Chers lecteurs,
Notre marché haussier actuel a maintenant 112 mois – un mois de moins que le plus long marché haussier d'après la Seconde Guerre mondiale.
Selon la Bank of America, les plus grands acheteurs d'actions au premier semestre de cette année étaient les entreprises elles-mêmes.
Pendant ce temps, la dette mondiale a atteint un nouveau record, grimpant à US$247 trillion au premier trimestre 2018.
C'est plus de trois fois la valeur marchande de tous les biens et services finaux que le monde produit par an !
Et pour couronner le tout, la plus grande banque du Canada, la Royal Bank of Canada, vient de nous annoncer que l'abordabilité du logement à Vancouver a maintenant atteint un « niveau de crise ».
Via CTV News :
« La part du revenu des ménages requise pour couvrir les paiements hypothécaires, les taxes foncières et les services publics dans la région du Grand Vancouver a atteint un record de 87,8 % au premier trimestre.
Près de 90 % du revenu des ménages sert à payer les coûts de logement de base dans le Grand Vancouver !
Alors, avant d'acheter votre prochaine action, de faire votre prochain investissement ou d'acheter votre prochaine maison, considérez ce que vous êtes sur le point de lire…
Les chiffres ne sont pas tout
Début avril, tous les médias hurlaient qu'une correction était imminente.
Et pour de bonnes raisons.
Le S&P 500 était passé d'un plus haut de clôture de 2872.87 le 26 janvier 2018 à un plus bas de clôture de 2581.88 le 2 avril 2018 – une baisse de plus de 10 % en seulement quelques mois.
Si vous avez paniqué, écouté les médias et vendu vos actions simplement parce que les actions avaient chuté, vous avez peut-être vendu trop tôt.
Mais j'espère que vous avez lu ma Lettre d'avril 2018, où je disais qu'il n'était pas encore temps de fuir le marché :
« Le S&P 500 est en baisse de plus de 9 % par rapport à ses sommets de 2018 établis en janvier – un chiffre qui a provoqué des inquiétudes sur le marché pour de nombreux investisseurs, d'autant plus que les actions avaient augmenté chaque mois de l'année en 2017.
Cependant, avant de parler de malheur et de pessimisme, il est important de noter que le S&P 500 n'est en baisse que de 2,58 % depuis le début de l'année (TYD).
Et malgré la secousse du marché, les bénéfices du T1 devraient être solides – si solides que les analystes ont enregistré des augmentations record des estimations de bénéfice par action (EPS) du S&P 500 pour le T1 et pour 2018 à ce jour.
En fait, selon FactSet, le premier trimestre 2018 a marqué la plus forte augmentation de l'estimation du BPA bottom-up au cours des deux premiers mois d'un trimestre depuis qu'il a commencé à suivre l'estimation trimestrielle du BPA bottom-up au T2 2002.
Mais ce n'est pas tout.
Selon FactSet, le taux de croissance estimé des bénéfices pour le S&P 500 au T1 est de 17,2 %.
Si ces estimations s'avèrent exactes, cela marquera la plus forte croissance des bénéfices par trimestre en sept ans, lorsque nous avons atteint 19,5 % au T1 2011.
Le S&P 500 a augmenté de plus de 95 % après la fin du T1 2011.
De plus, sur les 11 094 notations d'actions du S&P 500 suivies par FactSet, 52,2 % sont des notations d'achat, 42,9 % des notations de maintien et 4,9 % des notations de vente.
Bien que je ne prendrais certainement pas mes décisions uniquement sur la base des calculs des analystes, ces chiffres montrent que, malgré les incertitudes entourant le marché, fondamentalement, le marché reste sain.
Est-ce que je pense que nous avons un autre gain de 100 % devant nous ? Bien sûr que non.
Mais je ne pense pas qu'il soit temps de prendre des décisions hâtives pour l'instant… »
Après les plus bas d'avril, celui où les médias ont dit à tout le monde de vendre, le S&P 500 a déjà rebondi de plus de 8 %.
Il n'est plus qu'à quelques points du record établi en janvier.
En d'autres termes, en matière d'investissement, nous devons comprendre les forces extérieures en jeu – et pas seulement ce que les médias vous disent.
Et l'une de ces forces majeures est la politique mondiale…
Donald Trump contre la Chine
Donald Trump vient de lâcher une nouvelle bombe sur la Chine.
Vendredi dernier, Trump a imposé des tarifs douaniers sur US$34 billion d'importations chinoises.
