Comenzamos el análisis de hoy del 10-Year US Treasury Yield (EOD) Index desde un lugar muy inusual: un laboratorio de química de secundaria.
La mayoría de nosotros recordamos los experimentos de titulación simplemente porque fueron de los más visuales y notables de nuestro nuevo conocimiento de química. La titulación más común implica calcular la molaridad (concentración) de una solución ácida desconocida añadiendo una base de concentración conocida (el titulante).
Normalmente, se añade una solución indicadora de fenolftaleína, y cuando se alcanza el punto final de la titulación, esta se vuelve de color rosa brillante. Luego, es una cuestión sencilla encontrar la concentración del ácido desconocido mediante cálculo.
Si tan solo fuera así de fácil para la FED aplicar el mismo enfoque científico a su política de tasas de interés.
A partir de ahora, la FED tiene un plan para retirar lentamente su programa de estímulo reduciendo sus compras de Treasury securities en $10 mil millones por mes (la FED actualmente tiene un compromiso mensual masivo de comprar $120 mil millones de government bonds).
Así que, veamos el gráfico a largo plazo para el 10-Year US Treasury Yield:
Antes de decidirse a embarcarse en una política para subir las tasas de interés, la FED primero retirará cuidadosamente su apoyo a la compra de bonos en las subastas mensuales de US Treasury. Esta acción dará tiempo a los mercados para ajustar las expectativas con el tiempo, y el objetivo es asegurar que no haya reacciones repentinas que resulten en una pérdida de confianza.
El “benchmark” 10-Year US Treasury Yield (EOD) Index ha proporcionado un patrón gráfico que debería ayudar a los inversores a comprender por qué la FED es tan cautelosa en su lenguaje cuando se trata de cualquier discusión sobre las tasas de interés.
Este es el momento de recordar lo que sucedió en nuestro experimento de química de secundaria que nos introdujo al concepto de titulación.
Recuerda cómo “solo una gota más” lo cambió todo – nuestra solución transparente se volvió de color rosa brillante, y se alcanzó el punto final.
Sabiendo esto, la FED subirá las tasas a un ritmo de caracol.
Serán extremadamente cautelosos al subir las tasas a niveles que se acerquen a la nota del canal de tendencia superior en nuestro gráfico semanal a muy largo plazo.
Saben que están “haciendo malabares con dinamita”.
La FED no quiere sumir a la economía estadounidense en una recesión prolongada o, peor aún, en una depresión. Por eso, al igual que en el laboratorio de química, subirán las tasas “gota a gota”.
Pero, una vez que se alcanza el “punto final” – no hay vuelta atrás.
– John Top, el operador técnico
(PD – Probablemente sea un buen momento para buscar el término “Minsky Moment” y tener su definición a mano a medida que avanzamos hacia el próximo año con más, no menos, incertidumbre.)
