Estimados lectores,
La semana pasada, hablé sobre por qué la TSX Venture está fallando.
Si usted es un inversor o una empresa pública en Canadá, debería estar reenviando ese artículo a tantos medios de comunicación y amigos como pueda; de lo contrario, eventualmente tendrá que abandonar el mercado de inversión junior en Canadá en busca de mejores oportunidades.
Eso significa menos empleos, menos innovación y menos oportunidades en Canadá.
Cuanto más educados estén los canadienses sobre lo que está sucediendo, mayores serán las posibilidades de que alguien realmente haga algo al respecto.
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Las reglas y regulaciones que tuvieron lugar el pasado octubre añadieron mucho más combustible a un fuego que ya ardía en el sector de las materias primas, y por lo tanto en la TSX Venture.
Esas reglas están forzando a los pequeños, tanto a las empresas públicas en la TSX Venture como a las instituciones financieras más pequeñas, a salir del mercado. Es importante señalar que mientras los pequeños se están reduciendo, los grandes bancos están creciendo.
La semana pasada, les di una idea de cómo se está logrando:
“Con la eliminación de la regla de uptick, las empresas ahora están vendiendo en corto a voluntad y destruyendo compañías por pequeñas ganancias. Las instituciones (grandes bancos) tienen muchas ventajas que nosotros no. Pueden vender acciones en corto y tienen un período bastante largo antes de tener que reemplazar esas acciones, en caso de que sus posiciones cortas necesiten ser cubiertas. Incluso si sus posiciones cortas necesitan ser cubiertas en un corto período de tiempo, pueden extender ese período de tiempo pidiendo prestadas acciones propiedad de sus clientes.
He sido testigo de operaciones para muchas acciones donde se pueden ver claramente los esfuerzos manipuladores de pequeñas órdenes de venta en bloque que llegan, que parecen estar forzando intencionalmente la baja del precio de las acciones… Gran parte de esta actividad se realiza a través de las casas de los bancos más grandes de Canadá, y casi siempre fuerza el precio de las acciones a un punto donde la liquidez y las órdenes de compra se han agotado por completo y no hay más acciones flotando en el sistema para vender en corto.
Demasiado grande para caer es, lamentablemente, un escenario muy real. A medida que las instituciones más pequeñas desaparecen, los inversores se trasladarán a los grandes, quienes entonces controlarán más dinero.”
Los grandes bancos no quieren que usted opere con su propio dinero. Quieren que les permita “gestionar su patrimonio” para que puedan cobrarle tarifas, así como tarifas de suscripción y asesoramiento a las empresas.
Su estrategia está funcionando.
RBC, el banco canadiense de mejor rendimiento, anunció ganancias del segundo trimestre un 26% superiores, ya que las adquisiciones impulsaron sus ganancias.
Vía Bloomberg:
“…El beneficio de gestión de patrimonio aumentó un 6,1% a $225 millones. RBC Capital Markets, la unidad de banca de inversión de la firma, reportó un beneficio de $386 millones, un 4% más que el año anterior, impulsado por mayores tarifas de suscripción y asesoramiento.”
Pero fíjense en la frase clave:
“…Los ingresos por operaciones en todo el banco cayeron un 26% a $566 millones respecto al año anterior…”
Mientras las instituciones más pequeñas se están agotando junto con la TSX Venture, parece que los grandes bancos canadienses están funcionando perfectamente; reemplazando la pérdida de ingresos por operaciones con ganancias de gestión de patrimonio y banca de inversión.
RBC no estaba solo. CIBC reportó una ganancia de $876 millones, un 8% más, y por encima de las estimaciones de los analistas.
Los grandes bancos de Canadá están funcionando tan bien que los banqueros canadienses ahora se encuentran entre los directores ejecutivos mejor pagados – y sobrepagados – de América del Norte, según una nueva lista compilada por la revista Bloomberg Markets.
Vía The Canadian Press:
“En total, seis directores ejecutivos de bancos canadienses estaban en el Top 20, liderados por Gordon Nixon del Royal Bank of Canada, quien ocupó el puesto número 4.
Richard Waugh del Bank of Nova Scotia… séptimo lugar, con US$11.1 millones, seguido por Ed Clark del TD Bank, quien ocupó el puesto número 8 en la lista con US$10.8 millones.
