Le secret russe : la Russie se débarrasse des obligations américaines

Je sais que les choses ont été volatiles et que les gens ont peur, mais même lorsque le marché semblait sur le point de s'effondrer – il ne l'a pas fait.

Même si les paris à découvert contre l'indice Standard & Poor's 500 ont atteint un sommet de neuf mois la semaine dernière, cela ne signifie pas que nous allons assister à un recul majeur. Si tel est le cas, ce seront d'excellentes opportunités d'acquérir davantage d'actions à bas prix.

C'est pourquoi j'ai été proactif en disant aux lecteurs de ne pas trop écouter les médias, mais plutôt de suivre le rallye jusqu'à ce qu'un vrai signal nous dise d'arrêter :

« Bien que je ne puisse pas m'asseoir ici et prédire avec confiance les événements quotidiens étant donné le climat politique, je ne peux pas dire que je suis surpris par ce qui s'est passé. Pendant des mois, j'ai dit que les marchés étaient surévalués et que les États-Unis étaient en difficulté – à la fois à long et à court terme. Cela signifie-t-il que les marchés vont continuer à chuter ?

La réponse simple est non – le fond de cette sécheresse estivale semble se former. » – The Dangerous Unknown -8 août 2011

Depuis lors, les marchés (bien que toujours volatils) ont effacé la plupart des pertes des derniers mois et ont rebondi. Si vous avez manqué ce numéro, je vous suggère de revenir en arrière et de le lire.

Bien que les marchés estivaux aient été secoués, de nombreux profits ont déjà été réalisés. Si vous avez suivi la Equedia Letter et mon timing pour acquérir des actions bon marché des grands producteurs, la volatilité et les perspectives négatives de nos marchés n'auraient pas dû vous dérouter le moins du monde :

Faisons un rapide tour d'horizon :

12 juin, Time to Feel the Pain:

Mon sentiment envers l'or n'a pas changé. Lorsque l'on examine la situation plus large des économies américaine et mondiale, la fuite vers la sécurité et la préservation du patrimoine reste une priorité absolue. L'or grimpera plus haut – c'est tout dire.

L'accent le plus important que je veux mettre est la déconnexion entre l'or et les actions aurifères. Alors que l'or a incroyablement bien performé, les actions aurifères ont sous-performé. Mais tôt ou tard, comme je l'ai mentionné à maintes reprises, cela changera. Quand cela se produira, nous verrons des gains spectaculaires dans les actions aurifères (ainsi que d'autres actions argentifères) – y compris les titres plus spéculatifs – alors qu'elles rattraperont leur retard.

Les fluctuations du marché des actions aurifères peuvent être importantes, comme nous l'avons déjà constaté. Ne vous laissez pas berner en vendant au plus bas et en essayant de rattraper le retard lorsque le marché se retourne. Je n'ai vendu aucune de mes actions aurifères et argentifères récemment ( la dernière fois que j'ai vendu, c'était la semaine juste avant la correction – voir Age of America Over?) car je crois fermement que le côté actions des métaux précieux se retournera et ma patience sera récompensée par des gains phénoménaux.

Le 26 juin, « The Biggest Buyers of Garbage » :

Je crois qu'aux prix actuels, les valorisations des actions minières sont absurdement basses et que les fondamentaux sont destinés à les ramener à la réalité. Cela signifie qu'au cours des 6 à 12 prochains mois, je m'attends à ce que les actions des mineurs d'or et des explorateurs spéculatifs solides finissent par dépasser les rendements de l'or lui-même. L'été est enfin là et cela signifie que la saison de la chasse approche à grands pas.

Le 14 août, The Big Signal :

Lorsque les indices ont chuté en milieu de semaine, l'or a atteint un record de 1800 $. Ce n'est guère une surprise pour moi et si vous lisez la Equedia Letter depuis longtemps, vous le sauriez. Je pense que l'or continuera à monter beaucoup plus haut.

Mais ce n'est pas ce qui a attiré mon attention.

Lorsque les indices ont chuté en milieu de semaine et que l'or a atteint un record de 1800 $, devinez quelles entreprises ont grimpé en flèche ? C'est exact, toutes les grandes sociétés aurifères.

Pour la première fois depuis longtemps, j'ai vu les actions aurifères grimper avec le prix de l'or. Chaque grande société aurifère a bondi lorsque l'or a atteint 1800 $ : Barrick, Goldcorp, Kinross, Freeport McMoran, Yamana… vous les connaissez.

Il suffit de regarder le Market Vectors Gold Miners ETF (GDX) qui a bondi 4 jours sur 5, terminant en hausse de près de 6 %. Même le Market Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ) a grimpé en flèche, terminant en hausse d'un peu plus de 7 %.