Via Bloomberg :
« Les droits de douane sur les produits chinois ont commencé à 0 h 01 vendredi à Washington, ce qui correspond à juste après midi en Chine.
16 milliards de dollars de marchandises supplémentaires pourraient suivre dans deux semaines, Trump avait déclaré aux journalistes, avant de suggérer que le total final pourrait éventuellement atteindre US$550 billion, un chiffre qui dépasse toutes les importations de marchandises américaines en provenance de Chine en 2017. »
Presque instantanément, la Chine a riposté avec ses propres tarifs douaniers totalisant US$34 billion contre les produits américains.
Et pas plus tard que mardi dernier, la guerre commerciale s'est intensifiée lorsque Trump a publié une liste de milliers de produits d'une valeur de US$200 billion qui pourraient faire l'objet de tarifs douaniers.
Si ces tarifs sont mis en œuvre, le marché mondial pourrait connaître une très grande transition.
C'est parce que beaucoup s'attendent à ce que ces tarifs ralentissent la croissance des deux plus grandes économies mondiales tout en créant des problèmes financiers pour certaines des plus grandes entreprises mondiales.
Et s'ils chutent, vous pouvez parier que le reste du monde suivra.
Bien qu'il soit difficile de prédire exactement comment ces tarifs affecteront les deux économies et les entreprises mondiales, il y a quelque chose que nous pouvons prédire.
Alors que les médias se concentrent sur Trump et son agressivité, la véritable préoccupation et la force que nous devrions reconnaître est…
L'inflation
Les tarifs seront sans aucun doute répercutés sur le consommateur sous forme de prix plus élevés.
Par exemple, lorsque Trump a imposé des tarifs en janvier, les prix des machines à laver ont bondi de près de 10 % – la plus forte hausse en plus de 12 ans.
Via Bloomberg :
« Des mois après que l'administration Trump a imposé une combinaison de tarifs et de quotas sur les machines à laver, les prix payés par les consommateurs américains pour les équipements de blanchisserie ont augmenté le plus depuis 2006.
Les données sur les prix à la consommation du gouvernement pour avril, publiées jeudi, ont montré un bond de 9,6 % d'un mois à l'autre dans ce que les ménages américains ont payé pour les machines à laver. »
La prochaine série de tarifs Trump aura un impact sur une gamme de produits de plus en plus large – tout, des téléphones portables aux ordinateurs, en passant par les vêtements, les télévisions, les meubles, les sacs à main, les articles de sport et même les jouets.
Comme en témoignent les machines à laver, il ne fait aucun doute que ces tarifs feront augmenter le prix de nombreux produits.
Des prix plus élevés signifient l'inflation.
Et quel instrument financier est le plus affecté par l'inflation ?
Plus grand que les actions
Le marché obligataire est l'un des plus grands marchés financiers du monde – dépassant celui de l'ensemble du marché boursier mondial.
Cela signifie qu'il y a beaucoup de dettes portant intérêt.
Actuellement, le rendement des obligations américaines à 10 ans est de 2,85 % ; le rendement des obligations à 30 ans est de 2,95 %.
Cela signifie que les investisseurs qui prêtent de l'argent aux États-Unis se voient offrir pratiquement aucun rendement supplémentaire pour les 20 années supplémentaires – une anomalie insensée qui n'a absolument aucun sens financier.
Avec l'inflation qui devrait s'accélérer via la guerre commerciale entre le plus grand importateur mondial (US) et le plus grand exportateur mondial (China), les rendements des obligations du Trésor américain devraient augmenter par rapport aux niveaux historiquement bas actuels – en particulier les obligations à plus longue échéance.
Qu'est-ce que cela signifie ?
Rappelez-vous ma Lettre d'avril 2018 :
« Les marchés des capitaux sont toujours en état de concurrence perpétuelle pour le capital – ce qui signifie que l'argent ira là où il est le mieux utilisé.
Depuis 2008, les rendements obligataires et les taux d'intérêt ont été historiquement bas. En conséquence, l'argent a afflué là où il pouvait rapporter : le marché boursier et l'immobilier.
Mais avec le retour de la croissance de l'économie mondiale, les choses changent maintenant.
La Réserve fédérale a finalement commencé à réduire son stock massif d'obligations du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires qu'elle a accumulés au cours de la dernière décennie.
Cela signifie que des obligations du Trésor et des titres adossés à des créances hypothécaires supplémentaires entreront sur les marchés des capitaux, où des capitaux seront nécessaires pour les acheter. »
Cette offre supplémentaire sera aggravée par une offre encore plus importante.
