Le producteur d'argent à la croissance la plus rapide : Aurcana Corporation

Au cours des six derniers mois, je me suis abstenu de nombreux investissements en raison de la nature des marchés canadiens.

Mais compte tenu de la récente liquidation et de ce qui semble être un rebond potentiellement fort, je pense que le moment est venu d'investir dans des valeurs de production d'argent solides avec un potentiel de croissance massif, tant en termes de croissance de la production que de potentiel d'exploration.

Je veux vous présenter :

L'une des sociétés de production d'argent à la croissance la plus rapide au monde

Mais avant cela, laissez-moi vous expliquer quelques points importants.

L'argent est indéniablement un métal précieux très performant. Bien que volatile, il offre un rapport risque/rendement incroyable par rapport à l'or. C'est pourquoi j'ai moi-même accumulé de l'argent physique ces derniers mois.

Voici ma dernière livraison arrivée l'autre jour… il a fallu 8 semaines pour l'obtenir. C'est parce que les particuliers et les investisseurs avisés qui thésaurisent le métal brillant épuisent les stocks physiques d'argent.

Plus d'argent ?

Il y a quelques semaines, j'ai parlé de la façon dont la demande de pièces d'argent physiques à la Monnaie des États-Unis a atteint un nouveau record historique au cours du mois de février.

En seulement 6 jours ouvrables en avril, la Monnaie des États-Unis avait déjà vendu 1 712 000 onces de pièces Silver Eagle, portant le total de 2013 à un énorme 15 935 000 onces de pièces. Cela n'inclut pas les ventes de lingots ou de plaquettes.

Malgré la hausse de la demande, les prix ont chuté.

En conséquence, l'offre papier d'or et d'argent est maintenant remise en question alors que la demande physique s'intensifie et que les investisseurs demandent une livraison physique.

Le seul problème ?

Quoi ? Vous n'avez pas mon or ?

Les banques et ceux qui prétendent garantir leur or papier avec de véritables stocks physiques sont en défaut sur leurs rachats.

Des rumeurs selon lesquelles la LBMA (la plus grande maison de négoce d'or au monde) ne serait pas disposée à livrer de l'or, et des nouvelles selon lesquelles les stocks de JP Morgan au COMEX seraient passés de 2,4 millions (d'onces) à 160 000 onces (voir la sortie stupéfiante des banques), commencent à faire surface partout.

L'une des plus grandes banques européennes, ABN Amro, a récemment fait défaut sur ses contrats d'or et a informé ses clients qu'elle ne réglerait ses contrats de lingots d'or qu'en espèces et non en physique.

J'ai aussi parlé de la manipulation de l'argent par les grandes banques à de nombreuses reprises auparavant.

Jamais auparavant il n'y a eu une telle ruée pour acheter et racheter des lingots physiques. Même des pays du monde entier le font, y compris l'Allemagne et le Venezuela.

Ce n'est qu'une question de temps avant que les contrats papier ne rattrapent la demande physique.

Le meilleur moment pour acheter

Le meilleur moment pour acheter des actions est quand personne d'autre n'en veut, mais que les fondamentaux restent étonnamment solides. Cela ne pourrait pas être plus vrai pour le secteur de l'argent.

Bien que l'argent puisse être volatile, les producteurs d'argent solides opèrent généralement avec des marges bien meilleures que la majorité des producteurs d'or. Cela leur permet de rester opérationnels et de générer des flux de trésorerie positifs, même si les prix de l'argent chutent.

Mais avec tant de producteurs d'argent déjà négociés à des niveaux proches de leurs plus bas sur 52 semaines, lequel a le plus de sens ?

Potentiel de croissance de production le plus élevé

La société que je m'apprête à présenter possède et exploite deux mines, dont l'une deviendra bientôt l'une des plus grandes mines d'argent pur des États-Unis et l'une des plus grandes mines d'argent primaire d'Amérique du Nord.

Elle est également assise sur au moins \

\

Il n'est pas étonnant que RBC Capital Markets dise que cette société :

...offre la croissance de production projetée la plus élevée parmi les sociétés d'argent de notre univers de couverture.

Une augmentation spectaculaire des ressources

L'année dernière, la société a annoncé une augmentation de 50 fois ses ressources dans une seule de ses mines.

Le légendaire géologue de l'argent, le Dr Peter Megaw, estime que cette entreprise ne repose pas seulement sur deux gisements potentiellement très importants, mais que s'ils sont correctement suivis par l'exploration, ils pourraient avoir le potentiel de devenir des monstres.

Et de récentes découvertes commencent à montrer que le Dr Megaw pourrait avoir raison.

Plus d'informations à ce sujet un peu plus tard.

Pas seulement une autre junior

Cette société n'est pas seulement un explorateur junior assis sur un gisement en attente de permis, ou un explorateur junior espérant trouver le gros filon ; c'est un producteur d'argent en pleine croissance qui devrait connaître une croissance significative de sa production et de ses flux de trésorerie au cours des prochaines années, le catapultant du statut de producteur junior à celui de producteur senior.

La société extrait de l'argent du sol si rapidement que si son potentiel de croissance identifié est atteint, elle rejoindrait les rangs de sociétés comme First Majestic, qui a actuellement une capitalisation boursière de 1,38 milliard de dollars.

À ce jour, la société n'a qu'une capitalisation boursière d'un peu plus de 200 millions de dollars.

La production actuelle d'argent devrait plus que tripler et la société devrait connaître une croissance significative de ses flux de trésorerie au cours des prochaines années.

Mieux encore, avec la récente baisse du marché, la société se négocie maintenant près de son plus bas sur 52 semaines – pourtant, elle continue de croître et de générer plus de liquidités que jamais auparavant.

Une grande partie du travail acharné et des procédures à forte intensité de capital étant déjà achevés, la société est maintenant en mesure de croître organiquement avec seulement son capital de maintien budgétisé.

Les analystes nous disent déjà que cette société est :

Construire la prochaine plateforme argentifère significative.

Succès des sociétés argentifères

Je peux affirmer avec audace que CHAQUE société argentifère que l'Equedia Letter a jamais couverte a montré de grandes opportunités de gains majeurs.

C'est pourquoi je suis enthousiasmé par mon prochain investissement dans l'argent.

Si vous recherchez la prochaine opportunité dans l'argent avec un potentiel de croissance de production incroyable et un potentiel d'exploration massif, vous l'avez trouvée avec :

Aurcana Corporation

(TSX.V: AUN)

(OTCQX: AUNFF)

Aurcana Corporation (Aurcana) est un producteur d'argent prometteur qui devrait connaître une croissance significative de sa production et de ses flux de trésorerie au cours des prochaines années.

Elle possède deux mines d'argent en exploitation : la mine d'argent Shafter, détenue à 100 %, au Texas, et la mine d'argent-cuivre-plomb-zinc La Negra, détenue à 99,9 %, au Mexique.

L'année dernière, Aurcana a produit plus de 2,5 millions d'onces d'équivalent argent, avec des revenus de près de 56,9 millions de dollars US, et un coût total en espèces par once d'argent, net des sous-produits, de 6,43 dollars US.

Alors que la Société augmente sa production, ces chiffres devraient augmenter considérablement.

Expansion de la production et croissance anticipée

Aurcana a récemment atteint une nouvelle capacité à La Negra, produisant 3 000 tonnes par jour (tpd). Ce n'était pas le cas l'année dernière, ce qui signifie qu'elle produira plus d'argent qu'elle ne l'a jamais fait auparavant, à un coût en espèces inférieur.

À la mine de Shafter, Aurcana intensifie ses efforts dans l'espoir d'atteindre des niveaux stables d'ici la fin de cette année, ou début 2014.

La production à Shafter devrait quadrupler d'ici 2015, avec une production annuelle d'argent qui devrait passer de 1,5 Moz en 2013 à 6 Moz en 2015.

Cela signifie qu'Aurcana est sur le point de devenir un producteur d'argent majeur, produisant plus de 5 millions d'onces par an.

Mais ce n'est que le début.

Si Aurcana peut atteindre son potentiel de production à Shafter de 2 500 tpd, elle pourrait produire plus de 10 millions d'onces d'argent par an ; dépassant ainsi de nombreux producteurs majeurs solides.

