Les baby-boomers ont-ils un impact sur le taux de participation à la population active ?
Un aperçu du Chômage, de la Margin Debt et des Ventes institutionnelles
Chers lecteurs,
Nous terminons la semaine avec une autre statistique mal interprétée.
Le Bureau of Labor and Statistics (BLS) des États-Unis a publié les données sur l'emploi d'avril et celles-ci montrent que les augmentations d'emplois ont largement dépassé le nombre attendu, faisant chuter le taux de chômage à 6,3 %.
L'emploi total, selon l'enquête auprès des établissements (où l'on demande aux entreprises combien de personnes elles ont embauchées au cours du mois), est maintenant à moins de 100 000 emplois de son niveau de décembre 2007. Wow.
Les niveaux d'emploi aux États-Unis pourraient-ils vraiment être de retour près des niveaux d'avant le krach de 2008 ? Après tout, cela fait six ans.
Pas si vite.
J'ai parlé des divergences des données sur l'emploi à de nombreuses reprises. Ceux qui n'ont pas lu ces articles peuvent en trouver quelques-uns ici :
Les données sur l'emploi d'avril du BLS ne sont qu'une autre fabrication de ce qui se passe réellement aux États-Unis ; une sorte de conclusion de type comptabilité créative sur l'emploi.
Il semble que les États-Unis approchent maintenant à toute vitesse du taux de chômage cible de 5,5 % de la Fed. Mais qu'en est-il de ceux qui continuent de quitter la population active ?
Nous savons que le taux de chômage est dérivé de ceux qui participent à la population active, c'est-à-dire ceux qui veulent travailler.
Alors, combien de personnes veulent réellement travailler ?
Un autre regard sur la Participation au marché du travail
Le taux de participation à la population active a chuté de 63,2 % à 62,8 %, le niveau le plus bas depuis janvier 1978 !
Par coïncidence, c'est la même baisse en pourcentage (0,4 %) que le taux de chômage (de 6,7 % à 6,3 %).
La différence ?
La baisse de 0,4 % du chômage a été le résultat de 288 000 nouveaux emplois, tandis que la baisse de 0,4 % du taux de participation à la population active signifie qu'un nombre impressionnant de 800 000 personnes ont quitté la population active.
Hmm…
Chaque année, des millions de personnes quittent la population active et le nombre de personnes inactives aux États-Unis a augmenté chaque année au cours des dernières décennies.
Ce n'est pas nouveau.
Cependant, la vitesse à laquelle ce nombre a augmenté depuis 2008 a été remarquable.
Jetez un coup d'œil :
Les baby-boomers ont-ils un impact sur le taux de participation à la population active ?
L'argument pour le nombre étonnant de personnes quittant la population active est que le taux de participation est tiré vers le bas par les tendances démographiques, en particulier les baby-boomers à la retraite.
Il ne fait aucun doute que la génération des baby-boomers représente une grande partie de la population des États-Unis. Mais si l'argument ci-dessus est vrai, cela signifierait trois choses :
1. Plus de personnes que jamais bénéficieront de la Social Security aux États-Unis, ce qui signifie moins de personnes travaillant et plus de personnes percevant un chèque du gouvernement.
2. Idem pour Medicare et Medicaid (voir Chômage vs Emploi)
3. Le nombre de jeunes citoyens entrant sur le marché du travail n'augmente pas aussi vite que ceux qui le quittent.
Les points 1 et 2 sont évidents et inévitables. En fait, cela se produit au moment où nous parlons.
Voici un graphique tiré d'une lettre précédente montrant les transferts gouvernementaux aux particuliers, la majorité (près de 90 %) provenant de l'aide au revenu (droits basés sur la pauvreté ou le statut de revenu), de Medicaid, de Medicare, de la Social Security et de l'assurance chômage :
Mais qu'en est-il du point n°3 ? Le nombre de personnes entrant sur le marché du travail est-il vraiment beaucoup plus faible que celui des baby-boomers qui le quittent, comme le suggèrent de nombreux arguments liés aux baby-boomers comme cause du déclin du taux de participation à la population active ?
Jetons un coup d'œil aux estimations de population publiées en juillet 2013 (vous voudrez peut-être cliquer sur l'image pour un examen plus approfondi) :
Si nous nous concentrons simplement sur les estimations de population des États-Unis pour l'année 2012, et sans entrer dans des calculs complexes et exacts, vous verrez que le nombre d'Américains pour chaque tranche d'âge de cinq ans est presque le même jusqu'à 60 ans et plus, après quoi la population commence à décliner :
La population des 20-24 ans (environ l'âge où les gens commencent vraiment à chercher un emploi) est presque identique à la population des 50-54 ans (environ l'âge où les gens commencent vraiment à envisager de quitter la population active).
