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Chers lecteurs,
Quelque chose d'important est en préparation et des nations du monde entier y participent.
Pourtant, cette chose nous est complètement cachée – et chaque fois qu'elle refait surface, elle est discrètement balayée sous le tapis.
Au cours des dernières années, j'ai écrit sur de nombreux événements qui suggèrent que nous approchons de la fin d'une ère financière. Quelque chose d'important est sur le point de changer, et cela modifiera le cours de l'histoire d'une manière que nous ne pouvons peut-être pas encore comprendre.
Les banques centrales du monde entier, menées par la Fed, ont injecté une quantité record d'argent sur le marché – presque tout cela à un coût d'emprunt nul. Cela rend l'argent « gratuit » à court terme – court étant le mot clé.
Mais je n'ai pas besoin de revenir sur la quantité d'argent que les banques centrales ont imprimée au cours de la dernière décennie – cette histoire est loin d'être nouvelle. Je veux cependant que vous examiniez la politique de la Fed sous un angle différent – une perspective très éloignée de ce qui est mentionné publiquement. Une fois que vous aurez lu cette Lettre, vous ne verrez peut-être plus jamais les choses de la même manière.
Argent gratuit – Mais pas pour longtemps
La reprise mondiale a été extrêmement lente, avec une croissance inférieure à 4 % par an entre 2012 et 2014 – soit 3 % en dessous de la croissance annuelle moyenne d'avant la crise.
Même après près d'une décennie de reprise, les choses ne semblent pas s'améliorer.
Les prix des matières premières et des ressources de base nuisent aux économies et le commerce mondial est très faible. Pendant ce temps, les taux d'intérêt bas restent la norme, mais les risques sont encore intensifiés par des politiques monétaires de plus en plus divergentes entre les grandes économies.
En d'autres termes, si le monde est plus connecté que jamais, il s'éloigne économiquement et politiquement.
La volatilité des marchés financiers, aggravée par le risque d'une détérioration soudaine des conditions de liquidité, pourrait fortement augmenter les coûts d'emprunt des pays en développement. Après plusieurs années d'émissions importantes sur les marchés des capitaux dans les pays en développement, cet événement pourrait bouleverser le monde.
Pourquoi ?
Prêts des banques centrales
Pour éviter un effondrement économique total après 2008, de nombreux marchés émergents ont dû emprunter de l'argent – beaucoup. Mais d'où venait cet argent ?
Des nations du monde entier ont emprunté de l'argent à leurs banques centrales. La Fed a montré la voie ici, imprimant des milliers de milliards de dollars au cours de la dernière décennie.
Dans de nombreuses lettres précédentes, j'ai expliqué qu'à mesure que la Fed imprime, d'autres nations développées doivent également imprimer afin de maintenir l'équilibre des taux de change. Par exemple, si la Fed imprime et dévalue sa monnaie, la Chine doit faire de même ou subir une baisse de ses exportations en raison d'un yuan plus valorisé.
Le problème, cependant, est que les autres banques centrales ne sont pas la Fed – une banque centrale qui contrôle et imprime la monnaie de réserve mondiale.
C'est là que réside la beauté du plan de la Fed.
Une grande partie de l'argent que la Fed a libéré a été dirigée vers des investissements en dehors des États-Unis, alimentant les nations du monde entier avec de l'argent bon marché. La combinaison de l'argent affluant vers les marchés émergents et des taux d'intérêt quasi nuls a rendu de nombreuses nations émergentes otages des États-Unis par le biais de la dette.
Combien, demandez-vous ?
Via WSJ:
«…le montant des prêts libellés en dollars aux emprunteurs des marchés émergents, hors banques, a presque doublé depuis 2009 pour atteindre plus de $3 trillion.»
