Le 24 juin 2016, j'ai publié un rapport spécial sur une action aurifère en dehors de mes Lettres du dimanche habituelles.
Au 14 juillet 2016, l'action est passée de 0,67 CDN$ à un sommet de 1,31 CDN$.
C'est une augmentation de plus de 95 % en moins de trois semaines.
Mais je ne suis pas ici pour vous parler de notre récent succès – les lecteurs de longue date de cette Lettre connaissent notre bilan commun.
Aujourd'hui, je veux vous parler d'une autre opportunité.
Et une fois de plus, je publie ce rapport en dehors de mon calendrier habituel.
C'est parce que d'un moment à l'autre – littéralement – cette Société est sur le point d'atteindre une étape majeure.
Les actions réagissent déjà et l'élan s'accélère rapidement.
La société que je m'apprête à vous présenter est un coup double, car non seulement elle est sur le point d'atteindre une étape majeure, mais elle présente également un potentiel spéculatif important dans l'exploration d'un vaste et prometteur ensemble de propriétés qui pourrait s'avérer énorme.
Je ne suis pas le seul à le penser.
Demandez simplement à l'ancien vice-président exécutif de l'exploration du plus grand producteur d'or au monde.
Il pense que le Projet est l'un des plus prometteurs de son pays.
Considérant que ce pays abrite de nombreux gisements d'or massifs, il y a de quoi être enthousiasmé.
Quelle est l'ampleur de certains de ces gisements ?
Il y a un gisement d'or de 19 millions d'onces à l'Ouest.
…Un gisement d'or de 28 millions d'onces au Nord.
…Et un énorme gisement d'or de 40 millions d'onces à l'Est.
Le projet de cette Société se situe en plein milieu de tous ces gisements.
Et je n'ai même pas encore commencé à parler des autres gisements d'or de plusieurs millions d'onces dans le pays.
…Comme le gisement d'or de 18 millions d'onces appelé Frieda qui contient également 11 millions de tonnes de cuivre.
…Et un autre gisement d'or de 14 millions d'onces appelé Ok Tedi qui contient également 4,8 millions de tonnes de cuivre.
C'est exactement pourquoi je veux vous présenter cette Société dès maintenant.
K92 Mining Inc.
(TSX-V: KNT) (OTC: KNTNF)
K92 Mining Inc. (TSX-V: KNT) (OTX: KNTNF) est une nouvelle société aurifère junior avec un vaste ensemble de terrains couvrant 410 km² en Papouasie-Nouvelle-Guinée (PNG).
Elle fait actuellement progresser la mine d'or de Kainantu, son actif phare, située dans la province des Hautes-Terres orientales de PNG, vers la production.
La Ressource de Kainantu
La mine d'or de Kainantu est mise en évidence par une Ressource Conforme NI 43-101 de 1,84 Moz à 11,6 g/t AuEq inférée et 240 000 oz à 13,3 g/t AuEq indiquée.
Elle est entièrement financée pour le redémarrage de la mine à son gisement d'Irumafimpa, et plus de 41 millions de dollars USD ont été investis dans le forage d'exploration et le forage de définition, l'estimation actuelle des ressources étant basée sur 78 935 m de forage via 767 trous de forage.
Alors, comment K92 et sa ressource se comparent-elles à ses pairs ?
Jetez un œil :
Mais plus important encore, elle est entièrement financée pour un redémarrage des opérations minières.
Bien sûr, rien de tout cela n'aurait d'importance si K92 ne pouvait pas générer de profits.
Et c'est là qu'intervient une opportunité risque/récompense.
Il n'y a pas d'étude de faisabilité qui décrive à quel point la mine de Kainantu pourrait être économique.
Mais nous avons quelques indices.
La direction s'attend à ce que les coûts soient relativement conformes aux coûts de production passés, ce qui signifie qu'un coût de 750 $/oz pourrait non seulement être réalisable, mais probable.
K92 devrait fonctionner à un rythme stable d'ici la fin de cette année, et devrait produire entre 55 000 et 60 000 onces par an à un taux annualisé une fois que ce sera le cas.
Mais comment est-ce possible ? Comment une Société qui a commencé à être cotée en bourse en mai de cette année est-elle si proche de produire de l'or ?
L'Histoire
Le timing, comme je l'ai mentionné dans de nombreuses Lettres, est la clé de la rentabilité.