La trajectoire de croissance d'Aurcana est remarquable. Leur objectif est de devenir un producteur de 10 millions d'onces par an au cours des prochaines années. Si leurs antécédents sont une indication de leur avenir, je crois qu'ils peuvent atteindre leur objectif.

Jetez un coup d'œil :

Le PDG Lenic Rodriguez a transformé Aurcana, d'un petit producteur d'argent en difficulté lorsque les temps étaient durs, en un producteur qui est sur le point de devenir un producteur majeur.

Mais leur croissance ne fait que commencer.

Laissez-moi vous expliquer.

La Negra – Une année record

La Negra est un gisement polymétallique de remplacement de carbonates (CRD) détenu à 99,9 %, composé principalement de gisements de skarn de type manto (horizontal) et cheminée (vertical).

Il a été mis en production au début des années 1970 et compte plus de 60 km de travaux souterrains répartis sur cinq niveaux.

Le projet se compose de 28 gisements individuels, dont seulement trois contiennent des ressources NI43-101 formellement définies.

Aurcana a fait un travail phénoménal pour améliorer la performance opérationnelle et l'économie du projet. Grâce à un certain nombre d'expansions à faible coût, l'usine de La Negra fonctionne maintenant à 3 000 tpd.

Ressource : Quel est son potentiel ?

L'année dernière, Aurcana a annoncé une augmentation de 50 fois de l'estimation des ressources mesurées et indiquées conformes à la norme NI43-101 à La Negra.

Elle a identifié 115 millions d'onces d'argent mesurées et indiquées en souterrain, ce qui devrait porter la durée de vie de la mine à au moins 20 ans, en supposant une capacité journalière de 3 000 tonnes.

Notes :

1. Les onces et les livres de métal in situ sont calculées en utilisant uniquement les blocs de ressources dont la valeur récupérée est égale ou supérieure à 40 dollars US.

2.

3.

4.

En plus de l'argent, La Negra pourrait produire en moyenne 5 millions de livres de cuivre, 10 millions de livres de plomb et 21 millions de livres de zinc. Du point de vue de l'équivalent argent, elle pourrait produire en moyenne 3,7 millions d'onces chaque année.

Outre l'augmentation substantielle implicite de la durée de vie de la mine du projet, la nouvelle estimation des ressources minérales pourrait indiquer une meilleure économie du projet à l'avenir, car les teneurs en tonnage M&I sont passées de 123,6 g/t Ag dans l'estimation des ressources précédente à 131,6 g/t Ag.

Si la Société continue d'augmenter ses ressources, la production pourrait dépasser sa fourchette prévue avec des coûts en espèces inférieurs.

Compte tenu des découvertes récentes, il y a de forts signes que la Société pourrait augmenter considérablement ses ressources…

Une découverte significative que le marché ignore

Le 11 février 2013, Aurcana a annoncé de nouvelles découvertes à La Negra qui indiquent la présence d'or.

Jetez un coup d'œil :

Zona Aurifera I, a donné de fortes valeurs d'analyse, notamment :

• 15,3 gm/t Au et 261 gm/t Ag ;
• 12 gm/t Au et 105 gm/t Ag ;
• 10,0 gm/t Au et 381 gm/t Ag ;

Zona Aurifera II a également donné de fortes valeurs d'analyse, notamment :

• 2,8 gm/t Au et 229 gm/t Ag ;
• 2,4 gm/t Au et 307 gm/t Ag ;
• 2,8 gm/t Au et 95 gm/t Ag ;

Ces chiffres sont bons, mais je ne pense pas que le marché comprenne à quel point ces chiffres peuvent être significatifs.

Laissez-moi vous expliquer.

La tête de la pieuvre

La Negra est un gisement de remplacement de carbonates.

Ceux d'entre vous qui sont des lecteurs de longue date de l'Equedia Letter sauront exactement ce qu'est ce type de gisement et pourquoi les récentes teneurs en or d'Aurcana pourraient signifier quelque chose de spécial.

Pour ceux qui débutent, voici un rappel.

Dépôt de remplacement de carbonate (CRD) expliqué

Les CRD représentent environ 40 % des 10 milliards d'onces de production historique d'argent du Mexique et sont exploités depuis plus de 400 ans. Ils sont caractérisés par des intrusions de sulfures d'argent-plomb-zinc massives à semi-massives.

Les caractéristiques attrayantes des CRD sont simples : ils ont un potentiel de tonnage important et de teneurs élevées ; un potentiel de crédits substantiels en métaux de base pour la ressource en métaux précieux ; et, le remplacement des sulfures dans les carbonates (calcaire) atténue l'oxydation, et est donc plus métallurgiquement approprié et écologiquement bénin. En d'autres termes, ils sont peu coûteux à exploiter et ont une empreinte environnementale minimale.

Comme vous pouvez le voir ci-dessus, les CRD ont de nombreuses parties différentes. Comme l'a expliqué le Dr Peter Megaw, pensez à un CRD comme à une pieuvre. Le Stock et le Skarn sont le corps de la pieuvre et le manto sont les tentacules.

Le plus grand CRD, Santo Eulalia, a produit plus de 50 millions de tonnes, a six mantos parallèles de taille comparable et chaque manto avait environ 8 millions de tonnes – et ce, avant d'arriver aux grandes cheminées qui mesurent 700 mètres de haut et 100 mètres de diamètre. La Negra a déjà une ressource de plus de 40 millions de tonnes

*tel que représenté par leurs ressources mesurées et indiquées et inférées NI43-101

C'est là que ça devient intéressant.

La Negra – Interceptions d'or expliquées

Le marché ne comprend pas la signification des résultats de forage de février parce qu'il ne comprend pas les systèmes CRD. S'il le faisait, il verrait l'énorme potentiel que je vois.

Permettez-moi de l'expliquer en termes simples.

Alors que le manto et le skarn d'un gisement CRD peuvent être de taille massive, le grand volume de minéralisation se produit dans le stock, la tête de la pieuvre, si vous voulez.

À mesure que vous vous enfoncez dans le système, les teneurs en argent et en plomb diminuent, mais tout le reste augmente, et c'est un signe géologique typique que vous vous rapprochez de la source d'un système CRD.

À mesure que vous vous enfoncez et vous rapprochez de la source, vos teneurs en cuivre augmentent, vos teneurs en or augmentent et vos teneurs en zinc augmentent, tandis que vos teneurs en plomb et en argent diminuent ; vous avez toujours beaucoup d'argent et de plomb, mais ce ne sont plus les métaux dominants.

Typiquement, la partie distale (ou la frange) du système est très riche en argent et en plomb, mais les métaux dominants changent progressivement à mesure que vous progressez dans le système.

Maintenant, les teneurs en argent et en plomb peuvent diminuer à mesure que vous vous rapprochez de la source, et même à certains égards, la teneur en zinc a diminué, mais le volume de minéralisation augmente d'un ordre de grandeur.

Quel est le rapport avec La Negra ?

L'or a tendance à apparaître à deux endroits ; il apparaît loin en périphérie du district, puis à nouveau dans les entrailles. Ainsi, à mesure que vous descendez là où La Negra trouve de l'or, c'est dans un environnement plus proche de la source ; un environnement plus proximal.

En d'autres termes, à mesure que vous vous rapprochez de la source, vos teneurs en argent diminuent, vos teneurs en plomb diminuent, votre zinc, votre cuivre et votre or augmentent tous. Et l'inverse est vrai à mesure que vous vous éloignez de la source, l'or disparaissant assez rapidement, et le cuivre disparaissant après un certain temps. Le zinc persiste jusqu'à la fin, le plomb et l'argent étant généralement les plus forts dans les parties les plus distales du système.

Ainsi, tous les métaux sont présents à un certain niveau d'un bout à l'autre.

C'est juste la proportion relative qui a changé.

Un expert légendaire

Je voulais m'assurer que j'assemblais les bonnes pièces du puzzle. Pour prouver ma théorie, j'avais besoin de parler à quelqu'un qui connaît bien ces systèmes CRD.

Et il n'y a personne au monde qui en sache plus sur les CRD mexicains que le pionnier de la recherche sur les CRD, le Dr Peter Kenneth McNeill Megaw.

