Estimados lectores
Después de cinco días consecutivos de ganancias negativas, el mercado finalmente se recuperó.
El euro cayó a su nivel semanal más bajo frente al dólar en más de dos años. Sin embargo, las acciones europeas subieron por sexta semana consecutiva, la racha ganadora más larga en más de dos años.
El crecimiento de China se desaceleró por sexto trimestre consecutivo, el ritmo más débil desde la crisis financiera global.
No es de extrañar que China ya haya recortado las tasas de interés dos veces en los últimos meses. A pesar de la desaceleración, los nuevos préstamos de China superaron las estimaciones en junio, lo que demuestra que las recientes caídas de tasas están mostrando un efecto positivo. Eso significa que no habrá más estímulos por el momento.
Las ciudades estadounidenses continúan declarándose en bancarrota. En las últimas tres semanas, tres ciudades de California – San Bernardino, Stockton y Mammoth Lakes – se declararon en bancarrota. En lo que va del año, se han producido 42 impagos municipales. Si bien es una cifra inferior a los 68 del mismo período del año pasado y los 83 de 2010, todavía significa que hay más por venir.
En diciembre de 2010, Meredith Whitney predijo infamemente una ola masiva de impagos que nunca ocurrió. ¿Pero fue solo su momento lo que estuvo mal? Stockton se ha convertido ahora en la ciudad más grande de EE. UU. en declararse en bancarrota bajo el Capítulo 9 (un equivalente municipal del Capítulo 11). Podrían seguir más. Mira este video.
¿Entonces por qué diablos están repuntando los mercados?
Por qué los mercados están repuntando
Parece que el mundo está contento con la promesa de más estímulos. Cuanto más dinero nos den, más gastaremos. Todo será mejor si tuviéramos más dinero. A pesar de billones de nuevos dólares, la economía no está mejor. Así que intentemos arreglar eso con más dinero.
Cuidado con el número 13
Generalmente, el mercado de valores responde positivamente a un entorno de bajas tasas de interés. Pero desde el año 2000 no ha hecho mucho, a pesar de una disminución gradual de las tasas de interés. ¿Significa eso que nuestro ciclo finalmente ha llegado a su punto máximo? ¿O muestra que estamos en un largo período de estancamiento lateral, similar al movimiento lateral de los años 60 y 70?
He comparado nuestra situación actual con la de los años 70 antes; en particular, el mercado bajista de 1973/74:
“Lo que está sucediendo ahora es una reminiscencia inquietante de lo que ocurrió hace casi 40 años: devaluación del dólar, aumento extremo de los precios del petróleo, Reino Unido en recesión, disminución del crecimiento del PIB real, aumento de la inflación e impresión de dinero (como resultado de convertir el dólar en una moneda fiduciaria completa respaldada por nada más que una promesa del gobierno). En el año anterior a la caída de 1973, las acciones estaban funcionando increíblemente bien, con el DJIA ganando un 15% en doce meses. ¿Cuánto subieron los mercados en los últimos 12 meses?
El S&P ha subido más del 21% en los últimos 8 meses y más del 12% en los últimos seis; el DJIA más del 19% y un 8% respectivamente. El promedio general de los dos mercados combinados en los últimos siete meses es del 15%
A medida que los mercados de valores alcanzaron su punto máximo en 1972, los bajistas entraron en acción y las acciones cayeron drásticamente durante ese tiempo. Si bien los mercados de valores finalmente se recuperaron, la recuperación fue un proceso lento. Estados Unidos no vio el mismo nivel en términos reales hasta agosto de 1993: más de veinte años después de que comenzara la caída de 1973-74. Si bien las acciones perdieron casi la mitad de su valor durante ese tiempo, muchas acciones de minería de oro cuadruplicaron su valor. El auge en el sector del oro y la plata fue dramático y cambió la vida de los inversores que se arriesgaron a participar cuando nadie más lo haría.”
La consolidación lateral de hace unas décadas comenzó en 1960 y duró hasta alrededor de 1982. Pero durante ese tiempo – unos 13 años después de que comenzara la consolidación lateral en 1960 – el mercado de valores se desplomó y el oro y las acciones de oro subieron drásticamente.
Desde el año 2000, hemos estado operando lateralmente (independientemente del mercado alcista cíclico que condujo a 2008) – muy similar al período entre 1960 y 1973. Como se mencionó anteriormente, los eventos que nos llevan a hoy son tan similares a 1973 que da miedo.
Ahora llevamos 12 años desde el comienzo de nuestra consolidación lateral que empezó en el año 2000.
Si estás tratando de cronometrar el mercado basándote en hechos históricos (incluidos los datos de negociación lateral de 1897 a 1925), nos estamos acercando al Año 13.
Solo algo para reflexionar…
Todas las señales apuntan al oro
El número de bancos que utilizan oro como garantía ha seguido aumentando este año. El lingote no solo es barato de entregar, con tasas de interés del oro bajas o negativas, sino que la diversidad de garantías se está volviendo mucho más importante. Los bancos ya están acumulando oro antes de que se implemente el nuevo acuerdo de Basilea III. Esta demanda seguirá ejerciendo presión al alza sobre los precios del oro.
Junio y agosto son generalmente meses débiles para el oro y las acciones relacionadas, lo que significa que existe una oportunidad de compra. Tómese el tiempo para hacer su debida diligencia y creo que será recompensado enormemente por sus esfuerzos.
(También puede leer mi entrevista con el Gold Report que hice hace unas semanas para ver cómo estoy eligiendo juniors en este mercado.)
Poseer grandes productores de oro o gigantes de flujo de oro es inteligente. Pero hay muchos productores junior que continúan cumpliendo o superando las expectativas de producción y están generando un fuerte flujo de caja positivo. Sígalos porque han sido muy castigados a pesar del crecimiento continuo. Estoy analizando algunas perspectivas y las compartiré con usted una vez que tenga la oportunidad de reunirme con su gerencia.
Hasta la próxima semana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
Divulgación: Estoy en largo en oro y plata a través de ETF’s y lingotes, así como en largo en compañías de oro y plata tanto grandes como junior, lo que significa que estoy sesgado hacia el sector. Es su dinero para invertir y no compartimos sus ganancias ni sus pérdidas, así que por favor asuma la responsabilidad de hacer su propia debida diligencia. Recuerde, el rendimiento pasado no es indicativo de rendimientos futuros. El hecho de que muchas de las compañías en nuestros informes anteriores de Equedia Reports hayan tenido un buen desempeño, no significa que todas lo tendrán.
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