La fusion de RandGold et Barrick Gold a été annoncée en septembre 2018 et a pris effet début 2019. Jetons donc un coup d'œil à ce qui a été promis et à ce qui a été réalisé.
La fusion a eu lieu car il était entendu que l'entité combinée pourrait atteindre des métriques opérationnelles supérieures. Celles-ci incluaient la marge Adjusted EBITDA la plus élevée et la position de coût total en espèces la plus basse parmi les pairs de l'or de premier plan. En conséquence, il y avait une attente d'investissement durable dans les rendements pour les actionnaires et la croissance.
Une pierre angulaire de cette stratégie était de changer la façon dont un gisement devait être exploité. Plutôt que de se concentrer sur l'optimisation des flux de trésorerie, l'accent serait mis sur les coûts d'intrants.
Le changement de stratégie opérationnelle a été souligné dans un article paru dans le Northern Miner le 22 février 2019.
Coïncidant avec le moment de la fusion, le graphique boursier de Barrick a donné aux investisseurs une raison de s'intéresser aux changements qui étaient sur le point de se produire. Une longue ligne de tendance baissière pluriannuelle bien établie a été rompue à la hausse au deuxième trimestre de 2020.
Avant que la rupture du graphique ne se produise, il y a eu une forte augmentation du volume.
Cela reflétait à la fois la fusion et l'optimisme des investisseurs pour l'avenir.
L'ancien adage des traders « Le volume précède le prix » était clairement évident sur le graphique.
Les changements opérationnels que Barrick a mis en œuvre il y a plus d'un an commencent à porter leurs fruits. Bien sûr, la hausse du prix de l'or contribue à une bien meilleure performance, mais cette forte performance n'est pas uniquement attribuable à l'amélioration du prix du métal jaune.
Aujourd'hui, Barrick a fait cette annonce qui a souligné à quel point la société continuait de bien fonctionner :
Qu'en est-il de l'avenir ? C'est une question/préoccupation évidente pour les investisseurs. L'action a bien performé depuis le début de la fusion jusqu'à aujourd'hui.
Que se passe-t-il ensuite ?
Les préoccupations des investisseurs ont été apaisées par le président-directeur général de la société, Mark Bristow, lorsqu'il a annoncé que Barrick avait adopté un plan d'exploitation détaillé sur 10 ans qui suivra les coûts d'intrants et optimisera la valeur d'un gisement. Il avait mis en place des plans similaires de cinq et dix ans chez Randgold qui l'avaient distinguée comme un opérateur solide dans un environnement de prix de l'or qui n'était pas aussi favorable que celui d'aujourd'hui.
Comme indiqué dans le titre, une prémisse très conservatrice pour le prix futur de l'or de 1200 $ est utilisée comme « scénario de base ». Avec l'or se négociant au-dessus de 2000 $ l'once, il y a beaucoup de place pour que le prix oscille avec une volatilité accrue. Cela inclut des mouvements à la baisse – pas seulement à la hausse.
Résumé et conclusion
Barrick est un leader du marché dans le secteur de l'or. L'un des attributs clés d'un « leader » est de montrer la voie aux autres. Dans les mois et les années à venir, il sera intéressant de surveiller le groupe de pairs du secteur de l'or de premier plan pour voir combien d'autres entreprises adopteront le « modèle opérationnel de Barrick ».
-John Top
