La corde dans le bras de fer financier mondial est en train de se défaire.
Il n'y a pas si longtemps, l'un des membres les plus importants de l'Union européenne a voté pour quitter l'Union.
Les conséquences de ce départ sont encore brûlantes.
Pourtant, ceci n'est que le début.
Deutsche Bank, la plus grande banque d'Allemagne, a maintenant perdu près de 50 % de sa valeur cette année.
C'est un coup de poignard dans le système financier mondial car Deutsche Bank n'est pas seulement la plus grande banque d'Allemagne, c'est aussi la plus grande banque d'investissement d'Europe et l'un des plus grands prêteurs mondiaux.
Par coïncidence, c'est aussi le plus grand prêteur de l'entreprise immobilière de Donald Trump – nous devrons garder les théories du complot pour une autre fois.
À présent, je suis sûr que vous avez entendu, vu et lu de nombreuses explications sur les raisons pour lesquelles la plus grande banque d'Allemagne est en difficulté.
Oui, nous sommes dans une période de taux d'intérêt bas, ce qui rend encore plus difficile pour les banques de gagner de l'argent.
Oui, elle a pris beaucoup de risques en conséquence.
Et oui, la récente amende imposée à la banque allemande par le ministère de la Justice américain est la goutte d'eau qui a fait déborder le vase.
Mais ce n'est pas toute l'histoire – loin de là.
Il y a bien plus que ce que l'on voit. En fait, c'est de la guerre politique mondiale à son meilleur.
Voici…
L'Allemagne contre les États-Unis
L'Allemagne et les États-Unis ne sont pas amis.
Sous la façade de réunions amicales et de rencontres médiatiques, les deux pays se battent l'un contre l'autre depuis un certain temps.
Alors, par où commencer ?
En octobre 2012, j'ai écrit un article sur la façon dont l'Allemagne – le deuxième plus grand détenteur d'or au monde – voulait récupérer son or de l'étranger.
C'était à une époque où l'or atteignait de nouveaux sommets.
Puis, quelques mois plus tard, en janvier 2013, l'Allemagne a annoncé au monde qu'elle rapatrierait son or détenu à l'étranger en « garde sûre ».
Seulement, la majeure partie de l'or de l'Allemagne était entre les mains des États-Unis.
Peut-être les Allemands ne sentaient-ils plus que leur or était en sécurité entre les mains des Américains.
Et peut-être avaient-ils raison car, pour des raisons inexpliquées, les États-Unis ne voulaient pas le rendre.
Au cours des deux années suivantes, entre 2013 et 2014, pas une once d'or allemand n'a été rapatriée des États-Unis et très peu est revenue de France.
Cela a contraint l'Allemagne à publier une déclaration favorable aux médias.
Via ma Lettre, « Où l'or va _vraiment_ », 2014 :
«… Comme Bloomberg l'a si bien dit :
« L'Allemagne a décidé que son or était en sécurité entre les mains américaines.
La méfiance croissante envers l'euro pendant la crise de la dette européenne a alimenté une campagne visant à rapatrier l'intégralité de la réserve d'or de l'Allemagne, d'une valeur de 141 milliards de dollars, de New York et de Londres.
Maintenant, après un changement politique au sein de la coalition de la chancelière Angela Merkel, le gouvernement a conclu que conserver la moitié de ses lingots à l'étranger était finalement prudent.
« Les Américains prennent bien soin de notre or », a déclaré Norbert Barthle, porte-parole du budget pour le bloc chrétien-démocrate de Merkel au parlement, dans une interview. « Objectivement, il n'y a absolument aucune raison de se méfier. »
Maintenant, écoutez ça.
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En 2015, l'Allemagne a finalement récupéré 100 tonnes d'or de New York… après avoir déclaré qu'elle laisserait l'or entre les mains américaines.
L'Allemagne a également reçu 110 tonnes de Paris.
Si l'or de l'Allemagne était « en sécurité entre les mains américaines » et qu'il n'y avait « absolument aucune raison de se méfier », pourquoi en ramener du tout ?
Jetez un œil à ce graphique :
Comme vous pouvez le voir en 2012, l'or se négociait près de son plus haut historique.
Si les théoriciens du complot ont raison, et que les États-Unis n'ont pas l'or qu'ils prétendent avoir (ce qui est possible étant donné la quantité d'or qui a quitté les États-Unis pendant le système de Bretton Woods), se pourrait-il que les États-Unis aient donné tout l'or de l'Allemagne, et aient dû le racheter pour rembourser l'Allemagne ?