Peu importe la qualité d'une équipe de direction ou la force de ses ingénieurs, le timing l'emporte toujours sur tout.
L'histoire de K92 est celle d'un excellent timing et de persévérance.
En 2005, Highland Pacific a dépensé environ 80 millions de dollars US pour le projet Kainantu et a commencé la production commerciale d'or en 2006. Mais ils ont rencontré des problèmes avec leur portefeuille de couverture et ont été contraints de vendre.
En 2007, Barrick Gold – le plus grand producteur d'or au monde – a vu une grande opportunité à Kainantu.
Ils ont acheté l'actif pour 141,5 millions de dollars US.
La raison de l'achat de Barrick était évidente : la Papouasie-Nouvelle-Guinée est une terre de grandes mines.
Le pays abrite Wafi-Golpu avec une ressource de 40 millions d'onces d'or, Lihir avec 28 millions d'onces d'or, et Porgera avec plus de 19 millions d'onces d'or.
Ce n'est pas un pays de petites opérations minières.
Jetez un œil :
Lorsque la crise de 2008 a frappé, Barrick a mis la mine en veille et maintenance, mais n'a pas cessé de faire progresser l'actif.
Entre 2007 et 2014, Barrick a investi ~100 millions de dollars US dans le développement minier souterrain ainsi que dans l'infrastructure des installations de traitement et plus de 41 millions de dollars US dans le forage d'exploration et de définition.
Mais comme nous le savons tous, les choses sont devenues assez difficiles pour les grands producteurs d'or il n'y a pas si longtemps, et beaucoup ont été contraints de brader leurs actifs non essentiels.
Barrick n'a pas fait exception. Elle avait une position d'endettement importante et devait réduire sa dette nette d'au moins 3 milliards de dollars US.
Elle a donc commencé une vente à la sauvette de ses actifs dans le monde entier… y compris ceux en PNG.
Elle a vendu 50 % de sa participation dans le gisement d'or de Porgera de 19 millions d'onces au groupe chinois Zhijin Mining. Et elle a mis le projet Kainantu en vente.
Pour Barrick, quitter Kainantu était, par comparaison, une petite position par rapport à Porgera.
Ce qu'ils ne voulaient pas faire, c'était de ternir davantage leur réputation en vendant Kainantu au mauvais groupe, car cela aurait pu avoir des conséquences négatives pour leur intérêt dans Progera au sein des cercles gouvernementaux de PNG.
Et c'est là qu'interviennent Ian Stalker et son équipe chez K92.
Expérience Confirmée
K92 est dirigée par son PDG Ian Stalker, un homme avec plus de 40 ans d'expérience minière.
Il a contribué à l'assemblage de 10 mines à travers le monde, du début à la fin, et a été impliqué de l'autre côté des marchés des capitaux en menant une société de ressources de 36 millions de CDN$ à un rachat de 2,5 milliards de CDN$ en un peu plus d'un an.
Ensemble, l'équipe de direction a participé à la construction de plus de 20 mines et à des rachats totalisant 5 milliards de dollars.
En raison des mauvaises conditions de marché en 2014, Barrick a vendu l'actif de Kainantu à K92 pour seulement 2 millions de dollars US, avec jusqu'à 60 millions de dollars US supplémentaires en paiements futurs si certains jalons sont atteints – comme la production de plus d'un million d'onces d'or au cours des neuf prochaines années.
Acheter l'actif à un prix ridiculement bas est une chose, mais lever les fonds pour le faire fonctionner en période difficile en est une autre.
Et c'est là que la direction de K92 a fait ses preuves.
L'argent nécessaire pour remettre la mine de Kainantu en production n'a pas été facile à trouver, mais finalement, l'équipe l'a trouvé.
Cependant, ce n'était pas de l'argent facile.
Les financiers ont imposé des restrictions strictes sur le déblocage des fonds en plusieurs tranches, basées sur l'atteinte de certains jalons par la Société.
La Société les a tous atteints.
Ils ont entièrement mis en service l'usine de traitement, y ont ajouté des modifications, la charge du concasseur a été mise en service depuis les concasseurs secondaires jusqu'à la trémie de minerai fin, en passant par le broyeur, la flottation et l'usine de filtration.
