Por Qué los Canadienses Deberían Ser Cuidadosos
La Realidad de los Niveles de Deuda Canadiense
Estimados lectores,
Como canadiense orgulloso, me resulta extremadamente difícil leer las opiniones de inversión de periodistas canadienses que nunca han invertido un centavo en los mercados.
Claro, puede que tengan algunos fondos mutuos ultraconservadores o GIC’s que se les descuentan automáticamente de sus cheques de pago cada mes, pero la mayoría de ellos ni siquiera saben lo que se está comprando para ellos.
Cuando los mercados cambiaron en 2008, se quejaron de que sus gestores de fondos nunca deberían haberlos puesto en inversiones tan arriesgadas. Ahora que los mercados han cambiado y sus fondos mutuos están subiendo, se pavonean en cócteles alardeando de sus decisiones de inversión, tomadas por otras personas.
Lamentablemente, este es un escenario que se aplica a muchos canadienses. Nuestras opiniones ultraconservadoras (que no deben confundirse con la política) sobre la vida a veces pueden ser nuestro mayor enemigo. Tenemos demasiado miedo, o estamos demasiado cómodos, para tomar decisiones o apuestas que conllevan riesgo.
Y cuando las cosas parecen arriesgadas, simplemente recurrimos a nuestros periodistas canadienses, que nunca han invertido un centavo en los mercados, para pedirles consejo.
Esa es una jugada realmente tonta. Es como subirse a un avión con un piloto que ha leído sobre volar, pero nunca ha volado.
¿Qué piensas del periodismo financiero canadiense? Comparte tus pensamientos HACIENDO CLIC AQUÍ.
Los periódicos de todas partes están llenos de informes sobre el mercado inmobiliario canadiense; lo fuerte y robusto que es, y por qué deberíamos seguir comprando.
Por cada artículo negativo sobre el mercado inmobiliario, le siguen otros diez artículos positivos.
Lo entiendo. Quieren que el público se desvincule lentamente, muy lentamente, del mercado inmobiliario para evitar un colapso dramático. Los grandes bancos, por otro lado, quieren que esta tendencia inmobiliaria continúe\
(*Los grandes bancos en Canadá están viendo fuertes ganancias y sus acciones están cerca de máximos históricos como resultado.)
Pero aquellos que escuchan los consejos de estos artículos pueden tener mucho que perder.
La Realidad de los Niveles de Deuda Canadiense
He escrito sobre el aumento de los niveles de deuda canadienses antes; cómo pronto llegaremos a un punto de inflexión en el que los consumidores ya no podrán hacer frente a sus obligaciones de deuda, y cómo estamos terriblemente cerca del nivel de deuda de Estados Unidos antes de su colapso inmobiliario en 2008.
Pero cuando tomo mi periódico local, leo lo contrario.
Hace unos meses, leí un artículo publicado en el Financial Post que incluía declaraciones de un economista de un importante banco canadiense diciéndonos que los niveles de deuda de los hogares de Canadá no están ni cerca del pico de EE. UU., especialmente cuando se hacen comparables:
“Existen diferencias en las metodologías utilizadas para calcular tanto la deuda como los ingresos… Al alinear más los números, se obtiene un nivel de deuda canadiense del 156%, en comparación con el 152% en EE. UU. Sin embargo, eso todavía está lejos del pico del 177% que alcanzaron los hogares estadounidenses en 2007.”
…De repente, la deuda de los hogares de Canadá no parece tan fuera de control.”
Pero eche un vistazo a este gráfico (haga clic para ampliar):
Este es un gráfico de la deuda del mercado de crédito de los hogares en relación con el ingreso disponible tanto en Canadá como en EE. UU., con una relación canadiense ajustada para compensar las diferencias en los números utilizados para derivar estos datos.
Como puede ver, cuando se ajusta para hacer que los flujos de datos sean más comparables, Canadá está de hecho por debajo del umbral que rompió el mercado inmobiliario estadounidense en 2007, tal como había dicho el economista.
