Un graphique simple masque sa nature complexe
Un sujet attire plus d'opinions que tout autre : à quoi s'attendre du dollar américain ($USD) en 2020 et au-delà.
Il y a un thème dominant parmi la plupart des « observateurs du dollar » qui est lié au fait indiscutable qu'il a conservé son statut de monnaie de réserve mondiale. Le $USD est reconnu comme une monnaie de « recours » en période de turbulences financières. J'ai été témoin de la puissance du $USD au milieu des années 1990 en Russie. (Ma femme et moi y avons passé trois semaines pour adopter un petit garçon.)
Toutes les personnes avec qui nous sommes entrés en contact demandaient des « dollars ». Les roubles russes, la monnaie officielle, n'étaient pas évoqués dans les petites transactions que nous effectuions.
Alors, qu'en est-il aujourd'hui ?
Eh bien, un simple coup d'œil au graphique hebdomadaire du $USD suffit pour constater qu'il y a eu une forte action graphique depuis la mi-2011. Le graphique hebdomadaire du $USD a développé une ligne de tendance facile à suivre qui présente trois zones de support définies.
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Graphique hebdomadaire du $USD – Fort et stable… Jusqu'à présent
Il est difficile de faire un scénario baissier pour le $USD tant que cette tendance reste en place. À ce jour, la dynamique de la tendance est positive, et le graphique des prix est au-dessus du nuage Ichimoku – ces deux indicateurs graphiques sont positifs.
Le MACD, avec les paramètres de tendance à long terme, n'est pas affiché sur ce graphique. Cependant, la ligne de signal est en dessous de la ligne de déclenchement, ce qui est négatif, mais les deux lignes sont au-dessus de la ligne zéro, ce qui est positif. Le MACD est au moins en train de s'aplatir, ou l'on pourrait soutenir qu'il est en train d'établir un « sommet arrondi », mais il est trop tôt pour suggérer que c'est ce qui se passe.
Il est intéressant de noter que l'or, ayant franchi le niveau de résistance de 6 ans, nominalement à 1350 $/1375 $, a augmenté dans un environnement de $USD modérément fort.
Contrepoint : Un argument réfléchi pour un $USD plus faible
« L'économiste le plus célèbre du Canada », David Rosenberg, a récemment quitté son poste de longue date d'économiste en chef et stratège chez Gluskin Sheff and Associates (2009 – 2019) pour fonder sa propre entreprise : Rosenberg Research and Associates. Avant de quitter Gluskin Sheff, M. Rosenberg était l'économiste en chef pour l'Amérique du Nord chez Merrill Lynch à New York. Il présente un argument économique qui explique comment le marché boursier en pleine croissance est un « marché haussier de l'ingénierie financière ».
Dans une récente interview avec Jay Taylor, il continue en expliquant comment il différencie ce marché haussier de ceux des années 1980 et 1990, qui étaient basés sur la productivité. Ce marché haussier est alimenté par une « liquidité artificielle » fournie par la FED. Il ajoute qu'un conseiller financier de Nixon dans les années 1970 a souligné que « tout ce qui ne peut pas durer éternellement, par définition, ne durera pas. »
En résumé, la vraie question qui revient à la performance future du $USD est liée au sentiment des consommateurs aux États-Unis. Plus des 2/3 de la croissance du PIB aux États-Unis sont tirés par la consommation. Lorsque cette partie de la croissance du PIB commencera à ralentir et que le chômage commencera à augmenter, la FED agira en réduisant les taux. Comme nous le savons tous, de nouvelles réductions de taux ont lieu à partir de niveaux historiquement bas. L'impact de réductions de taux supplémentaires d'un quart de point est déjà remis en question quant à leur efficacité.
Le moment d'un déclin du PIB pourrait être au second semestre 2020. Cela correspond bien au graphique du $USD, qui est toujours bien au-dessus de sa ligne de tendance.
Et enfin, puisqu'il n'y a jamais de « réponses faciles » aux « questions difficiles », il y a quelques facteurs importants que nous n'avons pas pris en compte et qui peuvent avoir un impact sur le $USD.
L'élection fédérale américaine, le commerce mondial et l'incertitude géopolitique croissante ne sont que quelques-unes des inconnues qui se feront certainement sentir en 2020.
-John Top
