Este masivo mercado alcista no tiene nada que ver con el S&P 500, el NASDAQ o el Dow.
Sin embargo, está aplastando por completo a su competencia.
De hecho, es la bolsa de valores con mejor rendimiento del mundo en este momento.
Mientras todos están enfocados en el Brexit, la Fed y Hilary vs. Trump, esta bolsa de valores ha subido discretamente un asombroso 36% este año.
Y todo está sucediendo aquí mismo, en casa.
El TSX Venture está de vuelta.
Bienvenida de Nuevo Canadá
El año pasado, escribí:
“Aunque 2016 no será un año fácil para los inversores, creo que se avecinan cambios positivos, al menos en el espacio del mercado de capitales canadiense.”
Mientras el mercado estadounidense coquetea ahora con temores de incertidumbre y salidas de capital, el TSX Venture de Canadá se encuentra en un mercado alcista en toda regla con crecientes entradas de capital, apoyado por el reciente repunte de los precios de las materias primas.
Vía Bloomberg:
“El Bloomberg Commodity Index, que rastrea una canasta de 22 recursos desde el crudo hasta la soja, cerró un 21 por ciento por encima de su mínimo el 20 de enero para cumplir con la definición común de un mercado alcista.”
Esto no significa que el TSX Venture – o las materias primas – haya vuelto por completo. La bolsa alcanzó un mínimo histórico en diciembre de 2015, con su índice compuesto cerrando el año en 525.66, un 24% menos que a finales de 2014.
Pero el volumen ha sido fuerte, a pesar del sentimiento de “Vender en mayo” y de verano al que estamos acostumbrados.
Más importante aún, hay dinero real fluyendo de nuevo hacia el sector.
De hecho, el número total de financiamientos en el TSX Venture en 2016 ya ha superado el de 2015.
En 2015, el número total de financiamientos en el TSX Venture fue de 551 con un valor total de:
$1,274,935,381.
En solo cinco meses, entre enero y mayo de 2016, ya ha habido 591 financiamientos con un valor total de $1,400,196,478.
El tono desesperado ha desaparecido y ha sido reemplazado por la emoción.
Este es un cambio drástico en el sentimiento con respecto a los años anteriores.
Pero aunque esta es una gran noticia, no todo es color de rosa.
¿Cuándo Aprenderemos?
Hace solo un par de años, muchos inversores canadienses abandonaron el mercado y dijeron que nunca volverían.
Estaban cansados de que los mismos proyectos de baja calidad se pasaran de un vehículo público a otro, siendo promocionados cada vez como el próximo gran descubrimiento, aunque no lo fueran.
Muchos de los acuerdos que se promocionaron hace unos años ya no existen hoy; simplemente no eran lo suficientemente buenos para sobrevivir a la recesión.
Aunque creo que este cambio de rumbo actual del sector es real y debería continuar, me preocupa bastante que muchos inversores estén siendo engañados una vez más.
Estoy viendo muchos acuerdos con grandes volúmenes minoristas, lo cual es genial, pero algunos se están promocionando con nada más que una Carta de Intención (LOI). Eso significa que los inversores están literalmente comprando una historia que aún no se ha materializado.
Así que antes de invertir en un nuevo acuerdo minero, investiga bien. Asegúrate de que las personas sean buenas, el proyecto sea bueno y haya dinero disponible para avanzar el activo.
Si te promocionan una Compañía que te dice que están a punto de hacer el próximo gran descubrimiento de oro, pero todo lo que están haciendo este año es recolectar algunas muestras superficiales, eso es una señal de alerta.
Lo bueno de la reciente recesión es que hay muchas grandes empresas que están extremadamente infravaloradas con el potencial de darnos grandes rendimientos si este auge del mercado continúa.
No hay necesidad de apostar en exploraciones de base, donde solo 1 de cada 5,000 a 1 de cada 10,000 de ellas llegan a la etapa de producción.
Creo que el mercado será fuerte para las acciones mineras – especialmente el oro y la plata – en los próximos años y se ganará mucho dinero.
No dejes que los malos acuerdos te saquen del mercado antes de tiempo.
