Le monde est confus. Le monde est surendetté. Et le monde continue d'exploser avec de nouvelles injections de monnaie fiduciaire. Quelle est la suite ?
Je me tourne souvent vers certains des plus grands esprits d'investissement du monde pour leur avis. Plus tôt cette semaine, je regardais une interview avec le plus grand gestionnaire de fonds obligataires du monde, Bill Gross. Les grands gestionnaires de fonds obligataires sont parmi les personnes les plus intelligentes au monde pour prédire et comprendre les perspectives économiques mondiales.
Ce qu'il avait à dire réitère clairement ce que j'avais mentionné dans la lettre de la semaine dernière, The Last One Standing :
« Nous sommes très inquiets \
En gros, nous suggérons qu'au lieu de la courbe normale en forme de cloche, nous parlons de deux queues épaisses : celle de la ré-inflation, ce que les marchés anticipent actuellement – un apport significatif de réserves et de crédit de la part des banques centrales – et d'autre part, une queue épaisse gauche significative de déflation dans laquelle les politiques promues par la ECB, la Bank of England et la Fed (via Twist) ne parviennent finalement pas à convaincre le marché privé de mordre à l'hameçon et de continuer à acheter des actifs risqués et à croire en une économie florissante. »
Au cours de la dernière année, et en particulier la semaine dernière, j'ai mentionné que les gouvernements du monde ne peuvent rien faire pour éviter d'imprimer de l'argent. Compte tenu des circonstances, la ECB et la Fed feront ce qu'elles doivent faire en termes d'expansion de la masse monétaire de base et de fourniture de crédit souverain qui, en fin de compte, gonfle la bulle des actifs – laissant les banques centrales complètement surendettées.
Selon une règle bancaire fondamentale, une banque devrait généralement avoir un ratio de levier de huit pour un, ou neuf pour un. Mais si l'on considère les banques centrales du monde comme une seule banque individuelle et que l'on y ajoute le système bancaire parallèle, les banques centrales du monde sont en réalité 18 à 20 fois endettées, selon Bill Gross.
Chaque fois que le système bancaire est surendetté, cela ajoute aux pressions déflationnistes alors que les banques cherchent à se désendetter – les mêmes pressions déflationnistes que les banques centrales veulent éviter. La plupart des gens ne comprennent pas que la principale préoccupation des banques centrales n'est pas l'inflation – c'est de maintenir à flot les banques insolvables et surendettées pendant une période de déflation du crédit du secteur privé.
Les banques mondiales éviteront la déflation à presque tout prix. Le problème est qu'il n'y a pas de solution pour réparer nos économies instantanément car il n'y a pas assez de revenus pour rembourser la dette à quelque niveau que ce soit. Les banques centrales n'auront donc d'autre choix que d'étendre les achats d'actifs via les QE et, à terme, de centraliser et de souverainiser le système bancaire privé.
Le nouveau président de la Banque Centrale Européenne, Mario Draghi, vient de nous dire que les taux resteront bas pendant une période prolongée – suivant directement les traces de la politique de la Fed visant à supprimer les taux d'intérêt aussi longtemps que possible. Ce n'est qu'un précurseur à davantage d'impression monétaire.
Le monde est confus car il n'a aucune idée si nous sommes en déflation ou en inflation. Rien n'a changé
En février 2011, j'écrivais dans The Shocking Truth que les États-Unis se classaient 190e au monde en matière de solde des comptes courants – bon dernier des 190 pays suivis.
Le solde des comptes est le commerce net de biens et services d'un pays, plus les revenus nets des loyers, intérêts, profits et dividendes, et les paiements de transfert nets (tels que les fonds de pension et les envois de fonds des travailleurs) vers et depuis le reste du monde pendant la période spécifiée.
Cela fait près d'une année complète et ce chiffre n'a pas changé d'un iota, et ne le fera pas de sitôt. Les États-Unis sont toujours bons derniers, des pays comme Haïti, le Kosovo, l'Ouganda, le Rwanda, le Zimbabwe et le Vietnam ayant tous de meilleurs soldes que les États-Unis.
Alors que le solde des comptes s'est amélioré pour les États-Unis et s'élève actuellement à moins 470 200 000 000 $, la Chine conserve la première place en améliorant ses chiffres à un positif de 305 400 000 000 $. C'est une différence de 775 600 000 000 $ – près d'un billion de dollars.
