Estimados Lectores,
Alto. Eso es exactamente lo que China acaba de hacer. Acaban de dejar claro que ya no están jugando al juego de la impresión permitiendo que EE. UU. dicte su política monetaria; no van a permitir que EE. UU. gane esta guerra de divisas.
Si le preocupa la inflación, invertir en acciones no debería quitarle el sueño. En Estados Unidos, el mercado de valores actúa como un amortiguador de la inflación para aquellos con ingresos disponibles; sin embargo, los ciudadanos chinos tienden a ahorrar y evitar el mercado de valores u otros activos de riesgo.
Como resultado, los chinos tienen tres veces más depósitos bancarios como porcentaje del PIB que en EE. UU. Eso significa que China está mucho más preocupada por la inflación que nosotros, ya que sus reservas de dinero se quedan paradas y pierden valor.
Sin embargo, si China no imprime pronto, tendrá las manos atadas mientras espera importar la inflación mundial provocada por la Fed, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón, el Banco de Inglaterra, el Banco de Corea, el Banco de la Reserva de Australia y muchos otros bancos centrales que actualmente intentan salir de la decadencia económica imprimiendo dinero.
A medida que los bancos centrales emiten dinero base para comprar dólares, las tasas de interés internas se ven obligadas a bajar mientras que la presión inflacionaria interna se ve obligada a subir. Cuando las tasas de interés son bajas, los especuladores pueden pujar fácilmente por posiciones largas en los mercados organizados de futuros de materias primas, lo que hace que los precios de las materias primas suban rápidamente. A su vez, esto causa problemas importantes en los países en desarrollo del mundo, donde el aumento de los precios de los alimentos es una cuestión de vida o muerte.
El Ataque
La imprenta de Estados Unidos exporta inflación a un ritmo mucho mayor que cualquier otro país. En 2010, los índices de precios al consumidor se dispararon más del 5% en los principales mercados emergentes como China, Brasil e Indonesia, mientras que el índice de precios al consumidor en EE. UU. mismo subió solo un 1.2%.
Mirando hacia atrás en la historia, lo mismo sucedió después del shock de Nixon de 1971, donde Japón experimentó una inflación más extrema que EE. UU. Pero media década después, la inflación en los índices de precios al productor y al consumidor de Estados Unidos fue superior al 13%.
¿Qué sucede ahora que EE. UU., la superpotencia mundial, ha lanzado un programa de compra de bonos sin precedentes e ilimitado llamado QE3?
Las Consecuencias
Dentro de unos años sentiremos los efectos dramáticos de las consecuencias causadas por las acciones de la Fed.
Es probable que se produzca un aumento desenfrenado de las presiones inflacionarias y se combatirá con un aumento rápido y masivo de las tasas de interés, tal como a principios de la década de 1980, cuando el presidente de la Fed, Paul Volcker, impuso tasas de interés extremadamente altas (la tasa de fondos federales alcanzó el 22% en julio de 1981), para vencer la estanflación (un período de alta inflación, crecimiento económico lento y alto desempleo).
Para evitar que sus monedas cayeran aún más, los bancos centrales extranjeros se vieron obligados a vender dólares y permitir que sus ofertas monetarias internas se contrajeran. La consecuencia fue un dólar extremadamente sobrevalorado.
Si bien la estanflación fue derrotada, la combinación de altas tasas de interés, un dólar sobrevalorado y grandes déficits fiscales provocó un fuerte aumento en el déficit comercial de EE. UU. Esto finalmente llevó a la recesión mundial de 1982-1983 ( ver America’s Gold Wiped Out.)
Sin Otra Opción
La única forma previsible de evitar el escenario anterior es un aumento repentino y masivo y sostenible de empleos.
Pero no hay forma de que eso suceda ( ver A Really Big Problem.)
¿Qué Hacer?
La respuesta fácil es invertir en oro, plata y acciones relacionadas (y otros activos tangibles como arte, coleccionables y bienes raíces).
(Para los canadienses, este no será el caso a corto plazo, ya que los precios de la vivienda en Canadá aún no se han desplomado y se mantienen en niveles con poco potencial alcista. Sin embargo, finalmente estamos viendo disminuciones tanto en los precios como en la demanda. Eventualmente, el sector inmobiliario en general en Canadá tendrá sentido como cobertura contra la inflación, pero aún no y no por un tiempo.)
No soy un fanático del oro. Simplemente invierto en mercados alcistas y fundamentos sólidos; el oro tiene ambos (la plata también).
Cuándo Vender Oro
Cuando la Fed finalmente decida que necesita frenar la inflación descontrolada, como lo hizo en los años 80, es entonces cuando vende su oro y sus acciones de oro. Por supuesto, eventualmente los volverá a comprar a precios mucho más baratos.
(Aquellos que dicen: “Nunca vendas tu oro”, nunca ganarán dinero invirtiendo en él. Soy un inversor y eso significa que invierto para ganar dinero. No ganas dinero si no vendes.)