Il a reçu le prix Robert M. Dreyer l'année dernière en reconnaissance de ses applications de la science de la géologie à la

découverte de gisements de remplacement de carbonate (CRD) et de gisements de veines épithermales argent-or (EVD) au Mexique, pour son étude et sa compréhension de la façon dont les gisements CRD et EVD s'intègrent dans l'évolution géologique du Mexique, et principalement pour ses découvertes : les veines épithermales de Juanicipio-Valdecañas dans le district ouest de Fresnillo, Zacatecas et les gisements CRD de Platosa, Durango et Pozo-Seco/Cinco de Mayo, et Chihuahua. Le Dr Megaw est l'expert mondial des CRD et a joué un rôle central dans l'exploitation minière mexicaine au cours des 30 dernières années.

(Bien sûr, Aurcana sait que le Dr Megaw est l'homme de la situation en ce qui concerne les CRD et, à ce titre, l'a engagé pour diriger les travaux d'exploration à Shafter et à La Negra. Cela me rassure de savoir que le programme d'exploration sera bien mené.)

L'interprétation du Dr Megaw de ce que nous voyons à La Negra — les valeurs plus élevées d'or et de cuivre, les valeurs plus faibles d'argent et les valeurs élevées de zinc — est qu'elles se trouvent dans un environnement plus proche de la source ou plus proximal.

En clair, les récentes interceptions d'or pourraient signifier qu'Aurcana est sur le point de trouver une source. Comme vous venez de l'apprendre, trouver la source devrait signifier que le volume de minéralisation pourrait augmenter d'un ordre de grandeur.

Si tel est le cas, et tous les signes connus le confirment, alors leur ressource pourrait monter en flèche en fonction de ce que nous savons de ces systèmes.

Avec l'aide du Dr Megaw, Aurcana donne maintenant suite de manière agressive aux récentes découvertes d'or significatif associé à une forte minéralisation d'argent, de zinc et de plomb dans les nouvelles zones testées à La Negra, avec un programme de forage de 5 000 mètres déjà en cours.

Mais encore une fois, ce n'est pas tout.

Loin de là

La Negra est un système beaucoup plus substantiel que quiconque ne le savait jusqu'à il y a environ cinq ans.

Tout d'abord, La Negra reste ouverte dans plusieurs directions et en profondeur. Selon le Dr Megaw, elle pourrait descendre bien en dessous des niveaux d'exploitation actuels sans pour autant être considérée comme une mine profonde sous la surface.

En utilisant l'analogie de la pieuvre, La Negra ressemble plus à une pieuvre qui nage verticalement ; la tête est donc en bas et Aurcana a attrapé quelques tentacules. Ce que vous faites, c'est suivre ces tentacules jusqu'aux entrailles du système, là où tout se rejoint.

Aurcana n'a même pas fait assez de travaux d'exploration à La Negra.

Le Dr Megaw pense également qu'il pourrait y avoir plusieurs centres de minéralisation dans le district de La Negra.

Plusieurs centres de minéralisation ?

Ces systèmes sont tous liés à des corps de roche intrusive hautement évoluée, de magma, appelés cupulas. En gros, vous commencez avec un grand corps de magma, puis il se différencie et forme un corps plus petit de composition plus concentrée.

Et parfois, vous en avez plusieurs qui arrivent dans la même zone. Chacun peut avoir une minéralisation associée. Ainsi, le zonage que vous vous attendez à voir sur un corps minéralisé à l'échelle d'un district sera répété par rapport à chacun de ces centres intrusifs.

Dans l'analogie du Dr Megaw, La Negra a plusieurs pieuvres. Il s'attend à voir le même style de minéralisation répété par rapport à un tas de sources différentes.

Jusqu'à présent, la société connaît 28 gisements individuels, dont seulement trois contiennent des ressources NI43-101 formellement définies. Un vaste système de niveaux et de travaux souterrains permet d'accéder à des explorations supplémentaires sur des cibles identifiées en surface.

La Negra est un système CRD massif. Et plus le gisement est grand, plus il se comporte comme le modèle CRD typique. Cela signifie que tous les signes indiquent un potentiel d'exploration massif à la hausse.

Mais La Negra n'est pas la seule découverte massive…

Shafter en est une aussi.

Shafter, Texas: La prochaine grande mine d'argent aux États-Unis.

…Nous pensons qu'aux cours actuels des actions, les investisseurs achètent La Negra à un bon prix et obtiennent gratuitement le potentiel de hausse de Shafter.

– Stonecap Securities, 15 avril 2013

Située près de la frontière entre les États-Unis et le Mexique, Shafter est une mine d'argent CRD oxydée et principalement souterraine qui, à son apogée, deviendra l'un des plus grands producteurs d'argent primaire aux États-Unis.

Elle ne sera pas seulement la 2e plus grande mine d'argent pur en production aux États-Unis, juste derrière le projet Greens Creek de Hecla en Alaska, mais elle fournira 10% de tout l'argent américain.

Elle se trouve dans les limites nord de la ceinture de la Sierra Madre Occidental, l'une des ceintures minéralisées les plus prolifiques d'Amérique centrale. C'est l'extension en profondeur de la mine Presidio qui a été exploitée jusqu'en 1942, date à laquelle les opérations ont été suspendues en raison du War Act. Pendant cette période, elle a produit 2,3 millions de tonnes de minerai contenant 35,2 millions d'onces d'argent avec une teneur moyenne de 15,42 oz/tonne.

Bien que située au Texas, Shafter semble être un CRD parfaitement bien comporté. Comme l'avait dit le Dr Megaw, Shafter ne sait pas qu'elle n'est pas au Mexique.

Ressources de Shafter

Shafter dispose actuellement d'une ressource d'argent NI 43-101 de 24,6 millions d'onces mesurées et indiquées (2 900 000 tonnes à 8,48 opt), de 22,8 millions d'onces inférées (2 167 000 à 10,52 opt) et d'une pré-faisabilité achevée.

Il existe également un potentiel significatif d'extension de la durée de vie de la mine grâce à la conversion et à l'expansion des ressources minérales. La ressource reste ouverte le long de la direction et, potentiellement, en profondeur.

Opérations minières de Shafter

La direction est actuellement en train d'augmenter la production de la phase I de son niveau actuel de 500 t/j à 1 500 t/j, avec un coût en espèces estimé à environ 10 $/oz.

Le processus de montée en puissance, cependant, comporte certains risques et retards et Shafter ne fait pas exception.

Alors que le développement de la mine a progressé, l'usine de Shafter a rencontré quelques problèmes techniques imprévus avec certaines pièces d'équipement dans l'usine et l'installation de traitement qui ont ralenti les efforts de montée en puissance.

En conséquence, l'usine de Shafter n'a pas encore atteint son objectif initial de 600 t/j de manière continue.

Bien que l'usine fonctionne et produise de l'argent, les progrès dépendent des délais de livraison des pièces d'équipement supplémentaires nécessaires pour rationaliser les opérations.

Afin d'atteindre la pleine capacité de production en 2013, un certain nombre d'améliorations à la conception originale de l'usine sont nécessaires.

Ces améliorations et retards, cependant, ont été identifiés. Cela signifie que la direction connaît les problèmes et sait comment les résoudre.

Un plan d'action élaboré en utilisant des consultants externes ainsi que l'expertise interne a été finalisé et mis en œuvre pour passer progressivement à la pleine production.

Par exemple:

• Des filtres-presses supplémentaires ont été commandés et leur livraison est prévue au deuxième trimestre 2013 pour devenir opérationnels au troisième trimestre 2013.
• L'installation d'un circuit CCD qui entraînera une augmentation du taux de récupération global est en cours et sera achevée progressivement en 2013.
• Afin d'atteindre le niveau de production prévu, l'ajout d'un deuxième four de séchage et d'un nouveau four dans la raffinerie est actuellement en cours de conception et sera achevé au troisième trimestre 2013.
• La construction des fondations et de la charpente métallique d'un épaississeur supplémentaire est terminée, un deuxième étant en cours. Ces réservoirs sont construits dans le cadre du projet visant à atteindre la capacité prévue.
• Le recrutement et la formation du personnel se poursuivent pour renforcer l'équipe de production de Shafter. Des personnes supplémentaires sont formées et seront ajoutées avec l'augmentation progressive de la production à 1 500 t/j.