Pourquoi ?
Tout d'abord, voici un extrait de ma Lettre de 2013, « Comment le gouvernement emprunte de l'argent » :
« Les États-Unis sont une puissance mondiale et une nation du premier monde. Ils doivent dépenser de l'argent pour maintenir ce statut en construisant des routes, en fournissant des soins de santé et des services publics, et en finançant des guerres.
Mais cet argent doit venir de quelque part.
Historiquement, la majeure partie de cet argent provenait des impôts et des entreprises publiques.
Mais à mesure que la puissance mondiale grandissait – par les guerres et l'activité économique – ses habitudes de dépenses augmentaient également.
Les impôts ne suffisaient plus à couvrir toutes les factures.
Alors – comme tout le monde – quand vous n'avez pas assez d'argent, vous l'empruntez.
Lorsque le gouvernement dépense plus qu'il ne perçoit, on parle de dépenses déficitaires. »
En mars 2018, les États-Unis ont adopté un budget fédéral qui devrait ajouter plus de US$1 trillion au déficit annuel à partir de 2019.
Qu'est-ce que cela signifie ?
Suite de « Comment le gouvernement emprunte de l'argent » :
« Le Trésor américain, le département du gouvernement américain qui gère toutes les finances fédérales, emprunte de l'argent en émettant une obligation.
Une obligation est simplement un morceau de papier – un billet à ordre – qui dit que si vous me donnez de l'argent maintenant, je vous rembourserai dans X années, avec intérêt.
Ces titres sont ensuite vendus par le biais d'une adjudication obligataire à laquelle les plus grandes banques du monde participent à l'achat d'une partie de cette dette nationale.
Les banques vendent ensuite ces obligations à d'autres investisseurs, tels que des fonds d'investissement et des pays comme la Chine et le Japon. »
Avec un budget fédéral qui devrait dépasser US$1 trillion à partir de 2019, les États-Unis devront vendre davantage de titres du Trésor. Beaucoup plus.
Et il devra le faire à un moment où la Fed est également en train de dénouer les obligations américaines qu'elle détient dans son bilan.
Mais ce n'est pas tout.
Attirer les acheteurs
L'un des plus grands acheteurs d'obligations du Trésor américain a été les étrangers.
Mais cette guerre commerciale a freiné leur appétit pour les bons du Trésor américain, entraînant la plus forte sortie mensuelle de dette du Trésor américain jamais enregistrée.
Via Reuters:
« Les étrangers ont vendu US$74.6 billion de dette du Trésor américain au cours du mois, après des achats de 23,6 milliards de dollars en mars. La sortie d'avril a été la plus importante depuis que le département du Trésor américain a commencé à enregistrer les transactions de dette du Trésor en janvier 1978.
Les investisseurs privés offshore ont vendu 59,1 milliards de dollars d'obligations d'État américaines, tandis que les institutions officielles étrangères, qui comprennent les banques centrales, ont vendu 12,3 milliards de dollars. »
En d'autres termes, la Fed et les étrangers se débarrassent des bons du Trésor américain à un moment où les États-Unis en émettent beaucoup plus.
Cela signifie que de nombreuses obligations américaines vont arriver sur le marché d'ici 2019 et au-delà.
Et avec des rendements proches de leurs plus bas historiques et à peine aucune différence de rendement entre les obligations américaines à 10 et 30 ans, pourquoi les investisseurs les achèteraient-ils ? Et que se passe-t-il ensuite ?
Encore une fois, de ma Lettre d'avril :
« …Comme je viens de le mentionner, le capital est toujours en état de concurrence perpétuelle.
Avec l'abondance de l'offre d'obligations américaines qui devrait arriver sur le marché, de meilleures conditions obligataires seront probablement nécessaires pour attirer les capitaux – d'autant plus que les rendements sont toujours proches de leurs plus bas historiques.
Cela signifie que les rendements devront éventuellement augmenter. En termes simples, les taux d'intérêt devront augmenter.
Et si les taux d'intérêt augmentent, les capitaux se déplaceront des marchés boursiers vers le marché obligataire.
Comme je l'ai mentionné en 2015, c'est précisément ce que veut la Fed.
Via « Le véritable plan de la Fed » :
« Finalement, la Fed devra commencer à réduire ses actifs, ce qui signifie qu'il y aura beaucoup d'obligations à absorber.
