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Avant de commencer cette semaine, je veux partager quelque chose qui va vous choquer.
Les États-Unis se classent désormais au 190e rang mondial en matière de solde de compte.
Le solde de compte est le commerce net d'un pays en biens et services, plus les revenus nets des loyers, intérêts, bénéfices et dividendes, et les paiements de transfert nets (tels que les fonds de pension et les envois de fonds des travailleurs) vers et depuis le reste du monde pendant la période spécifiée.
La Chine se classe numéro un avec un solde positif de 272 500 000 000 $.
Les États-Unis ? Classés 190e au monde avec un solde négatif de -561 000 000 000 $.
Des pays comme Haïti, le Kosovo, l'Ouganda, le Rwanda, le Zimbabwe et le Vietnam ont tous de meilleurs soldes que les États-Unis.
Jetez un œil aux classements ici :
**Cliquez ici pour le solde de compte (1 – 95)**
**Cliquez ici pour le solde de compte (96 – 190)**
Avec la dette américaine qui continue de grimper et les taux d'intérêt à des niveaux historiquement bas, vous comprenez pourquoi je reste optimiste sur l'or et pessimiste sur le Dollar. Ce qui nous amène à une question qu'on me pose souvent : l'or est en forte hausse, alors pourquoi les producteurs ne montent-ils pas davantage ?
La Différence Entre l'Or et les Producteurs d'Or
Il semble logique que lorsque les prix de l'or augmentent, les grands producteurs d'or devraient gagner plus d'argent. Mais ce n'est pas toujours le cas.
Surtout maintenant.
Souvent, l'or évolue avec le prix du pétrole – surtout dans une situation où il y a des risques et des tensions. Je déteste utiliser le mot « guerre », mais les troubles au Moyen-Orient n'ont fait qu'empirer, entraînant une diminution supplémentaire de l'approvisionnement mondial en pétrole.
J'ai toujours aimé le pétrole et le gaz. C'est une activité génératrice de flux de trésorerie et beaucoup plus simple à évaluer que les métaux précieux ou d'autres matières premières. Il est consommé et une fois qu'il est parti, il est parti.
Nous sommes très, très loin de toute véritable alternative « verte ». Cela fait du pétrole la ressource la plus précieusement échangée.
Je prédisais que le pétrole atteindrait 100 $ au cours des derniers mois. L'agitation croissante au Moyen-Orient ne fait qu'ajouter du carburant à cette théorie.
Bien que beaucoup disent que ces prix du pétrole ne dureront pas, je n'en suis pas si sûr… pour l'instant. Tant qu'il y aura des tensions au Moyen-Orient, il y aura de la place pour les avancées du pétrole. À moins que vous ne croyiez que la situation va simplement disparaître, les prix du pétrole resteront élevés.
Nous savons que la demande de pétrole n'a pas beaucoup changé. En fait, compte tenu du prix élevé du pétrole, la demande devrait diminuer dans une économie qui tente de se redresser – ce qui entraînerait une baisse des prix du pétrole. Mais le facteur peur est de nouveau en jeu. Le pétrole augmente en raison de la peur et du risque, et non de la croissance macroéconomique.
Et c'est ce que nous voyons. Le marché boursier global chute, tandis que le pétrole monte.
Barclay’s a estimé qu'un million de barils de pétrole par jour ont été retirés du marché mondial en raison de la Libye. Mais est-ce suffisant pour justifier la hausse des prix ? Tout comme la crise grecque a fait baisser le pétrole, les troubles au Moyen-Orient le font monter. Peu importe donc si c'est justifié – le marché joue sur la perception, pas sur la réalité.
Je m'attends à ce que les prix grimpent encore plus à court terme, et je ne serais pas surpris de voir 120 $/baril. Que le pétrole reste constamment à ces niveaux est une autre question, mais le fait qu'il puisse atteindre 120 $ pourrait avoir des conséquences négatives. Nous verrons probablement 105 $ d'ici la fin de la semaine prochaine, ce qui devrait nous donner une autre excellente occasion de profiter de la hausse du pétrole comme en 2008.
Mais nous nous souvenons tous de ce qui s'est passé après la flambée de 2008, lorsque le pétrole a atteint 147 $. Comment l'oublier ?
Bien que nous puissions gagner beaucoup d'argent en sachant que le pétrole pourrait atteindre 120 $, ce ne serait pas bon pour l'économie globale. Ce serait carrément brutal.
Un pétrole à 120 $ est le niveau où la part du pétrole dans le PIB mondial commence à dépasser 5,5 % du PIB, ce qui a historiquement été un environnement où la croissance mondiale a été sous pression. Nous l'avons vu maintes et maintes fois, avec notre rappel le plus récent en 2008.
Nous avons constaté une augmentation majeure du prix du pétrole au cours des deux dernières années, et chaque fois que nous avons vu les prix du pétrole augmenter de 120 % sur une période de deux ans, il y a eu une récession, à l'exception de 2006 où le boom immobilier a contrecarré le mouvement des prix. Cette fois-ci, il n'y aura pas de boom immobilier pour atténuer les effets. Et le monde le sait.
L'Arabie Saoudite et d'autres nations de l'OPEP ont déjà parlé de remplacer tout pétrole libyen perdu. Mais cela pourrait en fait entraîner des prix plus élevés à long terme.
Actuellement, le prix du pétrole est maîtrisé car il y a environ 5 à 6 millions de barils par jour de capacité excédentaire à l'échelle mondiale, la majorité se trouvant en Arabie Saoudite. Mais s'ils commencent à compenser les pénuries ailleurs, comme en Libye, cette capacité de réserve ne diminue jamais. Cela signifie que le pétrole doit être prélevé sur l'approvisionnement global, ce qui entraîne des prix globaux plus élevés à long terme.
