Chers lecteurs,
En janvier, je vous ai dit que les banques risquaient des tonnes d'argent en prêtant à des entreprises dans un secteur très volatile.
Je vous ai aussi dit qu'en réalité elles n'avaient rien risqué car peu importe le risque qu'elles prenaient, elles s'en sortiraient gagnantes.
En fait, plus elles risquent, plus elles deviennent fortes.
Ce qui est pire, c'est qu'elles ne sont même pas censées être directement impliquées dans ce secteur, et pourtant elles le contrôlent d'autres manières.
Aujourd'hui, leur plan se déroule et les petits souffrent.
Mais si vous savez ce qui se passe, vous aussi pouvez vous positionner pour en tirer profit.
Parlons d'abord de la bulle immobilière dont on parle partout dans le monde.
Le transfert immobilier de Vancouver
Nous savons que l'immobilier à Vancouver est dans une bulle majeure – une bulle qui pourrait éclater à tout moment.
En fait, on pourrait soutenir – étant donné les chiffres d'un récent article de Global News – que l'immobilier du Lower Mainland de la Colombie-Britannique est déjà dans un marché baissier.
Via Global News:
«…Selon (Zolo), le prix moyen d'une maison à Vancouver est actuellement de 1,1 million de dollars, en baisse de 20,7 % au cours des 28 derniers jours et de 24,5 % au cours des trois derniers mois.
Le prix moyen d'une maison individuelle est de 2,6 millions de dollars, en baisse de sept pour cent par rapport à il y a trois mois.
Richmond n'est pas différent.
Barry Allen, PDG de Zolo, affirme que le marché de Richmond a « chuté » avec un prix moyen des maisons désormais à 779 000 $, en baisse de 20,7 % par rapport à il y a trois mois et de 17,6 % par rapport au mois dernier. Les maisons individuelles à Richmond ont été les plus touchées par rapport aux autres marchés avec une correction de prix de 10 % au cours des trois derniers mois, tombant à 1,7 million de dollars.
Les maisons individuelles de North Vancouver ont chuté de 10 % en trois mois, atteignant 1,8 million de dollars. Leur prix moyen pour toutes les propriétés a chuté de 17,3 % au cours de cette période, atteignant 1 million de dollars.
C'est la même chose à Burnaby et Surrey. »
Ce n'est pas tout :
« Global News a obtenu des données de ventes MLS de plusieurs marchés clés du Grand Vancouver et a constaté que le nombre de maisons vendues au cours des deux premières semaines d'août dans le Grand Vancouver a chuté de 85 % en moyenne.
Richmond a connu une baisse de 96 % du nombre de ventes et Burnaby North a chuté de 95 %. Le West Side de Vancouver, West Vancouver et Coquitlam ont également subi des coups majeurs. »
En février, j'ai expliqué comment les Chinois ont inondé le marché immobilier de Vancouver de leur argent et de leur effet de levier dans ma Lettre, « Pourquoi le logement à Vancouver est si cher ».
Les sites web chinois d'investissement immobilier ont attiré des investisseurs et des acheteurs à Vancouver, présentant la ville comme une destination de capital étranger. Mais avec la nouvelle taxe sur les acheteurs étrangers en Colombie-Britannique, l'illusion d'un grand investissement étranger disparaît lentement.
Ce n'est pas qu'une augmentation de prix de 15 % soit suffisante pour empêcher les acheteurs chinois d'inonder le marché de Vancouver – après tout, beaucoup ont payé des centaines de milliers, parfois des millions, de plus que le prix demandé juste pour y entrer.
Mais une augmentation d'impôt sur l'argent étranger donne la perception que l'argent étranger n'est pas aussi « bienvenu ».
Et ce n'est pas très attrayant pour un étranger qui cherche un endroit étranger « amical » pour son argent.
Bien sûr, les Chinois ont encore des tonnes de capitaux à déplacer à l'étranger et vous pouvez être sûr qu'ils trouveront d'autres endroits pour cela.
Mais où ?
Calgary, Alberta : La prochaine destination chinoise
Il y a moins d'un mois, un de mes amis proches a trouvé un magnifique terrain dans une nouvelle communauté et a décidé qu'il voulait y construire la maison de ses rêves sur mesure.
Cela signifiait qu'il devrait vendre sa maison actuelle.
Au début, il était préoccupé par la mise en vente de sa maison ; après tout, la baisse du marché immobilier de Calgary s'est poursuivie en juillet, avec des ventes en baisse pour le 20e mois consécutif dans la ville, selon the Calgary Herald.
