Pourquoi les Canadiens Devraient Être Prudents
La Réalité des Niveaux d'Endettement Canadien
Chers lecteurs,
En tant que fier Canadien, je trouve extrêmement difficile de lire les opinions d'investissement de journalistes canadiens qui n'ont jamais investi un sou sur les marchés eux-mêmes.
Bien sûr, ils peuvent avoir des fonds communs de placement ultra-conservateurs ou des CPG qui sont automatiquement prélevés sur leurs salaires chaque mois, mais la majorité d'entre eux ne savent même pas ce qui est acheté pour eux.
Lorsque les marchés se sont retournés en 2008, ils se sont plaints que leurs gestionnaires de fonds n'auraient jamais dû les placer dans des investissements aussi risqués. Maintenant que les marchés se sont redressés et que leurs fonds communs de placement grimpent, ils se vantent lors de cocktails de leurs décisions d'investissement – prises par d'autres personnes.
Malheureusement, c'est un scénario qui s'applique à de nombreux Canadiens. Nos vues ultra-conservatrices (à ne pas confondre avec la politique) sur la vie peuvent parfois être notre plus grand ennemi. Nous sommes trop effrayés, ou trop à l'aise, pour prendre des décisions ou des paris qui comportent des risques.
Et quand les choses semblent risquées, nous nous tournons simplement vers nos journalistes canadiens – qui n'ont jamais investi un sou sur les marchés – pour leurs conseils.
C'est une décision vraiment stupide. C'est comme monter dans un avion avec un pilote qui a lu sur le pilotage, mais n'a jamais volé.
Que pensez-vous du journalisme financier canadien ? Partagez vos réflexions en CLIQUANT ICI.
Les journaux du monde entier sont remplis de rapports sur le marché immobilier canadien ; à quel point il est fort et robuste, et pourquoi nous devrions continuer à acheter.
Pour chaque article négatif sur le marché immobilier, dix autres articles positifs suivent.
Je comprends. Ils veulent que le public se détache lentement – très lentement – du marché immobilier afin d'éviter un effondrement dramatique. Les grandes banques, en revanche, veulent que cette tendance immobilière se poursuive\
(*Les grandes banques au Canada enregistrent toutes de solides bénéfices et leurs actions sont toutes proches de leurs plus hauts historiques en conséquence.)
Mais ceux qui écoutent les conseils de ces articles pourraient avoir beaucoup à perdre.
La Réalité des Niveaux d'Endettement Canadien
J'ai déjà écrit sur l'augmentation des niveaux d'endettement canadien auparavant ; comment nous atteindrons bientôt un point de basculement où les consommateurs ne pourront plus faire face à leurs obligations de dette, et comment nous sommes terriblement proches du niveau d'endettement de l'Amérique avant leur krach immobilier de 2008.
Mais quand je prends mon journal local, je lis le contraire.
Il y a quelques mois, j'ai lu un article paru dans le Financial Post qui incluait des déclarations d'un économiste d'une grande banque canadienne nous disant que les niveaux d'endettement des ménages canadiens ne sont nulle part proches du pic américain – surtout si on les rend comparables :
« Il existe des différences dans les méthodologies utilisées pour calculer la dette et le revenu… En harmonisant davantage les chiffres, on obtient un niveau d'endettement canadien de 156 %, contre 152 % aux États-Unis. Cependant, c'est encore loin du pic de 177 % atteint par les ménages américains en 2007. »
…Tout d'un coup, l'endettement des ménages canadiens ne semble plus si incontrôlable. »
Mais jetez un œil à ce graphique (cliquez dessus pour l'agrandir) :
Ceci est un graphique du ratio de la dette du marché du crédit des ménages par rapport au revenu disponible au Canada et aux États-Unis, avec un ratio canadien ajusté pour tenir compte des différences dans les chiffres utilisés pour dériver ces données.
Comme vous pouvez le voir, une fois ajusté pour rendre les flux de données plus comparables, le Canada est en effet en dessous du seuil qui a brisé le marché immobilier américain en 2007, comme l'économiste l'avait dit.
