C'est amusant de voir comment fonctionne le marché boursier. Il semble que chaque semaine, nous ayons la lutte des haussiers intrajournaliers contre les baissiers de la liquidation du week-end.
Bien qu'égratignées et contusionnées, aucune des bêtes ne gagne.
Aussi brillants que les marchés puissent paraître parfois, de nombreux problèmes économiques n'ont pas encore été résolus. Des problèmes de saisie immobilière au chômage, les marchés restent instables pour toutes les bonnes raisons.
Mais n'ayez crainte… les États-Unis sont là.
Cela peut sembler un oxymore, mais la réalité est que le gouvernement américain a fait un excellent travail pour empêcher ces marchés de s'effondrer. Ils savent que le monde moderne d'aujourd'hui vit désormais à travers les marchés des capitaux ( see Doubling Down for the Big Bang.)
Comme mentionné dans notre numéro précédent Doubling Down for the Big Bang, Bernanke et le gouvernement américain dépensent pour stimuler le marché boursier. Ils savent que des prix boursiers plus élevés encourageront les gens à dépenser davantage et les entreprises à investir davantage. Combinez cela avec des taux d'intérêt bas et un Greenback faible qui rend les exportations américaines plus attrayantes pour les étrangers, ils dépensent pour reconstruire les États-Unis.
L'immobilier ne nous sortira pas de cette impasse comme en 2005… le marché boursier le fera.
Nous ne pouvons pas prédire l'avenir, mais nous savons que les États-Unis ne laisseront pas les milliards de dollars de relance être gaspillés. Cela signifie qu'ils ne laisseront pas les marchés chuter et feront tout ce qu'ils peuvent pour les protéger.
Il est incontestable que le marché boursier est le mode de vie moderne de notre économie mondiale. Si le marché boursier nord-américain s'effondre à nouveau, cela signifie que les États-Unis ont échoué.
Les États-Unis ne laisseront pas cela arriver.
Et cela signifie que les prix élevés des métaux précieux continueront d'exister.
Bien que notre façon préférée de profiter du boom des métaux précieux soit par le biais des matières premières et des actions de ressources (en particulier par le biais des juniors), de nombreux investisseurs préfèrent les ETF.
Les ETF sont un excellent moyen de tirer parti des hauts et des bas des métaux précieux.
Mais avant de le faire, assurez-vous de vous rappeler que les ETF, en particulier les ETF à effet de levier, sont réservés aux traders sérieux et non aux traders qui achètent et conservent !
Il existe de nombreux ETF d'or et d'argent aux États-Unis et au Canada, notamment :
États-Unis :
SPDR Gold Shares (GLD), iShares Comex Gold Trust (IAU), ETFS Physical Gold Shares, iShares Silver Trust (SLV), et ETFS Physical Silver Shares (SIVR).
Canada (TSX) :
HBP COMEX Gold ETF (HUG), HBP COMEX Silver ETF (HUZ), HBP COMEX Gold Bullion Bull+ & Bear+ ETF (HBU / HBD), HBP COMEX® Silver Bull+ & Bear+ ETF (HZU / HZD), HBP S&P/TSX Global Gold Inverse ETF (HIG), et HBP S&P/TSX Global Gold Bull+ & Bear+ ETF (HGU / HGD).
Lorsque vous achetez des ETF adossés physiquement à l'or et à l'argent, vous ne possédez pas techniquement le métal physique, mais plutôt une représentation papier de type fiduciaire. En termes plus simples, c'est une reconnaissance de dette.
Généralement, lorsque vous achetez une part d'un ETF aurifère, vous « possédez » un dixième d'once d'or. Lorsque vous achetez de l'argent, vous possédez une once.
Alors, où est l'or ou l'argent ?
Le métal réel que vous possédez est stocké par un dépositaire tel qu'une grande banque comme JP Morgan ou HSBC. Ce sont les mêmes noms qui font l'objet d'une enquête pour manipulation de l'argent et de l'or ( see Are the Banks Against You?).
Mais c'est un tout autre sujet et vous devriez probablement lire « Are the Banks Against You?” pour en savoir plus.
Mais ce que vous ne savez peut-être pas, c'est que la valeur de chaque part que vous possédez, ou plus spécifiquement, le ratio part/métal, diminue en fait plus vous la détenez longtemps. Le fonds qui gère l'ETF doit vendre de l'or, par exemple, périodiquement pour payer les dépenses, ce qui diminue la quantité d'or liée à chaque part.
Ce n'est là qu'une des rares raisons pour lesquelles les ETF ne devraient JAMAIS être considérés comme un investissement à long terme.
Techniquement parlant, si la demande des investisseurs est supérieure aux actions disponibles, l'émetteur/fiduciaire doit acheter plus de métal physique pour le convertir en actions. Inversement, lorsque les investisseurs vendent et qu'il n'y a pas d'acheteurs, le métal doit être racheté et le fiduciaire doit alors vendre l'équivalent métallique de ce qui a été vendu en actions.
Bien que nous puissions parler pendant des jours du fonctionnement de chacun des ETF, nous devons nous souvenir des risques encourus et des faits qui sont souvent cachés à l'investisseur moyen.
Par exemple, le plus grand ETF aurifère du monde, le SPDR Gold Trust, ou mieux connu sous le nom de GLD, n'assure pas son or. En tant que fiduciaire, le GLD confie le stockage de son or au dépositaire, ou aux grandes banques.
Mais la banque n'est responsable que des dommages qu'elle inflige directement à l'or.