Via le Telegraph:
« La BIS, basée en Suisse, a déclaré que les ratios d'endettement totaux sont désormais significativement plus élevés qu'ils ne l'étaient au pic du dernier cycle de crédit en 2007, juste avant le début de la crise financière mondiale. »
Lorsque vous incluez les prêts libellés en dollars via les banques, le scénario devient encore plus effrayant. Jetez un œil
Via Bloomberg:
Viennent ensuite les obligations d'entreprise, via l'indice d'obligations d'entreprise des marchés émergents en devises fortes de BofAML, en pourcentage des revenus en devises étrangères. Le Brésil domine à nouveau, une grande partie de ses obligations en devises étrangères ayant été vendues par des sociétés énergétiques.
Combinez les prêts transfrontaliers, les obligations d'entreprise en devises étrangères, puis ajoutez une pincée de dette publique, et vous obtenez le graphique CreditSights ci-dessous, montrant l'emprunt total en devises fortes par pays. Le Brésil se distingue, suivi par la Turquie et la Colombie.
Ce n'est pas un joli graphique, et malheureusement, comme le notent les analystes de CreditSights, la véritable image de l'emprunt en devises étrangères des marchés émergents est probablement encore plus laide. (En ce qui concerne les obligations d'entreprise, par exemple, l'indice BofAML exclut la dette libellée en dollars ou en euros qui dépasse certains seuils.)
Nous avons essayé de saisir autant de dette en devises fortes que possible pour une comparaison entre pays en utilisant les données de la BIS et de l'indice obligataire, mais le total réel sera presque certainement plus élevé étant donné que seules les banques déclarantes à la BIS sont incluses et que la dette obligataire n'inclut que les transactions éligibles à l'indice. »
En bref, le montant de la dette libellée en dollars due par les marchés émergents pourrait être – et est probablement – astronomique.
Via le Telegraph:
« Ajoutant au mélange toxique, l'emprunt offshore en dollars américains a atteint un record de $9.6 trillion, principalement en raison des effets de fuite des taux d'intérêt zéro et de l'assouplissement quantitatif (QE) aux États-Unis. Cela a préparé le terrain pour une compression mondiale du dollar alors que la Fed inverse sa politique et commence à drainer la liquidité en dollars des marchés mondiaux. »
En d'autres termes, si la Fed augmente les taux d'intérêt, de nombreuses économies de marchés émergents subiront les conséquences de défauts de paiement de la dette. Ce qui, historiquement, signifie que les ventes d'actifs à prix cassés – souvent des actifs basés sur les matières premières comme le pétrole et le gaz – sont les prochaines.
Venir prendre votre terre
Historiquement, si vous vouliez saisir les actifs d'un autre pays, vous deviez faire la guerre et vous battre pour le territoire. Mais aujourd'hui, il existe d'autres moyens moins sanglants de le faire.
Prenez, par exemple, Petrobras – une société énergétique multinationale brésilienne semi-publique. Comme le montrent les graphiques ci-dessus, le Brésil est dans l'une des pires situations d'endettement au monde, une grande partie de sa dette étant libellée en dollars américains.
Plus tôt cette année, Petrobras a annoncé qu'elle tentait de vendre $58 billion of assets – un chiffre sans précédent dans l'industrie pétrolière.
Devinez qui dirigera probablement la vente des actifs de Petrobras ? Oui, les banques américaines.
Via Reuters:
«…JPMorgan serait chargé d'attirer le plus grand nombre d'enchérisseurs possible pour les actifs, puis de structurer les ventes. »
Comme l'histoire l'a montré, les ventes d'actifs à prix cassés sur les marchés émergents dues aux défauts de paiement de la dette sont souvent remportées par les États-Unis ou leurs alliés. Jusqu'à présent, il semble que la vente à prix cassés de Petrobras pourrait prendre cette direction.
Via WSJ:
« La compagnie pétrolière brésilienne publique Petróleo Brasileiro SA a déclaré mardi (22 septembre 2015) qu'elle était sur le point de conclure un accord pour vendre des actifs de distribution de gaz naturel à une filiale locale de Mitsui & Co. du Japon. »
La combinaison de la politique monétaire et de la manipulation des matières premières permet aux banques et aux alliés occidentaux d'accumuler des actifs tangibles aux dépens des marchés émergents. Et c'est exactement le plan depuis le premier jour.