Peut-être – surtout si l'on considère qu'immédiatement après que l'Allemagne a déclaré vouloir récupérer son or, le prix de l'or a semblé avoir été manipulé à la baisse à de nombreuses reprises, ce qui a conduit à la théorie possible que cela a été fait pour permettre aux États-Unis, et à d'autres banques américaines, de le racheter à un prix plus bas.
Quoi qu'il en soit, comment pensez-vous que l'Allemagne s'est sentie lorsqu'elle a dit à son peuple qu'elle récupérerait son or, pour leur dire un an plus tard qu'elle ne le pouvait pas ?
Il ne faut pas être un génie pour savoir que les Allemands ne sont pas contents.
Mais la méfiance concernant le rapatriement de l'or n'est qu'une des nombreuses choses.
Via ma Lettre, « Les Nations s'unissent », en 2014 :
« Au cours de la dernière année, les États-Unis ont de plus en plus irrité leurs alliés…
…Les États-Unis viennent d'énerver la France, mais maintenant ils s'en prennent à l'une des plus grandes économies du monde et chef de file de la zone euro, l'Allemagne.
Au cours de la dernière année, les États-Unis ont de plus en plus appuyé sur les mauvais boutons allemands.
Premièrement, comme je l'ai mentionné la semaine dernière, il semble que les États-Unis ne rendront pas l'or de l'Allemagne à son propriétaire légitime.
Mais il y a aussi scandale d'espionnage après scandale d'espionnage des États-Unis sur les hauts fonctionnaires allemands, et récemment un agent de la CIA a été pris en flagrant délit de sollicitation directe d'un agent double allemand.
Mais maintenant, les États-Unis viennent de pousser l'Allemagne au bord du gouffre en punissant l'une des plus grandes banques allemandes pour le même type de blanchiment d'argent dans lequel BNP était prétendument impliquée.
…Les récentes actions des États-Unis envers l'Allemagne sont bien plus graves qu'il n'y paraît.
Sous la distraction de la Coupe du Monde, l'Allemagne a demandé au plus haut responsable du renseignement américain de quitter le pays – un signal que les Allemands en ont eu assez.
Ainsi, alors que les choses semblent roses sur grand écran sous le couvert de la victoire de l'Allemagne à la Coupe du Monde, les relations entre les deux nations se sont en fait tellement détériorées que l'Allemagne pourrait potentiellement empêcher les entreprises technologiques américaines d'implanter des équipements en Allemagne.
Pour résumer, l'Allemagne vient de dire au monde qu'elle pourrait empêcher les entreprises américaines d'obtenir des contrats en Allemagne… sans utiliser le mot sanction. »
Et ma prédiction était juste : les choses sont bien plus graves qu'elles n'y paraissaient.
En 2015, moins d'un an après les incidents ci-dessus, les États-Unis s'en prennent à l'une des plus grandes entreprises allemandes et au plus grand constructeur automobile mondial, Volkswagen.
Un an plus tard, les États-Unis s'en prennent maintenant à Bosch, le plus grand fournisseur automobile d'Allemagne.
Bien sûr, cela ne veut pas dire que les Allemands, ou les Européens, n'ont pas riposté.
L'UE vient d'imposer une amende de 13 milliards d'euros à Apple pour des arriérés d'impôts concernant un accord avec le gouvernement irlandais.
En fait, le PDG d'Apple, Tim Cook, l'a qualifié de « foutaise politique totale ».
Et oui, c'était précisément cela.
Peu après, l'Allemagne et la France ont annoncé au monde qu'elles avaient pratiquement mis fin aux négociations concernant la volonté américaine d'établir un Partenariat Transatlantique de Commerce et d'Investissement (TTIP).
Via le Telegraph :
« Le pacte transatlantique destiné à unir l'Europe et l'Amérique du Nord dans une vaste zone de libre-échange est proche de l'effondrement après que la France a demandé une suspension complète des pourparlers, accusant les États-Unis de bloquer tout compromis réalisable. » « Le soutien politique en France pour ces négociations n'existe plus », a déclaré Matthias Fekl, le secrétaire d'État français au Commerce.
« Les Américains n'offrent rien, ou juste des miettes. Ce n'est pas ainsi que les alliés devraient négocier. Il doit y avoir un arrêt clair et définitif de ces pourparlers, pour les reprendre plus tard sur une base appropriée », a-t-il déclaré.