Gerald McCaughey, CEO del Canadian Imperial Bank of Commerce, se llevó a casa US$9.3 millones… bueno para el puesto 11…
William Downe del Bank of Montreal – No. 12 – obtuvo US$9.2 millones…
Louis Vachon, director del National Bank of Canada… en la lista en el puesto 17 con US$7.2 millones.
…Las clasificaciones de la revista Bloomberg Markets también colocaron a Nixon, Waugh y Clark entre algunos de los directores ejecutivos más sobrepagados al comparar la compensación con el activo promedio de un banco, el rendimiento de las acciones y el retorno sobre el capital.”
¿Qué opinas de estos directores ejecutivos sobrepagados?
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Los días en que los pequeños tenían la oportunidad de obtener ganancias de 10 veces su inversión están desapareciendo lentamente…
¿Pero está la bolsa TSX Venture completamente acabada?
Fusiones y Adquisiciones
Los fundamentos volverán lentamente al mercado e iluminarán algunas de las grandes empresas que cotizan en la bolsa TSX Venture. Estamos pasando por una limpieza masiva, por eso ahora solo apuesto por empresas con mucho dinero en el banco.
El índice parece estar estabilizándose, pero el volumen sigue siendo, en el mejor de los casos, mediocre.
Sin embargo, insisto en que las grandes empresas serán adquiridas a través de mucha actividad de fusiones y adquisiciones en los próximos meses. Por ejemplo, New Gold acaba de ofrecer una prima del 42 por ciento sobre los precios de mercado para adquirir Rainy River Resources Ltd. Este tipo de actividad probablemente continuará avanzando y despertará el interés de algunos de los mejores juniors de oro.
Siempre he dicho que el mejor momento para comprar acciones es cuando nadie las quiere, pero los fundamentos siguen siendo asombrosamente sólidos.
Así que hablemos de eso.
Sentimiento de los Recursos
La semana pasada, me reuní con algunos amigos en la World Resource Investment Conference en Vancouver, Canadá. Generalmente, esta conferencia atrae a una audiencia decente de inversores y otros grupos interesados.
Pero esta vez fue drásticamente diferente.
Echa un vistazo a estas fotos, tomadas a las 2pm PST:
, se espera que la demanda de oro de la India alcance un nivel récord de 300-400 toneladas entre abril y junio, un aumento interanual del 200 por ciento y casi la mitad de las importaciones totales del año pasado.
Las reservas de China aumentaron un 721% de 2004 a 2012, mientras que el total combinado entre Brasil, Rusia e India aumentó aproximadamente un 400% a $1.1 billones.
El Banco Central de Bélgica nos informó la semana pasada que unas 25 toneladas de las reservas de oro de la nación europea han sido prestadas a bancos de lingotes. Eso es casi el 10% de las 227.5 toneladas restantes de reservas de oro del Banco Nacional de Bélgica, lo que podría provocar la repatriación por parte del Banco, como ya lo están haciendo otras naciones como Alemania y Venezuela ya lo están haciendo.
En Dubái, ha habido un aumento masivo en la demanda de oro desde el colapso de precios del mes pasado, con una demanda que supera con creces la oferta. Según Emirates 247, varias estimaciones sugieren que la demanda en las últimas semanas ha sido nada menos que astronómica, aumentando 10 veces la demanda normal.
En Singapur, Reuters informa que las “restricciones de suministro” han llevado las primas a “máximos históricos” de $7 sobre los precios spot de Londres.
En EE. UU., la Casa de la Moneda de EE. UU. sigue experimentando una escasez de suministro. Sin embargo, recientemente volvieron a poner a la venta las monedas de oro proof de una décima de onza después de una escasez de suministro, solo para ofrecerlas a un 35% por encima del precio spot. Las American Silver Eagles se venden actualmente a más del 117% por encima del precio spot de la plata. Echa un vistazo tú mismo:
“¿Quieres oro o plata de EE. UU.? Paga una prima masiva.”
Mientras tanto, el volumen del contrato de efectivo de referencia de la Bolsa de Oro de Shanghái ha estado aumentando. A principios de semana, en solo dos días, los volúmenes casi se duplicaron y aumentaron de 10,094 kilogramos a 19,599, o un 94%.