Après avoir discuté avec la direction de la phase de montée en puissance de Shafter, je pense qu'il leur faudra un peu plus de temps que prévu pour atteindre un débit de 1 500 tonnes/jour ; mon estimation est probablement d'ici la fin de l'année ou le premier trimestre de 2014.

Cependant, je m'attends à ce qu'une partie de l'équipement requis arrive d'ici le troisième trimestre, ce qui est dans moins de deux mois. À ce moment-là, Aurcana pourrait produire 900 t/j d'ici la fin du troisième trimestre et être en route vers les 1 200 – 1 500 t/j d'ici la fin du quatrième trimestre ou début 2014. Cela devrait augmenter les flux de trésorerie et contribuer à un meilleur résultat net dans les prochains rapports trimestriels.

Bien que le marché puisse pénaliser légèrement Aurcana pour les retards, cela ne sera pas nécessairement justifié dans la mesure où le marché l'a montré. De nombreux problèmes ont non seulement été identifiés immédiatement, mais des plans d'action sont bien avancés pour résoudre les problèmes.

Si Aurcana peut augmenter la capacité de Shafter à 1 500 t/j, nous devrions voir une forte réévaluation à la hausse du cours de l'action de la Société.

Potentiel opérationnel

Selon la direction, la capacité de conception actuelle de l'usine est de 2 500 t/j, ce qui signifie que la production pourrait être bien supérieure aux chiffres actuellement attendus.

Les permis sont déjà en place pour fonctionner à un débit plus élevé.

Une fois que la direction aura achevé la phase I, elle commencera la phase II pour soutenir 2 500 t/j, avec une production annuelle prévue de plus de 6 millions d'onces. Cela exclut le matériau à faible teneur de la mine à ciel ouvert.

Si la croissance des ressources et les opérations souterraines soutiennent le taux d'exploitation plus élevé, cela créerait une autre opportunité de réévaluer les actions d'Aurcana.

La production maximale anticipée de 3,8 millions d'onces en 2014/15 transformera Shafter en l'une des plus grandes mines d'argent primaire aux États-Unis.

Potentiel d'exploration à Shafter

Le Dr Megaw dirige également les efforts d'exploration à Shafter pour tenter de suivre le gisement vers plus de mantos et, finalement, la source du CRD.

Le gisement de Shafter lui-même, ainsi que les zones environnantes, sont largement sous-explorés et représentent une grande opportunité de croissance en s'étendant à un district minier complet.

Aurcana contrôle un important ensemble de terrains autour de Shafter, qui a abrité une poignée d'autres opérations minières historiques. Il y a certainement des opportunités d'ajouter des ressources à Shafter à mesure que la société explore le long de la tendance.

Des découvertes récentes à Shafter ont identifié de nouvelles preuves pour soutenir le potentiel massif:

Du 3 avril 2013: Le programme d'exploration Shafter 2012 identifie des preuves d'un système minéralisateur plus grand et plus complexe:

Le Dr Peter Megaw, géologue consultant pour Aurcana Corporation déclare:

Avoir des preuves de stades complexes et multiples à Shafter confirme que nous explorons dans un système à fort potentiel, tout en démontrant que même si nous n'avons pas encore ciblé où nous concentrer, continuer à le faire est plus que justifié. Voir une grande complexité est un indicateur positif pour un grand système à longue durée de vie et à plusieurs stades.

Les caractéristiques de Shafter

Aurcana exploite actuellement le manto à Shafter. Dans le cadre du modèle CRD, il semble qu'ils exploitent actuellement la partie distale du système.

La combinaison historique connue des corps minéralisés de Presidio et Shafter mesure un peu moins de deux miles de long, soit un peu plus de deux kilomètres et demi. Ces systèmes peuvent couramment atteindre sept ou huit kilomètres d'un bout à l'autre – en particulier les systèmes développés horizontalement ou latéralement comme Shafter (alors que La Negra est orientée verticalement). Shafter présente tous les signes d'être alimenté d'un côté et de s'étendre de l'autre.

Comme la ressource actuelle de Shafter semble se trouver dans la partie distale du système et qu'elle est déjà de l'ordre de quatre millions de tonnes et plus, en termes de production historique et de ressources actuelles, il ne fait aucun doute que Shafter se révèle être un très grand système.

Et ils n'en ont trouvé qu'un morceau.

Selon l'analogie du Dr Megaw, « la direction tient l'éléphant par la trompe et a le reste du corps à chercher ».

Cela signifie que Shafter a le potentiel d'être beaucoup, beaucoup plus grand.

Faits saillants de l'exploration à Shafter

• Potentiel de rencontrer des mantos minéralisés supplémentaires dans des lits de calcaire favorables en profondeur
• Des gisements CRD mexicains similaires confirment l'existence de mantos minéralisés empilés
• L'exploration actuelle est axée sur la localisation d'un système "nourricier" potentiel qui a formé les gisements de Shafter
• Ressource existante ouverte le long de la direction vers l'est
• Le forage historique s'est arrêté avant la fin de la minéralisation
• Les anomalies géophysiques historiques restent non testées dans les secteurs est et ouest
• De nombreuses mines et prospects anciennement producteurs dans la région
• Concentrations anormales de silice/oxyde au nord-ouest du gisement de Shafter
• Preuve possible de minéralisation enfouie

Dilution des actionnaires

La majeure partie du travail à forte intensité de capital pour mettre en production La Negra et Shafter a déjà été effectuée et payée.

Les deux projets d'Aurcana sont en exploitation et génèrent des flux de trésorerie; ainsi, le développement stratégique de la Société peut être largement autofinancé, réduisant ainsi le risque de dilution auquel sont généralement confrontées les autres sociétés de ressources en développement lors de l'expansion de la production.

Cependant, si Shafter rencontre des problèmes plus coûteux en capital pendant sa montée en puissance, elle a mis en place une facilité de crédit non dilutive de 15 millions de dollars US avec son acheteur de concentré de la mine La Negra, à rembourser d'ici le quatrième trimestre 2013.

Aurcana devrait avoir plus qu'assez d'argent pour amener Shafter à un état stable et transformer la Société en un producteur majeur.

Risques

Il y a toujours des risques et il ne serait pas logique de ne pas les signaler:

• Prix de l'argent: Le résultat net d'Aurcana, au-delà des variations des dépenses d'exploitation et d'investissement, est sensible aux changements des prix de l'argent, du cuivre et du zinc. Parmi ceux-ci, l'argent est le principal contributeur aux revenus de l'entreprise. Bien que les performances des prix des matières premières représentent un risque, les faibles coûts d'exploitation de l'entreprise devraient l'aider à maintenir ses flux de trésorerie à des prix de l'argent plus bas.
• Exécution: Tout retard dans l'exécution/la montée en puissance du projet à la mine à grande échelle de Shafter pourrait avoir un impact sur l'évaluation. Cependant, je dirais que le marché a déjà pénalisé Aurcana pour le démarrage plus lent à Shafter. De plus, la direction a déjà mis en place un plan d'action en cours pour résoudre ses problèmes de montée en puissance. Une fois qu'Aurcana pourra démontrer qu'elle peut maintenir un débit quotidien de 1 500 tonnes, cela atténuera de nombreuses préoccupations à court terme.
• Économie du projet: Aurcana utilise actuellement des données historiques à Shafter et des échantillonnages plus récents pour établir les teneurs de la durée de vie de la mine. Cela signifie que les données pourraient différer matériellement des paramètres opérationnels réels. Cependant, étant donné ce que nous savons de ces systèmes CRD, le potentiel d'exploration supplémentaire avec l'aide du Dr Megaw justifie une augmentation des ressources. De plus, les teneurs de La Negra devraient s'améliorer grâce à l'accès à un matériau de meilleure qualité.

Suivre les monstres: Shafter et La Negra

Le succès d'exploration massif à Aurcana sera déterminé par la capacité de la direction à suivre les CRD de la pointe du système jusqu'au cœur.

Avec l'aide du Dr Megaw, Aurcana a de grandes chances d'augmenter considérablement ses ressources à Shafter et à La Negra.

Les gisements majeurs, tels que Penasquito, la mine Naica, San Martín-Sabinas, et même le monstre de Cinco de Mayo, ont tous été découverts en utilisant les mêmes techniques actuellement déployées par Aurcana et dirigées par le Dr Megaw.