¿Pero decirnos que no estamos ni cerca de los niveles máximos de Estados Unidos? Bueno, eche otro vistazo al gráfico.
Si la línea de tendencia es correcta, los canadienses alcanzarán ese umbral en un año.
Ese mismo artículo del Financial Post terminaba con:
“…También cabe señalar que los hogares canadienses se están desapalancando. Los datos de Statistics Canada mostraron que después de que los hogares alcanzaran un nivel de deuda récord en 2012, desde entonces se han desapalancado en ambos trimestres de este año.”
¿Pero lo ha hecho?
Según los últimos hallazgos de Statistics Canada en octubre, la relación entre la deuda de los hogares en el mercado de crédito y el ingreso disponible en realidad ha aumentado en el segundo trimestre a 163.4 por ciento, frente al 161.8 por ciento del período anterior.
Eso es un aumento del 1.6 por ciento en un solo trimestre.
Desde que salieron estos datos, la misma economista del artículo del Financial Post ahora está cambiando su tono.
Aquí está su comentario en un artículo reciente publicado por CBC:
“El informe de hoy (15 de octubre) indica que los hogares canadienses son más vulnerables financieramente de lo que se había pensado anteriormente.”
El artículo continuó:
“Los cambios en los datos históricos sugieren que el aumento del endeudamiento de los hogares desde 2004 ha sido más pronunciado de lo que se pensaba anteriormente, con un crecimiento del crédito de un punto porcentual más alto en promedio por año de lo que se informó originalmente.”
¿La mayor parte de ese aumento? Las hipotecas.
A pesar del afán de la Canadian Real Estate Associations (CREA) por publicar datos optimistas, sus datos de octubre finalmente muestran que las ventas de viviendas existentes cayeron un 15.1 por ciento en septiembre con respecto al año anterior.
Pero estas cifras podrían ser peores de lo que la gente piensa.
En una columna reciente de the Globe and Mail, los datos de CREA han estado bajo escrutinio:
“El sorprendentemente fuerte mercado inmobiliario de Canadá está llevando a un mayor escrutinio de los datos utilizados para evaluar las ventas.
…Mientras la gente intenta entender los giros y vueltas del mercado, algunos están planteando preguntas sobre la exactitud de las estadísticas de CREA. Uno de los principales críticos es el ex miembro del Parlamento y bloguero Garth Turner, quien recientemente ha estado cuestionando las cifras de CREA en su blog. Alegó, entre otras cosas, que los números están siendo distorsionados por agentes inmobiliarios que listan una casa con dos o tres juntas inmobiliarias locales (para que más compradores vean el listado).”
La próxima vez que lea estadísticas de CREA, recuerde que uno de sus objetivos principales (directamente de su sitio web) es apoyar un sector inmobiliario vibrante. No puede lograr ese objetivo si la gente no compra casas.
Si está pensando en comprar, especialmente como inversión, pregúntese esto: “¿Qué impulsará los precios al alza?”
Las tasas de interés ya están en mínimos históricos y los precios de la vivienda ya están en máximos históricos. Las compras extranjeras solo pueden sostener una pequeña porción del mercado. A menos que veamos un aumento importante en los salarios, ¿qué podría impulsar aún más el sector inmobiliario?
Por eso me sorprende ver a los canadienses, que generalmente son ultraconservadores en sus inversiones, seguir invirtiendo en bienes raíces. Si lo miras desde un punto de vista de inversión, estás pidiendo prestados cientos de miles de dólares para hacer una apuesta. Si el sector inmobiliario cae un 10-20%, es probable que pases los próximos 5-10 años simplemente pagando la pérdida de tu casa.
Eso no tiene sentido para mí.
Si vendes tu casa para comprar otra, es relativo. Pero si compras por primera vez o buscas hacer una inversión, simplemente no tiene sentido para mí.
Lo siento, pero hay más posibilidades de que el mercado de valores en Canadá suba que el sector inmobiliario.