Ils ont réhabilité la mine et ajouté plus de soutien aux structures.
La Société est maintenant en mesure d'extraire le premier minerai du sous-sol ce mois-ci.
D'ici début septembre, la première expédition de concentré devrait être en route vers la Chine pour la vente.
Des Défis à la Récompense
Dire qu'un redémarrage de mine ne va pas sans défis serait ignorant.
K92 a déjà identifié certains des défis que Barrick et Highland ont rencontrés lorsqu'ils l'exploitaient.
L'un des plus évidents était que la zone dans laquelle ils travaillent est une zone de fortes précipitations.
Pourtant, malgré cela, ce qui avait été construit était une usine de type australien occidental, conçue pour peu ou pas de précipitations.
Avec la pluie vient la boue, et l'usine ne pouvait pas la gérer.
Alors ce qu'ils ont fait, c'est en fait prendre des tuyaux et laver les fines de boue – ils n'ont même pas essayé de les traiter.
Mais c'est de l'or qui est emporté.
Pourquoi ?
Lorsque vous démarrez une opération minière et que vous forez et dynamitez, une grande partie de l'or se retrouve dans la fraction fine.
Cela signifie qu'il y a toutes les raisons de croire qu'une bonne quantité d'or extrait a été emportée avant même d'atteindre l'usine.
Et c'est là que K92 voit une autre forte opportunité.
Ils ont pris cette connaissance et ont intégré à l'usine un laveur à tambour qui reçoit tout le matériau du sous-sol. Il lave la boue et la vase vers une station de pompage, qui pompe vers le broyeur, où il passe ensuite dans un circuit de classification.
Tout matériau grossier retourne au broyeur pour être moulu ; tout matériau fin de la bonne taille avance vers l'usine de traitement. Tout l'or qui avait été perdu auparavant est maintenant récupéré.
Cela signifie qu'il pourrait y avoir, potentiellement et de manière conservatrice, un demi-gramme à un gramme par tonne d'or supplémentaire qui pourrait être récupéré.
Les propriétaires précédents calculaient la teneur d'alimentation simplement en prenant la quantité d'or dans les résidus et en la combinant avec l'or dans le concentré.
Bien sûr, ce calcul ignore toute perte, quelle qu'elle soit, comme le vol, ou comme tout ce qui pourrait disparaître à cause de déversements dans l'usine elle-même.
…Comme l'or piégé dans la boue qui a été emportée.
Les teneurs qui sont entrées dans l'usine lors des productions passées étaient comprises entre 7,5 et 8,4 grammes par tonne.
Si l'on considère le potentiel de pertes importantes au sein de l'opération – dues aux déversements, au vol, à la boue emportée – il est probable que les teneurs pourraient être beaucoup plus élevées.
En bref, cela signifie potentiellement des marges plus élevées et des coûts de production plus faibles.
Mais le potentiel d'amélioration des taux de récupération n'est pas le seul atout de K92.
Efficacité
Lorsque Barrick est arrivé pour la première fois au projet Kainantu, le portail inférieur n'existait pas.
Barrick a finalement achevé ce développement et ajouté le portail inférieur.
Aujourd'hui, ils peuvent se rendre directement à la mine et y accéder depuis le camp en moins de 20 minutes.
Soudain, votre capacité à faire réparer les choses est plus rapide. Votre productivité s'améliore. Votre contrôle de la teneur s'améliore car la supervision s'améliore avec l'accès facile. La capacité de remblayer et de prévenir la dilution s'améliore considérablement.
De plus, ils ont maintenant fermé l'accès supérieur, de sorte qu'il ne s'agit plus que d'un accès de ventilation. Cela signifie que le vol potentiel de la part des villageois vivant au-dessus de la mine n'est plus une menace.
Avec une meilleure supervision sur le terrain et une meilleure maîtrise du contrôle de la teneur, il y a de fortes chances que K92 puisse désormais livrer des teneurs d'alimentation supérieures à celles obtenues lors de la première exploitation du gisement.
Mais le redémarrage de la mine n'est que la pointe de l'iceberg.
Le projet Kainantu de K92 pourrait devenir quelque chose de beaucoup plus grand.
Alex Davidson, ancien vice-président exécutif de l'exploration chez Barrick Gold, affirme que le « projet Kainantu est l'un des plus prometteurs de Papouasie-Nouvelle-Guinée. La force des structures et des veines est des plus impressionnantes. Et elles contiennent de l'or à haute teneur significatif ! »
Besoin d'un peu de contexte ?