Bien que je préfère dire le contraire, les troubles au Moyen-Orient ne font que commencer. Cela signifie des prix élevés continus pour les matières premières et des prix élevés continus pour le pétrole et le gaz. Ce n'est pas sorcier. Chaque fois qu'il y a guerre, tension, troubles, ou quel que soit le mot que vous choisissez d'utiliser, les prix de l'énergie, de la nourriture et des ressources augmentent – y compris l'or.
Alors maintenant, revenons à la question. L'or est en forte hausse, alors pourquoi pas les producteurs ?
Pourquoi avons-nous vu Barrick, Goldcorp, Kinross, Newmont Mining, Agnico-Eagle Mines Ltd., et Yamana Gold Inc. tous chuter de 2 à 7 %, alors que le pétrole grimpe de 2 % ?
Les producteurs d'or ont besoin de beaucoup d'énergie pour extraire l'or du sol et l'énergie coûte cher. En fait, la majorité des coûts associés à la production d'or est l'énergie.
Avec la tension au Moyen-Orient et les médias qui crient à un pétrole à 200 $, cela impose une contrainte très dramatique sur les bénéfices des grands producteurs.
Les prix des matières premières, les coûts de la main-d'œuvre et les prix de l'énergie augmentent partout dans le monde. Lorsque vous avez des prix du pétrole élevés et des coûts de main-d'œuvre élevés, le résultat net des producteurs d'or diminue considérablement – même si l'or grimpe.
De plus, les grands producteurs sont contraints d'exploiter des teneurs plus faibles, car les gisements de minerai à haute teneur s'épuisent. Cela signifie que pour chaque tonne de roche traitée, les producteurs extraient moins d'or, ce qui entraîne moins d'argent.
Si le pétrole poursuit sa hausse ou reste à ces niveaux au cours des prochains mois, vous pouvez être sûr que ces grands producteurs auront des résultats trimestriels décevants. Pour que ces producteurs satisfassent les actionnaires, ils devront produire plus d'or pour maintenir la croissance des revenus. Ils n'ont plus le luxe de prix de l'or élevés combinés à un pétrole à 40-60 $, comme l'année dernière. En fin de compte, cela signifie épuiser davantage de ressources.
Alors, cela signifie-t-il que nous devrions nous tenir à l'écart des actions aurifères ? Non. En fait, c'est tout le contraire.
The SPDR Gold Trust (NYSE: GLD) et d'autres ETF sur l'or continuent de progresser et les entreprises qui ne sont pas des producteurs réalisent toujours une très forte performance.
La semaine dernière, nous avons parlé de Kaminak Gold Corporation, ATAC Resources, et Northern Dynasty. Deux d'entre elles ont progressé cette semaine tandis qu'une est restée stable, malgré la hausse du pétrole. Pourquoi ? Pourquoi grimpent-elles alors que les grands producteurs chutent ?
Pour que les majors puissent suivre, elles doivent produire davantage – surtout avec des prix du pétrole plus élevés. Le marché force ces majors à épuiser de plus en plus leurs ressources car chaque investisseur veut voir une augmentation des revenus.
Il n'y a que quelques façons pour une major d'augmenter sa valeur, en dehors de la hausse des prix de l'or, lorsque les coûts de l'énergie restent constants. Elles peuvent soit augmenter la production, soit acquérir d'autres propriétés aurifères et ajouter à leurs réserves.
Les majors n'explorent pas. Elles laissent les juniors faire le travail. Bien qu'elles puissent investir dans les programmes d'exploration des juniors, elles se salissent rarement les mains. Leur travail est de produire autant d'or que possible, dans les plus brefs délais. Pour cette raison, elles doivent remplacer leur approvisionnement décroissant, ce qui signifie qu'elles sont toujours à l'affût de cibles d'acquisition. C'est pourquoi beaucoup d'argent est injecté dans le secteur.
Beaucoup de juniors avec lesquelles j'ai parlé ont eu peu de problèmes pour financer leurs projets. Les investissements spéculatifs des fonds et des banques augmentent plus rapidement que jamais, signalant un marché junior qui devient de plus en plus haussier chaque jour.
Plus tard cette semaine, nous allons sauter notre numéro habituel d'Equedia Weekly pour présenter un rapport exclusif et approfondi sur une société d'exploration aurifère junior qui :
- possède plus de 5 millions d'onces d'équivalent-or
- détient 100 % d'un tout nouveau district aurifère
- a des prix cibles d'analystes respectés près du double de son cours actuel
- dispose d'une équipe de direction très sophistiquée et respectée
- est une cible d'acquisition idéale à moyen terme
- a un programme de forage 2011 extrêmement agressif prévu, approchant les 40 000 m de forage
- a des millions de dollars en banque
- et a de nombreux projets en cours avec les majors
Ce sera une année très excitante pour cette entreprise et leurs foreuses sont sur le point de démarrer. L'année dernière, ils ont foré moins de 8000m, ont atteint de très grands chiffres et ont fait de nouvelles découvertes dans le cadre d'un programme de forage restreint en raison d'obligations avec une major. Cette année, ils ont carte blanche et sont sur le point de se lancer dans un programme de forage approchant les 40 000m. C'est un grand programme pour n'importe quelle entreprise et cela montre la plus grande confiance dans leur projet. Les détails de leur programme de forage devraient être publiés plus tard cette semaine.
J'ai hâte de partager leur histoire.
À la semaine prochaine,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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