Jetez un œil à cette image qui montre une carte du monde de la dette publique en pourcentage du PIB :
Assez simple. Plus les couleurs sont rouges, plus un pays a de dette publique par rapport à son PIB. Remarquez que le Canada, les États-Unis, le Japon, l'Australie et les nations européennes ont les niveaux les plus élevés de dette publique par rapport au PIB.
Le monde entier est criblé de dettes. Le ratio dette/PIB de chaque pays puissant dépasse le point de non-retour de 90 % de Rogoff & Reinhart (les pays dont la dette dépasse 90 % ne peuvent tout simplement pas croître), y compris l'Allemagne, la France, le Royaume-Uni et les États-Unis. Le Japon est déjà hors de portée depuis un certain temps, avec une dette dépassant largement 200 % du PIB. Gardez à l'esprit que ces chiffres ne concernent que la dette publique officielle. Si les pays étaient tenus de déclarer leur dette comme une entreprise, leurs promesses de droits non financées aux générations futures sont quatre à six fois supérieures à leur dette publique officielle. La majeure partie de cette dette ne sera jamais remboursée.
Les États-Unis ajoutent 3,7 milliards de dollars par jour à la dette nationale, ce qui équivaut à plus de 1,3 billion de dollars par an et ne cesse de croître. Elle a déjà dépassé la barre des 100 % du PIB. Au moment où les États-Unis auront un nouveau président, la dette nationale dépassera les 16,5 billions de dollars.
Vous voulez savoir pourquoi Bernanke et la Fed ont décidé de maintenir les taux d'intérêt à court terme proches de zéro ? Les intérêts sur la dette nationale en 2011 ont atteint un record de 454 milliards de dollars avec un taux d'intérêt effectif d'environ 3 %. Cependant, chaque augmentation d'un point de pourcentage des taux coûterait aux contribuables américains 150 milliards de dollars supplémentaires. De 1971 à 2010, le taux d'intérêt moyen des États-Unis était de 6,45 %. Si les taux d'intérêt revenaient un jour à la moyenne historique, il faudrait plus de 1 billion de dollars pour couvrir les intérêts de la dette nationale.
Confiance Absolue Au cours des cinq dernières années, j'ai placé ma confiance absolue dans l'or et l'argent. Pendant cette période, le niveau d'endettement mondial et la masse monétaire ont augmenté de manière exponentielle et cette tendance ne fait qu'empirer, comme je viens de le mentionner.
En conséquence, l'or a poursuivi sa course haussière de dix ans. Cela ne changera pas parce que les gouvernements du monde entier ne changeront pas – je veux dire, ne peuvent pas changer. Quiconque dit que l'or s'est effondré pour revenir à un marché baissier se trompe. L'or ne fait que corriger dans un marché haussier.
Pratiquement toutes les banques centrales produisent de la monnaie papier comme s'il n'y avait pas de lendemain et utilisent cet argent pour acheter encore plus d'or pour leurs propres coffres. C'est parce que l'or est de la vraie monnaie et la seule vraie monnaie sûre au monde. Aucune banque centrale n'a jamais été capable d'imprimer de l'or, sauf en échangeant l
eur propre monnaie contre le métal.
En décembre (voir The Eurozone’s Banking Secret), j'ai mentionné que les achats d'or par les banques centrales récoltaient déjà les bénéfices de l'échange de devises contre des lingots. Par exemple, la banque centrale de la Suisse a déclaré le 31 octobre 2011 qu'elle était redevenue bénéficiaire au cours des neuf premiers mois, les avoirs en or ayant contribué à compenser les pertes sur les réserves de devises. Cette semaine, la banque a annoncé qu'elle avait réalisé un bénéfice de 13 milliards de francs suisses (13,8 milliards de dollars), dont 5 milliards résultant de ses gains sur les avoirs en or.
Les banques centrales n'arrêteront pas d'imprimer de l'argent. Elles n'arrêteront pas non plus d'acheter de l'or. Alors que vous êtes occupé à économiser de l'argent qu'elles créent si bêtement à partir de rien, elles sont occupées à l'utiliser pour acheter de l'or. Ne soyez pas dupe.
Si vous pensez que l'or à 2000 $ est la folie, vous n'avez encore rien vu.
Divulgation : Je suis acheteur d'or et d'argent via des ETF et des lingots, ainsi que d'actions de sociétés aurifères et argentifères majeures et juniors.
À la semaine prochaine,
Ivan Lo
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