Alors que la Fed laisse entendre qu'elle augmentera les taux, les risques financiers parmi les marchés émergents continueront de s'accumuler. Cela déclenchera une réévaluation des risques souverains et d'entreprise, entraînant d'importantes fluctuations des flux de capitaux.
De nombreuses entreprises, banques et même des États souverains dans un certain nombre de grandes nations productrices de pétrole, telles que la Russie et le Nigeria, ont emprunté de vastes sommes de prêts libellés en dollars américains. Beaucoup d'entre eux pourraient se tourner vers la Chine (le Venezuela l'a fait et continue de le faire), mais même la Chine a ses propres problèmes (nous en discuterons plus la semaine prochaine).
Politique de la Fed : L'autre perspective
Bien qu'il puisse sembler que la politique de taux de la Fed soit dictée par la performance de l'économie américaine, je crois qu'elle est plus fortement dictée par l'influence politique mondiale.
Sachant qu'une légère hausse des taux d'intérêt pourrait affecter drastiquement un certain nombre de nations émergentes, la Fed pourrait utiliser la politique monétaire comme un moyen d'influencer la politique mondiale et les profits des entreprises. Si les marchés émergents ne cèdent pas ou ne se plient pas à la volonté des États-Unis et continuent plutôt de se tourner vers l'Est, vers les aspirations mondiales de la Chine, alors je suggère que nous verrons certainement une hausse des taux.
De plus, une grande partie de la dette contractée par les marchés émergents l'a été avec des échéances à court terme. Cela signifie que de nombreux pays sont maintenant contraints de rembourser une partie de leur dette libellée en dollars. Et comme le dollar américain a pris de la valeur par rapport à de nombreuses devises des marchés émergents, ces dettes sont devenues de plus en plus difficiles à rembourser. Si les taux d'intérêt devaient augmenter, cela provoquerait un tourbillon de problèmes financiers pour les marchés émergents.
Rappelez-vous, contrairement à ce que les gens vous disent sur les guerres des devises, les États-Unis ne pas essaient pas de dévaluer leur monnaie à plusieurs reprises – ils ne dévaluent que pour faciliter l'emprunt de dollars américains par d'autres nations. Ensuite, quand vient le moment de payer la note, le dollar monte – comme c'est le cas actuellement.
Via ma Lettre, « La vérité sur les guerres des devises» :
«…ceux qui suivent le mème de la guerre des devises poussent souvent l'idée de la dévaluation compétitive trop loin en croyant que le vainqueur d'une guerre des devises est la première nation qui dévalue sa monnaie le plus rapidement.
Ceci, en fait, est complètement faux.
Oui, le Japon a considérablement dévalué sa monnaie par rapport à d'autres devises mondiales dans l'espoir de créer artificiellement de l'inflation. Oui, les États-Unis – pendant une brève période – ont fait de même.
…Si vous pensez que gagner une guerre des devises signifie être le premier à dévaluer votre monnaie, alors les États-Unis sont clairement en train de perdre. Ce n'est évidemment pas le cas – pas encore, en tout cas.
Au cours de la dernière année, l'indice du dollar américain a grimpé de près de 20 %, tandis que les États-Unis ont connu leur plus forte croissance économique depuis la récession de 2008.
Si le mème de la guerre des devises est correct – que le vainqueur d'une guerre des devises est celui qui dévalue le plus rapidement – comment les États-Unis ont-ils réussi à atteindre une telle croissance ? »
Si vous examinez les ventes à prix cassés des nations émergentes au cours de la dernière année, vous en verrez beaucoup. À mesure que nous nous rapprochons d'une potentielle hausse des taux, nous en verrons encore plus.
J'espère que ce que j'ai écrit aujourd'hui vous a donné un aperçu simplifié de ce qui se passe réellement dans le monde – et plus important encore, pourquoi cela se passe.
Cela me porte également à croire que ce n'est peut-être pas un mauvais moment pour examiner un certain nombre d'actions aurifères. Il y a de nombreuses raisons pour lesquelles les banques centrales ont continué d'être des acheteurs nets d'or – c'est leur seule protection à long terme contre les influences extérieures des politiques monétaires.
