Le temps : un voleur que nous finissons tous par connaître
C'est une relation très étrange que nous entretenons avec le temps.
Quand nous sommes jeunes, nous avons hâte de « grandir ». Cela contraste fortement avec le moment où nous sommes plus âgés – réfléchissant aux mauvais choix qui auraient pu être facilement corrigés si seulement nous avions eu l'occasion de « tout refaire ». Le simple passage du temps garantit que nous ne le pouvons pas.
On pourrait dire que le temps est un « actif » dont nous apprenons souvent la valeur – juste au moment où il est sur le point de s'épuiser.
En ces temps de turbulence sur le marché, où la volatilité règne en maître, mesurer le temps est pratiquement impossible. Comment poser un « repère temporel » à partir duquel nous pouvons nous orienter ? Le paysage de l'investissement est réécrit presque quotidiennement.
Les analystes techniques ont un fort biais en ce qui concerne le temps. Par exemple, la reconnaissance précoce de motifs peut être très rentable.
Nous appellerions cela « opportun ».
Cependant, si des motifs se forment et que les actions réagissent en conséquence, et que nous ne le faisons pas, nous appellerions cela « pas à temps ». Donc voilà – nous devons être en avance, ou nous sommes trop tard.
Mais comment cela nous guide-t-il maintenant, alors que les marchés s'agitent comme un kangourou sur un bâton sauteur ?
Conviction.
Nous avons ou allons bientôt « manquer de temps » en ce qui concerne notre valse à long terme avec le « diable de la dette ». Il est temps de choisir un camp.
Le choix facile, et de loin le plus largement accepté, est de se rassurer en pensant qu'un problème reporté est un problème résolu. Certes, cette stratégie a défini la dernière décennie sans aucune conséquence apparente. L'accélération exponentielle de la dette est devenue un « fait de vie » économique moderne.
Tous les bateaux, des plus petites barques aux plus grands supertankers, ont une chose en commun : ils peuvent facilement prendre un peu d'eau sans couler. Le naufrage ne se produit que lorsque l'« eau » submerge le « bateau ».
Posez-vous la question difficile et répondez-y honnêtement : « Combien d'eau (dette) y a-t-il dans mon bateau économique (ménage) ? »
Est-ce que je flotte, ou est-ce que je coule ?
Combien de « temps » me reste-t-il ?
Le temps devient un « voleur » lorsque nous commençons à prendre des décisions financières qui ignorent la réalité.
Par exemple, le marathon décennal de nirvana financier qui a entraîné un quadruplement du Dow a engendré un degré de complaisance financière aussi dangereux que stupide.
Les esprits financiers les plus brillants sont presque désinvoltes dans leur évaluation des conditions actuelles du marché. Certains disent : « Achetez la baisse. Cela a toujours fonctionné par le passé. »
Hmmm, encore ce mot – le temps.
Je peux penser à un investisseur moderne qui comprend le temps : John Paulson. Vous vous souvenez de lui ? C'est le gars qui a parié que la valeur des maisons américaines, qui avait augmenté année après année après année, avait en fait de bonnes chances de ne valoir rien… il s'est avéré qu'il avait raison. Un film a été réalisé à ce sujet, intitulé « The Big Short », basé sur un livre de l'écrivain financier et ancien vendeur d'obligations chez Saloman Bros., Michael Lewis.
Une autre excellente référence (qui m'a pris la majeure partie d'une année à lire) sur l'effondrement des marchés du crédit est notée ci-dessous. C'est un rapport exhaustif qui vaut la peine d'être lu si vous avez le « temps ».
Le rasoir d'Occam dicte que la solution la plus simple est souvent la bonne.
Réfléchissons-y un instant.
Les données démographiques montrent clairement que les « Baby Boomers », qui partent à la retraite en grand nombre, vont soumettre les régimes de retraite à des limites inimaginables\
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Nous devons redéfinir le terme « rendement raisonnable » si les portefeuilles financiers contiennent une allocation appréciable d'obligations. (Bien sûr, nous ignorons les « junk bonds » car ils ne semblent pas être des choix adéquats pour un portefeuille de retraite.)
Certains disent que la performance du marché boursier est un « tour de passe-passe » dû à l'ingénierie financière. L'expansion à effet de levier avec de l'« argent bon marché » a alimenté les rachats d'actions, entraînant des PEs et des valorisations de plus en plus élevés. La rémunération basée sur la performance boursière a supplanté la rémunération basée sur la performance de l'entreprise qui incluait une gestion prudente.
Est-ce vraiment si simple ?
Un marché boursier incontrôlable, alimenté par une FED complaisante et ignoré par les régulateurs financiers, a créé les conditions pour que les investisseurs misent « tout » cette fois-ci….
Et maintenant, que reste-t-il ?
Nous avons tous entendu l'adage des traders : « l'escalator monte et l'ascenseur descend ».
Eh bien, les dix dernières années du Dow ressemblent vraiment à un très long escalator pour moi.
Ces dernières semaines, il semble que quelqu'un ait appuyé sur le bouton de l'ascenseur, attendons de voir…
-John Top