Sigmar Gabriel, le ministre allemand de l'Économie, a déclaré ce week-end que les pourparlers n'avançaient pas. « Les négociations avec les États-Unis ont de facto échoué parce que les Européens ne se soumettraient naturellement pas aux exigences américaines… »
Comme vous pouvez le voir, les tensions avec l'Allemagne couvent depuis un certain temps…
Retour à Deutsche Bank
Après tout cela, êtes-vous surpris que le ministère de la Justice américain pénalise maintenant la Deutsche Bank allemande plus de 10 fois le montant qu'il a demandé à n'importe laquelle de ses homologues américaines – ou à d'autres homologues d'ailleurs ?
Via FT :
« Le DoJ demande 10 fois plus à Deutsche qu'à n'importe laquelle de ses homologues américaines, sans divulgation – c'est de l'extorsion », a déclaré Davide Serra, fondateur d'Algebris, qui investit dans la dette subordonnée des banques européennes. »
Premièrement, c'est une attaque contre l'or de l'Allemagne ; ensuite, c'est une attaque contre sa plus grande banque ; puis une attaque contre sa plus grande entreprise ; puis une attaque contre son plus grand fournisseur automobile ; et maintenant une attaque totale contre sa banque une fois de plus.
S'agit-il de simples coïncidences, ou y a-t-il quelque chose de bien plus important qui se prépare sous la surface ?
La Bataille pour le Monde
Par ordre de grandeur, la Chine, les États-Unis et l'Allemagne sont les plus grands exportateurs mondiaux.
Mais il y a une grande différence entre l'un d'entre eux.
Les États-Unis sont les seuls à avoir un déficit commercial croissant.
Inversement, les excédents commerciaux de la Chine et de l'Allemagne continuent de gonfler, année après année.
En 2010, la Chine a détrôné les États-Unis en tant que premier fabricant mondial.
Jusqu'à présent cette année, l'Allemagne est redevenue le plus grand constructeur automobile mondial. Elle abrite également la plus grande entreprise manufacturière du monde, Volkswagen.
Tout ce sur quoi les États-Unis ont bâti leur fondation économique est non seulement remis en question par la Chine et l'Allemagne, mais il est aussi cannibalisé.
Mais pourquoi attaquer l'Allemagne ? Pourquoi pas la Chine ?
Il y a de nombreuses raisons – la puissance militaire et nucléaire de la Chine, les importantes détentions de dette américaine par la Chine, la puissance de la Chine en Asie – mais en termes simples, l'Allemagne est une cible beaucoup plus facile.
Rappelez-vous maintenant ma Lettre de la semaine dernière où j'expliquais ce qui se passe lorsque l'excédent d'un pays (le Japon dans ce cas) gonfle.
Via Comment l'argent fonctionne :
« Tous les dollars entrant dans les banques japonaises ont provoqué une croissance rapide des dépôts.
Lorsque les banques détiennent des dépôts, elles doivent les prêter ou être contraintes de payer des intérêts sur ces dépôts.
Donc, pour gagner de l'argent, les banques doivent prêter ces dépôts – sinon, elles perdraient de l'argent.
Tous les dollars entrant au Japon ont provoqué un boom massif du crédit, qui a alimenté le marché boursier japonais où les actions se négociaient à des multiples de P/E de plus de 100. Cela a également fait grimper en flèche les prix de l'immobilier.
Mais l'excédent n'a cessé de croître parce que les États-Unis n'ont pas dégonflé parce qu'ils n'ont pas manqué d'argent. Les États-Unis ont continué à imprimer et le Japon a continué à absorber tous ces dollars américains imprimés. »
C'est précisément ce qui se passe avec l'Allemagne et sa Deutsche Bank.
En fait, l'Allemagne pourrait même dépasser la Chine en tant que pays ayant le plus grand déséquilibre commercial au monde.
Via Marketwatch :
« (L'Allemagne) devrait enregistrer le plus grand excédent commercial du monde cette année, selon l'Organisation de coopération et de développement économiques, à 324 milliards de dollars (contre 314 milliards de dollars pour la Chine), et accumulera un excédent de compte courant record de 9,2 % du produit intérieur brut. »
En d'autres termes, tous les problèmes découlant de la prise de risque excessive et de l'octroi de trop de prêts par la Deutsche Bank sont le résultat de l'excédent commercial record de l'Allemagne.
Rendez, ou nous le reprendrons
Lorsque vous vendez plus au reste du monde mais ne contribuez pas en dépensant plus, les gens se fâchent.
Via FT :
« L'excédent allemand est souvent considéré par les économistes néo-keynésiens tels que Paul Krugman et Ben Bernanke comme un détriment à la demande agrégée dans le reste du monde. Cela est de plus en plus difficile à éradiquer par des taux d'intérêt plus bas, qui sont déjà à la borne inférieure zéro, ou ZLB.