La meilleure action aurifère. Point.
Plus tôt cet été, je vous ai présenté Newmarket Gold (TSX: NMI) (OTCQX: NMKTF), un nouveau producteur d'or que je considérais comme extrêmement sous-évalué – surtout par rapport à ses pairs.
Depuis cette introduction, NMI les actions ont maintenant augmenté de près de 83 % – ce qui en fait la meilleure action de producteur d'or sur le marché aujourd'hui.
Mais malgré cette performance étonnante sur un marché difficile, je crois que ce n'est que le début. Je ne suis pas le seul à penser ainsi.
Les analystes couvrent maintenant l'histoire (et je m'attends à ce que d'autres se joignent à eux) et ont émis des recommandations et des prix cibles bien supérieurs à la valeur actuelle de la Société.
Et pour de bonnes raisons.
NMI est toujours significativement sous-évaluée par rapport à ses pairs et est dirigée par une équipe de direction et un conseil d'administration composés de certains des meilleurs du secteur.
Si vous n'avez pas lu mon rapport original, vous pouvez le consulter en CLIQUANT ICI.
Vous pouvez également trouver un rapport de suivi en CLIQUANT ICI.
Avant de continuer, je veux revenir sur la raison pour laquelle j'ai présenté la Société en premier lieu.
Via « L'un des producteurs les plus sous-évalués dont vous n'avez jamais entendu parler» :
« Les matières premières, les ressources et les métaux précieux ont poursuivi leur glissade, paralysant la majorité du marché canadien.
C'est pourquoi, au cours de la dernière année, j'ai dit à mes lecteurs de se tenir à l'écart du marché canadien tout en se tournant vers le marché américain qui était, et est toujours, en pleine effervescence.
Cette semaine a été l'une des pires pour l'or, alors qu'une attaque baissière a fait chuter son prix à son plus bas niveau en cinq ans. Cela a envoyé l'indice de référence Philadelphia Stock Exchange Gold and Silver des plus grands producteurs à son plus bas depuis 2001.
Mais peu de temps après la dernière fois que nous avons assisté à une vente panique de ce type, l'indice boursier aurifère de référence a plus que quadruplé de valeur, et de nombreux petits mineurs d'or avec des fondamentaux solides ont grimpé encore plus haut.
Les actions aurifères se négocient aujourd'hui à des niveaux de prix fondamentalement ridicules et n'ont jamais été aussi bon marché par rapport au prix de l'or lui-même. C'est une anomalie qui n'est tout simplement pas durable.
C'est pourquoi je crois que les actions de l'or cette semaine nous ont peut-être préparés à une opportunité incroyable. »
Il y a une semaine, la Fed a laissé les taux d'intérêt inchangés, ce qui nous a dit que l'économie américaine est loin d'être là où elle doit être. Et avec la détérioration des conditions économiques et financières mondiales, l' indicateur de peur est de retour avec le VIX (l'indice de la peur) qui a doublé depuis le début du mois d'août – juste après que j'aie écrit la Lettre.
(il est intéressant de noter que dans les semaines qui ont suivi ma Lettre, les actions aurifères ont, en fait, connu une belle progression, avant d'être à nouveau fortement ramenées à la baisse).
Alors que la plupart des actions aurifères sont restées relativement stables au cours des derniers mois, il semble y avoir beaucoup de volume d'achat en préparation – surtout au cours de la dernière semaine.
Cela signifie que les fonds et les institutions s'intéressent à nouveau aux actions aurifères – non pas parce qu'ils aiment l'or, mais parce qu'ils recherchent de la valeur.
Et puisque la valeur est ce qu'ils recherchent, il est logique qu'ils se tournent vers :
Newmarket Gold Inc. (TSX: NMI) (OTCQX: NMKTF)
Pourquoi ?
Je pourrais continuer à parler de la direction de la Société, qui comprend certains des meilleurs du secteur.
Je pourrais continuer à parler du bilan solide de la Société – une occurrence rare sur le marché de l'or actuel.
