Ce marché haussier massif n'a rien à voir avec le S&P 500, le NASDAQ ou le Dow.
Pourtant, il écrase purement et simplement sa concurrence.
En fait, c'est la bourse la plus performante au monde en ce moment.
Alors que tout le monde est concentré sur le Brexit, la Fed et Hilary vs. Trump, cette bourse a discrètement progressé d'un étonnant 36% cette année.
Et tout cela se passe ici, chez nous.
Le TSX Venture est de retour.
Bienvenue de retour Canada
L'année dernière, j'ai écrit:
« Bien que 2016 ne soit pas une année facile pour les investisseurs, je crois que des changements positifs sont à venir – du moins dans l'espace du marché des capitaux canadien. »
Alors que le marché américain flirte désormais avec les craintes d'incertitude et les sorties de capitaux, le TSX Venture du Canada est dans un marché haussier à part entière avec des entrées de capitaux croissantes, soutenu par le récent rebond des prix des matières premières.
Via Bloomberg:
« Le Bloomberg Commodity Index, qui suit un panier de 22 ressources allant du pétrole brut au soja, a clôturé 21% au-dessus de son plus bas du 20 janvier pour répondre à la définition commune d'un marché haussier. »
Cela ne signifie pas que le TSX Venture – ou les matières premières – est complètement de retour. La bourse a atteint un plus bas historique en décembre 2015, son indice composite clôturant l'année à 525,66, en baisse d'environ 24% par rapport à fin 2014.
Mais le volume a été fort, malgré le sentiment de « Vendre en mai » et d'été auquel nous sommes habitués.
Plus important encore, de l'argent réel afflue de nouveau dans le secteur.
En fait, le nombre total de financements sur le TSX Venture en 2016 a déjà dépassé celui de 2015.
En 2015, le nombre total de financements sur le TSX Venture était de 551 pour une valeur totale de :
$1,274,935,381.
En seulement cinq mois, entre janvier et mai 2016, il y a déjà eu 591 financements pour une valeur totale de $1,400,196,478.
Le ton désespéré a disparu et a été remplacé par l'excitation.
C'est un changement radical de sentiment par rapport aux années précédentes.
Mais si c'est une excellente nouvelle, tout n'est pas rose.
Quand Apprendrons-nous ?
Il y a seulement quelques années, de nombreux investisseurs canadiens ont quitté le marché en disant qu'ils ne reviendraient jamais.
Ils étaient fatigués des mêmes « moose pastures » (terrains miniers sans valeur) étant passés d'un véhicule public à l'autre, étant chaque fois présentés comme la prochaine grande découverte – même si ce n'était pas le cas.
Beaucoup des transactions qui ont été promues il y a quelques années n'existent plus aujourd'hui ; elles n'étaient tout simplement pas assez bonnes pour survivre au ralentissement.
Bien que je croie que ce redressement sectoriel actuel est réel et devrait se poursuivre, je suis assez inquiet que de nombreux investisseurs soient à nouveau dupés.
Je vois beaucoup de transactions avec de gros volumes de détail, ce qui est excellent, mais certaines sont promues avec rien de plus qu'une lettre d'intention (LOI). Cela signifie que les investisseurs achètent littéralement une histoire qui n'a même pas encore abouti.
Alors, avant d'investir dans une nouvelle transaction minière, faites vos devoirs. Assurez-vous que les gens sont bons, que le projet est bon et qu'il y a de l'argent en place pour faire avancer l'actif.
Si l'on vous promeut une entreprise qui vous dit qu'elle est sur le point de faire la prochaine grande découverte d'or, mais que tout ce qu'elle fait cette année est de collecter quelques échantillons ponctuels, c'est un signal d'alarme.
La bonne chose à propos du récent ralentissement est qu'il existe de nombreuses grandes entreprises qui sont extrêmement sous-évaluées avec le potentiel de nous donner d'excellents rendements si ce boom du marché se maintient.
Il n'est pas nécessaire de parier sur des projets d'exploration de base, où seulement 1 sur 5 000 à 1 sur 10 000 d'entre eux atteignent le stade de la production.
Je crois que le marché sera fort pour les actions minières – en particulier l'or et l'argent – dans les années à venir et que beaucoup d'argent sera gagné.
Ne laissez pas les mauvaises affaires vous faire sortir du marché prématurément.
La Ruée vers l'Or
Vous vous souvenez peut-être qu'en juillet 2015, j'ai dit qu'il était temps de revenir dans le secteur de l'or.