La liquidité étrangère ne pourra pas absorber tout ce qui a été imprimé. Cela signifie que l'argent devra venir d'ailleurs. Et cet ailleurs – je crois – est le marché boursier.
Si le marché boursier continue de grimper, il créera plus de liquidité pour les obligations. Pourquoi ? Parce que le marché boursier finira par se corriger à un moment donné. Quand cela se produira, les investisseurs chercheront la sécurité des obligations ; absorbant ainsi une grande partie des obligations détenues par la Fed.
Plus le marché boursier grimpe, plus il y a d'argent disponible pour les obligations à la baisse.
C'est le véritable plan de la Fed. »
Gardez un œil sur le Trésor américain à 10 ans. Je parie que les rendements augmenteront lentement dans les mois à venir – surtout si les tarifs Trump sont appliqués.
Pourquoi ?
Parce que les investisseurs qui prêtent de l'argent pour de si longues périodes exigeront un rendement qui bat l'inflation.
Si l'inflation dépasse 3 % mais que les rendements obligataires restent inférieurs à 3 %, les investisseurs perdraient effectivement de l'argent.
Étant donné que les tarifs entraîneront probablement une augmentation du prix (inflation) de potentiellement des milliers de biens, les rendements obligataires devront augmenter car les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour compenser le risque d'inflation.
Et cela se produit à un moment où l'offre d'obligations américaines augmente.
Non seulement les tarifs pourraient faire augmenter le prix des biens, entraînant des rendements obligataires plus élevés, mais ils pourraient également freiner les bénéfices des entreprises.
En d'autres termes, nous pourrions commencer à voir le marché se replier à mesure que les investisseurs passeront des actions (potentiellement affectées par les tarifs) aux obligations (potentiellement des rendements plus élevés) plus tard cette année.
Ce ne serait pas une mauvaise idée de commencer à regarder les ETF qui profitent d'une hausse des rendements obligataires.
Étant donné que les prix des obligations baissent à mesure que le rendement augmente, les ETF qui « shortent » les prix des obligations en bénéficieront si ce scénario se réalise.
Certains d'entre eux incluent le Proshares Short 20 Plus Year Treasury (TBF) qui n'utilise aucun effet de levier, le Proshares UltraShort Lehman 20 Plus Year Treasury (TBT) qui utilise un double effet de levier, et le Direxion Daily 20 Plus Year Bear 3 Shares (TMV) qui utilise un triple effet de levier.
Mais les obligations et les actions ne sont pas les seules choses qui pourraient se replier…
L'immobilier va-t-il chuter ?
Plus tôt, j'ai mentionné comment les taux d'intérêt bas ont alimenté non seulement les actions, mais aussi l'immobilier.
Donc, si les taux d'intérêt augmentent, les prix de l'immobilier devraient baisser.
Nous venons de voir le Canada augmenter à nouveau ses taux d'intérêt cette année – la quatrième augmentation de taux au cours des 12 derniers mois.
Les augmentations de taux (ainsi que les taxes) ont déjà fait chuter le marché immobilier de Vancouver, l'un des marchés immobiliers les plus dynamiques au monde, à son plus bas niveau en six ans.
Via Globe and Mail:
« Le volume total des ventes résidentielles le mois dernier est tombé à 2 425 transactions, en baisse de 37,7 % par rapport aux 3 893 ventes de juin 2017.
Les ventes du mois dernier, les plus basses pour un mois de juin depuis 2012, étaient inférieures de 28,7 % à la moyenne décennale pour le mois, selon le Real Estate Board of Greater Vancouver. »
Pendant ce temps, l'offre de logements dans le Grand Vancouver est à son plus haut niveau depuis trois ans.
Pour aggraver les choses, les Canadiens paient désormais le plus pour le service de la dette immobilière depuis 1992 – même avec nos taux d'intérêt historiquement bas.
Selon Statistique Canada, les ratios de service de la dette hypothécaire (DSR) à la fin du T1 2018 ont atteint des niveaux jamais vus depuis plus de 26 ans !
Il n'est pas étonnant que le FMI ait averti que l'immobilier canadien est un « risque intérieur clé ».
Et si vous pensez que le Canada est la seule bulle immobilière, demandez simplement à New York.
Selon Bloomberg, 54 % des ventes au deuxième trimestre à Manhattan se sont conclues en dessous du prix demandé.
Via Bloomberg:
« Au cours des trois mois jusqu'en juin, les achats ont chuté de 17 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 2 629, selon un rapport publié mardi par l'évaluateur Miller Samuel Inc. et le courtier Douglas Elliman Real Estate. C'était le total le plus bas pour un deuxième trimestre depuis 2009, lorsque la récession mondiale avait freiné les transactions.