La Carrera del Oro
Quizás recuerdes que en julio de 2015 dije que era hora de volver al sector del oro.
“…Las acciones de oro se están negociando hoy a niveles de precios fundamentalmente ridículos y nunca han sido más baratas en relación con el precio del oro en sí. Esta es una anomalía que simplemente no es sostenible.
Por eso creo que las acciones del oro esta semana pueden habernos preparado para una oportunidad increíble.”
Luego, en mayo de 2016, te mostré lo bien que ha rendido el sector desde entonces, y por qué esperaba que subiera más:
“…Aparte de la manipulación descarada (y eso es una posibilidad), simplemente no hay un escenario en el que vea que el oro caiga mucho más, pero sí muchos escenarios que sugieren que subirá.
Incluso si el oro mantiene su precio actual, habrá muchas acciones de oro que lo harán muy bien, especialmente los productores con bajos costos de sostenimiento totales.
Pero si el oro sube – lo cual creo que sucederá – se ganará mucho dinero en acciones de oro.
Y por eso estoy buscando añadir más.”
Justo después de escribir esa Carta, el oro cayó bruscamente.
Abordé esto en una Carta de seguimiento:
“…Hace un par de semanas, expliqué por qué creía que el repunte del mercado de valores podría terminar este año y por qué creía que el oro podría subir.
Pero la semana pasada, el repunte no terminó y el oro no subió.
En cambio, el mercado de valores subió, mientras que el oro fue aplastado de nuevo a los bajos $1200.
¿Entonces me equivoqué?
No lo creo. De hecho, creo que nos están preparando.”
Resulta que nos estaban preparando.
Durante las dos semanas siguientes a esa Carta, el oro se recuperó y superó los US$1300 por primera vez en dos años.
Mientras tanto, el S&P 500 registró su peor semana desde abril.
El aumento del oro y el mal rendimiento del mercado estadounidense durante las últimas dos semanas fueron el resultado directo de dos cosas:
1. La Fed no sube las tasas
2. Temores del Brexit
Por supuesto, no había forma de saber con certeza que la Fed no iba a subir las tasas, y todavía no sabemos cuál será el resultado del Brexit.
¿Entonces por qué creía tan firmemente que el oro iba a subir?
Una de las cosas más importantes que insto a los inversores a hacer es centrarse en lo que sabemos en lugar de en lo que no sabemos.
No había forma de saber que la Fed no subiría las tasas, y no había forma de saber que la votación del Brexit se pospondría tras el asesinato de la política Jo Cox el jueves.
¿Entonces qué sabemos?
El Tema Principal
Todo, desde el Brexit hasta la burbuja económica y financiera de China, pasando por la idea de que la Fed suba las tasas, todas estas molestias a corto plazo de la política y las maniobras financieras convergen en un tema general: la deuda.
Más importante aún, cómo se gestiona la deuda.
En los últimos años, he hablado de cómo la burbuja de la deuda – a falta de un reinicio financiero global – no tiene más remedio que crecer.
Y eso es precisamente lo que está sucediendo.
La deuda global sigue subiendo a nuevos máximos históricos.
Tampoco estamos hablando de una pequeña cantidad; el mundo está emitiendo billones y billones de nueva deuda cada año.
En China, la deuda total (la deuda corporativa, familiar y gubernamental total de China) creció a una proporción de más del 280% el año pasado.
En EE. UU., creció a un asombroso 331%.
En Japón, más del 400%.
Muchos países de Europa como Irlanda, Portugal, Bélgica, Países Bajos, Grecia, España y Dinamarca superan el 300%.
En otras palabras, la relación deuda total/PIB en las naciones que contribuyen a las cuatro principales monedas mundiales – el Dollar, el Yen, el Euro y el Yuan – todas tienen deudas que están explotando y que continúan, bueno, explotando.
Por eso, precisamente, los bancos centrales de todo el mundo no solo NO están subiendo las tasas, sino que algunos ya han implementado tasas negativas, incluidos Japón y la EU – hogar de dos de las cinco monedas de reserva mundiales.