Alex Davidson possède un solide pedigree en matière d'exploration de grandes opportunités.
Il a non seulement reçu le prix A.O. Dufresne de l'Institut canadien des mines, de la métallurgie et du pétrole, une distinction qui reconnaît les réalisations exceptionnelles et les contributions éminentes à l'exploration minière au Canada, mais il a également été nommé Prospecteur de l'année par l'Association canadienne des prospecteurs et des développeurs.
Si un homme qui était en charge de l'exploration aurifère pour la plus grande société aurifère du monde dit que le projet Kainantu est l'un des projets les plus prometteurs de PNG, vous pouvez parier que cela se traduit par un énorme potentiel pour les perspectives d'exploration de K92.
Surtout si l'on considère que la PNG abrite de nombreux gisements d'or massifs.
Le Gisement de Kora
Irumafimpa est l'endroit où K92 commencera ses opérations, car il est déjà développé.
À seulement 700 km se trouve le gisement de Kora, que Barrick a découvert dans le cadre de son plan d'exploration.
Malheureusement, au moment où ils ont trouvé Kora, ils n'ont jamais eu la chance de le développer.
Mais cela ne signifie que plus de potentiel pour K92.
Au début de 2017, K92 devrait commencer le développement de la galerie d'exploration vers Kora et d'ici la fin de cette année, ils devraient se trouver directement sous le gisement.
D'ici le début de 2018, non seulement ils devraient disposer du minerai d'Irumafimpa pour l'usine de traitement, mais ils devraient également pouvoir le compléter en utilisant le minerai de Kora au début de 2018.
C'est significatif.
Nous avons parlé des modifications apportées par K92 à l'usine et de ce que cela signifie pour le potentiel d'amélioration des récupérations et de la teneur. Mais ces modifications entraînent également un potentiel d'augmentation des tonnes.
Ils ont modifié la section du concasseur pour traiter près de 100 tonnes par heure. Actuellement, ils ne prévoient que 35 tonnes.
Avec le broyeur, ils estiment pouvoir obtenir entre 300 et 350 000 tonnes, mais ils ne vont en extraire que 200 000 d'Irumafimpa.
En d'autres termes, avec du minerai supplémentaire de Kora, les opérations de K92 pourraient potentiellement passer de 60 000 onces à plus de 100 000 en 2018.
C'est là que le potentiel d'appréciation devient encore plus grand.
Le corps minéralisé d'Irumafimpa a une largeur moyenne d'environ deux mètres ; à Kora, il est de cinq à six mètres.
Cela signifie qu'avec des améliorations, le taux d'extraction à Kora peut potentiellement augmenter à 200 000 onces par an.
Mais ce n'est que la pointe de l'iceberg.
Kora – Le Potentiel d'Être Bien Plus Grand
Jetez un œil à ceci :
La section orange représente le corps minéralisé existant et connu de Kora.
La section violette est une zone d'expansion que K92 cible pour la croissance.
Il y a au moins quatre forages qui se situent en dehors de la ressource connue. Si vous examinez certaines des teneurs et des intersections, vous pouvez comprendre pourquoi il y a de quoi être très enthousiasmé.
En fait, si vous regardez le trou BKDD0023, vous pouvez voir 6,4 m à 5,53 g/t d'or et 8 m à 3,7 % de cuivre. Cette intersection fait partie d'une intersection globale de 30 mètres en profondeur.
C'est le seul trou profond que Barrick ait jamais foré là-bas !
Pourquoi ?
Parce que ces trous ont été forés depuis la colline, et c'était coûteux.
Le forage souterrain est moins cher, plus rapide et moins intrusif – ce qui signifie qu'ils n'ont pas besoin d'obtenir d'accords des propriétaires fonciers.
Ainsi, une fois que K92 aura construit la galerie d'exploration de Kora, elle pourra forer depuis le sous-sol et explorer ce que beaucoup croient être un très grand gisement.
Mais ne me croyez pas sur parole.
Alex Davidson a participé à l'approbation de la vente de Kainantu à Barrick en 2007, il croit donc clairement qu'il y a un potentiel pour trouver beaucoup plus d'or là-bas.