Mais nous dire que nous ne sommes nulle part proches des niveaux de pointe de l'Amérique ? Eh bien, jetez un autre coup d'œil au graphique.
Si la ligne de tendance est correcte, les Canadiens atteindront ce seuil d'ici un an.
Ce même article du Financial Post se terminait par :
« …Il convient également de noter que les ménages canadiens se désendettent. Les données de Statistique Canada ont montré qu'après avoir atteint un niveau d'endettement record en 2012, les ménages se sont désendettés au cours des deux trimestres de cette année. »
Mais est-ce le cas ?
Selon les dernières découvertes de Statistique Canada en octobre, le ratio de la dette du marché du crédit des ménages par rapport au revenu disponible a en fait augmenté au deuxième trimestre pour atteindre 163,4 %, contre 161,8 % au cours de la période précédente.
C'est une augmentation de 1,6 % en un seul trimestre.
Depuis la publication de ces données, la même économiste de l'article du Financial Post change maintenant de ton.
Voici son commentaire dans un article récent publié par CBC :
« Le rapport d'aujourd'hui (15 octobre) indique que les ménages canadiens sont plus vulnérables financièrement qu'on ne l'avait cru auparavant. »
L'article poursuivait :
« Les changements dans les données historiques suggèrent que l'augmentation de l'endettement des ménages depuis 2004 a été plus marquée qu'on ne l'avait cru auparavant, le crédit augmentant en moyenne d'un point de pourcentage de plus par an que ce qui avait été initialement rapporté. »
La plus grande part de cette augmentation ? Les prêts hypothécaires.
Malgré l'empressement de l'Association canadienne de l'immeuble (ACI) à publier des données optimistes, leurs données d'octobre montrent finalement que les ventes de maisons existantes ont chuté de 15,1 % en septembre par rapport à l'année précédente.
Mais ces chiffres pourraient être pires que ce que les gens pensent.
Dans une chronique récente du Globe and Mail, les données de l'ACI ont été examinées de près :
« Le marché immobilier étonnamment fort du Canada entraîne un examen plus approfondi des données utilisées pour évaluer les ventes.
…Alors que les gens essaient de comprendre les rebondissements du marché, certains s'interrogent sur l'exactitude des statistiques de l'ACI. L'un des principaux critiques est l'ancien député et blogueur Garth Turner, qui a récemment remis en question les chiffres de l'ACI sur son blog. Il a allégué, entre autres, que les chiffres sont faussés par des agents immobiliers qui inscrivent une maison auprès de deux ou trois chambres immobilières locales (afin que plus d'acheteurs voient l'annonce). »
La prochaine fois que vous lirez des statistiques de l'ACI, rappelez-vous simplement que l'un de leurs objectifs principaux (directement depuis leur site web) est de soutenir un secteur immobilier dynamique. Vous ne pouvez pas atteindre cet objectif si les gens n'achètent pas de maisons.
Si vous envisagez d'acheter – surtout comme investissement – posez-vous cette question : « Qu'est-ce qui fera monter les prix ? »
Les taux d'intérêt sont déjà à des niveaux historiquement bas et les prix de l'immobilier sont déjà à des niveaux historiquement élevés. Les achats étrangers ne peuvent soutenir qu'une petite partie du marché. À moins d'une augmentation majeure des salaires, qu'est-ce qui pourrait faire progresser davantage l'immobilier ?
C'est pourquoi je suis choqué de voir des Canadiens – qui sont généralement ultra-conservateurs dans leurs investissements – continuer à investir dans l'immobilier. Si vous l'examinez d'un point de vue d'investissement, vous empruntez des centaines de milliers de dollars pour faire un pari. Si l'immobilier chute de 10 à 20 %, vous passerez probablement les 5 à 10 prochaines années à ne faire que rembourser la perte sur votre maison.
Cela n'a pas de sens pour moi.
Si vous vendez votre maison pour en acheter une autre, c'est relatif. Mais si vous achetez pour la première fois ou si vous cherchez à faire un investissement, cela n'a tout simplement pas de sens pour moi.
