El Tiempo: Un Ladrón Que Todos Llegamos a Conocer
Es una relación muy extraña la que tenemos con el tiempo.
Cuando somos jóvenes, no podemos esperar a “crecer”. Esto contrasta fuertemente con cuando somos mayores, reflexionando sobre los movimientos equivocados que fácilmente podrían haberse corregido si tan solo tuviéramos la oportunidad de “hacerlo todo de nuevo”. El simple paso del tiempo garantiza que no podemos.
Podría decirse que el tiempo es un “activo” cuyo valor a menudo llegamos a conocer, justo cuando está a punto de agotarse.
Durante estos tiempos turbulentos en el mercado, cuando la volatilidad reina, medir el tiempo es prácticamente imposible. ¿Cómo establecemos un “punto de referencia temporal” desde el cual podamos orientarnos? El panorama de inversión se está reescribiendo casi a diario.
Los analistas técnicos tienen un fuerte sesgo en lo que respecta al tiempo. Por ejemplo, el reconocimiento temprano de patrones puede ser muy rentable.
A esto lo llamaríamos “oportuno”.
Sin embargo, si se forman patrones y las acciones reaccionan en consecuencia, y nosotros no, lo llamaríamos “fuera de tiempo”. Así que ahí está: necesitamos ser tempranos, o llegamos demasiado tarde.
¿Pero cómo nos guía esto ahora, cuando los mercados están girando como un canguro en un palo saltarín?
Convicción.
Tenemos o pronto “nos quedaremos sin tiempo” en nuestro vals a largo plazo con el “diablo de la deuda”. Es hora de elegir un bando.
La elección fácil, y con mucho la más aceptada, es encontrar consuelo en que un problema aplazado es un problema resuelto. Claro, esta estrategia ha definido la última década sin ninguna consecuencia aparente. La aceleración exponencial de la deuda se ha aceptado como un “hecho de la vida” económico moderno.
Todos los barcos, desde los más pequeños botes de remos hasta los superpetroleros más grandes, tienen una cosa en común: pueden fácilmente tomar un poco de agua sin hundirse. El hundimiento solo ocurre cuando el “agua” abruma al “barco”.
Hazte la pregunta difícil y respóndela honestamente: “¿Cuánta agua (deuda) hay en mi barco económico (hogar)?”
¿Estoy flotando o me estoy hundiendo?
¿Cuánto “tiempo” me queda?
El tiempo se convierte en un “ladrón” cuando empezamos a tomar decisiones financieras que ignoran la realidad.
Por ejemplo, el maratón de una década de nirvana financiero que resultó en la cuadruplicación del Dow ha generado un grado de complacencia financiera tan peligroso como insensato.
Las mentes financieras más brillantes son casi despreocupadas en su evaluación de las condiciones actuales del mercado. Algunos dicen: “Compra la caída”. Ha funcionado todas las veces en el pasado.”
Hmmm, ahí está esa palabra de nuevo: tiempo.
Puedo pensar en un inversor moderno que entiende el tiempo: John Paulson. ¿Lo recuerdan? Es el tipo que apostó a que el valor de las casas en US, que había subido de valor año tras año tras año, en realidad tenía una buena probabilidad de no valer nada… resultó que tenía razón. Se hizo una película al respecto llamada “The Big Short”, basada en un libro del escritor financiero y ex vendedor de bonos de Saloman Bros., Michael Lewis.
Otra excelente referencia (que me llevó la mayor parte de un año leer) sobre el colapso de los mercados de crédito se menciona a continuación. Es un informe exhaustivo que vale la pena leer si tienes “tiempo”.
La navaja de Occam dicta que la solución más simple es a menudo la correcta.
Pensemos en eso por un momento.
La demografía muestra claramente que los “Baby Boomers”, que se están jubilando en grandes cantidades, van a someter los planes de pensiones a límites inimaginables\
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Necesitamos redefinir el término “rendimiento razonable” si las carteras financieras contienen una asignación apreciable de bonos. (Por supuesto, estamos ignorando los “bonos basura” ya que no parecen opciones adecuadas para una cartera de jubilación.)
Algunos dicen que el rendimiento del mercado de valores es un “juego de manos” debido a la ingeniería financiera. La expansión apalancada con “dinero barato” impulsó las recompras de acciones, lo que resultó en PEs y valoraciones cada vez más altas. La compensación impulsada por el rendimiento de las acciones ha desplazado la compensación impulsada por el rendimiento corporativo que incluía una gestión prudente.
¿Es realmente tan simple?
Un mercado de valores descontrolado, impulsado por una FED complaciente e ignorado por los reguladores financieros, creó las condiciones para que los inversores fueran “con todo” esta vez….
¿Y ahora qué queda?
Todos hemos escuchado el adagio de los traders: “la escalera mecánica hacia arriba y el ascensor hacia abajo”.
Bueno, los últimos diez años del Dow ciertamente me parecen una escalera mecánica muy larga.
En las últimas semanas, parece que alguien ha pulsado el botón del ascensor, esperemos y veamos…
-John Top