« …Les actions aurifères se négocient aujourd'hui à des niveaux de prix fondamentalement ridicules et n'ont jamais été aussi bon marché par rapport au prix de l'or lui-même. C'est une anomalie qui n'est tout simplement pas durable.
C'est pourquoi je crois que les actions de l'or cette semaine nous ont peut-être préparés à une opportunité incroyable. »
Puis, en mai 2016, je vous ai montré à quel point le secteur avait bien performé depuis, et pourquoi je m'attendais à ce qu'il monte plus haut :
« …Mis à part une manipulation flagrante (et c'est une possibilité), il n'y a tout simplement pas de scénario où je peux voir l'or chuter beaucoup plus, mais de nombreux scénarios suggèrent qu'il montera plus haut.
Même si l'or maintient son prix actuel, de nombreuses actions aurifères se porteront très bien – en particulier les producteurs avec de faibles coûts de maintien tout compris.
Mais si l'or monte – ce que je crois qu'il fera – beaucoup d'argent sera gagné dans les actions aurifères.
Et c'est pourquoi je cherche à en ajouter davantage. »
Juste après avoir écrit cette lettre, l'or a fortement chuté.
J'ai abordé ce point dans une lettre de suivi :
« …Il y a quelques semaines, j'ai expliqué pourquoi je croyais que le rallye boursier pourrait se terminer cette année et pourquoi je croyais que l'or pourrait monter plus haut.
Mais la semaine dernière, le rallye ne s'est pas terminé et l'or n'a pas grimpé.
Au lieu de cela, le marché boursier a progressé, tandis que l'or a été ramené aux alentours de 1200 $.
Alors, avais-je tort ?
Je ne pense pas. En fait, je crois que nous sommes en train d'être préparés. »
Il s'avère que nous étions préparés.
Au cours des deux semaines suivant cette lettre, l'or a rebondi et a dépassé les 1300 US$ pour la première fois en deux ans.
Pendant ce temps, le S&P 500 a enregistré sa pire semaine depuis avril.
La hausse de l'or et la mauvaise performance du marché américain au cours des deux dernières semaines ont été le résultat direct de deux choses :
1. La Fed ne relève pas les taux
2. Craintes du Brexit
Bien sûr, il n'y avait aucun moyen de savoir avec certitude que la Fed n'allait pas relever les taux, et nous ne savons toujours pas quel sera le résultat du Brexit.
Alors pourquoi croyais-je si fermement que l'or allait monter plus haut ?
L'une des choses les plus importantes que j'exhorte les investisseurs à faire est de se concentrer sur ce que nous savons plutôt que sur ce que nous ne savons pas.
Il n'y avait aucun moyen de savoir que la Fed ne relèverait pas les taux, et il n'y avait aucun moyen de savoir que le vote sur le Brexit serait reporté suite à l'assassinat de la politicienne Jo Cox jeudi.
Alors, que savons-nous ?
Le Thème Principal
Tout, du Brexit à la bulle économique et financière de la Chine, en passant par l'idée que la Fed relève les taux, toutes ces nuisances à court terme de la politique et des manœuvres financières convergent vers un thème général : la dette.
Plus important encore, comment la dette est gérée.
Au cours des dernières années, j'ai parlé de la façon dont la bulle de la dette – à moins d'une réinitialisation financière mondiale – n'a d'autre choix que de grossir.
Et c'est précisément ce qui se passe.
La dette mondiale continue de grimper vers de nouveaux sommets records.
Nous ne parlons pas non plus d'une petite somme ; le monde émet désormais des milliers de milliards de nouvelles dettes chaque année.
En Chine, la dette totale (dette totale des entreprises, des ménages et du gouvernement chinois) a atteint un ratio de plus de 280% l'année dernière.
Aux États-Unis, elle a atteint un stupéfiant 331%.
Au Japon, plus de 400%.
De nombreux pays d'Europe tels que l'Irlande, le Portugal, la Belgique, les Pays-Bas, la Grèce, l'Espagne et le Danemark sont tous au-delà de 300%.
En d'autres termes, le ratio dette totale/PIB dans les nations qui contribuent aux quatre principales monnaies mondiales – le Dollar, le Yen, l'Euro et le Yuan – ont toutes des dettes explosives qui continuent, eh bien, d'exploser.
C'est précisément pourquoi les banques centrales du monde entier non seulement NE relèvent PAS les taux, mais certaines ont déjà mis en œuvre des taux négatifs, y compris le Japon et l'UE – qui abritent deux des cinq monnaies de réserve mondiales.