Comprar una casa ahora podría no ser seguro.
Precios Altos Llevan a Más Deuda
El aumento de los precios de la vivienda ha contribuido a un problema mucho mayor que el propio mercado inmobiliario.
La creciente inaccesibilidad de la vivienda en Canadá está empezando a repercutir directamente en la deuda personal, lo que tendrá un efecto general en el crecimiento y el gasto.
En la reciente encuesta anual de deuda de RBC, la carga de deuda personal promedio, que no incluye una hipoteca, aumentó en $2,779 a $15,920 con respecto al año pasado.
Eso es un aumento de más del 21%.
Los habitantes de Alberta experimentaron el mayor salto en su carga de deuda personal (probablemente debido a las inundaciones), con un monto promedio adeudado de más de $24,000, un aumento del 63 por ciento con respecto al año anterior.
Columbia Británica le siguió con un aumento del 38 por ciento, Manitoba/Saskatchewan subió un 32 por ciento, mientras que Ontario experimentó un aumento del 13 por ciento.
Como mencioné en La Verdad Sobre el Mercado Inmobiliario, los habitantes de Columbia Británica son los canadienses más apalancados, principalmente debido a los precios inasequibles de la vivienda y los salarios más bajos:
“El ingreso promedio en Metro Vancouver en 2009 fue de solo $41,176, según las estadísticas de la Agencia Tributaria de Canadá. Los residentes de Richmond apenas sobreviven con $33,350 al año, el ingreso promedio más bajo de la región, seguido de Burnaby, con un promedio de $34,961.
Según Andrew Romlo, director ejecutivo de Urban Futures, solo el 0.56 por ciento de los habitantes de Columbia Británica declararon ingresos superiores a $250,000.”
Las tasas de interés se mantendrán en niveles bajos y seguirán animando a los compradores de viviendas a sobrepasar su capacidad de endeudamiento. Y dado que la mayor parte de nuestro capital proviene de bienes raíces, y muchos están pidiendo préstamos contra ellos, un escenario de colapso es más grave de lo que la mayoría de los economistas lo presentan.
Me encantan los bienes raíces. Los estudié en la Universidad, desde el desarrollo hasta las proyecciones económicas.
Pero en este entorno, hay mejores lugares para invertir su dinero.
Acciones Canadienses vs. Acciones Americanas
Con inyecciones récord de liquidez, he estado comprando acciones.
Muchos lectores me han preguntado por qué sigo mostrando gráficos del S&P y por qué sigo diciéndoles a mis lectores que inviertan en los mercados americanos. ¿Por qué no el TSX o el TSX Venture? ¿No es este un boletín de inversión canadiense?
Sí, ciertamente lo es.
Pero eso no significa que solo deba invertir en acciones canadienses.
De hecho, es tan fácil negociar acciones americanas como canadienses. Y si hubiera invertido en acciones americanas en lugar de canadienses, bueno… eche un vistazo a este gráfico:
Claramente, las acciones americanas han superado significativamente a las acciones canadienses desde 2008\
(*excepto entre 2008-2010, cuando el TSX Venture lideró el camino. Si recuerdan en 2008, les dije a mis lectores que invirtieran fuertemente en el sector de recursos junior, así como en los mercados americanos.)
Pero Canadá tiene una larga historia de ~~seguir~~ ir a la zaga de los pasos americanos.
Mientras muchos en la industria están asustados, tanto el TSX como el TSX Venture han visto apoyo últimamente y en realidad están subiendo muy bien en sincronía con el S&P en una base relativa durante los últimos meses.
Aquí hay un gráfico del TSX Venture frente al S&P, con el área sombreada representando el Venture y la línea oscura representando el S&P:
Esto va de la mano con mi predicción de la última semana de junio donde dije que los mercados canadienses habían capitulado, especialmente para los mineros junior.
Aunque hemos tenido nuestros altibajos, parece que las acciones canadienses finalmente están empezando a reaccionar en sincronía con las acciones americanas, más con el TSX que con el TSX Venture.