La bolsa de Shanghái también está avanzando con los planes previamente anunciados para abrir productos existentes a inversores extranjeros, comenzando con metales no ferrosos y caucho natural, y luego con oro y plata.
Este es un factor importante en los precios de los metales preciosos, ya que podemos ver claramente los esfuerzos manipuladores en esta parte del mundo. Durante la noche del jueves en el comercio exterior, el oro alcanzó un máximo de $1421/oz, antes de caer por debajo de los $1400 una vez que comenzó el comercio aquí en Norteamérica.
Alguien en esta parte del mundo no quiere ver el oro por encima de los $1400.
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Por último, sigo esperando que el Banco Popular de China haga un anuncio masivo a finales de este año con respecto a sus compras de oro. Ya sabemos que están continuando y han dicho abiertamente que están comprando oro en cada caída. Espero un aumento masivo en sus reservas que conmocionará al mundo.
Fundamentos asombrosamente sólidos… comprobado.
Un Vistazo Técnico a las Acciones de Oro
Las acciones de oro finalmente recibieron algo de atención esta semana.
A pesar de la venta masiva del viernes, el ETF Market Vectors Gold Miners (NYSE ARCA: GDX) sigue subiendo más del 5 por ciento, con un aumento del 4.4 por ciento solo el jueves.
Mientras los grandes gestores de fondos están vendiendo ETF de oro, ellos están tomando posiciones en las mineras.
George Soros recientemente aumentó sus tenencias en el GDX, el ETF Market Vectors Gold Miners, en un 69%, de $59 millones a $100 millones. También añadió $32 millones a acciones de oro específicas y $25 millones en opciones de compra en las juniors.
Desde una perspectiva técnica, las cosas también están empezando a parecer alcistas. Parece que estamos cerca de un fondo, pero hasta que podamos ver soporte en las próximas semanas, se justifica la precaución:
Gráfico de Punto y Figura para S&P TSX Global Gold Index
Si podemos superar los 220 en el gráfico anterior, los precios podrían dispararse a corto plazo.
Utilizando el Indicador de Porcentaje Alcista (BPI), vemos una señal muy clara de que el mercado podría estar formando un fondo y que la amplitud de las acciones está mejorando desde una condición de sobreventa en el Índice de Mineras de Oro (NYSE ARCA: GDM):
indicador de porcentaje alcista acciones de oro
Si vemos que el precio del oro sube la próxima semana, esto probablemente enviará fuertes señales al lado comprador de las mineras de oro y podremos ver una buena operación a corto plazo. Sin embargo, mantendría mis ojos de cerca en estos patrones técnicos en relación con los precios del oro.
¿Está todo realmente mejor?
El mercado sigue subiendo con la euforia impulsando su crecimiento. ¿Pero nos está diciendo realmente la verdad el mercado de valores?
El apalancamiento tanto en nuestra economía como en el mercado de valores es más alto que nunca, impulsado por la liquidez creada por la Fed.
Manipulación del Mercado de Valores
En los últimos años, les he dicho cómo el mercado de valores ha sido manipulado al alza. Sabemos que la Fed y el gobierno de EE. UU. están imprimiendo cantidades imprudentes de dinero, pero necesitan que la gente gaste y pida prestado para que tenga algún efecto en la economía real; sin embargo, la gente y las empresas son reacias a hacer cualquiera de las dos cosas.
¿Así que me sorprende que las empresas que están pidiendo prestado y gastando por encima de sus posibilidades sean las que han recibido un gran impulso en el mercado de valores?
En un video reciente de Bloomberg, encontraron que las empresas con el capital de trabajo más bajo, las ganancias generales más pequeñas, pero las relaciones de deuda más altas son en realidad las mayores ganadoras este año; subiendo alrededor del 27% en el año, mientras que las empresas con balances sólidos han subido menos del 15%.
Echa un vistazo:
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| haz clic en la imagen para ver el video |
¿Está la Fed recompensando a quienes piden prestado y gastan con un impulso en sus acciones? Tú dime.
Hasta la próxima,
Ivan Lo
The Equedia Letter