En termes simples, les exportations nettes de l'Allemagne augmentent le PIB allemand, tout en diminuant le PIB ailleurs.
Dans un monde caractérisé par une stagnation séculaire, cela peut contribuer à de faibles taux de croissance mondiaux. »
Mais pour aggraver les choses, l'Allemagne et sa chancelière Angela Merkel estiment que la situation actuelle est un succès économique et non un échec, elles ont donc été réticentes à aborder la question.
Encore via FT, juillet 2016 :
« Il y a une pression croissante du FMI et de la Commission européenne pour prendre des mesures afin de réduire l'excédent (de l'Allemagne) mais, pour l'essentiel, cela est tombé dans l'oreille d'un sourd à Berlin. Les conséquences d'ignorer ce dilemme pourraient être profondes. »
Donc, si l'Allemagne n'écoute pas, la seule solution est de la mettre dans une position où elle est obligée de le faire.
À mon avis, c'est précisément pourquoi l'Allemagne et sa plus grande banque sont attaquées.
Maintenant, écoutez ça, via Marketwatch :
« Le bilan de la Bundesbank (banque centrale allemande) est passé à 1,2 billion d'euros en juillet, contre 222 milliards d'euros au début de l'union monétaire en janvier 1999.
…le bilan de la banque centrale allemande a augmenté plus rapidement que celui de l'Eurosystème (la BCE et les banques centrales nationales constituantes) dans son ensemble.
Le bilan de la Bundesbank englobe désormais environ 37 % des actifs de l'Eurosystème, soit 3,3 billions d'euros (calculés sur une base nette qui exclut les créances et passifs des banques centrales individuelles les unes envers les autres dans le cadre du système de paiement Target-2), contre 32 % au début de l'UEM.
…La Bundesbank a toujours été sceptique quant aux risques liés aux détentions excessives de dollars. Elle a maintenant, sur la partie externe de son bilan, remplacé le risque dollar par des actifs potentiellement beaucoup plus préoccupants – de multiples créances sur des banques centrales partenaires soutenant un ensemble de pays de la zone euro fortement endettés.
Ceci est dû à la réapparition… de créances importantes et persistantes dans le cadre du système Target-2, qui s'élèvent désormais à 660 milliards d'euros fin juillet, non loin du pic de la crise de l'euro de 751 milliards d'euros en août 2012.
La réapparition d'importants déséquilibres Target-2… indique des tensions causées par la réticence des banques créancières allemandes à acheminer des fonds vers les pays périphériques de la zone euro, qui ont transféré des euros vers l'Allemagne pour acheter des biens et services ou acquérir des actifs. »
En d'autres termes, l'Allemagne a bénéficié de l'Euro, mais a été réticente à « partager la richesse ».
C'est pourquoi, à mon avis, l'Allemagne – ainsi que ses banques et ses entreprises – sont maintenant agressées.
Ou vous pourriez simplement dire que l'Allemagne est attaquée parce qu'elle résiste au nouvel ordre mondial émergent.
Quoi qu'il en soit, je soupçonne qu'un moyen de transférer et de céder une partie des énormes avoirs de l'Allemagne est de forcer l'Allemagne à un scénario de sauvetage – surtout si l'on considère que la Bundesbank accumule ses actifs (c'est-à-dire prête de l'argent) en concurrence directe avec la BCE, tandis que les banques centrales de pays comme l'Italie et l'Espagne accumulent des passifs envers la BCE.
Nous assistons déjà à des sorties massives de capitaux de la Deutsche Bank et si rien n'est fait rapidement, nous pourrions assister à l'effondrement potentiel de l'un des plus grands prêteurs mondiaux.
Cela déclenchera sans aucun doute un effet domino massif de contagion financière à l'échelle mondiale.
Deutsche Bank est si profondément liée à d'autres banques et institutions financières du monde entier que les effets de sa faillite enverraient des ondes de choc à travers tout le système financier européen et à l'étranger.
Certains appellent même Deutsche Bank la prochaine Lehman Brothers.
Bien sûr, je ne pense pas que l'Allemagne ou les États-Unis – ou qui que ce soit d'ailleurs – permettront que cela se produise.
Ce que je prévois, c'est que la banque centrale allemande sera soit forcée d'intervenir, soit qu'une négociation politique en coulisses aura lieu, ce qui entraînera une réduction significative de l'amende du DOJ – avec des conditions, bien sûr.
Tout cela conduit à une nouvelle ruée vers les valeurs refuges, comme l'or.
