En general, las acciones de oro realmente no importan. ¿Por qué? Simple:
Las acciones de oro representan menos del 1% de la market capitalization de todas las acciones.
Esa es siempre una píldora difícil de tragar para los entusiastas del oro.
¿Entonces por qué molestarse en comprar acciones de oro?
Permítanme intentar explicarlo relatando un poco de historia personal.
Hace una década, trabajaba con una pequeña empresa de exploración que desafió todas las probabilidades y fue objeto de un precio de adquisición que garantizó a todos los accionistas el precio más alto absoluto. La empresa era West Timmins Mining, que fue adquirida por Lake Shore Gold.
Fue durante este tiempo que pude visitar Timmins y obtener una perspectiva histórica de lo que la minería de oro significaba para la comunidad local, especialmente durante los tiempos difíciles de la “Great Depression”. ¿Qué Depression, preguntas?
A principios de la década de 1930, Timmins estaba en auge. Vi una fotografía antigua de esa época que mostraba la oficina de la mina. En ese momento, había tres grandes minas de oro canadienses en producción en Timmins: Dome, Hollinger y McIntyre. Lo curioso de la fotografía antigua era su tema: el estacionamiento frente a la oficina de la mina. Era como un concesionario de coches moderno con una larga y ordenada fila de lo que parecían ser vehículos Ford nuevos.
Esta foto, cuando se coloca junto a otra foto que mostraba otra larga fila –una fila de pan llena de los rostros desesperados de los desempleados– es todo lo que uno necesita ver para apreciar lo que el oro significaba para la gente en tiempos de dificultad.
¿Nos dirigimos, una vez más, a tiempos difíciles?
No tengo respuestas a esa pregunta, pero quiero dirigir su atención a las acciones de oro – ya saben, las que realmente no importan hasta que realmente sí lo hacen.
Echemos un vistazo de cerca a lo que les sucedió a algunas acciones de oro en abril de 2017.
Un viaje al pasado: Cuando ser demasiado grande es malo
En ese momento, el VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ-N) se había vuelto tan exitoso y ampliamente poseído por los inversores que comenzó a expandirse más allá del índice que estaba diseñado para seguir. Esto se debía a que VanEck también operaba otro ETF, el VanEck Gold Miner ETF (GDX-N), y juntos sus tenencias estaban en el límite del 19.9%.
Otras compras de estas acciones de oro requerirían que VanEck tuviera importantes restricciones comerciales y también estuviera sujeto a requisitos de presentación estatutarios (insider status), algo que no iba a suceder.
¿Entonces qué pasó?
VanEck “reajustó” su cartera.
Como resultado, el valor de las unidades del GDXJ ETF cayó bruscamente de $38.06, antes del anuncio de reajuste, a $29.33 en las semanas siguientes. El sector de la minería de oro junior sufrió una intensa presión de venta ya que el fondo vendió alrededor del 50% de sus acciones en empresas más pequeñas para hacer espacio para la adición de empresas nuevas y más grandes fuera de su índice.
¿Por qué es esto importante?
En el momento en que esto ocurría, el ETF de VanEck era un fondo de $4 mil millones en un espacio de $30 mil millones. La implicación es que solo se necesitaría un puñado de grandes ETF para reducir significativamente el “tradeable float” de las empresas de oro.
¿Entonces por qué es esto importante AHORA?
Cuando nadie vende
Hace unos días, la Federal Reserve redujo las tasas de interés de EE. UU. en un 0.50%. Casi de inmediato, el 10-Year Treasury Yield cayó por debajo del 1% por primera vez… EN LA HISTORIA.
Actualmente se está llevando a cabo una intensa búsqueda global de rendimiento positivo. La búsqueda acaba de acelerarse, ya que no quedan muchos lugares buenos para que los inversores encuentren instrumentos financieros “seguros” que no solo tengan rendimientos positivos, sino que se espere que sigan teniéndolos en el futuro.
Esto nos lleva de vuelta al oro, más específicamente, a las acciones de oro que pagan dividendos.
¿Qué tan difícil es imaginar un mundo en el que las acciones de oro sean acumuladas y mantenidas por “inversores de legado” que no tienen intención de vender nunca? ¿Suena familiar?
Sí, estaba pensando lo mismo.
Casualmente, el Oráculo de Omaha –también conocido como Warren Buffet– estuvo la semana pasada en Business TV, explicando lo difícil que era comprar bloques de Berkshire Hathaway debido a los accionistas de legado.
Y como Ivan siempre nos recuerda: si nadie vende, el precio solo puede subir.
La semana pasada, analizamos en profundidad cómo el nivel de resistencia superior de 280 está manteniendo a raya el S & P TSX Global Gold Index. ¿Podríamos estar acercándonos al final de un largo período de acumulación de acciones de oro por parte de un pequeño grupo de participantes expertos en el mercado?
¿Está el 1% comprando el 1% (acciones de oro)?
Si es así, las acciones de oro nunca han tenido mejor aspecto. Y siempre recuerda: el momento lo es todo.
-John Top