Il est maintenant conseiller auprès de K92.
Ensuite, il y a Doug Kerwin.
Doug Kirwin est un ancien vice-président exécutif chez Ivanhoe Mines jusqu'à son rachat par Rio Tinto en 2012 et a été membre de l'équipe de découverte conjointe du gisement Hugo Dummett à Oyu Tolgoi en Mongolie.
Pour ceux qui ne connaissent pas le projet, le projet Oyu Tolgoi est le plus grand gisement connu de cuivre et d'or au monde.
Doug a également été co-récipiendaire de la médaille inaugurale Thayler Lindsley du PDAC, décernée pour la découverte minérale internationale la plus significative en 2004.
Il pense que le corps minéralisé existant de Kora, avec le type d'extension que nous nous attendons à voir, pourrait potentiellement devenir beaucoup plus grand, avec un potentiel de plusieurs millions d'onces :
« Les structures abritant les filons s'étendent sur plusieurs kilomètres et ont des extensions verticales connues de centaines de mètres, et sont ouvertes au-delà. Cela indique un potentiel de plusieurs millions d'onces à proximité de la ressource existante et la probabilité de découvrir des veines parallèles est élevée. De plus, en analysant les résultats de forage, j'ai été très impressionné par la cohérence des intersections de forage à haute teneur à Kora. Le ratio de coups à haute teneur est tout à fait remarquable. »
– Doug Kirwin, ancien vice-président exécutif, Ivanhoe Mines, actuel conseiller de K92 Mining
Ce qui est aujourd'hui une société minière junior avec un excellent projet, pourrait soudainement devenir une société de taille moyenne avec un potentiel de croissance énorme.
Si des experts comme Doug et Alex ont ne serait-ce qu'à moitié raison, alors K92 pourrait devenir quelque chose de très grand.
Et rappelez-vous, Barrick n'a pas acheté le projet Kainantu pour la petite mine. Ils l'ont acheté pour le potentiel de quelque chose de beaucoup plus grand…
Plus de Potentiel
Nous savons déjà que Kora a le potentiel de dépasser sa ressource actuelle.
Mais en dehors de Kora, K92 possède également de nombreux projets prometteurs au sein de ses 410 km² de concessions.
Une cible majeure de porphyre Cu-Au est évidente à faible profondeur dans la zone A1/Tempe/Tankuanan au sud-est de ML150.
En dehors du ML, il y a des prolongements des filons énumérés ci-dessus, ainsi que les filons fortement minéralisés de Mati-Mesoan à proximité du permis minier.
…Ensuite, il y a Maniape avec une estimation historique de ressources en fosse ouverte de 560 000 oz Au\
…Et Arakompa avec une ressource historique de 800 000 oz. Au à 9g Au/t\
Lorsque vous commencez à assembler ces éléments, vous commencez à comprendre pourquoi Barrick était si enthousiaste à propos de cet actif.
Le potentiel illimité qui existait dès le premier jour est toujours là, mais une grande partie n'est plus un potentiel illimité car beaucoup d'argent y a été dépensé. C'est réel.
Il y a beaucoup de forages révélateurs, d'informations géologiques, d'informations structurelles, de cartographie, etc. qui nous indiquent que K92 a de véritables cibles.
Le potentiel de croissance est énorme.
Risques
Bien sûr, tout ne peut pas être parfait, et aucun investissement n'est sans risque.
Tout d'abord, un redémarrage minier peut être stressant et s'accompagner de nombreux problèmes, notamment des retards et des dépassements de coûts. Mais je crois que la direction a construit suffisamment de mines pour non seulement être consciente des nombreux problèmes qui peuvent survenir, mais aussi savoir précisément comment y faire face le cas échéant.
Ensuite, il y a le risque politique et les risques locaux, car aucun accord définitif n'a été conclu avec les habitants. Cependant, l'équipe de K92 est très impliquée auprès de la communauté locale et je m'attends à ce que K92 fasse tout son possible pour apporter beaucoup de soutien et d'avantages à la communauté.
Ensuite, il y a le risque lié au prix de l'or – et vous savez tous que mon opinion est qu'il sera plus élevé.
Le plus grand risque, à mon avis, est la quantité d'actions moins chères qui devraient devenir librement négociables au cours des prochains mois – surtout compte tenu de la hausse rapide du cours de l'action au cours de la dernière semaine.
