La televisión e internet están de repente vivas con palabras que no existían hace unos meses: recesión, depresión, crash – bueno, entiendes el punto.
La acumulación masiva de inversión pasiva a través de ETF no fue diferente del insaciable apetito financiero global por los valores respaldados por hipotecas antes de 2008. La configuración es esencialmente la misma. Demasiados inversores quieren la “misma cosa” – un producto financiero que incorpora la idea de que el “riesgo” puede eliminarse en su mayoría a través de la diversificación – esencialmente a través de la indexación. Este concepto fue erróneo en 2008, y está demostrando ser erróneo, una vez más, hoy.
La inversión pasiva significa que hay un enfoque en la liquidez y el trading en lugar de en la calidad y gestión de los activos. Esta forma de inversión también significa que los inversores, en efecto, “pasan por alto” invertir en una empresa a través de ofertas públicas o colocaciones privadas.
Los fondos invertidos fluyen a través del “mercado de acciones” pero nunca a través de la tesorería de la empresa.
La estructura de un ETF garantiza que las acciones mantenidas en una empresa componente individual del ETF son meramente una pequeña parte de un todo mayor. En consecuencia, existe una relación muy débil (si es que existe alguna) entre la empresa y los gestores del ETF. Y, lo que es más importante, ninguna relación entre el inversor que posee el ETF y las empresas que lo componen.
Ahora tenemos una situación en la que los inversores están “vendiendo” en un mercado repentinamente ilíquido y sufriendo pérdidas masivas.
¿Entonces, por qué es este un “Mercado Boy Scout”?
Todos podemos recordar el lema de los Boy Scout: “Siempre listos.”
Quizás algunas de las generaciones mayores recuerden la frase: “El éxito es donde la preparación se encuentra con la oportunidad.”
La condición actual del mercado de valores es una oportunidad generacional para aquellos que están preparados. ¿Y a quién me refiero exactamente?
Este tiempo se conocerá como el tiempo de los “Stock Pickers.”
El concepto de diversificación a través de la indexación ha sido un éxito de inversión “sin esfuerzo” durante la última década. Invertir no podría haberse vuelto más simple: invertir pasivamente, comprar en las caídas, nunca vender.
Esos días han terminado.
Lamentablemente, invertir ahora requiere un “cerebro” para discernir la diferencia entre oportunidad y peligro. Parte de la confusión en el mercado durante las últimas semanas ilustra claramente que muchos “gestores de activos” están fallando en dos aspectos; no están preparados y no pueden reconocer la oportunidad.
También es evidente que todavía hay algunos inversores “a la antigua” – “así es como lo hacemos” – Boy Scout que están aprovechando una oportunidad verdaderamente generacional. Estos son los “Stock Pickers.”
Las decisiones de inversión se toman cuando la certeza de la oportunidad supera la incertidumbre del riesgo. Si no eres un Stock Picker, ahora es un buen momento para encontrar uno – finalmente valen su peso en oro.
-John Top