Así que, mientras la mayoría de los bancos centrales hablan de tasas negativas, la Fed es el único que habla de subirlas.
Pero si la Fed sube las tasas demasiado pronto, EE. UU. ciertamente verá una disminución en las exportaciones, lo que luego dificulta la recaudación de los impuestos necesarios para pagar su creciente deuda.
Tasas de Interés Negativas
Así que no fue una sorpresa que la Fed anunciara que mantendría las tasas de interés en 0.25% esta semana.
La Fed y otros bancos centrales creen que si bajan las tasas, la gente gastará más o invertirá en activos más riesgosos porque el costo de almacenar efectivo se vuelve demasiado alto.
Y dado que los gobiernos de todo el mundo (incluido EE. UU.) son los mayores prestatarios de dinero, las tasas de interés bajas son excelentes.
Significa que estos gobiernos pueden seguir pidiendo dinero prestado y endeudarse más. La idea del gobierno es que, al gastar dinero prestado a bajo costo, pueden salir de la deuda a través del crecimiento económico y la recaudación de impuestos.
También significa que los bancos pueden pedir dinero prestado casi gratis – literalmente efectivo gratis – y luego obtener ganancias de ese dinero mediante préstamos u otras actividades como la inversión.
Por otro lado, si eres responsable con tu dinero y ahorras – digamos para la matrícula universitaria de tus hijos o tu jubilación – las tasas de interés bajas no son tan buenas.
Eso es porque cuando dejas tu dinero en el banco, podrías ganar una pequeña tasa de interés. Dado lo bajas que están las tasas hoy, es probable que sea un 0.1% de interés.
En EE. UU., la inflación ha promediado más del 2% desde el año 2000. Eso significa que, cuando se ajusta por inflación, las personas que mantienen su dinero en el banco en realidad están perdiendo dinero cada año.
El problema es que, por mucho que gasten nuestros gobiernos, simplemente no pueden solucionar el creciente problema de la deuda debido a la cantidad de dinero que se requiere solo para pagar esa deuda.
La Espada de Doble Filo
Cuanto más bajas son las tasas de interés, más nos endeudamos.
Cuanto más nos endeudamos, más control mantienen los bancos centrales, los principales tenedores de esta deuda.
Así que estamos realmente en una situación de perder-perder.
Si subimos las tasas de interés, las naciones de todo el mundo quedan paralizadas porque su capacidad para pagar esta deuda disminuye como resultado de la gran cantidad de deuda que acumularon a una tasa de interés baja.
La deuda global ha crecido en al menos $57 billones (2014\
*Hoy estamos muy por encima de esa cifra.
Pero al mismo tiempo, mantener las tasas de interés bajas solo conduce a más endeudamiento, y la única forma de pagar esa deuda es con más endeudamiento.
Al final, los bancos centrales ganan manteniendo el control directo de los gobiernos del mundo a través de políticas monetarias. Si un banco central dice salta, un país tiene que preguntar, “¿qué tan alto?”
Si nuestros gobiernos no hacen lo que se les ordena, el banco central simplemente sube las tasas y el país cae en problemas económicos.
Y Canadá no es una excepción, especialmente porque Trudeau nos está llevando ahora por el mismo camino.
Canadá y Trudeau
La semana pasada, hablé con un corredor de hipotecas sobre las tasas de interés.
Dijo que probablemente sea mejor fijar algo porque Canadá probablemente subirá las tasas, ya que a menudo seguimos los pasos de EE. UU., cuyo banco central ha sugerido que se subirán las tasas.
Pero luego le pregunté sobre la burbuja inmobiliaria que enfrentamos actualmente.
Pregunté: “Si se suben las tasas, ¿no se aplastaría nuestro mercado inmobiliario porque tantos nuevos compradores de viviendas han obtenido hipotecas masivas basadas en tasas bajas?”
Dijo que eso podría suceder, pero que los bancos son muy estrictos con sus prácticas de préstamo en Canadá.
Luego pregunté: “¿Qué pasa con el plan de Trudeau de gastar miles de millones y miles de millones de dólares prestados, basándose en la suposición de que las tasas de interés se mantendrán bajas?”