Je pourrais continuer à parler du flux de trésorerie disponible (Free Cash Flow) en constante augmentation de la Société qui – selon un
analyste – pourrait être sur le point de générer un flux de trésorerie disponible significatif en 2015/16E, même aux prix actuels déprimés des métaux.
Mais tout simplement, Newmarket Gold est toujours l'un des plus sous-évalués producteurs d'or sur le marché.
Jetez un œil :
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| Source : Présentation aux investisseurs de Newmarket Gold, 24 septembre 2015 : FactSet, Bloomberg, divulgation de la société, recherche sur les actions disponible. Les moyennes excluent Newmarket |
Comparé à ses pairs, Newmarket est toujours largement sous-évalué.
Mais ce n'est pas tout.
La Société continue de faire de nouvelles découvertes de croissance organique avec des résultats de forage à haute teneur continus.
Voici quelques-uns des résultats de forage publiés au cours des dernières semaines seulement, tous en dehors du rapport actuel sur les minéraux et les ressources de la Société datant de décembre 2014 :
- Interceptions de forage d'or visible à haute teneur associées à la Faille Eagle, incluant 16,38 g/t Au(1) sur 18,0 m (ETW 16,56 m) dans le trou UDH1364 (incluant 145,3 g/t Au(1) sur 0,95 m).
- Les Failles à Pendage Est ont donné des résultats à haute teneur, incluant 141,1 g/t Au (1) sur 5,8 m (ETW 4,59 m) dans le trou UDH1321 (incluant 1908 g/t Au(1) sur 0,4 m).
- Développement du filon Sliver à la mine Cosmo avec des résultats à haute teneur supplémentaires incluant : 14,79 g/t Au sur 11,4 m (ETW 11,4 m) dans le trou CE67518 et 14,07 g/t Au sur 6,0 m (ETW 5,83 m) dans le trou CE67522.
- À Stawell, une deuxième phase de forage dans la cible de découverte Aurora B a révélé des interceptions d'or à haute teneur contenant de l'or visible de 8,03 g/t Au (1) sur 8,80 m (ETW 5,0 m) incluant 51,80 g/t Au (1) sur 0,80 m (ETW 0,45 m) dans le trou MD6347.
L'opportunité
Même aux prix actuels de l'or, NMI génère des bénéfices et un flux de trésorerie disponible. Cela place non seulement la Société en position de croissance grâce à l'exploration organique – que la Société continue de réaliser avec brio – mais aussi de force grâce aux fusions-acquisitions.
Si les prix de l'or augmentent même légèrement, l'opportunité devient exponentiellement plus grande car chaque augmentation du prix de l'or démultiplie le potentiel de hausse.
Et avec l'Inde qui vient d'approuver l'or pour payer des dividendes via des obligations adossées à l'or, eh bien, c'est une histoire pour une autre fois…
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Cherchez la vérité,
Ivan Lo
La Lettre Equedia
Nous sommes partiaux envers Newmarket Gold Inc. car ils sont un annonceur. Nous détenons également des actions de Newmarket Gold, qui ont été achetées après notre rapport initial daté du 26 juillet 2015. Vous pouvez faire le calcul. Notre réputation est bâtie sur les entreprises que nous présentons. C'est pourquoi nous investissons dans chaque entreprise que nous présentons dans nos éditions de rapports spéciaux Equedia, y compris Newmarket Gold Inc. C'est votre argent à investir et nous ne partageons ni vos profits ni vos pertes, alors veuillez prendre la responsabilité de faire votre propre diligence raisonnable. N'oubliez pas que les performances passées ne sont pas indicatives des performances futures. Ce n'est pas parce que de nombreuses entreprises de nos précédents rapports Equedia ont bien réussi que toutes le feront. De plus, Newmarket Gold Inc. et sa direction n'ont aucun contrôle sur notre contenu éditorial et toutes les opinions exprimées sont les nôtres. Nous ne sommes pas obligés de rédiger un rapport sur aucun de nos annonceurs et nous ne sommes pas obligés de parler d'eux simplement parce qu'ils font de la publicité chez nous.
