Chers lecteurs,
Il est toujours amusant de voir des articles de presse publiés qui auraient dû l'être il y a plusieurs mois, voire des années. Enfin, je commence à voir davantage d'articles et de rédacteurs de bulletins parler de la guerre des devises actuelle.
Les nations puissantes du monde jouent un jeu imprudent avec leur monnaie dans une course à la dévaluation, tandis que les nations en développement n'ont d'autre choix que de les suivre dans la spirale infernale.
La course à la dévaluation
Le Venezuela, le plus grand producteur de pétrole d'Amérique du Sud, a annoncé cette semaine la dévaluation de sa monnaie pour la cinquième fois en neuf ans. Le ministre des Finances, Jorge Giordani, a déclaré au monde qu'Hugo Chavez avait ordonné à son gouvernement d'affaiblir le taux de change de 32 %, le portant à 6,3 bolivars par dollar à compter du 13 février.
L'année dernière, Chavez s'est lancé dans une frénésie de dépenses qui a presque triplé le déficit fiscal, mais l'a aidé à remporter un troisième mandat de six ans. La récente dévaluation a été annoncée pour aider à réduire le déficit budgétaire en augmentant le montant de bolivars que le gouvernement reçoit des exportations de pétrole.
Alors que nos plus grandes nations ont imprimé à des taux astronomiques, nous n'avons pas encore vu toutes les conséquences de leurs actions. Mais comme je l'ai mentionné dans “The Assassination,” lorsque le monde en développement est contraint de participer, les effets de leurs actions sont plus immédiatement reconnus.
Le Venezuela a atteint une inflation annuelle de 22 % le mois dernier. Avec une dévaluation supplémentaire de 32 %, jusqu'où l'inflation ira-t-elle ?
Il n'est pas étonnant qu'il y a quelques années, Chavez ait non seulement ordonné le rapatriement de 90 % des réserves d'or du Venezuela détenues à l'étranger, mais ait également prévu de nationaliser le secteur de l'or et d'utiliser la production pour stimuler les réserves internationales du pays :
« J'ai ici les lois permettant à l'État d'exploiter l'or et toutes les activités connexes. C'est-à-dire que nous allons nationaliser l'or et nous allons le convertir, entre autres choses, en réserves internationales parce que l'or continue de prendre de la valeur » – Hugo Chavez
J'ai parlé de l'accumulation d'or par le Venezuela en 2011 dans ma lettre, « The Hoarding Has Begun. » À cette époque, à travers des lettres ultérieures, je voulais clairement indiquer que le pays accumulait son or pour se protéger contre la dévaluation auto-imposée de sa propre monnaie, résultant de la guerre des devises.
C'est un concept très simple : Accumulez votre or pour vous protéger contre l'inflation que vous vous infligez.
Gains à court terme pour souffrance à long terme
En 2011, j'ai dit : « Si vous n'investissez que dans des actions, vous soucier de l'inflation ne devrait pas vous empêcher de dormir. »
Un coup d'œil autour du monde et vous verrez que j'avais raison.
Malgré tout le pessimisme de ces dernières années, les indices mondiaux ont grimpé. L'année dernière, le marché d'Athènes a augmenté de 32,5 %, le Hang Seng a gagné 22,6 %, le Nikkei 225 a grimpé de 22 %, et le marché de Shanghai de 4,5 %. L'Inde a ajouté 25,7 %, l'Afrique du Sud a grimpé de 23 %, la Russie a augmenté de 10,5 % et le DAX allemand a bondi de 29,5 %.
Venezuela ? Un incroyable 300 %.
Tout cela est le résultat d'injections monétaires mondiales par les banques centrales, transformant le marché en un système de spéculation, et non de véritable croissance économique.
Finalement, la montée du marché s'arrêtera, ne laissant qu'un taux d'inflation si élevé que les citoyens en paieront le prix. Vous verrez davantage d'émeutes et de manifestations dans les rues de Caracas, car les citoyens ne pourront plus s'offrir un pain alors que leurs économies implosent.
J'ai dit que Chavez avait rapatrié l'or du Venezuela il y a quelques années parce qu'il savait qu'ils allaient dévaluer leur monnaie à un rythme rapide ; qu'il préparait le pays à sa série de dévaluations massives. Et tout cela se déroule maintenant…
L'Allemagne, dont les exportations en 2012 ont atteint un niveau record grâce à la dévaluation de l'Euro (comme je l'avais mentionné dans ma newsletter, The Assassination), a annoncé il y a quelques semaines qu'elle rapatriait la majeure partie de son or ( voir Prepare for a Crisis).
Si l'une des plus grandes puissances mondiales accumule son or, à votre avis, à quoi se prépare-t-elle ?
Je vous laisserai lire entre les lignes pour la réponse. Mais inspirez-vous du Venezuela.
Accumulez votre or pour vous protéger contre l'inflation que vous vous infligez.