Pendant les périodes difficiles, K92 a dû lever des fonds à des prix beaucoup plus bas – comme de nombreuses entreprises. Ces financements arriveront sur le marché dans les deux prochains mois.
Par exemple, le 16 août 2016, une petite tranche d'un placement privé de 0,35 CDN$ avec un bon de souscription de 0,50 $ deviendra librement négociable.
Puis en septembre 2016, plus de 17 millions d'actions à 0,15 $ deviendront librement négociables.
C'est un multiplicateur par dix pour ceux qui ont pris le risque il y a près d'un an.
Cela signifie que je m'attendrais à des prises de bénéfices et que l'action pourrait reculer à ce moment-là – surtout compte tenu de la hausse que nous avons déjà observée.
Cependant, une grande tranche est devenue librement négociable plus tôt ce mois-ci – c'est à ce moment-là que les actions de K92 sont tombées juste en dessous de 1 CDN$. Mais les actions ont rebondi avec force – prouvant qu'il y a de nouveaux investisseurs et institutions qui croient que K92 est sous-évaluée.
Compte tenu du volume et de la liquidité de l'action K92, et du potentiel de croissance du projet, nous pourrions voir une grande partie des prises de bénéfices être absorbées lorsqu'elle deviendra librement négociable.
Le Rapport Risque/Récompense
Je pense que la course de l'or n'a fait qu'effleurer la surface. Et je crois que le prix de l'or ne restera pas aussi bas après juillet.
En septembre, la BCE devrait à nouveau stimuler les mesures de relance.
La dette mondiale s'accumule au rythme le plus rapide de l'histoire, tandis que la dette des entreprises devrait grimper à 75 billions de dollars, contre son niveau actuel de 51 billions de dollars, d'ici 2020, selon S&P Global Ratings.
Certains pourraient vous dire que la hausse des actions aurifères ne durera pas, mais le volume et la demande pour celles-ci disent le contraire.
De l'argent réel afflue à nouveau dans le secteur et la participation des investisseurs n'a même pas effleuré la surface.
Si une action aurifère est sous-évaluée aujourd'hui, imaginez où elle pourrait grimper d'ici un an si les prix de l'or dépassaient le seuil psychologique de 1400 US$/oz.
Je crois que K92 est un producteur d'or à court terme avec un potentiel d'exploration énorme que nous devrions surveiller de très près.
Elle est sur le point d'atteindre son premier jalon majeur d'un moment à l'autre et elle a une faible capitalisation boursière par rapport à ses pairs – malgré la forte hausse de cette semaine.
Compte tenu du potentiel de croissance de Kora et de la capacité de la direction à sous-estimer les promesses et à sur-délivrer, je m'attends à ce que K92 puisse éventuellement rattraper ses pairs en termes de valorisation, ce qui signifierait un certain potentiel de hausse pour les investisseurs à ces niveaux.
K92 Mining Inc.
Symbole de Négociation Canadien : (TSX-V: KNT)
Symbole de Négociation Américain : (OTC: KNTNF)
Cherchez la vérité,
Ivan Lo
La Lettre Equedia
Divulgation : Nous sommes biaisés envers K92 Mining Inc. car ils sont un annonceur. Nous détenons également des actions achetées lors d'un placement privé soumis à une période de détention de 4 mois expirant le 16 août 2016. Vous pouvez faire le calcul. Notre réputation est bâtie sur les entreprises que nous présentons. C'est pourquoi nous investissons dans chaque entreprise que nous présentons dans nos éditions de rapports spéciaux Equedia, y compris K92. C'est votre argent à investir et nous ne partageons ni vos profits ni vos pertes, veuillez donc prendre la responsabilité de faire votre propre diligence raisonnable. N'oubliez pas que les performances passées ne sont pas indicatives des performances futures. Ce n'est pas parce que de nombreuses entreprises de nos précédents rapports Equedia ont bien réussi que toutes le feront. De plus, K92 et sa direction n'ont aucun contrôle sur notre contenu éditorial et toutes les opinions exprimées sont les nôtres. Nous ne sommes pas obligés de rédiger un rapport sur aucun de nos annonceurs et nous ne sommes pas obligés de parler d'eux simplement parce qu'ils font de la publicité chez nous.