… Parmi les ventes réalisées au cours du trimestre, 54 % l'ont été pour moins que le prix demandé. 37 % des transactions se sont conclues au prix demandé, mais ce chiffre avait souvent déjà été réduit. Au total, la part des achats sans prime était la plus importante depuis fin 2012. »
Et ce n'est pas seulement Manhattan.
Via CNBC:
« Le marché immobilier le plus compétitif et le plus tendu depuis des décennies pourrait enfin desserrer son emprise, ce qui pourrait exercer une pression sur les prix immobiliers surchauffés.
L'offre de logements à vendre au deuxième trimestre 2018, le marché printanier si important, a augmenté trois fois plus vite que la même période en 2017, selon Trulia, une société d'annonces et de recherche immobilières.
Le bond des stocks a été la plus forte amélioration trimestrielle en trois ans et pourrait signaler un léger dégel sur le marché immobilier actuel.
… Trente des 100 plus grandes villes du pays (US), y compris New York, Miami et Los Angeles, ont maintenant plus d'offres qu'il y a un an. »
En termes simples, si les taux d'intérêt augmentent et que le coût de la vie augmente via des biens de consommation plus chers, attendez-vous à ce que les prix de l'immobilier baissent.
Nous nous attendons donc à ce que les actions et l'immobilier baissent plus tard cette année, mais cela signifie-t-il qu'il n'y a plus d'argent à gagner sur le marché boursier ?
Contre la tendance : le cannabis
Il y a toujours des secteurs et des entreprises qui vont à contre-courant du marché.
Par exemple, en 2015, lorsque les actions aurifères étaient malmenées, nous avons présenté à nos lecteurs non pas une – mais deux – actions aurifères spéculatives (et seulement deux).
Ces DEUX sociétés aurifères ont non seulement gagné en cours de bourse, mais ont toutes deux été rachetées en moins de 18 mois !
L'une pour C$590 million et l'autre pour plus de C$1 billion !
Pour vous donner une idée de ce que cela aurait pu signifier pour nos lecteurs…
L'une de ces actions a été introduite à C$0.82 par action.
En un peu plus d'un an, cette même Société a été rachetée lors d'une fusion pour C$5.28 par action – un rendement de plus de 540 %.
Aujourd'hui, cette action vaut près de C$30 !
Dans le marché incertain d'aujourd'hui, le cannabis pourrait bien être le secteur qui va à contre-courant.
La légalisation est enfin passée au Canada et avec elle est venue une vague d'achats avant la nouvelle liquidation.
Cela signifie-t-il que les gains pour les actions de cannabis sont terminés ?
Je ne pense pas.
Une fois que nous verrons la légalisation entrer en vigueur le 17 octobre, je suis convaincu qu'il y aura une autre vague d'achats, car les médias redeviendront les plus grands promoteurs des actions de cannabis.
De plus, je peux presque garantir que d'autres grands acteurs, tels que Big Alcohol, Big Beverage, et Big Institutions, commenceront à laisser leur empreinte sur le secteur du cannabis – ce qui donnera plus de munitions au marché boursier du cannabis.
Cependant, cela ne signifie pas que toutes les actions de cannabis augmenteront – et si le marché financier mondial s'effondre, vous pouvez parier que les actions de cannabis chuteront également.
À court terme, il est donc important de se concentrer sur les entreprises qui sont mûres pour des fusions et acquisitions.
Les grands Licensed Producers (LP’s) ont concentré leurs efforts par le passé sur une production importante pour répondre à la demande qui accompagnera la légalisation.
Mais ils n'ont pas pu garantir leur position dans la chaîne de distribution via les points de vente au détail, car de nombreuses provinces n'ont que récemment commencé à mettre en œuvre ce canal.
Par exemple, nous avons déjà assisté à une vague d'investissements importants dans des actions de cannabis axées sur la vente au détail et les marques par les grands LP, comme l'acquisition massive de Broken Coast Cannabis par Aphria pour C$230 million en janvier.
Et la semaine dernière, nous avons vu Canopy Growth, la plus grande entreprise de cannabis au monde, acheter Hiku Brands pour plus de C$269 million afin de renforcer son portefeuille de vente au détail et de marques.