Mais sa nouvelle maison de rêve était trop belle pour la laisser passer.
Alors il a fait un acte de foi et a mis sa maison actuelle en vente.
En un jour, les offres ont afflué.
Toutes provenaient d'acheteurs chinois – l'une d'entre elles sans même avoir vu le site.
Malgré le récent ralentissement de l'économie de Calgary, l'immobilier dans la ville pourrait être en phase de reprise.
Quelques semaines seulement après que le Calgary Herald ait rapporté que l'immobilier avait chuté pour un 20e mois consécutif, Global News nous dit :
« Le Calgary Real Estate Board (CREB) affirme que les investisseurs chinois trouvent le marché de Calgary plus attrayant pour plusieurs raisons : les prix sont beaucoup moins chers qu'à Vancouver, Calgary a des attractions touristiques à proximité comme Banff et les montagnes Rocheuses et il y a eu des améliorations dans l'accessibilité à Calgary depuis la Chine continentale au cours de la dernière année.
« Trois vols directs de Chine arrivent par semaine maintenant… nous sommes devenus une destination beaucoup plus accessible pour les acheteurs étrangers », a déclaré Cliff Stevenson, président du CREB. « Il convient de noter que le U.K. et U.S. ont été de grandes sources de clients pour des endroits comme Canmore depuis un certain temps, donc avoir un autre pays qui a un accès direct… je pense qu'il est juste de dire qu'à l'avenir, nous verrions probablement des investissements étrangers de cette part.
… Les agents immobiliers s'attendent à ce que davantage d'acheteurs chinois viennent à Calgary à l'avenir, surtout si le prix du pétrole rebondit. »
Le boom immobilier chinois de Vancouver pourrait lentement se déplacer vers Calgary, et je parie que d'ici l'année prochaine, nous pourrions assister à un grand bond de l'immobilier à Calgary.
Et ce n'est pas seulement à cause des acheteurs chinois…
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Calgary pourrait être en voie de rebondir…
Ventes d'actifs
Il y a quelques années à peine, de nombreuses ressources aurifères mondiales ont été mises en vente massive – dans de nombreux cas, vous pouviez acheter une once d'or en terre pour moins de 5 $ US/oz.
C'est le cycle d'expansion et de récession des matières premières.
Lorsque le prix d'un actif s'apprécie, comme l'or après 2008, les investisseurs et les entreprises se sont précipités pour les acheter – payant souvent des primes ridicules pour surfer sur la vague montante.
Mais lorsque les prix ont chuté, ils se sont également précipités pour les vendre – peu importe la perte.
Ce fut le cas pour l'or il y a quelques années à peine.
Aujourd'hui, cette histoire a changé. De nombreux actifs aurifères qui avaient été mis en vente massive il y a seulement quelques années ont déjà quadruplé de valeur.
Ceux qui ont participé et ont été assez courageux pour se lancer dans l'or ont déjà fait fortune – et sont susceptibles d'en faire encore plus au fil des ans.
Mais je ne suis pas ici pour parler d'or.
Je suis ici pour parler du transfert de richesse et des cycles qui l'accompagnent.
En bref, c'est très simple : les prix montent, puis baissent, puis remontent – souvent à des niveaux plus élevés que le cycle précédent.
Le problème est que ce sont généralement les non-préparés – le citoyen lambda – qui suivent les nouvelles\
(*Rappelez-vous : plus de 90 % des médias sont contrôlés par six oligarques.)
Les riches deviennent plus riches et les pauvres deviennent plus pauvres.
Au début de cette Lettre, j'ai dit que nous allions exposer le secteur sur lequel les banques et les sociétés de capital-investissement se positionnent discrètement.
Alors, qu'est-ce que c'est ?
Accumulation discrète
Jetez un œil à ce qui s'est passé ces derniers mois :
25 avril 2016: Husky Energy to sell assets for **$1.7-billion**
5 mai 2016: Chesapeake to sell some Oklahoma assets to Newfield for $470 million
29 avril 2016: Eni makes progress on $8 billion asset sales goal
10 mai 2016: Husky to sell southwest Saskatchewan oil assets to Whitecap for $595M
6 juin 2016: Devon Energy Announces Additional $1 Billion of Upstream Asset Sales
15 juin 2016: Petrobras Said Close to $6 Billion Sale of Brazil Gas Pipelines
17 juin 2016: Chevron puts Burnaby oil refinery, B.C. distribution network on sales block
21 juin 2016: Calgary-based Encana to sell $625M worth of Alberta oil assets
3 août 2016: Woodlands exploration co. to exit Texas with $390M asset sale
5 août 2016: Chevron to Sell Up to $5 Billion of Asian Assets
8 août 2016: Continental Resources To Sell Certain SCOOP Assets For $281M
19 août 2016: Shell advises JPMorgan to sell $1bn NZ oil portfolio
18 août 2016: Paramount Resources Ltd. Announces Closing of Musreau / Kakwa Asset Sale to Seven Generations for $2.1 billion
Vous comprenez le principe.