Ces systèmes CRD massifs sont tous découverts principalement au Mexique. Bien que ces systèmes CRD existent ailleurs, ils ne sont pas aussi bien développés en dehors du Mexique. Ces gisements atteignent la plus grande taille qu'ils n'aient jamais atteinte dans le monde, soit bien plus de cent millions de tonnes, au Mexique.

Shafter et La Negra sont tous deux de grands systèmes qui, je crois, continueront de s'agrandir.

D'autres diront qu'Aurcana devrait envisager de cibler d'autres juniors avec ses flux de trésorerie une fois que Shafter fonctionnera à un régime stable, mais je dis que le potentiel est là, dans leur propre cour.

Le fait est que de nombreux CRD majeurs qui ont produit, et continueront de produire des millions d'onces d'argent, ont été suivis de quelque chose comme Shafter à travers quelque chose comme La Negra et jusqu'à la source. Beaucoup de ces CRD déjà massifs actuellement exploités continueront de s'agrandir encore.

Bien qu'Aurcana dispose déjà d'excellentes ressources à Shafter et à La Negra, et que son potentiel de croissance de production soit plus important que celui de quiconque dans le secteur, ils n'ont pas encore touché le gros lot.

Est-il possible que Shafter et La Negra deviennent des systèmes extrêmement grands, capables de devenir certains des plus grands CRD connus au monde? Oui.

Qu'est-ce que cela signifiera pour les actionnaires si c'est le cas?

C'est un petit monde

L'argent est un actif dont la consommation dépassera la nouvelle production pendant de nombreuses années. Avec seulement 50 milliards de dollars d'argent métal en surface, le marché de l'argent est un très petit marché qui se sature très facilement.

Le nombre de stocks d'argent avec des actifs solides est extrêmement limité et très peu de découvertes sont faites dans le monde entier.

Il est payant d'être le producteur d'argent avec le plus grand potentiel de croissance et un potentiel d'exploration massif.

Et qui ne veut pas être payé?

Jusqu'à la prochaine fois,

Ivan Lo

The Equedia Letter

Nous sommes partiaux envers Aurcana Corporation parce qu'ils sont un annonceur, nous achèterons des actions et nous possédons des options. Vous pouvez faire le calcul. Notre réputation est bâtie sur les entreprises que nous présentons. C'est pourquoi nous investissons dans chaque entreprise que nous présentons dans nos rapports Equedia, y compris Aurcana Corporation. C'est votre argent à investir et nous ne partageons ni vos profits ni vos pertes, alors veuillez prendre la responsabilité de faire votre propre diligence raisonnable. N'oubliez pas que les performances passées ne sont pas indicatives des performances futures. Ce n'est pas parce que de nombreuses entreprises de nos précédents rapports Equedia ont bien réussi que toutes le feront. De plus, Aurcana Corporation et sa direction n'ont aucun contrôle sur notre contenu éditorial et toutes les opinions exprimées sont les nôtres. Nous ne sommes pas obligés de rédiger un rapport sur l'un de nos annonceurs et nous ne sommes pas obligés de parler d'eux simplement parce qu'ils font de la publicité chez nous.

Faits saillants d'Aurcana Corporation

• Actifs de haute qualité dans des juridictions minières favorables
• Producteur d'argent majeur émergent avec un profil de croissance de premier plan
• Potentiel de production à la hausse significatif
• Valorisation relative attrayante et potentiel de réévaluation
• Équipe de direction expérimentée avec un historique de création de valeur

Direction et administrateurs d'Aurcana Corporation

Lenic Rodriguez, Président, PDG et Administrateur

M. Rodriguez est diplômé avec mention en commerce et titulaire d'une maîtrise en sciences de l'Université Iberoamericana, un institut d'enseignement jésuite, considéré comme l'une des meilleures universités privées du Mexique. À seulement 30 ans, il figurait parmi les 100 meilleurs dirigeants du Mexique.

M. Rodriguez a également été membre fondateur du chapitre mexicain de l'Université de Pennsylvanie, Wharton Econometrics Forecasting Associates, fondé par le lauréat du prix Nobel d'économie, le Dr Lawrence R. Klein. Il possède une vaste expérience en tant qu'entrepreneur et financier et a joué un rôle déterminant dans la levée de centaines de millions de dollars pour des sociétés privées et publiques au Mexique, au Canada et aux États-Unis.

Avant de rejoindre Aurcana, M. Rodriguez a créé une coentreprise avec Phillip Holzmann AG, d'Allemagne de l'Ouest, le deuxième plus grand entrepreneur général au monde à l'époque. Ses vastes connaissances et son expérience commerciale mondiale ont joué un rôle déterminant dans la croissance d'Aurcana Corporation, d'une société d'exploration à l'un des producteurs d'argent à la croissance la plus rapide aujourd'hui.

Salvador Huerta, Directeur Financier

Formé à la Harvard Business School, M. Huerta a plus de 30 ans d'expérience professionnelle en tant que directeur financier pour de grandes entreprises multinationales, telles que : H.J. Heinz ; Timex Corp ; Rheem Manufacturing et d'autres groupes mondiaux basés au Mexique. M. Huerta possède une connaissance et une expérience approfondies des affaires, des finances, de la fabrication, de la planification, de la trésorerie et de la comptabilité, ainsi que des coentreprises internationales, des fusions et acquisitions. Avant de rejoindre Aurcana, il a agi en tant que conseiller en opportunités d'investissement pour Nichimen Japanese Co, maintenant Sojits Corporation, une grande multinationale avec 483 filiales dans le monde entier.

Dr. Sadek El Alfy, Vice-président des opérations

Le Dr Sadek El-Alfy est un ingénieur minier professionnel avec 35 ans d'expérience dans l'exploitation minière souterraine et à ciel ouvert sur divers continents. Récemment, il a été responsable des opérations minières au Venezuela et en Uruguay pour Crystallex International Corporation pendant une période de 12 ans. Au cours des dernières années, il a également été responsable de la réalisation d'études de faisabilité et d'études d'impact environnemental pour des projets miniers majeurs dans plusieurs pays d'Amérique du Sud ainsi qu'au Mexique. Avant son implication dans les opérations sud-américaines, le Dr El-Alfy était en charge des opérations minières et de concentration à plusieurs endroits au Canada, y compris en tant que directeur général de l'Iron Ore Company of Canada.

Nils von Fersen PGeo, Vice-président, Exploration

Nils von Fersen est un géologue professionnel avec plus de 30 ans d'expertise dans la conduite et la gestion de l'exploration minérale pour les métaux de base et précieux au Canada, au Chili, au Mexique et au Guatemala pour des sociétés minières majeures et juniors. M. von Fersen a passé 18 ans avec Kidd Creek Mines et Falconbridge dans l'exploration et l'évaluation de projets dans l'ouest du Canada et à l'étranger, y compris les phases d'exploration et de faisabilité du gisement de cuivre porphyrique de classe mondiale Collahuasi au Chili. Depuis 1999, M. von Fersen est géologue-conseil, se concentrant sur des projets en C.-B., au Mexique et en Amérique centrale.

Alfonso Canseco Hernández, Directeur des opérations et Directeur général, Mine La Negra

M. Canseco a plus de 38 ans d'expérience dans la gestion minière. Il est ingénieur diplômé en mines et métallurgie de l'« Universidad Nacional Autonoma de México ».

Avant de rejoindre la mine La Negra, M. Canseco a travaillé avec Grupo Mexico (IMMSA) en tant que superviseur de mine et assistant surintendant de mine. Il a également occupé le poste de directeur au sein du groupe Peñoles, directeur des constructions minières pour le ministère de l'Économie, directeur de Minera Guadalupe, Minera Victoria, Minera Nukay ainsi qu'assistant de projet chez Baja Mining à Santa Rosalía, B.C.S.

M. Ted Apodaca, Directeur général, Mine Shafter

M. Ted Apodaca a plus de 30 ans d'expérience dans l'exploitation minière et la construction générale, ce qui inclut le développement minier depuis les démarrages jusqu'aux opérations clés en main, l'exploitation minière, la construction d'usines ainsi que les techniques d'exploitation minière souterraine et le fonçage de puits. Il a géré diverses opérations minières au Brésil, au Venezuela, au Panama, en Indonésie, en Bolivie et au Honduras.

