Márgenes de Producción de Oro en los Niveles Más Altos en 40 Años
La Presión para Cubrir la Producción Futura se Intensifica
No hace mucho tiempo, los productores de oro buscaban formas de reducir costos para mantener los márgenes operativos en niveles que pudieran sostener la producción en caso de nuevas caídas en el precio del oro. Algunos de nosotros recordaremos que antes de que el oro superara el nivel técnico clave de $1350/$1375, cifras como $1000 por onza o incluso $900 por onza estaban en la conversación.
Ahora, eso parece hace mucho tiempo, pero no lo fue.
¿Entonces, cuál es el "rumor" entre los inversores institucionales que favorecen las acciones de oro de gran capitalización? Los márgenes operativos. Lo que era una preocupación en el "fondo", irónicamente evoca el mismo tipo de preocupación en la "cima" pero por una razón diferente.
Los inversores institucionales confían en los analistas, y los analistas confían en las matemáticas. Las matemáticas siempre se vuelven un poco inestables cuando se aplican a algo que se mueve hacia un territorio inexplorado, como lo está haciendo el oro hoy.
Las matemáticas en las que los analistas confían tanto funcionan muy bien cuando están "en una caja". Es decir, hay límites inferiores y superiores claramente definidos. Pero, ¿qué sucede cuando se supera el límite superior? ¿Qué entonces?
Ahí es cuando los analistas se vuelven como tú y yo. Todo lo que tienen es una opinión. Y es por eso que se ponen un poco nerviosos cuando se les pide que proporcionen esa opinión a la base de clientes de sus empresas.
Es por eso que estamos empezando a ver a la gente hablar de nuevo sobre la cobertura de la producción. Los analistas identifican correctamente el "pico" anterior y lo comparan con el actual. Luego, como en el caso del oro, cuando el precio sube, comienzan a recordar a la industria cuál habría sido una estrategia ganadora.
Por supuesto, no podemos culpar a los analistas por llegar a esta simple conclusión.
Después de todo, "el mercado se mueve en ciclos, hacia arriba y hacia abajo". Por eso siempre es una buena idea retirar algo de la mesa cerca del "pico" del mercado.
Si bien en muchos casos esto tiene sentido, en el caso del oro, podría no tenerlo.
El hecho de que los productores no respondan a los llamados para aumentar sus libros de cobertura nos dice algo.
Los CEOs de las empresas productoras de oro que actualmente disfrutan de los márgenes operativos más altos en las últimas cuatro décadas no ven ninguna razón para renunciar a posibles ganancias futuras por precios aún más altos del oro. Parece haber un consenso colectivo de que el oro no ha visto su nuevo "pico" para el actual mercado alcista, que parece estar en una tendencia ascendente.
¿Están estos mismos CEOs apostando con el futuro de sus accionistas?
Uno querría pensar que no. Entonces, ¿cómo están obteniendo su coraje colectivo para ignorar a los analistas y sus matemáticas y apegarse a sus convicciones de que el precio del oro tiene un largo, largo camino por recorrer antes de que se vea un verdadero "pico"?
Tenemos algunas ideas al respecto.
Primero, desde una perspectiva de gráficos, el oro parece estar comenzando la siguiente fase ascendente. Consulte nuestro análisis de gráficos más reciente para ver hacia dónde creemos que el oro podría dirigirse en los próximos años: HAGA CLIC AQUÍ
Quizás a los CEOs de las empresas de oro no les gusta jugar a "hacer creer". Tal vez la relativamente reciente "medicina del dolor financiero" de las amortizaciones que siguieron a la deuda excesivamente apalancada y algunos grandes proyectos fallidos les ha traído sobriedad.
Pueden usar esa sobriedad para evaluar el panorama más amplio de la deuda del consumidor/corporativa/gubernamental que no parece querer desaparecer, y mucho menos ser abordada de ninguna manera, por nadie. Este es el mundo de "hacer creer" que los CEOs del oro no aceptan.
Después de todo, ellos tuvieron que lidiar con sus propias dificultades, ¿por qué no debería hacerlo todo el mundo?
Así que ahí lo tienen. Estamos al principio de lo que muchos ejecutivos de la industria creen que será un fuerte y sostenido repunte para el oro que durará muchos años.
Su silencio sobre la cobertura dice mucho.
-John Top
Divulgación: Poseemos oro, regalías de producción de oro y acciones de oro.