Empezó a rascarse la cabeza.
Mi punto es este:
Con el presupuesto de Trudeau y nuestra situación actual de vivienda, la probabilidad de que Canadá suba las tasas pronto es muy baja.
Especialmente cuando Trudeau nos dice que el déficit de $30 mil millones de este año no es un límite estricto.
Vía Toronto Sun:
“El Primer Ministro Justin Trudeau sugirió el jueves que un déficit presupuestario de $30 mil millones no era un límite estricto, ya que el enfoque del gobierno debería ser impulsar el crecimiento económico.
En una entrevista de gran alcance, Trudeau, de 44 años, dijo que no estaba obsesionado con un “número perfecto” para el déficit presupuestario y, en cambio, prometió encontrar el camino correcto hacia el crecimiento económico, diciendo que eso era más importante que un objetivo de déficit específico.”
Quizás esta sea otra razón por la que los inversores canadienses, incluidas las instituciones, se están volviendo más especulativos. El dinero es barato y probablemente seguirá siéndolo, y el costo de mantener el dinero es mayor que el de invertirlo en activos más riesgosos.
¿Entonces cuál es la solución?
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Experimentos Gubernamentales con Dinero Gratis
La única salida es aumentar los impuestos exponencialmente, lo que perjudica la economía, o el último y final recurso: el dinero helicóptero.
¿Qué es el dinero helicóptero?
El dinero helicóptero es exactamente lo que parece: dinero gratis del cielo.
Para simplificar las cosas, imagina una exención fiscal o un reembolso de impuestos entregado directamente a ti por el gobierno, que lo pidió prestado al banco central.
Por supuesto, solo es gratis temporalmente. El dinero sigue siendo adeudado por el gobierno al banco central.
Y la deuda del gobierno equivale a la deuda del contribuyente.
Es esencialmente obligarte a pedir dinero prestado al banco central.
No pienses ni por un segundo que esta es una idea descabellada.
De hecho, Janet Yellen no solo no subió las tasas esta semana, sino que en realidad aludió al hecho de que podríamos ver venir el dinero helicóptero:
“Es algo que uno podría considerar legítimamente.”
En Europa, los legisladores ya están instando al banco central a distribuir dinero gratis a los ciudadanos.
“En una carta abierta al presidente del BCE, Mario Draghi, 18 miembros de los grupos socialdemócrata, de izquierda y verde del Parlamento Europeo, dicen que el BCE debería considerar el dinero helicóptero, así como la compra de bonos del Banco Europeo de Inversiones “como posibles soluciones para mejorar el desarrollo económico a través del gasto directo en la economía real.”
No creas que Canadá está fuera de la cuestión. De hecho, se están llevando a cabo experimentos de renta básica, un experimento en el que el gobierno da dinero a la gente gratis, sin nada a cambio.
¿No me crees? Revisa el informe pre-presupuestario de Trudeau, está ahí.
En Japón, esto ya está sucediendo a través de las compras de acciones por parte del gobierno.
¿Entonces qué hay de malo con el dinero gratis (aparte del hecho de que no es realmente “gratis”)?
Cuanto más hay de algo, menos vale…
Protección contra la Moneda
Aunque no puedo decir con seguridad lo que hará la Fed o el gobierno, o qué políticas monetarias y fiscales desatarán, hay una cosa que puedo decir con la máxima certeza que no sucederá:
Ningún banco central o gobierno te dará oro.
De hecho, están haciendo todo lo contrario: lo están acaparando.
Ya sabemos que los bancos centrales han sido, y siguen siendo, compradores netos de oro desde 2010\
India incluso ha creado bonos de oro no solo para evitar que el oro salga del país, sino para tomar oro directamente de las manos privadas de los ciudadanos y llevarlo al registro público.
Y ahora, los magnates multimillonarios están haciendo lo mismo.
George Soros, el gestor de fondos de cobertura multimillonario, y uno de los hombres más ricos y poderosos del mundo, ya ha estado vendiendo y apostando a la baja en acciones, mientras diversifica en oro y acciones de empresas mineras de oro.