Ainsi, alors que la plupart des banques centrales parlent de taux négatifs, la Fed est la seule à parler de les relever.
Mais si la Fed relève les taux trop tôt, les États-Unis verront certainement une baisse des exportations, ce qui rendra plus difficile la collecte des impôts nécessaires pour payer sa dette croissante.
Taux d'Intérêt Négatifs
Il n'est donc pas surprenant que la Fed ait annoncé qu'elle maintiendrait les taux d'intérêt à 0,25% cette semaine.
La Fed et d'autres banques centrales croient que s'ils baissent les taux, les gens dépenseront davantage ou investiront dans des actifs plus risqués parce que le coût de la conservation de l'argent liquide devient trop élevé.
Et puisque les gouvernements du monde entier (y compris les États-Unis) sont les plus grands emprunteurs d'argent, les taux d'intérêt bas sont excellents.
Cela signifie que ces gouvernements peuvent continuer à emprunter de l'argent et à s'endetter davantage. L'idée du gouvernement est qu'en dépensant de l'argent emprunté à bas prix, ils peuvent se sortir de l'endettement grâce à la croissance économique et aux recettes fiscales.
Cela signifie également que les banques peuvent emprunter de l'argent pour presque rien – littéralement de l'argent gratuit – puis en tirer des profits en prêtant ou par d'autres activités comme l'investissement.
D'un autre côté, si vous êtes responsable avec votre argent et que vous épargnez – par exemple pour les frais de scolarité de vos enfants ou votre retraite – les taux d'intérêt bas ne sont pas si bons.
C'est parce que lorsque vous laissez votre argent à la banque, vous pourriez gagner un petit taux d'intérêt. Compte tenu de la faiblesse des taux aujourd'hui, c'est probablement un intérêt de 0,1%.
Aux États-Unis, l'inflation a été en moyenne de plus de 2% depuis 2000. Cela signifie que lorsque vous ajustez pour l'inflation, les personnes qui gardent leur argent à la banque perdent en fait de l'argent chaque année.
Le problème est que, peu importe combien nos gouvernements dépensent, ils ne peuvent tout simplement pas résoudre le problème croissant de la dette en raison de la somme d'argent requise juste pour servir cette dette.
L'Épée à Double Tranchant
Plus les taux d'intérêt sont bas, plus nous nous endettions.
Plus nous nous endettions, plus les banques centrales – les principaux détenteurs de cette dette – maintiennent le contrôle.
Nous sommes donc vraiment dans une situation perdant-perdant.
Si nous augmentons les taux d'intérêt, les nations du monde entier sont paralysées car leur capacité à rembourser cette dette est diminuée en raison de la masse de dettes qu'elles ont accumulées à un faible taux d'intérêt.
La dette mondiale a augmenté d'au moins 57 billions de dollars (2014\
*Nous sommes bien au-delà de ce chiffre aujourd'hui.
Mais en même temps, laisser les taux d'intérêt bas ne fait qu'entraîner plus d'emprunts, et la seule façon de servir cette dette est par plus d'emprunts.
En fin de compte, les banques centrales gagnent en maintenant un contrôle direct sur les gouvernements du monde par le biais des politiques monétaires. Si une banque centrale dit de sauter, un pays doit demander : « jusqu'où ? »
Si nos gouvernements ne font pas ce qui est ordonné, la banque centrale augmente simplement les taux et le pays tombe dans des difficultés financières.
Et le Canada ne fait pas exception, d'autant plus que Trudeau nous mène maintenant sur la même voie.
Le Canada et Trudeau
La semaine dernière, j'ai parlé à un courtier hypothécaire des taux d'intérêt.
Il a dit qu'il était probablement préférable de bloquer quelque chose parce que le Canada est susceptible de relever les taux puisque nous suivons souvent les traces des États-Unis, dont la banque centrale a suggéré que les taux seraient relevés.
Mais ensuite, je lui ai posé des questions sur la bulle immobilière à laquelle nous sommes actuellement confrontés.
J'ai demandé : « Si les taux sont relevés, notre marché immobilier ne serait-il pas écrasé parce que tant de nouveaux acheteurs ont contracté des hypothèques massives basées sur des taux bas ? »
Il a dit que cela pourrait arriver, mais que les banques sont très strictes avec leurs pratiques de prêt au Canada.