Et si l'or qu'ils possèdent n'était pas exactement de l'or véritable ? Et si c'était en fait des barres de cuivre peintes en or ?
Selon le prospectus, le dépositaire serait protégé et le fiduciaire ne serait pas responsable. Il n'y a pas non plus d'indication claire du titre ou de la qualité de l'or que vous achetez.
Vous pourriez acheter des parts d'or à 80 % alors que vous pensez acheter de l'or pur :
« Ni le fiduciaire ni le dépositaire ne confirment indépendamment la pureté des lingots d'or alloués au Trust dans le cadre de la création d'un Panier. » - Page 11 du prospectus du GLD
De plus, l'or que vous achetez pourrait même ne pas être là où vous le pensez.
Caché dans le prospectus du GLD, un dépositaire est libre de stocker l'or auprès de sous-dépositaires jusqu'à ce que l'or soit livré au coffre principal du dépositaire. Les sous-dépositaires peuvent également stocker l'or auprès d'autres sous-dépositaires ! Cela signifie que vous n'avez aucune idée de l'endroit où se trouve votre or.
Au final, votre or pourrait être entre les mains de 10 banques différentes et vous pourriez même ne pas le savoir !
Ce n'est pas le pire.
Non seulement les sous-dépositaires ne sont pas responsables de l'or qu'ils stockent et sont libres de désigner d'autres sous-dépositaires pour détenir l'or, mais le GLD (le fiduciaire) n'a pas le droit de visiter les sous-dépositaires pour examiner l'or ou vérifier ses registres.
Ce qui est encore plus fou, c'est le fait que le GLD ne peut vérifier son or dans les banques que de manière limitée. Il n'y a généralement qu'un seul audit indépendant à la fin de l'année et un audit surprise par an.
Au cours de l'année écoulée, nous avons discuté du rôle et de la possibilité de manipulation des métaux précieux dans de nombreuses newsletters (voir la Silver Conspiracy). En ce qui concerne les ETF, voici une autre grande controverse.
Conflit d'intérêts
De grandes banques comme JP Morgan et HSBC, non seulement agissent en tant que dépositaires, mais sont autorisées à avoir des positions courtes sur le marché de l'or et de l'argent. Comme mentionné dans Are the Banks Against You, JP Morgan et HSBC détiennent les plus grandes positions courtes connues sur l'argent.
Chris Powell, secrétaire et trésorier du Gold Anti-Trust Action Committee, déclare «\
Non seulement les investisseurs en ETF investissent dans des métaux précieux de qualité inconnue, et investissent dans des métaux précieux sans savoir si leurs parts sont réellement adossées à de l'or ou de l'argent, mais ils investissent dans des métaux précieux stockés par les mêmes personnes qui les vendent à découvert.
Quoi qu'il en soit, tant que vous pouvez négocier vos ETF, vous pouvez toujours gagner de l'argent.
Cependant, si vous investissez dans des ETF à effet de levier, tels que les Horizons Betapros (HBP) du Canada, vous pourriez avoir d'autres soucis.
Les ETF à effet de levier de HBP attirent les investisseurs en déclarant que leurs fonds sont rééquilibrés quotidiennement, de sorte que le risque est limité au capital initial investi. Mais cela pourrait ne pas être une bonne chose, surtout pour les traders qui achètent et conservent et qui croient qu'ils achètent réellement de l'or via un ETF sans avoir à le stocker.
Par exemple, si l'or augmente de 10 % un jour, vous réaliserez un gain de 20 % basé sur les résultats d'investissement quotidiens de HBP, soit 200 % de la performance quotidienne.
C'est excellent si l'or continue d'augmenter chaque jour. Mais que se passe-t-il s'il augmente de 10 % un jour, perd 5 % le lendemain et gagne à nouveau 10 % le jour suivant ? Parce que les HBP sont rééquilibrés quotidiennement, cela peut en fait entraîner des pertes irrécupérables sur une plus longue période.
Les mathématiques simples
Prenons l'exemple du HBP COMEX Gold Bullion Bull (HBU), qui vise des résultats d'investissement quotidiens égaux à 200 % de la performance quotidienne du COMEX Gold Bullion, avant frais et dépenses.
Si l'or baisse de 15 % un jour, il devra gagner 18 % le lendemain pour retrouver son niveau initial.
Une baisse de 15 % pour l'or entraînera une baisse de 30 % de l'ETF HBU.
Cela signifie qu'une baisse de 30 % du HBU nécessite un rendement de 43 % pour retrouver son niveau initial.
Mais comme le HBU imite le prix de l'or, lorsque le marché de l'or retrouve son équilibre en augmentant de 18 %, le HBU n'a augmenté que de 36 %, et non des 43 % requis.
C'est une perte automatique de 7 % dans l'ETF HBU, même si l'or a atteint le seuil de rentabilité en deux jours !
Bien que les ETF puissent jouer un rôle important dans le portefeuille d'un investisseur, nous préférons nous en tenir aux juniors où nous pouvons acheter et conserver pour les grands gains à effet de levier.
Il existe de nombreux excellents juniors qui sont encore très sous-évalués. Nos sociétés juniors d'argent de l'édition spéciale de rapport de l'année dernière ont toutes très bien réussi, certaines offrant à nos lecteurs des gains de plus de 100 %.
Les marchés des matières premières devant grimper plus haut, nous vous apporterons bientôt d'autres de ces histoires. Alors restez à l'écoute… une nouvelle édition de rapport spécial sera en route.
À la prochaine,
Ivan Lo