Le plus grand imprimeur de monnaie
La Chine n'est pas seulement l'un des plus grands pays, exportateurs et producteurs d'or du monde, c'est aussi le plus grand imprimeur de monnaie du monde. Selon le China Times :
« En 2008, le pays a ajouté 7,1 billions de Yuan (1,13 billion de dollars US) au marché des devises, tandis que les États-Unis ont ajouté 5,08 billions de Yuan (815 milliards de dollars US) et l'Europe 5,7 billions de Yuan (915 milliards de dollars US).
En 2009, la Chine a ajouté 13,5 billions de yuan (2,1 billions de dollars US), tandis que les États-Unis, le Japon et la zone euro ont considérablement réduit leurs approvisionnements. La Chine a régulièrement ajouté 12 billions de yuan (1,9 billion de dollars US) chaque année depuis 2009.
Suite à la crise financière mondiale de 2008, les principales économies du monde ont « imprimé de l'argent ». Parmi les exemples, citons les mesures d'assouplissement quantitatif adoptées par les États-Unis et le programme d'achat d'obligations « illimité » de la Banque centrale européenne. Plus récemment, le Japon a lancé sa propre version de l'assouplissement quantitatif le 22 janvier en augmentant son objectif d'inflation et en annonçant des achats illimités d'obligations d'État. Le montant de la masse monétaire nouvellement augmentée a culminé en 2012, totalisant plus de 26 billions de yuan (4,1 billions de dollars US), la Chine en représentant près de la moitié. »
C'est exact, la Chine a représenté près de la moitié de la nouvelle masse monétaire mondiale l'année dernière.
Il n'est pas étonnant que la Chine continue d'être un acheteur majeur d'or. Ils savent qu'ils impriment et dévaluent, alors ils se protègent en achetant de l'or.
Accumulez votre or pour vous protéger contre l'inflation que vous vous infligez.
Le Japon, catalyseur
Dans ma lettre Prepare for a Crisis, j'ai écrit que « le nouveau Premier ministre japonais, Shinzo Abe, a une fois de plus préparé le terrain pour une potentielle guerre des devises mondiale, annonçant des plans pour créer de la monnaie et acheter des obligations alors que le gouvernement cherche à stimuler son économie affaiblie. »
Le mandat d'Abe est très clair : il doit mettre fin à la déflation en relançant l'économie japonaise. Pour ce faire, il doit respecter les mandats fixés par la Bank of Japan en prenant diverses « Measures Aimed at Overcoming Deflation », et en préparant le terrain pour un « powerful easing », y compris ce qui semble être une tentative explicite d'affaiblir le yen.
Les projecteurs de la guerre des devises sont désormais braqués sur le Japon.
Il vient d'être annoncé que le déficit du compte courant japonais de décembre n'était pas seulement près du double des 144,2 milliards de yen attendus, s'élevant à quelque 264,1 milliards de yen, mais qu'il s'agissait du premier déficit mensuel consécutif du compte courant depuis 1985.
Cela signifie qu'une dévaluation massive du Yen et des cycles d'assouplissement plus agressifs devront avoir lieu pour combattre de tels déficits. Mais à mesure qu'ils mèneront leur programme monétaire, des ondes de choc seront envoyées à travers le monde.
Bien que la monnaie japonaise ait peu d'impact direct sur les plus grandes nations du monde, les effets domino de ses programmes monétaires ont de nombreuses longueurs d'onde différentes. Par exemple, même si des mouvements modérés de la valeur du yen auront peu d'effets directs sur la Chine, car elle ne rivalise pas directement avec les exportations japonaises d'électronique haut de gamme et d'automobiles, cela crée un déséquilibre avec d'autres nations concurrentes.
Pour affaiblir le yen, la Bank of Japan doit acheter des actifs étrangers en quantités massives. En raison de l'ampleur des achats requis, les achats probables seront en US Dollar et en actifs libellés en Euro – un peu comme ce que la Chine a fait avec son excédent.
Cependant, à mesure que le Japon achète, il crée une demande plus élevée pour le US dollars et la monnaie euro. Une demande plus élevée entraîne généralement des prix plus élevés et ni les US ni l'Europe ne veulent voir une appréciation de leurs monnaies. Les US et l'Europe pourraient choisir d'imprimer davantage pour ralentir l'appréciation de leur monnaie respective, et à leur tour, des ondes de choc se feront sentir dans le monde entier.
L'affaiblissement de la monnaie japonaise a un effet beaucoup plus immédiat sur les petites nations concurrentes. Le yen s'est affaibli de près de 20 % récemment par rapport au Korean won, l'un des principaux concurrents du Japon. Il s'agit d'une menace directe pour les exportations coréennes, qui représentent 50 % de son économie.
Comme la Corée, le Japon est un exportateur net de biens et son économie dépend fortement des exportations. Si sa monnaie reste à des niveaux élevés, les exportations continueront sans aucun doute de baisser à mesure que les acheteurs se tourneront vers des pays moins chers pour les biens et services. Ce déclin laissera le Japon dans un état de déflation majeur. Mais à mesure que le Japon imprimera pour rééquilibrer, cela mettra la Corée en position de faire la même chose.
