux de prix inférieurs, nous allons avoir une pénurie majeure d'or, car de nombreux producteurs ne peuvent pas gagner suffisamment d'argent pour maintenir la production. Je suis surpris qu'avec la récente baisse de l'or, personne n'ait parlé de la baisse de la production d'or. La récente chute des prix force de nombreux acteurs, grands et petits, à suspendre ou à fermer leurs opérations minières aurifères.
Deux des plus grands producteurs d'or au monde, Barrick Gold et Newmont Mining, ont calculé leurs coûts de trésorerie tout compris à environ 1000-1100 dollars l'once et 1192 $/oz. respectivement. Cependant, les analystes prévoient des coûts de trésorerie tout compris pour les deux grands mineurs à 1650 $/oz. Cela signifie que la production d'or par deux des plus grands producteurs d'or au monde ne peut être maintenue avec des prix de l'or aussi bas. Regardez cette vidéo :
Pendant ce temps, la mine Bingham Canyon de Rio Tinto, qui produit environ 400 000 onces d'or et près de 3 millions d'onces d'argent par an en tant que sous-produits de l'extraction de cuivre, a subi un glissement de terrain massif qui pourrait mettre la mine hors service pendant douze mois, et plusieurs années avant que la mine ne retrouve sa pleine capacité d'exploitation. Cela signifie une nouvelle baisse de la production d'or cette année. De plus, Pascua-Lama de Barrick, qui devrait être l'une des plus grandes mines à faible coût au monde avec près de 18 millions d'onces de réserves d'or prouvées et probables et 676 000 000 onces d'argent contenues, vient d'être suspendue par le gouvernement chilien. Cette suspension, due à des préoccupations environnementales et sociales, pourrait prendre des années à être résolue ; limitant ainsi la production d'or mondiale anticipée.
L'or peut-il chuter davantage ? Voyons si le papier peut dépasser la demande du physique. Je parie qu'il sera très difficile de faire baisser l'or davantage…
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