Je suis désolé, mais il y a plus de chances que le marché boursier au Canada monte que l'immobilier.
Acheter une maison maintenant pourrait ne plus être une valeur sûre.
Des Prix Élevés Entraînent Plus de Dettes
La hausse des prix des maisons a contribué à un problème bien plus important que le seul marché immobilier.
L'inabordabilité croissante du logement au Canada commence à se répercuter directement sur l'endettement personnel – ce qui aura un effet global sur la croissance et les dépenses.
Dans le récent sondage annuel sur l'endettement de RBC, le fardeau moyen de la dette personnelle, qui n'inclut pas de prêt hypothécaire, a bondi de 2 779 $ pour atteindre 15 920 $ par rapport à l'année dernière.
C'est une augmentation de plus de 21 %.
Les Albertains ont connu la plus forte augmentation de leur fardeau de dette personnelle (probablement en raison des inondations), le montant moyen dû s'élevant à plus de 24 000 $ – une augmentation de 63 % par rapport à l'année précédente.
La C.-B. a suivi avec une augmentation de 38 %, le Manitoba/Saskatchewan a bondi de 32 %, tandis que l'Ontario a connu une hausse de 13 %.
Comme je l'ai mentionné dans La Vérité sur le Marché Immobilier, les Britanno-Colombiens sont les Canadiens les plus endettés, principalement en raison des prix inabordables du logement et des salaires plus bas :
« Le revenu moyen dans le Grand Vancouver en 2009 n'était que de 41 176 $, selon les statistiques de l'Agence du revenu du Canada. Les résidents de Richmond s'en sortent à peine avec 33 350 $ par an – le revenu moyen le plus bas de la région, suivi de Burnaby, avec une moyenne de 34 961 $.
Selon Andrew Romlo, directeur exécutif d'Urban Futures, seulement 0,56 % des Britanno-Colombiens ont déclaré des revenus supérieurs à 250 000 $. »
Les taux d'intérêt resteront à des niveaux bas et continueront d'encourager les acheteurs à dépasser leur capacité d'endettement. Et comme la majeure partie de nos capitaux propres provient de l'immobilier, et que beaucoup empruntent contre cela, un scénario de krach est plus grave que la plupart des économistes ne le laissent entendre.
J'adore l'immobilier. Je l'ai étudié à l'université – tout, du développement aux projections économiques.
Mais dans cet environnement, il y a de meilleurs endroits où placer votre argent.
Actions Canadiennes vs. Actions Américaines
Avec des injections record de liquidités, j'ai acheté des actions.
De nombreux lecteurs m'ont demandé pourquoi je continue de montrer des graphiques du S&P et pourquoi je continue de dire à mes lecteurs d'investir sur les marchés américains ? Pourquoi pas le TSX ou le TSX Venture ? N'est-ce pas un bulletin d'investissement canadien ?
Oui, c'est tout à fait le cas.
Mais cela ne signifie pas que vous ne devriez investir que dans des actions canadiennes.
En fait, il est tout aussi facile de négocier des actions américaines que des actions canadiennes. Et si vous aviez investi dans des actions américaines plutôt que canadiennes, eh bien… jetez un œil à ce graphique :
Clairement, les actions américaines ont considérablement surperformé les actions canadiennes depuis 2008\
(*sauf entre 2008 et 2010, lorsque le TSX Venture a ouvert la voie. Si vous vous souvenez de 2008, j'ai dit à mes lecteurs de se lancer massivement dans le secteur des ressources juniors, ainsi que sur les marchés américains.)
Mais le Canada a une longue histoire de ~~suivi~~ de retard par rapport aux États-Unis.
Alors que beaucoup dans l'industrie sont effrayés, le TSX et le TSX Venture ont récemment bénéficié d'un soutien et grimpent en fait joliment en phase avec le S&P sur une base relative au cours des derniers mois.
Voici un graphique du TSX Venture par rapport au S&P, avec la zone ombrée représentant le Venture et la ligne sombre représentant le S&P :
Cela va de pair avec ma prédiction de la dernière semaine de juin où j'ai dit que les marchés canadiens avaient capitulé, en particulier pour les petites sociétés minières.