Si nous voyions ce genre d'opérations, à ce rythme rapide, dans n'importe quel autre secteur de ressources – disons, l'or – ce secteur serait en feu.
Mais celui-ci ne l'est pas encore…
C'est parce que l'argent intelligent commence tout juste à s'accumuler.
L'argent intelligent s'accumule
Plus tôt le 21 juin 2016, via EY:
« Les sociétés de capital-investissement se préparent à déployer des capitaux dans le secteur mondial du pétrole et du gaz, 25 % prévoyant des acquisitions avant la fin de l'année et 43 % d'ici le premier semestre 2017, selon une enquête mondiale d'EY auprès de 100 sociétés de PE actives dans le secteur. »
Et via Business Insider:
«…Les sociétés de capital-investissement sont assises sur une pile de liquidités de 971 milliards de dollars… et elles sont prêtes à injecter de l'argent dans le secteur pétrolier et gazier. »
Et via BNN le 18 juillet :
« La plus grande société de capital-investissement axée sur l'énergie à Calgary accélère son rythme d'investissement dans le secteur pétrolier pour profiter des prix avantageux et d'une reprise attendue des prix du pétrole l'année prochaine. »
Et c'est précisément ce qui s'est passé.
Via Bloomberg:
« Depuis le grand krach pétrolier de la mi-2014, plus de 100 milliards de dollars ont été levés par des sociétés de rachat et des fonds de dette en difficulté désireux d'acquérir des actifs énergétiques à bas prix. Mais au fil des mois, peu d'opportunités se sont présentées, les foreurs à court de liquidités s'étant traînés avec l'aide de leurs banquiers.
Plus maintenant.
Ce qui a commencé comme un filet s'est maintenant transformé en quelque chose de beaucoup plus important, avec Blackstone Group LP, Apollo Global Management LLC et WL Ross & Co. qui se sont tous lancés cette année pour acheter un assortiment d'actifs à des prix réduits.
Les chiffres précis sont difficiles à obtenir, mais lors de conversations avec des investisseurs, des banquiers et des analystes de l'industrie, il ne fait guère de doute que les sociétés de capital-investissement augmentent leurs investissements dans tout, des superficies pétrolières et gazières non forées et développées aux prêts en difficulté.
…McClendon a créé Permian Resources avec le soutien de la société de capital-investissement basée à Houston Energy & Minerals Group….
…Alors que les dirigeants de Wells Fargo et d'autres banques ont rencontré des sociétés de rachat pour se décharger de leurs prêts énergétiques ces derniers mois, selon des personnes familières avec le dossier, certains acteurs du capital-investissement acquièrent également des actifs directement auprès d'opérateurs à court de liquidités.
En juillet, Blackstone a payé environ 500 millions de dollars pour des superficies dans le Permian. Ce mois-ci, elle s'attend à conclure un accord pour acheter un champ pétrolifère partiellement développé en mer du Nord.
La firme, qui n'a pas réalisé un seul investissement pendant 15 mois après avoir levé un fonds de 4,5 milliards de dollars début 2015 pour des actifs énergétiques, a dépensé 1,8 milliard de dollars entre le fonds et son principal pool de rachat pour des opérations pétrolières et gazières cette année. »
Il y a plus.
Voici quelques-uns des titres qui ont été discrètement balayés sous le tapis :
- 5 août 2016: Private equity funds eye ending drought in U.S. energy IPOs
- 5 août: Wilbur Ross’ Next Big Bet: Oil and Gas – Distressed-debt investor targets energy firms to swap debt for ownership amid steep drop in crude prices
- 16 août – Oil and Gas Venture Siccar Point Acquires an 8.9 Percent Stake in the UK North Sea Mariner Field from JX Nippon, the Private Equity-Backed Firm’s First Acquisition.
Ce qui suit est très IMPORTANT.