Nous avons également vu l'une de nos sociétés de portefeuille, Abcann Global Inc. (TSX-V: ABCN) (OTCQB: ABCCF) investir dans Choom Holdings Inc. (CSE: CHOO) (OTCQB: CHOOF) pour aider à lancer la stratégie de vente au détail de Choom.
Peu après l'investissement d'Abcann dans Choom, Aurora Cannabis Inc., l'un des plus grands LP de la planète, a investi C$7 million dans Choom.
« Notre investissement dans une marque axée sur le consommateur avec une forte stratégie de vente au détail offre à Aurora des opportunités de croissance supplémentaires grâce à l'approvisionnement, la vente au détail et la distribution sur le marché de la consommation adulte…
En d'autres termes, les petites entreprises axées sur la vente au détail et les marques, des entreprises telles que Choom, sont susceptibles d'être les cibles d'acquisition par les plus grands acteurs du secteur.
Et ce ne sont pas seulement les grands LP qui font de grands mouvements.
Comme je l'ai mentionné dans ma dernière Lettre, nous commencerons à voir les grandes institutions entrer en jeu une fois que la légalisation sera adoptée au Canada.
Via « Guide d'initié sur la légalisation du cannabis » :
« Je prédis que nous verrons bientôt des accords – qu'il s'agisse de dettes, d'actions ou d'autres ententes – entre les entreprises de cannabis et les grandes institutions après la légalisation. »
Et cette prédiction s'est avérée vraie rapidement.
Moins d'une semaine après l'adoption de la légalisation, l'une des plus grandes banques du Canada, la Bank of Montreal, a accordé à Aurora une facilité de crédit massive de C$200 million, avec une augmentation potentielle à 250 millions de dollars.
Avec ce type de crédit, vous pouvez parier que d'autres M&A sont en route pour Aurora – d'autant plus qu'elle vient de lever la somme colossale de C$230 million il y a quelques mois.
Comme vous pouvez le constater, le secteur du cannabis ne va nulle part et a encore beaucoup de potentiel.
De nombreuses institutions n'ont pas encore participé et je parie que d'autres viendront.
À court terme, la clé est de se concentrer sur les entreprises susceptibles d'être la cible de M&A, ou les LP avec des fondamentaux solides qui rattrapent leur retard en termes de valorisation.
Conclusion
En tant qu'investisseurs, notre travail n'est pas d'être politique.
Notre travail est d'anticiper le résultat des événements politiques et d'ajuster nos investissements en conséquence.
Nous avons exposé comment les marchés pourraient être affectés par les tarifs Trump.
Cependant, cela ne signifie pas que tous les tarifs entreront en vigueur.
Rappelez-vous, Trump – qu'on l'aime ou qu'on le déteste – est un négociateur incroyable.
Il commence par les extrêmes et négocie à la baisse pour parvenir à des accords.
Regardez simplement ce qu'il a fait jusqu'à présent avec la Corée du Nord.
Rappelez-vous en janvier, lorsqu'il a dit ceci au dirigeant nord-coréen Kim Jong Un :
« Quelqu'un de son régime appauvri et affamé pourrait-il l'informer que j'ai aussi un bouton nucléaire, mais qu'il est beaucoup plus grand et plus puissant que le sien, et que mon bouton fonctionne ! »
Aujourd'hui, il a non seulement rencontré le dirigeant de la Corée du Nord, mais il négocie maintenant des pourparlers de paix !
Pourparlers de paix américains avec la Corée du Nord ???
Difficile à imaginer, mais cela se passe en ce moment.
En d'autres termes, nous ne pouvons pas être sûrs que Trump mettra en œuvre tous les tarifs qu'il a proposés. Et je soupçonne que nous verrons bientôt une rencontre entre Trump et le Premier ministre chinois Xi Jinping pour « négocier » le commerce dans un avenir très proche.
Donc, tout peut arriver.
Mais compte tenu de ce que nous savons aujourd'hui, nous pouvons faire des hypothèses quant à ce qu'il faut attendre du marché.
Cela signifie qu'il y a de nombreuses raisons d'être prudent. Nous ne savons pas où cette guerre commerciale croissante aboutira ni combien de temps elle durera.
Mais nous savons que nous sommes dans un environnement de taux d'intérêt croissants à un moment où la dette mondiale et l'émission d'obligations atteignent des records.
Alors la prochaine fois que les médias vous diront quoi faire, rappelez-vous : ce sont des journalistes, pas des investisseurs.
Ils racontent l'actualité, ils ne la créent pas.
Jusqu'au mois prochain.
Cherchez la vérité,
Ivan Lo
La Lettre Equedia
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