Malgré la position mondiale du Japon, ses actions nous affectent tous.
Le ratio dette/PIB du Japon est maintenant bien supérieur à 200 %. Cela représente une situation dangereuse pour le pays car c'est une économie qui supporte le plus grand fardeau de la dette souveraine au monde. Ils ne peuvent pas se permettre de déflater car, comme l'histoire l'a prouvé, la dette et la déflation ne peuvent pas coexister.
Cela signifie qu'ils ne peuvent pas se permettre des taux d'intérêt plus élevés.
Je m'attends à ce que les décideurs politiques finissent par pousser les taux d'intérêt réels en territoire négatif ; si cela se produit, ce sera la première fois dans l'ère post-bulle du Japon. En conséquence, je crois que le yen continuera de s'affaiblir par des injections monétaires et des taux d'intérêt bas.
Ne soyez pas surpris de voir les actions japonaises se redresser.
Le retour de la spéculation ?
La course de l'or et de l'argent l'année dernière n'a pas été sans embûches. Les spéculateurs et les traders sur papier d'or et d'argent se souviennent sûrement des nombreuses augmentations de marge imposées par le CME qui ont forcé de nombreux traders et fonds à liquider tout au long de 2011. Cela a fait baisser le prix de l'or et de l'argent à de nombreuses reprises, et a instillé la peur chez ceux qui spéculaient sur les métaux précieux.
Si vous n'êtes pas familier avec cette histoire, vous pouvez la retrouver dans plusieurs de mes Lettres de 2011, y compris « Prepare for Upside » et « Back to Reality. »
Après avoir effectivement stoppé la forte hausse de l'or et de l'argent sur les marchés papier, la situation s'est enfin inversée. Avec la remontée des actions US et l'absorption d'un volume de détail important, le CME a de nouveau décidé de réduire les marges sur toute une gamme de produits, y compris l'or et l'argent, de 10 à 14 %.
Peut-être cela relancera-t-il l'intérêt des traders et incitera-t-il les spéculateurs à revenir sur le marché. Cela devrait faire monter le prix des métaux précieux, car il devient moins cher de spéculer. Sinon, nous verrons probablement d'autres réductions de marge à court terme jusqu'à ce que les spéculateurs reviennent avec plus d'argent.
Actions aurifères
Le meilleur moment pour acheter des actions est quand personne n'en veut, et le meilleur moment pour vendre des actions est quand tout le monde veut en acheter. C'est un concept simple.
Personne ne voulait d'actions l'année dernière, mais j'ai dit d'acheter en raison des injections massives de liquidités dans l'économie. Maintenant que les actions performent, tout le monde en veut. Finalement, les gens prendront leurs bénéfices et le marché baissera.
Actuellement, il semble que personne ne veuille d'actions aurifères. Bon sang, cela fait plus d'un an et elles n'ont pratiquement rien fait en tant que groupe.
Les nombreuses raisons de la sous-performance du secteur sont partout : les ETFs ont pris le dessus ; les coûts de production augmentent ; l'or chute ; la crise de crédit déflationniste entraîne des risques de financement pour les projets.
Les théories sont partiellement vraies. Cependant, les actions aurifères étant relativement moins chères que l'or lui-même, les investisseurs en or pourraient bientôt vouloir revenir en arrière et rééquilibrer l'écart entre l'or et les actions aurifères.
Bien que le timing soit un problème clé sur le marché actuel, si l'or se maintient à ces niveaux ou même grimpe légèrement au-dessus de 1700, je m'attends à ce que les actions aurifères augmentent beaucoup plus.
Et si les récentes réductions de marge par le CME sont suffisantes pour inciter les spéculateurs à revenir sur le marché à effet de levier, l'or pourrait très bien repasser au-dessus de 1700 sous peu.
Nous ne comprenons tout simplement pas
Pour 99,9 % de la population mondiale, le concept de nominal vs réel est très difficile à saisir. C'est pourquoi les gouvernements du monde entier peuvent imprimer autant et s'en tirer.
La population générale a souvent élu au pouvoir ceux qui déversent de l'argent gratuit sur la société. L'impression a aidé Chavez à obtenir un autre mandat ; elle a aidé Obama à obtenir la même chose.
Fondamentalement, cela n'a pas de sens. Mais la plupart des choses dans la vie en ont rarement. Je suis triste de dire que notre système éducatif nord-américain ne fait aucun effort pour enseigner les concepts des marchés financiers. La population générale n'a aucune idée de ce qui se passe avec les finances mondiales et croit véritablement à l'euphorie induite par l'impression des gouvernements mondiaux.
Peut-être la raison du manque d'éducation est-elle que les gouvernements puissent continuer à faire ce qu'ils font.
Accumulez votre or pour vous protéger contre l'inflation que nous nous infligeons.
N'oubliez pas de partager votre succès avec nous en remplissant notre page de témoignages !
À la semaine prochaine,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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