C'est un signal important – un que je suis choqué que les médias et d'autres rédacteurs de newsletters éminents n'aient pas mentionné. Tout ce qu'ils ont vu, c'était la volatilité.

La manie de l'or commence et les actions aurifères vont bientôt être beaucoup plus élevées alors que l'or cherche à franchir le seuil des 2000 $. Les producteurs d'or ont grimpé de manière significative lorsque l'or a atteint 1800 $ la semaine dernière. Imaginez ce qu'ils feront lorsque l'or atteindra 2000 $. Imaginez où l'or ira une fois que le QE3 sera annoncé. Imaginez où l'or ira une fois que l'Europe se sortira de ses problèmes en dépensant.

Une fois que les majors se mettront en marche, les juniors suivront à mesure que les rumeurs de rachats et d'acquisitions commenceront. Les majors profiteront des juniors malmenées et cela alimentera la spéculation dans ce segment de marché. Alors les rendements à trois chiffres commenceront.

Jetez un œil à ce que certaines des majors ont fait depuis juin :

Il n'y a aucun doute dans mon esprit, malgré les gains précoces déjà réalisés, que cette tendance à la hausse des principaux producteurs d'or se poursuivra. Outre les nombreux facteurs que j'ai abordés dans de précédentes lettres concernant la hausse de l'or, de plus en plus de raisons apparaissent quotidiennement expliquant pourquoi les prix de l'or continueront de grimper – comme ils l'ont fait au cours des 11 dernières années.

Il y a des raisons pour lesquelles de hauts fonctionnaires du gouvernement allemand demandent que les réserves d'or de pays européens tels que la Grèce, le Portugal, l'Espagne, l'Italie et l'Irlande soient utilisées comme garantie pour de futurs prêts.

Il y a des raisons pour lesquelles le Kazakhstan a accordé à sa banque centrale un « droit de priorité » pour acheter tout l'or extrait sur son territoire « en totalité ».

Il y a des raisons pour lesquelles les grands fonds spéculatifs et les banques centrales du monde entier achètent de l'or. Les banques centrales internationales sont des acheteurs nets d'or depuis 2009, bien qu'elles aient été des vendeurs nets pendant près de deux décennies. ( voir The Next Big Boom)

Il y a des raisons pour lesquelles la Banque populaire de Chine constitue ses réserves d'or sans le déclarer au monde et encourage ses citoyens à acheter de l'or. ( voir Everything Has Changed)

Il y a des raisons pour lesquelles le président vénézuélien Hugo Chavez a déclaré qu'il prévoyait de nationaliser le secteur de l'or et d'utiliser la production pour augmenter les réserves internationales du pays, et pourquoi il a ordonné le rapatriement de 90 % des réserves d'or du Venezuela détenues à l'étranger, pour qu'elles soient retournées à Caracas. ( voir The Hoarding Has Begun)

Il y a des raisons pour lesquelles les bourses du monde entier autorisent l'utilisation de l'or comme garantie AAA. (voir The First Time in History)

Il y a des raisons pour lesquelles même les compagnies d'assurance-vie achètent de l'or pour la première fois dans l'histoire (voir The Next Big Boom)

Il y a des raisons pour lesquelles de nombreux États américains font pression pour que les métaux précieux soient utilisés comme monnaie légale. (voir The Greatest War in History)

Il y a des raisons pour lesquelles la Chine, entre autres pays, a créé de nouvelles plateformes pour le commerce de l'or. (voir Before it’s Too Late)

La liste est longue… et continue.

Alors que les médias et Ben Bernanke voudraient vous faire croire que l'or n'est pas de l'argent et ne devrait pas être traité comme tel, les preuves disent le contraire.

La semaine dernière, la banque centrale de Russie a annoncé qu'elle offrirait des prêts garantis par l'or pour une durée maximale de 90 jours à un taux d'intérêt de 7 %, élargissant ainsi ses facilités de prêt pour faire face à toute future crise de liquidité dans le système bancaire.

Le secret russe : la Russie se débarrasse des obligations américaines

Selon Reuters :

Le prêt garanti par l'or a été approuvé par le conseil d'administration lors d'une réunion vendredi. Le taux de la facilité est conforme au taux Lombard de la banque centrale sur les emprunts garantis par des obligations de haute qualité.

« Cette mesure s'inscrit dans la politique de la banque centrale visant à développer des instruments de refinancement au sein du système bancaire. La facilité sera peu demandée, seulement en cas de crises de liquidité », a déclaré Maxim Oreshkin, économiste en chef chez Credit Agricole à Moscou.