Sortez la mousse
Si l'aboutissement de ces événements ne vous a pas ouvert les yeux sur tout ce dont je vous ai averti au cours des dernières années, alors je ne sais pas ce qui le fera.
Les choses sont écumeuses partout dans le monde.
Le milliardaire chinois Wang Jianlin – qui a fait fortune sur le marché immobilier du pays – avertit maintenant que le marché immobilier chinois est en train de s'emballer.
En fait, il a déclaré à CNNMoney dans une interview exclusive mercredi que « C'est la « plus grande bulle de l'histoire ». »
Et si vous avez lu ma Lettre de la semaine dernière, vous saurez comment cette bulle est devenue si grande.
Pendant ce temps, Joe Baratta, le principal négociateur du Blackstone Group de Steve Schwarzmann, d'une valeur de 356 milliards de dollars, a lancé un avertissement sévère.
Via Bloomberg :
« S'exprimant lors de la conférence WSJ Pro Private Equity Analyst à New York, Baratta a déclaré que « pour tout investisseur professionnel, c'est la période la plus difficile que nous ayons jamais connue », ajoutant que « Vous avez des multiples de flux de trésorerie historiquement élevés, de faibles rendements. Je n'ai jamais vu ça dans ma carrière.
C'est le moment le plus périlleux. »
Barratta n'était pas le seul. Tad Rivelle, gestionnaire de fonds chez TCW Group, d'une valeur de 195 milliards de dollars, a également lancé un avertissement via sa newsletter : « le moment est venu de quitter la piste de danse. »
Encore une fois, où vont les gens quand ils ne peuvent plus gagner d'argent sur le marché boursier ou les obligations ?
Résultat post-électoral
, j'ai dit :
« Je m'attends à ce que, bien que le dollar américain ait été fort en prévision d'une hausse de la Fed, le dollar américain baisse probablement face au yen, à l'euro, au dollar canadien et australien, à l'approche de la nouvelle année et peut-être même avant.
Ne soyez donc pas surpris de voir l'or grimper à mesure que le dollar américain perd de sa valeur. »
Mais beaucoup d'entre vous ont demandé comment cela se déroulerait une fois l'élection américaine terminée.
Voici donc mes réflexions.
Victoire de Trump
Si Trump gagne, nous allons assister à une augmentation massive des dépenses budgétaires et du déficit public, entraînant une impression de monnaie accrue, creusant ainsi les États-Unis dans un trou de dette encore plus grand.
De plus, s'il impose des tarifs douaniers à la Chine et au Mexique, et s'il ramène effectivement plus d'emplois aux États-Unis, nous allons assister à de l'inflation car la production de biens coûtera plus cher, et ces coûts seront répercutés sur le consommateur.
C'est peut-être le plan de Trump pour négocier avec la Fed : satisfaire la Fed en lui empruntant plus d'argent par le biais d'une offensive massive de dépenses budgétaires, tout en donnant à la Fed la capacité d'atteindre l'objectif d'inflation grâce au coût plus élevé des biens.
Victoire d'Hilary
Si Hilary gagne, nous verrons toujours une augmentation des dépenses budgétaires, mais nous verrons aussi beaucoup de cadeaux gratuits pour la société – des cadeaux qui coûteront beaucoup plus cher qu'elle ne le propose.
De plus, elle imposera probablement un objectif de salaire minimum national, ce qui augmentera également les coûts de production des biens aux États-Unis, qui seront également répercutés sur le consommateur, entraînant de l'inflation.
Cependant, comme nous l'avons déjà constaté, les augmentations de salaire dans d'autres États ont déjà entraîné des pertes d'emplois. Sans une réglementation sur les importations similaire à celle de Trump, cela inciterait très certainement les entreprises à chercher de la main-d'œuvre moins chère ailleurs.
En d'autres termes, peu importe qui gagne réellement à ce stade, car nous allons voir plus de dépenses et plus de dettes de toute façon.
Les gouvernements ne regardent plus l'ampleur de la dette et de l'argent qui ont gonflé au cours de la dernière décennie – ils regardent simplement à quel point cela augmente par rapport à l'année précédente.
Cette nouvelle normalité a des conséquences, et presque toutes conduisent à la dévaluation de notre monnaie.
Pas étonnant que l'argent intelligent continue d'affluer vers l'or…
La semaine prochaine, je vais vous expliquer pourquoi, contrairement à ce qu'on vous dit, nous pourrions être au bord d'un marché haussier des matières premières.
Cherchez la vérité,
Ivan Lo
La Lettre Equedia