Si las acciones americanas continúan subiendo, como espero que lo hagan, la tendencia general tanto para el TSX como para el TSX Venture es al alza. Sin embargo, estaría atento a cualquier tenencia de acciones de oro canadienses, ya que el precio del oro fluctúa. La dirección sigue siendo incierta a corto plazo.
Hablando de Oro…
Mientras muchos analistas técnicos pedían que el oro se disparara la semana pasada, solo hicieron falta algunos titulares sobre la reducción de estímulos para que el oro volviera a caer. Esto es exactamente como había mencionado que sucedería en una carta de hace un par de semanas, cuando el oro parecía estar a punto de dispararse:
“Los fundamentos para precios más altos del oro están todos ahí, pero obviamente hay sucesos que sugieren manipulación del precio del oro. Se necesitará una investigación seria por parte de organizaciones mundiales sobre la manipulación del precio del oro para realmente enviar el oro a los niveles que personas como Peter Schiff predicen a corto plazo.
Y dado que todos los compradores de oro preferirían pagar un precio más barato de todos modos, ¿quién va a liderar el camino en una investigación global?”
De nuevo, tenga cuidado con los precios del oro a corto plazo.
No Podemos Frenar la Deuda
Ya que hemos estado hablando de la deuda canadiense, echemos un vistazo a la deuda americana.
Eche un vistazo a este gráfico (en miles de millones de $US):
Este es un gráfico de todos los instrumentos y pasivos del mercado de crédito en Estados Unidos; en otras palabras, deuda.
Como mencioné la semana pasada, desde el Nixon Shock a principios de la década de 1970, Estados Unidos (y el mundo) ha seguido pidiendo prestado cada vez más dinero de forma desenfrenada.
Muchos expertos, incluidos algunos de los inversores más exitosos del mundo, han escrito informes extensos que muestran por qué este endeudamiento no puede continuar y por qué pronto seremos testigos de una crisis financiera de proporciones épicas.
A lo que tengo que preguntar: “¿Por qué no va a continuar? Lo ha hecho durante los últimos 50 años…”
Inevitablemente, esta tendencia de la deuda continuará porque cuanta más deuda se crea, más deuda tendrá que crearse para pagar esa deuda.
El sistema financiero mundial tendrá que romperse para revertir esta tendencia, pero con el mundo tan absorto en los dólares americanos, me parece un camino difícil de seguir.
Las Verdaderas Intenciones de la Fed
El plan de la Fed no es estimular la economía, ni sacarnos de una recesión.
El plan de la Fed es en realidad lo contrario.
Quieren que pidamos prestado todo lo que podamos, para que nosotros, y nuestra forma de vida, estemos para siempre enredados en su sistema financiero.
No quieren ver deflación porque eso significa que Estados Unidos y el mundo se están desapalancando, y por lo tanto alejándose de su sistema bancario.
A medida que las condiciones económicas continúen recuperándose, incluso a un ritmo lento, los bancos se sentirán más cómodos prestando, lo que solo hará que la deuda aumente.
Incluso si la Fed reduce los estímulos, seguirá habiendo cantidades récord de dinero en los bancos esperando ser prestadas.
El crédito seguirá siendo barato, y por lo tanto los consumidores se sentirán más cómodos pidiendo prestado. Como todos tendrán acceso a dinero fácil, las cosas se encarecerán.
Cuando las cosas se encarecen, significa que nuestra moneda se está devaluando.
Ya estamos viendo un cambio importante de los activos de papel (acciones, dólares, bonos) a la propiedad de activos tangibles (oro, diamantes, arte, coleccionables). A medida que esta transferencia de riqueza continúe, hará que nuestros dólares sean menos valiosos y aumentará el precio de todo lo demás que no se puede reproducir tan fácilmente.
Y esa es una tendencia que no cambiará.
HAGA CLIC AQUÍ PARA DEJAR UN COMENTARIO
[