Un gráfico simple enmascara su naturaleza compleja
Un tema atrae más opiniones que cualquier otro: qué esperar del dólar estadounidense ($USD) en 2020 y más allá.
Existe un tema predominante entre la mayoría de los “observadores del dólar” que se relaciona con el hecho indiscutible de que ha mantenido su estatus como moneda de reserva mundial. El $USD es reconocido como una moneda “de referencia” durante tiempos financieros turbulentos. Fui testigo del poder del $USD a mediados de la década de 1990 en Rusia. (Mi esposa y yo pasamos tres semanas allí adoptando un bebé).
Todas las personas con las que entramos en contacto pedían “dólares”. Los rublos rusos, la moneda oficial, no se mencionaron en ninguna de las pequeñas transacciones que realizamos.
¿Y qué hay de hoy?
Bueno, basta con echar un vistazo al gráfico semanal del $USD para ver que ha habido una fuerte acción en el gráfico desde mediados de 2011. El gráfico semanal del $USD ha desarrollado una línea de tendencia fácil de seguir que tiene tres áreas de soporte definidas.
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Gráfico semanal del $USD – Fuerte y constante…...Hasta ahora
Es difícil presentar un argumento bajista para el $USD mientras esta tendencia se mantenga. A día de hoy, el impulso de la tendencia es positivo y el gráfico de precios está por encima de la Nube de Ichimoku; ambos indicadores gráficos son positivos.
El MACD, en configuraciones de tendencia a largo plazo, no se muestra en este gráfico. Sin embargo, la línea de señal está por debajo de la línea de activación, lo cual es negativo, pero ambas líneas están por encima de la línea cero, lo cual es positivo. El MACD al menos se está aplanando, o se podría argumentar que podría estar estableciendo un “techo redondeado”, pero es demasiado pronto para sugerir que eso es lo que está sucediendo.
Es interesante notar que el oro, habiendo roto el nivel de resistencia de 6 años, nominalmente en $1350/$1375, ha subido en un entorno de $USD moderadamente fuerte.
Contrapunto: Un argumento reflexivo para un $USD más bajo
“El economista más famoso de Canadá”, David Rosenberg, ha dejado recientemente su puesto de larga data como Economista Jefe y Estratega en Gluskin Sheff and Associates (2009 – 2019) para iniciar su propia firma: Rosenberg Research and Associates. Antes de dejar Gluskin Sheff, el Sr. Rosenberg fue el Economista Jefe para Norteamérica en Merrill Lynch en Nueva York. Él presenta un argumento económico que describe cómo el creciente mercado de valores es un “mercado alcista en ingeniería financiera”.
En una reciente entrevista con Jay Taylor, continúa discutiendo cómo diferencia este mercado alcista de los de las décadas de 1980 y 1990, que se basaron en la productividad. Este mercado alcista está impulsado por la “liquidez artificial” proporcionada por la FED. Continúa comentando que un asesor financiero de Nixon en la década de 1970 señaló que “ cualquier cosa que no pueda durar para siempre, por definición, no lo hará.”
En resumen, la verdadera pregunta que nos lleva a cómo se comportará el $USD en el futuro está ligada al sentimiento del consumidor en los EE. UU. Más de 2/3 del crecimiento del PIB en los EE. UU. es impulsado por el consumidor. Cuando esta porción del crecimiento del PIB comience a desacelerarse y el desempleo comience a aumentar, la FED actuará reduciendo las tasas. Como todos sabemos, se están produciendo nuevas reducciones de tasas desde niveles históricamente bajos. El impacto de las reducciones adicionales de tasas de un cuarto de punto ya está siendo cuestionado en cuanto a su eficacia.
El momento para una disminución del PIB podría ser en la segunda mitad de 2020. Esto encaja bien con el gráfico del $USD, que todavía está muy por encima de su línea de tendencia.
Y finalmente, dado que nunca hay “respuestas fáciles” a “preguntas difíciles”, hay algunos factores importantes que no hemos considerado y que se espera que impacten al $USD.
Las elecciones federales de EE. UU., el comercio global y la creciente incertidumbre geopolítica son solo algunas de las incógnitas que seguramente se harán sentir en 2020.
-John Top