Puis j'ai demandé : « Qu'en est-il du plan de Trudeau de dépenser des milliards et des milliards de dollars empruntés, basé sur l'hypothèse que les taux d'intérêt resteront bas ? »
Il a commencé à se gratter la tête.
Mon point est le suivant :
Avec le budget de Trudeau et notre situation immobilière actuelle, la probabilité que le Canada relève les taux de sitôt est très faible.
Surtout quand Trudeau nous dit que le déficit de 30 milliards de dollars de cette année n'est pas une limite stricte.
Via Toronto Sun :
« Le Premier ministre Justin Trudeau a suggéré jeudi qu'un déficit budgétaire de 30 milliards de dollars n'était pas une limite stricte, car l'objectif du gouvernement devrait être de stimuler la croissance économique.
Dans une interview approfondie, Trudeau, 44 ans, a déclaré qu'il n'était pas obsédé par un « chiffre parfait » pour le déficit budgétaire et a plutôt promis de trouver la bonne voie vers la croissance économique, affirmant que c'était plus important qu'un objectif de déficit spécifique. »
C'est peut-être une autre raison pour laquelle les investisseurs canadiens, y compris les institutions, deviennent plus spéculatifs. L'argent est bon marché et le restera probablement, et le coût de la détention d'argent est supérieur à ce qu'il serait de le déployer dans des actifs plus risqués.
Alors, quelle est la solution ?
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Expériences Gouvernementales sur l'Argent Gratuit
La seule issue est soit d'augmenter les impôts de manière exponentielle, ce qui nuit à l'économie, soit le dernier et ultime recours : l'argent hélicoptère.
Qu'est-ce que l'argent hélicoptère ?
L'argent hélicoptère est exactement ce que son nom indique : de l'argent gratuit tombant du ciel.
Pour simplifier les choses, imaginez un allégement fiscal, ou un remboursement d'impôt qui vous est directement accordé par le gouvernement, qui l'a emprunté à la banque centrale.
Bien sûr, ce n'est que temporairement gratuit. L'argent est toujours dû par le gouvernement à la banque centrale.
Et la dette publique équivaut à la dette des contribuables.
C'est essentiellement vous forcer à emprunter de l'argent à la banque centrale.
Ne pensez pas une seconde que c'est une idée farfelue.
En fait, non seulement Janet Yellen n'a pas relevé les taux cette semaine, mais elle a même fait allusion au fait que nous pourrions voir l'argent hélicoptère arriver :
« C'est quelque chose que l'on pourrait légitimement envisager. »
En Europe, les législateurs exhortent déjà la banque centrale à distribuer de l'argent gratuit aux citoyens.
« Dans une lettre ouverte au président de la BCE, Mario Draghi, 18 membres des groupes sociaux-démocrates, de gauche et verts du Parlement européen, affirment que la BCE devrait envisager l'argent hélicoptère ainsi que l'achat d'obligations de la Banque européenne d'investissement « comme des solutions possibles pour améliorer le développement économique par des dépenses directes dans l'économie réelle. »
Ne pensez pas que le Canada est hors de question. En fait, des expériences de revenu de base sont en cours – une expérience par laquelle le gouvernement donne de l'argent aux gens gratuitement, pour rien.
Vous ne me croyez pas ? Consultez le rapport pré-budgétaire de Trudeau, c'est dedans.
Au Japon, cela se produit déjà par le biais d'achats d'actifs boursiers par le gouvernement.
Alors, qu'est-ce qui ne va pas avec l'argent gratuit (mis à part le fait qu'il n'est pas vraiment « gratuit ») ?
Plus il y a de quelque chose, moins ça vaut…
Protection contre la Monnaie
Bien que je ne puisse pas dire avec certitude ce que la Fed ou le gouvernement feront, ou quelles politiques monétaires et fiscales ils déchaîneront, il y a une chose que je peux dire avec la plus grande certitude qui n'arrivera pas :
Aucune banque centrale ou gouvernement ne vous donnera de l'or.
En fait, ils font tout le contraire : ils l'accumulent.
Nous savons déjà que les banques centrales ont été, et continuent d'être, des acheteurs nets d'or depuis 2010\
L'Inde a même créé des obligations en or pour non seulement empêcher l'or de quitter le pays, mais aussi pour prendre l'or directement des mains privées des citoyens et le verser dans le registre public.
Et maintenant, des magnats multi-milliardaires font la même chose.
George Soros, le gestionnaire de fonds spéculatifs multi-milliardaire, et l'un des hommes les plus riches et les plus puissants du monde, a déjà vendu et vendu à découvert des actions, tout en se diversifiant dans l'or et les actions de sociétés minières aurifères.
BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, a déclaré au monde le mois dernier que :
« …Bien que les banques centrales aient été les principaux architectes de cet état de choses surréaliste, même si elles décident de faire marche arrière, les coûts d'emprunt réels sont susceptibles de rester faibles par rapport à la norme historique.
Des facteurs tels que la démographie et une croissance économique tiède contribuent au niveau inhabituellement bas des taux d'intérêt réels (c'est-à-dire après inflation).
En somme, c'est un problème sérieux pour les investisseurs en quête de rendement. Ironiquement, un remède potentiel est de réexaminer une classe d'actifs qui ne génère aucun revenu : l'or.
…C'est exactement le type d'environnement qui a historiquement été le plus favorable à l'or. »
Les investisseurs avisés – ou plutôt les GRANDS investisseurs – se sont diversifiés dans l'or à un rythme étonnant.
Et pendant qu'ils continuent d'absorber l'or à des prix déprimés, la majorité du monde continue de tomber dans l'illusion qu'il n'y a pas de crise financière et économique mondiale en préparation.
Ce qui, au final, signifie que de nombreux investisseurs subiront à nouveau des pertes.
C'est précisément pourquoi mon ton a changé au cours de la dernière année. Les actions sont épuisantes et l'or ne fait que démarrer.
Lorsque nous avons parlé pour la première fois des taux d'intérêt négatifs ou NIRP il y a quelques années, beaucoup pensaient que ce n'était pas réel. Depuis, six banques centrales l'ont déployé, pour se rendre compte qu'il peut ou non être efficace.
Il y a un peu plus de deux ans, il n'y avait pas une seule obligation d'État avec un rendement inférieur à zéro.
Aujourd'hui, plus de 10 billions de dollars de dette publique mondiale se négocient désormais avec un rendement inférieur à zéro.
Mais le problème est encore plus grand que cela.
« Se cache sur le marché obligataire une raison de 1 billion de dollars pour que la Réserve fédérale ralentisse les hausses de taux d'intérêt.
C'est ce que les détenteurs d'obligations risquent de perdre si les rendements du Trésor augmentent de manière inattendue de 1 point de pourcentage, selon une estimation de Goldman Sachs Group Inc..
Un choc de cette ampleur dépasserait les pertes réalisées depuis la crise financière sur les obligations hypothécaires sans garantie gouvernementale, ont écrit les analystes de Goldman Sachs, Marty Young et Charles Himmelberg, dans une note publiée aujourd'hui. »
En termes simples, une légère hausse des taux pourrait provoquer une crise financière bien au-delà de celle qui a déclenché la crise de 2008.
Il n'est pas étonnant que Bill Gross, l'homme qui a géré et cofondé le plus grand fonds obligataire du monde, PIMCO, ait tweeté plus tôt ce mois-ci :
Je ne pense pas qu'il bluffe.
C'est peut-être pourquoi les investisseurs étrangers continuent de se débarrasser des US Treasuries au rythme le plus rapide depuis 1978.
Via Reuters :
« Les investisseurs étrangers ont vendu un montant record d'obligations et de bons du Trésor américain pour le mois d'avril, selon les données du département du Trésor américain mercredi, alors que les investisseurs ont intégré quelques hausses de taux supplémentaires de la Réserve fédérale cette année.
Les étrangers ont vendu 74,6 milliards de dollars de dette du Trésor américain au cours du mois, après des achats de 23,6 milliards de dollars en mars.
La sortie d'avril a été la plus importante depuis que le département du Trésor américain a commencé à enregistrer les transactions de dette du Trésor en janvier 1978.
Les investisseurs privés offshore ont vendu 59,1 milliards de dollars d'obligations d'État américaines, tandis que les institutions officielles étrangères, qui incluent les banques centrales, ont vendu 12,3 milliards de dollars. »
Les investisseurs privés offshore qui viennent de vendre une quantité massive d'obligations américaines sauraient-ils quelque chose que nous ignorons ?
Sur la base de ce que nous savons avec certitude, je crois que la course de l'or se poursuivra au cours des prochaines années. Une réelle diversification et une allocation aux pièces et lingots d'or physique restent la clé pour traverser la deuxième crise financière mondiale.
Le GROS argent se positionne discrètement en investissant dans l'or et l'argent physique et les pièces, les ETF, et les sociétés minières.
Moi aussi.