Conseil d'administration

Bob Tweedy, Administrateur-Président

• Président de Useppa Holdings
• Administrateur de Dundee REIT

Adrian Aguirre, Administrateur

• Vice-président de Maxcom Telecomunicaciones

Ken Collison, Administrateur

• SVPP Développement de projets d'Avanti Mining
• Ancien COO chez Thompson Creek Mines

Paul Matysek, Administrateur

• Ancien Président & CEO de Potash One
• Administrateur de Lithium One, Nevada Copper et Forsys Metals

Arthur H. Ditto, Administrateur

• Ancien COO de Kinross Gold Corp
• Plus de 40 ans d'expérience minière

Conseillers techniques

Dr Peter Megaw Président d'INDEX/Cascabel Co-fondateur de Cascabel et MAG Silver Corporation Doctorat en géologie de l'Université d'Arizona et plus de 34 ans d'expérience pertinente axée sur l'exploration de l'argent et de l'or au Mexique. Instrumentale dans un certain nombre de découvertes minérales au Mexique, y compris de nouveaux gisements dans des mines existantes, la mine Platosa d'Excellon Resources et Juanicipio-Fresnillo, Zacatecas de MAG Silver ; Platosa, Durango ; et Cinco de Mayo-Pozo Seco, Chihuahua. A siégé au conseil d'administration de MAG Silver depuis 2005, de Candente Gold depuis 2009 et de Minaurum Gold depuis 2010. A reçu le prix Robert M. Dreyer 2012 de la Society of Mining Engineers pour l'excellence en géologie économique appliquée et la médaille minéralogique Carnegie pour 2009. Auteur de nombreuses publications scientifiques sur les gisements de minerai et conférencier fréquent lors de conférences universitaires et internationales sur l'exploration.

Jerry Blackwell

Dans l'exploration minière depuis 1970. A travaillé avec Cominco Ltd., et a également été géologue-conseil. Administrateur de Gitennes Exploration Inc. depuis 1993. A occupé des postes de dirigeant et d'administrateur de nombreuses sociétés cotées en bourse où son expertise géologique, son style de gestion et son intégrité ont été grandement appréciés. Plus de 39 ans d'expérience dans l'exploration et le développement minéral.

Structure du capital et propriété

Émis et en circulation : 58,4 millions

Warrants : 9,1 millions

Options en circulation : 4 millions

Liquidités : ~10 millions de dollars

Investissements : 1 million de dollars

Équipement loué : 9 millions de dollars

Plus bas sur 52 semaines : 2,80 $ Plus haut sur 52 semaines : 10,08 $

\

Actifs de haute qualité dans des juridictions minières favorables

Shafter – Mine d'Ag pur

• 100% de propriété
• Production commerciale débutée le 14 décembre 2012, suivie d'une montée en puissance de la production en 2013
• Prévision de 3,8 millions d'onces d'Ag à un coût au comptant de 10 $/oz US sur une période de 12 mois, avec un fonctionnement continu à 1 500 t/j

La Negra – Mine Ag-Cu-Zn-Pb

• 99,9% de propriété
• Production annuelle 2012 de 2,5 millions d'onces d'équivalent argent
• Au T3 2012, le coût au comptant équivalent argent était négatif de 0,21 $.

Producteur d'argent senior émergent avec un profil de croissance de premier plan

Potentiel de production significatif à la hausse

Les opportunités de croissance identifiées soutiennent un potentiel de production annuelle combinée allant jusqu'à ~10 millions d'onces d'équivalent Ag par an.

Opportunités de croissance identifiées : Potentiel de production sur 12 mois

La Negra : ~ 2,9 millions d'onces Ag. Eq. à ~ 4,3 millions* d'onces Ag. Eq.

1. Expansion de la capacité

2. Amélioration de la teneur de la tête de broyage

3. Expansion des ressources

Capacité actuelle : 3 000 tpd

*Suppose une teneur moyenne de la tête de broyage de 100 g/t

Shafter : ~3,8 millions d'onces Ag. Eq. à ~6,3 millions d'onces Ag. Eq.

1. Phase I – Montée en puissance jusqu'à la capacité

2. Phase II – Expansion de la capacité

3. Expansion de la conversion des ressources

Phase I – 1 500 tpd

Phase II – Future expansion prévue de la capacité de l'usine à 2 500 tpd

*Suppose une augmentation linéaire de la production de l'étude de faisabilité de Shafter avec une expansion de la capacité de 1 500 à 2 500 tpd

Bilan solide et génération de flux de trésorerie

Performance financière (millions de C$)

Valorisation relative attrayante et potentiel de réévaluation

Note : Valeur d'entreprise au 31 janvier 2013

(1) Basé sur la capacité estimée pour 2013

(2) Basé sur les opportunités de croissance identifiées décrites dans « Potentiel de hausse significatif »

La Negra – Mine d'argent primaire détenue à 99,9 %

• Les permis et accords sont en place avec un niveau élevé de soutien de la communauté locale.
• A reçu le prix de l'entreprise environnementale et socialement responsable (ESR) 2013 du Centre mexicain pour la philanthropie (CEMEFI) pour la mine La Negra.
• Redémarrage réussi par Aurcana en 2007 avec un débit de 1 000 tpd et maintenant augmenté à 3 000 tpd. L'installation de stockage des résidus a été agrandie pour accueillir jusqu'à 10 années supplémentaires de durée de vie de la mine
• Production annuelle d'Ag en 2012 de 2,5 millions d'onces d'équivalent argent à faibles coûts d'exploitation nets des sous-produits
• Potentiel significatif de production et d'exploration à la hausse. Augmentation de la production d'Ag et prolongation de la durée de vie de la mine confirmées par la nouvelle estimation des ressources M&I

La Negra, rapport de ressources 43-101, octobre 2012

10 octobre 2012 – Aurcana a publié le rapport technique de ressources 43-101 à La Negra avec 115 millions d'onces d'Ag M&I,

• Comprend d'importants crédits de métaux de base (Pb, Zn et Cu)

L'augmentation de la base de ressources soutient une durée de vie prolongée des opérations minières et les plans identifiés pour augmenter le débit et la production d'Ag.

• Soutient une durée de vie prolongée de la mine

Le potentiel de ressources reste

• Le gisement reste ouvert dans plusieurs directions
• Un vaste système de niveaux et de travaux souterrains donne accès à la réalisation d'explorations supplémentaires sur des cibles identifiées en surface

L'exploration de surface indique un potentiel aurifère

• Le 12 février 2013, Aurcana a annoncé d'importants résultats d'exploration et de nouvelles découvertes à La Negra
• Les valeurs d'analyse varient de 0,2 g/t à 15,3 g/t Au et sont associées à de fortes valeurs d'argent, de plomb et de zinc
• Un programme d'exploration supplémentaire suivra en 2013.

Faits saillants

Zona Aurifera I

• 15,3 g/t Au et 261 g/t Ag
• 12 g/t Au et 105 g/t Ag
• 10,0 g/t Au et 381 g/t Ag

Zona Aurifera II

• 2,8 g/t Au et 229 g/t Ag
• 2,4 g/t Au et 307 g/t Ag
• 2,8 g/t Au et 95 g/t Ag

Opérations

Mine La Negra

• Plusieurs fronts de taille permettent de cibler un minerai à plus haute teneur
• Méthodes d'exploitation minière à faible coût par longs trous en chambres ouvertes et par chambres et piliers
• 32,4 $/tonne broyée (1)
• Coûts d'argent au comptant négatifs depuis le début de l'année : - 0,21 $/oz.