BlackRock, el gestor de activos más grande del mundo, dijo al mundo el mes pasado que:
“…Aunque los bancos centrales han sido los principales arquitectos de este estado de cosas surrealista, incluso si deciden revertir el rumbo, es probable que los costos reales de endeudamiento sigan siendo bajos en relación con la norma histórica.
Factores como la demografía y el tibio crecimiento económico están contribuyendo al nivel inusualmente bajo de las tasas de interés reales (es decir, después de la inflación).
En resumen, este es un problema grave para los inversores hambrientos de rendimiento. Irónicamente, un posible remedio es volver a examinar una clase de activo que no proporciona ingresos: el oro.
…Este es exactamente el tipo de entorno que históricamente ha sido más favorable para el oro.”
Los inversores de dinero inteligente – o más bien los inversores de GRAN dinero – se han estado diversificando en oro a un ritmo asombroso.
Y mientras continúan absorbiendo oro a precios deprimidos, la mayoría del mundo sigue cayendo en la ilusión de que no se está gestando una crisis financiera y económica global.
Lo que, al final, significa que muchos inversores sufrirán pérdidas una vez más.
Esta es precisamente la razón por la que mi tono ha cambiado durante el último año. Las acciones son agotadoras y el oro apenas está arrancando.
Cuando hablamos por primera vez de Tasas de Interés Negativas o NIRP hace unos años, muchos pensaron que no era real. Desde entonces, seis bancos centrales lo han implementado, solo para darse cuenta de que puede o no ser efectivo.
Hace poco más de dos años, no había un solo bono gubernamental con un rendimiento por debajo de cero.
Hoy, más de $10 billones de deuda gubernamental en todo el mundo se negocian ahora con un rendimiento por debajo de cero.
Pero el problema es aún mayor.
“Acechando en el mercado de bonos hay una razón de $1 billón para que la Federal Reserve vaya despacio con las subidas de tasas de interés.
Eso es lo que los tenedores de bonos podrían perder si los rendimientos del Tesoro suben inesperadamente en 1 punto porcentual, según una estimación de Goldman Sachs Group Inc.
Un golpe de esa magnitud superaría las pérdidas realizadas desde la crisis financiera en bonos hipotecarios sin respaldo gubernamental, escribieron los analistas de Goldman Sachs Marty Young y Charles Himmelberg en una nota publicada hoy.”
En pocas palabras, un pequeño aumento en las tasas podría causar una crisis financiera mucho más allá de la que desencadenó la crisis de 2008.
No es de extrañar por qué Bill Gross, el hombre que gestionó y cofundó el fondo de bonos más grande del mundo, PIMCO, tuiteó a principios de este mes:
No creo que esté mintiendo.
Quizás por eso los inversores extranjeros continúan deshaciéndose de los US Treasuries al ritmo más rápido desde 1978.
Vía Reuters:
“Los inversores extranjeros vendieron una cantidad récord de bonos y notas del U.S. Treasury en el mes de abril, según datos del U.S. Treasury Department del miércoles, ya que los inversores descontaron algunas subidas de tasas más por parte de la Federal Reserve este año.
Los extranjeros vendieron $74.6 mil millones en deuda del U.S. Treasury en el mes, después de compras de $23.6 mil millones en marzo.
La salida de abril fue la mayor desde que el U.S. Treasury Department comenzó a registrar transacciones de deuda del Treasury en enero de 1978.
Inversores privados offshore vendieron $59.1 mil millones en bonos del gobierno de U.S., mientras que las instituciones oficiales extranjeras, que incluyen bancos centrales, vendieron $12.3 mil millones.”
¿Podrían los inversores privados offshore que acaban de vender una gran cantidad de bonos de US saber algo que nosotros no?
Basado en lo que sabemos con certeza, creo que la carrera del oro continuará durante los próximos años. La diversificación real y una asignación a monedas y lingotes de oro siguen siendo la clave para capear la segunda crisis financiera global.
El GRAN dinero se está posicionando discretamente invirtiendo en lingotes y monedas de oro y plata, ETF’s y mineras.
Yo también.