Rappelez-vous la Lettre que j'ai écrite au début de l'année, intitulée, Le jeu secret des grandes banques sur le pétrole : Pourquoi les prix du pétrole sont si bas:
«…Nous savons que le krach pétrolier a lourdement pesé sur de nombreuses facilités de crédit liées au pétrole. Nous savons également que les grandes banques sont toutes fortement endettées dans ce secteur.
Si tel est le cas, pourquoi les grandes banques sont-elles si calmes ?
La réponse est simple.
… La plupart des prêts liés au pétrole sont effectués par le biais de prêts adossés à des actifs, ou de financements basés sur les réserves.
Cela signifie que les prêts sont garantis par l'actif sous-jacent lui-même : les réserves de pétrole.
Alors si les prêts tournent mal, devinez qui se retrouve avec le pétrole ?
Selon Reuters, JP Morgan est la première banque américaine par actifs. Et malgré son exposition énergétique estimée à seulement 1,6 % du total des prêts, la banque pourrait posséder des réserves allant jusqu'à 750 millions de dollars !
Via Reuters :
« Si le pétrole atteint 30 dollars le baril – et nous y sommes – et y reste pendant, disons, 18 mois, vous pourriez vous attendre à voir les réserves (de JPMorgan) augmenter jusqu'à 750 millions de dollars. »
Pas étonnant que les banques ne s'inquiètent pas d'une contagion financière pétrolière – surtout pas Jamie Dimon, président-directeur général de JP Morgan :
«…N'oubliez pas, ce sont des prêts adossés à des actifs, donc une faillite ne signifie pas nécessairement que votre prêt est mauvais. » – Jamie Dimon
Alors que le pétrole s'effondre et que les défauts de paiement surviennent, les banques ont non seulement échangé des dollars contre des actifs à bas prix, mais ont également acquis d'énormes réserves de pétrole pour une bouchée de pain afin de garantir les contrats sous-jacents du pétrole qu'elles négocient si massivement. »
Et c'est précisément ce qui se passe…
Dette contre propriété
Rappelez-vous les titres précédents, tels que :
« L'investisseur en dette en difficulté cible les entreprises énergétiques pour échanger de la dette contre des participations au milieu d'une forte baisse des prix du brut. »
Voici la suite de ce titre, via WSJ:
«…Wilbur Ross, connu pour ses gros investissements dans les industries en difficulté, parie que la crise pétrolière et gazière a duré assez longtemps pour éliminer les acteurs les plus faibles.
Sa société d'investissement, WL Ross & Co., a acheté des centaines de millions de dollars de dettes énergétiques en difficulté dans le but de prendre le contrôle de sociétés pétrolières et gazières en difficulté si elles sont contraintes de céder la propriété à leurs créanciers, selon des personnes familières avec le dossier.
…WL Ross cherche à échanger de la dette contre des participations dans Breitburn Energy Partners LP, qui a déposé le bilan en vertu du chapter 11 en mai, et a acheté des dettes de Permian Resources LLC, un producteur de pétrole texan fondé par le défunt explorateur Aubrey McClendon qui pourrait finalement devoir céder au moins une partie de la propriété à ses créanciers lors d'une restructuration, ont déclaré des personnes familières avec le dossier. »
Pendant le boom, les sociétés pétrolières et gazières ont commencé à développer un certain nombre d'actifs pétroliers et gaziers qui étaient fortement liés à des prix du pétrole plus élevés – le tout en utilisant des capitaux empruntés.
Depuis que les prix du pétrole ont chuté, ces actifs sont maintenant vendus pour une bouchée de pain.
Et cela ne pourrait pas être plus doux pour le gros argent qui les rafle maintenant.
Ils obtiennent non seulement une réduction importante pour des actifs pétroliers et gaziers solides, mais de nombreux actifs nouvellement accumulés ont été développés davantage en utilisant l'argent et le capital-travail d'autres personnes.
Le secteur pétrolier et gazier connaît un incroyable transfert de richesse – et les banques et le gros argent se positionnent une fois de plus pour en récolter les fruits.
Et ce n'est que le début.
Je ne dis pas que le pétrole et le gaz vont augmenter demain – d'autant plus que le capital-investissement et les banques ont le temps de leur côté et opèrent souvent sur un horizon temporel beaucoup plus long.
Mais si vous êtes un penseur à long terme, oubliez toutes les nouvelles que vous avez entendues sur la disparition du pétrole et du gaz.
Le pétrole et le gaz ne sont pas morts, ils dorment – attendant le jour où le gros argent les réveillera.
Cherchez la vérité,
Ivan Lo
La Lettre Equedia