(1)(2)

• Amélioration des teneurs sur les nouvelles zones

\

(2) Coûts d'argent au comptant nets des sous-produits

Usine de La Negra

• Teneurs moyennes de la tête de broyage en argent ~80 g/t, en cuivre ~0,5 % et en zinc ~1,2 %
• Capacité de concassage de 150 tonnes par heure (évite les tarifs de pointe)

Potentiel d'exploration significatif à la hausse

• Des travaux de dérive et de forage ont été employés pour augmenter le tonnage au volume actuel
• Les récents résultats significatifs d'exploration de surface et les nouvelles découvertes d'or associées à de fortes valeurs d'argent, de plomb et de zinc seront suivis d'un programme d'exploration
• L'exploration de surface a ajouté des cibles potentielles qui peuvent être explorées à moindre coût depuis le sous-sol
• Des concessions supplémentaires ont été jalonnées par Aurcana le long de la tendance régionale qui seront explorées pour des cibles similaires
• Les contrôles structuraux régionaux (NO et NE) et les contacts intrusifs/filoniens sont les principaux contrôles des corps minéralisés
• Les intersections de ces structures sont de bonnes cibles pour l'exploration souterraine
• Un vaste système de niveaux et de travaux souterrains donne accès pour mener des explorations supplémentaires

pour tester ces cibles

• La complexité (c'est-à-dire, de multiples impulsions d'intrusion/minéralisation) a été observée

Mine Shafter – Mine d'argent pur détenue à 100 %

Sera l'une des plus grandes mines d'argent pur aux États-Unis\

• Située à 375 km au sud-est d'El Paso, Texas, dans une

région minière historique

• Extension du corps minéralisé de la mine historique de Presidio
• Début de l'exploitation minière d'essai en avril 2012
• La production commerciale a débuté le 14 décembre 2012 et la montée en puissance vers la phase I, d'une capacité de 1500 t/j en 2013
• Production attendue de 3,8 millions d'onces d'argent sur 12 mois à un coût au comptant d'environ 10 $ US/once, dès que l'usine fonctionnera en continu à 1 500 t/j pendant 12 mois
• Potentiel significatif de production et d'exploration à la hausse

potentiel

\

Source : Étude de faisabilité Shafter modifiée du 23 juin 2011

Note : La ressource mesurée et indiquée inclut les réserves

Échelle de production significative

)

Shafter sera la plus grande mine d'argent pur aux États-Unis et l'une des plus grandes mines d'argent primaire en Amérique du Nord.

Opérations : Mine et Usine

• L'exploitation minière souterraine a commencé à partir de 3 chantiers en décembre 2012
• La descenderie a été achevée et est en cours

utilisée pour l'exploitation minière souterraine

• Améliorations de l'usine en cours, y compris l'installation de presses à filtre et d'épaississeurs supplémentaires pour soutenir la pleine production commerciale de phase I de 1 500 t/j.
• L'ajout d'une décantation à contre-courant (DCC) soutiendra l'augmentation future de la production.
• Tous les permis en place pour une future expansion à 2 500 t/j

Objectifs de croissance

• Phase I – Monter la mine à sa capacité de 1 500 t/j en 2013
• Phase II – Étendre la capacité de l'usine et de la mine à 2 500 t/j à partir de 1 500 t/j en Phase I, dès que l'usine et la mine fonctionneront en continu à 1 500 t/j
• Potentiel significatif d'extension de la durée de vie de la mine par la conversion et l'expansion des ressources minérales
• La ressource reste ouverte le long de la direction et, potentiellement, en profondeur
• Passer d'une production de phase I de 3,8 millions d'onces d'argent à une production de phase 2 d'environ 6,3 millions d'onces d'argent

Opportunités d'exploration

• Gisement classé comme un gisement de remplacement de carbonate oxydé (« CRD »)
• Potentiel de rencontrer des mantos minéralisés supplémentaires dans des lits calcaires favorables en profondeur
• Des gisements CRD mexicains similaires confirment l'existence de mantos minéralisés empilés
• L'exploration actuelle est axée sur la localisation du système d'alimentation potentiel qui a formé les gisements de Shafter
• Ressource existante ouverte le long de la direction vers l'est
• Le forage historique s'est arrêté avant la fin de la minéralisation
• Les anomalies géophysiques historiques restent non testées dans les secteurs est et ouest
• De nombreuses mines et prospects anciennement producteurs dans la région
• Concentrations anormales de silice/oxyde au nord-ouest du gisement de Shafter
• Preuve possible de minéralisation enfouie

Coupe transversale du corps minéralisé de Shafter

Limites de propriété

Commentaires et faits saillants des analystes

RBC Capital Markets, décembre 2012

Potentiel de flux de trésorerie disponible supérieur à la moyenne : Compte tenu de la croissance de la production, de la baisse des dépenses en capital et des prévisions robustes des prix de l'argent, nous nous attendons à ce qu'Aurcana ait le potentiel de générer un fort flux de trésorerie disponible au cours des 3 prochaines années, avec un rendement de flux de trésorerie disponible projeté de 11,8 %, supérieur au rendement moyen de ses pairs de 6,3 %.

La production devrait plus que tripler : Avec la montée en puissance de Shafter (Texas) et les améliorations continues du débit à La Negra (Mexique), la production d'argent devrait quadrupler d'ici 2015E, la production annuelle d'argent devant passer de 1,5 MMoz en 2012E à 6 MMoz.

Aurcana est un producteur d'argent prometteur qui devrait connaître une croissance significative de sa production et de ses flux de trésorerie au cours des prochaines années, à mesure que sa mine Shafter au Texas atteindra sa pleine capacité et que les augmentations de débit à sa mine La Negra seront achevées.

Avec des opérations à Shafter qui devraient atteindre des niveaux stables au quatrième trimestre 2013, Aurcana est sur le point de devenir un producteur d'argent de niveau II (production supérieure à 5 millions d'onces), rejoignant les rangs de First Majestic Silver, Silvercorp et Silver Standard. En tant que producteur d'argent de niveau II, Aurcana est susceptible d'attirer davantage l'attention des investisseurs et des marchés des capitaux.

Compte tenu d'un regain d'intérêt pour l'exploration à Shafter et d'un intérêt continu à La Negra, nous nous attendons à ce que le succès de l'exploration entraîne une croissance des réserves et des ressources. Cela devrait être perçu positivement par le marché étant donné la capacité à clarifier la durée de vie des mines des deux actifs, en supposant que les teneurs globales restent relativement constantes. À La Negra, le forage continue de démontrer le potentiel de ressources et de réserves supplémentaires, l'exploration mettant en évidence le potentiel sous-jacent des zones précédemment connues dans les tendances nord-est et nord-ouest.

Compte tenu de la capacité à fournir à un acquéreur une production significative provenant de deux opérations à coûts relativement faibles situées dans des juridictions favorables à l'exploitation minière et géopolitiquement stables, nous pensons qu'Aurcana pourrait devenir une cible de rachat potentielle. Nous pensons que si la société parvient à amener Shafter à des taux d'exploitation stables, un plus grand producteur d'argent pourrait s'intéresser à la société.

Avec la montée en puissance attendue de Shafter et des prix de l'argent prévus plus élevés, nous nous attendons à ce que le flux de trésorerie d'exploitation d'Aurcana augmente considérablement au cours des trois prochaines années, la société devant générer 275 millions de dollars (0,51 $/action) de flux de trésorerie d'exploitation jusqu'en 2015 (Annexe 3). Après avoir pris en compte les dépenses en capital, nous prévoyons qu'Aurcana pourrait générer 190 millions de dollars (0,35 $/action) de flux de trésorerie disponible d'exploitation jusqu'en 2015E (Annexe 4). Sur la base du cours actuel de l'action de la société, le rendement du flux de trésorerie disponible implicite sur 3 ans est d'environ 11,8 %, ce qui se compare au rendement moyen du flux de trésorerie disponible de 5,8 % pour les producteurs d'argent de notre univers de couverture.

...Aurcana offre la croissance de production projetée la plus élevée parmi les sociétés argentifères de notre univers de couverture...

Roth Capital, juin 2012 :

La Negra et Shafter sont des actifs sous-explorés et les ressources actuelles conformes à la norme 43-101 sous-estiment la taille de chaque projet.

Construire la prochaine grande plateforme argentifère au Mexique : Compte tenu des antécédents solides de la direction en matière d'acquisition et de développement d'actifs précieux, nous nous attendons à ce qu'Aurcana continue d'étendre sa présence dans la région via des expansions d'usines supplémentaires ou de nouvelles acquisitions.

Le marché ignore la véritable portée de La Negra et Shafter : Le marché ne valorise la société que sur la base de la courte durée de vie de la mine impliquée par les ressources et les réserves actuelles, à notre avis. Notre principale hypothèse de valorisation réside dans l'extension de la durée de vie de la mine au-delà de celle des réserves/ressources conformes à la norme 43-101. Notre valorisation est basée sur une analyse par somme des parties des projets Shafter et La Negra.