En d'autres termes, selon ces estimations, il devrait y avoir autant d'Américains remplaçant chaque baby-boomer qui quitte la population active au cours des 60 prochaines années.
Même le BLS est, « perplexe quant à la raison pour laquelle tant de chômeurs ne cherchent pas d'emploi ».
Et ici, les médias continuent de parler de falsification de chiffres économiques en Chine…
Qu'en pensez-vous ? Les baby-boomers sont-ils vraiment la raison du déclin du taux de participation ?
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Un autre regard choquant sur la Margin Debt
Le marché boursier continue de grimper et je maintiens que c'est le montant de l'effet de levier et du risque qui a été manipulé dans le système.
L'objectif de la Fed est de s'assurer que les gens prennent des risques ; de faire croire aux gens que le monde est un meilleur endroit parce que la Fed existe.
Au cours des dernières années, j'ai parlé du montant toujours croissant de la Margin Debt (le montant d'argent qu'une personne emprunte pour parier sur des actions) au NYSE, qui continue d'atteindre de nouveaux records.
Il y a quelques années, le montant d'argent que les gens empruntaient pour acheter des actions sur le NYSE est revenu aux niveaux d'avant 2008.
Depuis lors, les niveaux de Margin Debt ont continué d'augmenter, parallèlement au S&P 500. Cela montre clairement que le marché boursier continue d'être soutenu par l'effet de levier.
Mais il y a un facteur important que beaucoup ont négligé ; j'en ai déjà parlé, mais nous devrions vraiment y regarder de plus près maintenant.
En février, les niveaux de Margin Debt du NYSE ont atteint un record historique de près de 466 milliards de dollars. Cela semble beaucoup – et ça l'est – mais si le marché continue, ce n'est pas nécessairement un signe terrible car cela montre la confiance dans le marché.
Cependant, ce ne sont pas les niveaux record de Margin Debt qui m'inquiètent ; c'est le fait que pour la première fois depuis le krach de 2008, les niveaux de Margin Debt ont dépassé la performance du S&P 500 sur une base relative.
Jetez un coup d'œil :
Au cours de la dernière décennie, chaque fois que les niveaux de Margin Debt du NYSE ont dépassé le S&P 500 sur une base relative, le S&P 500 a chuté de façon spectaculaire au cours des mois suivants.
Le récent croisement est-il un signe de ce qui va arriver ? Gardez un œil TRÈS attentif sur cet indicateur.
Comment fonctionne le Marché
Dans de nombreuses lettres précédentes, j'ai expliqué comment fonctionne le marché boursier ; comment l'investisseur particulier est toujours celui qui se brûle.
Lorsque les actions sont mauvaises, les institutions instilllent la peur chez l'investisseur particulier, forçant les actions encore plus bas. Alors qu'elles baissent et que personne n'en veut, les institutions commencent à accumuler, rachetant des actions. À mesure que cette tendance haussière se poursuit, les investisseurs particuliers décident de revenir dans le jeu et les flux de fonds des particuliers entrent sur le marché, nous menant à des sommets plus élevés.
Si vous avez suivi mes lettres au cours des cinq dernières années, vous aurez compris cette stratégie à de nombreuses reprises. C'est pourquoi j'ai dit que le S&P 500 s'envolerait au-delà de 1800.
Les actions sont maintenant à un point où la valeur réside dans la tendance du marché, par opposition aux véritables fondamentaux.
Cela signale généralement un moment où les institutions commencent à vendre dans la liquidité créée par l'investisseur particulier.
Jetons donc un coup d'œil aux données récentes de Bank of America, la deuxième plus grande société holding aux États-Unis et l'une des plus grandes entreprises du monde, et voyons ce qu'elle fait :
Ce graphique de Zerohedge montre que les ventes nettes d'actions américaines étaient principalement dues aux clients institutionnels, qui ont maintenant vendu des actions pendant les cinq dernières semaines consécutives et restent les plus grands vendeurs nets depuis le début de l'année.
Selon Bank of America, les clients institutionnels ont été les plus grands vendeurs dans leurs registres depuis janvier et les 4e plus importants jamais enregistrés la semaine dernière. Pendant ce temps, les clients particuliers ont continué à acheter malgré leurs ventes.
Juste matière à réflexion.