Les niveaux de liquidité en roubles restent confortables pour l'instant, le taux interbancaire au jour le jour ayant oscillé entre 3 et 4 % depuis début 2010, contre plus de 10 % observés pendant la crise de 2008-2009.

La Russie se débarrasse sans relâche de ses obligations américaines. Elle achète de l'or à un rythme record. Maintenant, elle propose des prêts garantis par l'or pour étendre ses facilités de prêt afin de faire face à toute future crise de liquidité dans le système bancaire. S'il y a une crise de liquidité (ce qui est très possible), la Russie pourra thésauriser encore plus d'or alors que les citoyens et ceux qui possèdent de l'or se bousculeront pour payer leurs factures.

Peut-être s'agit-il d'un stratagème secret du gouvernement russe pour confisquer discrètement l'or. D'autres banques centrales, bourses, fonds spéculatifs et même compagnies d'assurance thésaurisent leur or et cherchent des moyens d'augmenter leurs avoirs. Pourquoi pas vous ?

Actions aurifères

De nombreux mineurs se négocient encore à des valorisations qui n'ont pas été vues depuis les années 1970. Alors que de nombreuses majors se négocient maintenant à des sommets de 52 semaines, ou près de ceux-ci, le moment d'ajouter ou d'entrer de nouvelles positions est encore propice. C'est parce que de nombreuses entreprises ont des valorisations bien inférieures au prix actuel de l'or.

Par exemple, Newmont Mining évalue actuellement ses ressources à un prix de 900 $/oz, ce qui signifie qu'ils essaient de déterminer si leurs projets sont réalisables à ce prix. L'or est à près de 2000 $ l'once. Lorsque Newmont décidera de faire passer ses ressources actuelles au stade de la faisabilité au cours des prochaines années, leurs valorisations des ressources en terre deviendraient beaucoup plus significatives – à condition que l'or reste à ces prix élevés.

Un autre exemple est Eldorado Gold. Même s'il se négocie à 20 fois les bénéfices de l'année prochaine et 15 fois le flux de trésorerie de l'année prochaine, il devrait doubler sa production d'ici 4 ans et est actuellement l'un des producteurs aux coûts les plus bas avec un potentiel d'exploration significatif.

La liste des grands producteurs d'or figure en tête de ma liste d'actions à posséder – si je ne les possède pas déjà. Beaucoup d'entre eux ont déjà été mentionnés dans le tableau ci-dessus et incluent : Barrick, Goldcorp, Kinross, et Yamana. Si vous spéculez que les prix de l'or vont grimper ou rester à ces niveaux, ce sont tous d'excellents paris à mes yeux.

Les juniors

Avec les faibles valorisations accordées par le marché aux juniors aurifères et aux explorateurs de taille moyenne, je m'attends à voir une forte vague d'acquisitions, de rachats et de fusions dans les mois à venir.

La semaine dernière, AuRico Gold Inc. a annoncé un accord de 1,46 milliard de dollars pour acquérir Northgate Minerals Corp. En incluant la trésorerie nette, l'acquisition de Northgate par AuRico a valorisé Northgate à 14,7 fois les bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement – c'est la valorisation la plus basse depuis 2004 pour une transaction nord-américaine d'une valeur de plus d'un milliard de dollars. Si les prix de l'or restent les mêmes, ou augmentent comme je le prévois, c'est une très bonne affaire pour AuRico.

Nous avons également vu Cameco lancer une offre hostile pour Hathor. Bien que l'accord Cameco-Hathor ne concerne pas le secteur des métaux précieux, le fait est que les majors cherchent à acquérir de nombreuses juniors malmenées et cette tendance se poursuivra.

Lorsque les cours des actions des majors augmentent et que les juniors sont à la traîne, cela donne aux majors un pouvoir considérable pour utiliser leurs valorisations afin de cibler les valorisations plus faibles des juniors. Le marché le sait. Vous avez déjà vu de nombreuses majors bondir depuis juin. Cette hausse se poursuivra et les juniors suivront finalement, comme je l'ai mentionné dans « The Big Signal ».

Septembre est là et le marché retrouvera lentement un trading plus agressif à mesure que les enfants retourneront à l'école et que les adultes reprendront le travail. Même avec les forts gains depuis juin, les actions aurifères ont encore beaucoup de marge de croissance.

Il est temps de briller.

Divulgation : Je possède et prévois d'acheter des actions aurifères à grande et petite capitalisation, y compris Barrick qui est mentionnée dans cet article. Je détiens également des positions longues sur l'or et l'argent via des ETF.

À la semaine prochaine,

Ivan Lo

Equedia Weekly

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