Étant donné que le projet est déjà en exploitation et génère des flux de trésorerie, nous pensons que le développement stratégique d'Aurcana peut être largement autofinancé, réduisant ainsi le risque de dilution auquel sont généralement confrontées les autres sociétés de ressources en développement lors de l'expansion de la production.

Montée en puissance à Shafter et La Negra. Les opérations minières ont commencé à Shafter en avril 2012 et la production d'argent supplémentaire est essentielle pour atteindre le statut de producteur de niveau intermédiaire. Nous nous attendons à ce que la société atteigne rapidement la capacité conçue du projet de 1 500 tpd et se dirige vers une production annuelle d'argent d'environ 3,8 millions d'onces, ce qui en fera la deuxième plus grande mine d'argent primaire aux États-Unis.

À Shafter, nous pensons que la direction s'est concentrée sur le développement de la mine, laissant le gisement et les zones environnantes sous-explorés pour des ressources supplémentaires. Les efforts d'exploration sur les deux projets sont supervisés par un expert de renommée mondiale crédité de la découverte de certains des plus grands projets argentifères du Mexique. Nous nous attendons à ce que cet accent mis sur l'exploration permette d'augmenter les réserves/ressources conformes et de prolonger officiellement la durée de vie de la mine de cinq ans ou plus sur les deux projets.

Construire la prochaine plateforme argentifère significative.

Scénario de baisse limité. L'histoire de croissance d'Aurcana est basée à la fois sur la montée en puissance réussie de ses actifs et sur sa capacité à prolonger la durée de vie de la mine grâce à l'exploration, à notre avis. Des retards dans l'atteinte de la pleine capacité et/ou l'incapacité à délimiter la production des années futures entraîneraient une valorisation proche des niveaux actuels, sur la base de nos modèles de VNA ; cependant, nous ne considérons pas ce scénario du pire comme probable et pensons que la baisse est limitée.

Si Shafter est en mesure d'atteindre ses objectifs de production, le projet sera en passe de devenir la 14e plus grande mine d'argent productrice au monde, la deuxième aux États-Unis derrière le projet Greens Creek de Hecla Mining en Alaska.

Le gisement de Shafter lui-même, ainsi que les zones environnantes, sont sous-explorés et représentent une grande opportunité de croissance en s'étendant à un district minier complet, à notre avis. Aurcana contrôle un important ensemble de terres entourant Shafter, qui a abrité une poignée d'autres opérations minières historiques… Un programme d'exploration pour découvrir et délimiter de nouvelles ressources, dirigé par le géologue expert régional en argent, le Dr Peter Megaw, est en cours. Nous nous attendons à ce que les nouvelles périodiques provenant de ces activités servent de catalyseurs à l'appréciation du cours de l'action.

Stonecap Securities, août 2012, avril 2013

Alors que Shafter est l'actif qui propulsera Aurcana au rang des producteurs d'argent de niveau intermédiaire, La Negra est maintenant en passe d'être tout aussi ou plus précieuse du point de vue de la VNA.

...Nous pensons qu'aux cours actuels, les investisseurs achètent La Negra à un bon prix et obtiennent gratuitement le potentiel de hausse de Shafter.

Edison Securities, décembre 2012

Bien que la transition rapide vers un producteur majeur ne soit jamais sans heurts et comporte ses revers, nous pensons que la société est bien positionnée pour générer une croissance des bénéfices supérieure à la moyenne de l'industrie à court et moyen terme. Cela devrait continuer à soutenir les actions d'Aurcana. Nous évaluons la société à 1,38 $ US.

Valorisation : Bon marché sur les multiples et le DCF

...l'action est bon marché par rapport à ses pairs, car nous pensons que le marché ne perçoit pas la proposition de croissance robuste de la société.

Dans l'ensemble, ayant presque achevé son programme d'investissement majeur, la société est bien positionnée pour bénéficier des prix élevés des matières premières, ce qui, couplé à une augmentation rapide de la production, devrait améliorer la génération de flux de trésorerie et le rendement du FCF, conduisant potentiellement à des rendements plus élevés pour les actionnaires.

Alors que le programme d'investissement majeur de la société, qui était axé sur la modernisation de la capacité de traitement à La Negra et la mise en production de Shafter, est terminé, nous nous attendons à ce que la génération de flux de trésorerie d'Aurcana s'améliore considérablement dans les années à venir.

Déclarations prospectives et informations d'entreprise d'Aurcana Corporation

Aucune bourse, commission des valeurs mobilières ou autre autorité réglementaire n'a approuvé ou désapprouvé les informations contenues dans cette présentation. Cette présentation comprend certaines « déclarations prospectives ». Toutes les déclarations autres que les déclarations de faits historiques, incluses dans ce communiqué, y compris, sans limitation, les déclarations concernant la minéralisation et les ressources potentielles, les réserves, les résultats d'exploration, la réalisation des estimations de production, la fluctuation des prix des ressources, les coûts en capital réels, les coûts d'exploitation et les dépenses et les plans et objectifs futurs d'Aurcana, sont des déclarations prospectives qui impliquent divers risques et incertitudes. Les estimations de ressources minérales contenues dans le présent document ne sont que des estimations et aucune assurance ne peut être donnée qu'un niveau particulier de récupération des minéraux sera réalisé ou qu'une ressource identifiée se qualifiera un jour comme un gisement commercialement exploitable ou viable qui peut être légalement et économiquement exploité. De plus, la teneur de la mine

Cette présentation comprend la divulgation d'informations scientifiques et techniques, ainsi que des informations relatives au calcul des réserves et des ressources, concernant les projets Shafter et La Negra. La divulgation par Aurcana des informations sur les réserves et les ressources minérales est régie par l'Instrument national 43-101 – Normes de divulgation pour les projets miniers (« NI 43-101 ») selon les lignes directrices énoncées dans les Normes sur les ressources minérales et les réserves minérales de l'Institut canadien des mines, de la métallurgie et du pétrole (le « CIM »), adoptées par le Conseil du CIM, telles qu'elles peuvent être modifiées de temps à autre par le CIM.

Certaines informations contenues dans cette présentation sont tirées des rapports techniques suivants : « Technical Report on Shafter Feasibility Study », daté du 23 juin 2011, « Mineral Resource Estimate Maravillas Deposit La Negra Mine », daté du 16 février 2010, « Mineral Resource Estimate Monica Deposit La Negra Mine » daté du 22 juillet 2008 et « Technical Report on the Mineral Resources and Mineral Reserves of the el Alacran Deposit of the La Negra Silver, Lead, Zinc, Copper Mine Queretaro, Mexico », daté de février 2008. Des copies des rapports sont disponibles sur le site Web de SEDAR sous le profil d'Aurcana à l'adresse www.sedar.com. Le contenu technique de cette présentation a été examiné et approuvé par Nils von Fersen, P.Geo, vice-président de l'exploration d'Aurcana et personne qualifiée (« QP ») tel que défini par l'Instrument national 43-101 (Normes de divulgation pour les projets miniers).

Avertissement aux investisseurs des États-Unis concernant les estimations de ressources mesurées, indiquées et inférées :

Ces tableaux utilisent les termes « ressources mesurées », « ressources indiquées » et « ressources inférées ». Il est conseillé aux investisseurs des États-Unis que, bien que ces termes soient reconnus et requis par la réglementation canadienne, la Securities and Exchange Commission des États-Unis ne les reconnaît pas. Les « ressources minérales inférées » comportent une grande incertitude quant à leur existence, et quant à leur faisabilité économique et juridique. On ne peut pas supposer que tout ou partie d'une ressource minérale inférée sera un jour reclassée dans une catégorie supérieure. Selon les règles canadiennes, les estimations de ressources minérales inférées ne peuvent pas servir de base à des études de faisabilité ou à d'autres études économiques. Les investisseurs des États-Unis sont invités à ne pas supposer que tout ou partie des ressources minérales mesurées ou indiquées sera un jour converti en réserves minérales. Les investisseurs des États-Unis sont également invités à ne pas supposer que tout ou partie d'une ressource minérale est économiquement ou légalement exploitable.

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