Bien que nous ayons eu nos hauts et nos bas, il semble que les actions canadiennes commencent enfin à réagir en phase avec les actions américaines – plus avec le TSX qu'avec le TSX Venture.
Si les actions américaines continuent de grimper, comme je m'y attends, la tendance générale pour le TSX et le TSX Venture est à la hausse. Cependant, je garderais un œil attentif sur les avoirs en actions aurifères canadiennes, car le prix de l'or fluctue. La direction reste incertaine à court terme.
En Parlant d'Or…
Alors que de nombreux analystes techniques prévoyaient une percée de l'or la semaine dernière, il a suffi de quelques titres sur la réduction des mesures de relance pour que l'or soit repoussé à la baisse. C'est exactement ce que j'avais mentionné se produirait dans une lettre d'il y a quelques semaines, lorsque l'or semblait sur le point de percer :
« Les fondamentaux pour des prix de l'or plus élevés sont tous là, mais il y a évidemment des événements qui suggèrent une manipulation du prix de l'or. Il faudra une enquête sérieuse des organisations mondiales sur la manipulation du prix de l'or pour vraiment envoyer l'or aux niveaux que des gens comme Peter Schiff prédisent à court terme.
Et puisque tous les acheteurs d'or préféreraient de toute façon payer un prix moins cher, qui va montrer la voie dans une enquête mondiale ? »
Encore une fois, méfiez-vous des prix de l'or à court terme.
Nous Ne Pouvons Pas Réduire la Dette
Puisque nous avons parlé de la dette canadienne, examinons la dette américaine.
Jetez un œil à ce graphique (en milliards de $ US) :
Ceci est un graphique de tous les instruments du marché du crédit et des passifs en Amérique ; en d'autres termes, la dette.
Comme je l'ai mentionné la semaine dernière, depuis le choc Nixon au début des années 1970, l'Amérique (et le monde) a continué à emprunter de plus en plus d'argent de manière effrénée.
De nombreux experts – y compris certains des investisseurs les plus prospères du monde – ont rédigé des rapports détaillés montrant pourquoi cet emprunt ne peut pas continuer, et pourquoi nous assisterons bientôt à une crise financière aux proportions épiques.
À quoi je dois demander : « Pourquoi cela ne continuerait-il pas ? Cela dure depuis 50 ans… »
Inévitablement, cette tendance à l'endettement se poursuivra car plus il y a de dettes créées, plus il faudra créer de dettes pour rembourser cette dette.
Le système financier mondial devra se briser pour inverser cette tendance, mais avec le monde si absorbé par les dollars américains, je trouve que c'est une voie difficile à suivre.
Les Véritables Intentions de la Fed
Le plan de la Fed n'est pas de stimuler l'économie, ni de nous sortir d'une récession.
Le plan de la Fed est en fait l'inverse.
Ils veulent que nous empruntions autant que possible, afin que nous – et notre mode de vie – soyons à jamais liés à leur système financier.
Ils ne veulent pas voir de déflation car cela signifie que l'Amérique et le monde se désendettent, et s'éloignent ainsi de leur système bancaire.
À mesure que les conditions économiques continuent de se redresser – même à un rythme lent – les banques seront plus à l'aise pour prêter, ce qui ne fera qu'augmenter la dette.
Même si la Fed réduit ses mesures, il y aura toujours des sommes d'argent record dans les banques, attendant d'être prêtées.
Le crédit restera bon marché, et les consommateurs seront donc plus à l'aise pour emprunter. Puisque tout le monde aura accès à de l'argent facile, les choses deviendront plus chères.
Lorsque les choses deviennent plus chères, cela signifie que notre monnaie est dévaluée.
Nous assistons déjà à un changement majeur des actifs papier (actions, dollars, obligations) vers la propriété d'actifs tangibles (or, diamants, art, objets de collection). À mesure que ce transfert de richesse se poursuit, cela rendra nos dollars moins précieux et augmentera le prix de tout ce qui ne peut pas être reproduit aussi facilement.
Et cela est une tendance qui ne changera pas.
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