Pero no se preocupe; todavía nos queda un largo, largo camino por recorrer antes de que eso suceda. Todavía no estamos ni cerca de una inflación explosiva y pasará algún tiempo antes de que la experimentemos ( ver It’s Time to Get Stinky.) Los precios de la vivienda en EE. UU. siguen siendo moderados y las condiciones económicas en todo el mundo siguen siendo débiles.
Sin embargo, una vez que el crecimiento global comience a acelerarse y la utilización de la capacidad aumente, los cuellos de botella económicos harán que el precio de los insumos, como la energía, suba:
Entonces habrá otro punto de inflexión cuando los países se den cuenta de que, al permitir que sus monedas se aprecien, la reducción de los precios de importación estimulará la productividad y el crecimiento interno. Esto sucederá cuando sea evidente que los ahorros resultantes de los precios de los insumos más bajos superan las pérdidas de exportación asociadas con una moneda más fuerte. Aunque el momento de este evento es difícil de pronosticar, su ocurrencia probablemente causará el colapso de Bretton Woods II (nuestro sistema monetario actual). – Scott Minerd de Guggenheim Partners
Para entonces, los precios del oro serán tan altos que no importará; aquellos que invirtieron en las acciones correctas de oro y plata habrán ganado muchísimo dinero en el proceso.
¿Cuándo se Detendrá el Oro?
La verdadera respuesta es nunca. Siempre subirá, como todo lo demás ( bueno, excepto la moneda.) Sin embargo, habrá largos períodos en los que no hará nada. Ahora no es uno de ellos.
A principios de 1970, el oro se cotizaba a $35 (bajo Bretton Woods). Tan pronto como Estados Unidos terminó unilateralmente la convertibilidad del dólar estadounidense a oro, el oro nunca miró hacia atrás. Para 1980, el oro se había disparado a más de $800 y nunca bajó de $250; eso es un aumento del 2185% y 615% respectivamente. Si bien el oro sufrió una caída después de esos años, su precio flotó en un nivel base mucho más alto que nunca.
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| Fuente: Usagold |
Incluso bajo Bretton Woods, los países lucharon por la estabilidad monetaria y vincularon su moneda al dólar, muy parecido a como lo hacen hoy. Como mencioné antes, cuando EE. UU. imprime, también lo hace el mundo. Cuanto más dinero se imprime, más alto subirá el precio del oro. No es ciencia espacial.
Muchas cosas tienen que suceder antes de que el actual aumento del oro se detenga y se estanque. Necesitaremos una fuerte recuperación en las economías del mundo, necesitaremos un dólar más fuerte y necesitaremos tasas de interés mucho más altas. Además, todo esto debe unirse al unísono para frenar seriamente el precio del oro. No veo que eso suceda pronto.
Eso significa que el oro subirá mucho más.
Como había señalado Scott Minerd de Guggenheim Partners:
“La relación de cobertura de oro de EE. UU., que mide la cantidad de oro depositado en la Reserva Federal frente a la oferta monetaria total, se encuentra actualmente en un mínimo histórico del 17%. Esta relación tiende a moverse drásticamente y cae durante períodos de desinflación o estabilidad relativa de precios. El promedio histórico de la relación de cobertura de oro es aproximadamente del 40%, lo que significa que el precio actual del oro tendría que duplicarse con creces para alcanzar el promedio. La relación de cobertura de oro ha superado el 100% dos veces durante el siglo XX. Si esto sucediera hoy, el valor de una onza de oro superaría los $12,000.”
¿Veremos el oro a $12,000? Quizás. No pronto, pero una fuerte posibilidad en nuestra vida. Pero no necesitaríamos eso para hacer nuestra fortuna en oro.
De hecho, simplemente necesitamos que el oro suba unos pocos cientos de dólares antes de que ciertas acciones de oro despeguen.
Las acciones de oro han superado recientemente al oro por primera vez en años ( ver A Really Big Problem.) Cuando el oro decida hacer su movimiento, creo que veremos las acciones de oro una vez más tomar el centro del escenario de una manera importante.
Por supuesto, no invertiría en cualquier acción de oro. Hay miles de ellas, muchas de ellas basura, y todas compiten por su dinero. Entonces, ¿cuáles lo merecen?
Reduciendo el Campo de Juego
Durante el año pasado, 3 de las 4 acciones que cubrí han subido significativamente desde mi informe inicial.
1. Productores que están aumentando la producción y disminuyendo los costos, mientras que se quedan atrás en precio en comparación con sus pares ( Timmins Gold, un 23% más)
2. Exploradores de alta ley junto a minas en producción, o cerca de la producción, que son objetivos de adquisición ( MAG Silver y Balmoral Resources, con un aumento del 43% y 70% respectivamente)
3. Productores a corto plazo con sólidos Estudios Económicos Preliminares y potencial de crecimiento ilimitado, objetivos de adquisición.
En lo que va de año, he cubierto empresas de las categorías 1 y 2. Eso significa que ahora estoy buscando una empresa de la categoría 3.
Acabo de regresar de una visita al sitio la semana pasada para buscar precisamente eso. Y creo que lo he encontrado.
Esta empresa tiene:
- Fuerte estructura de capital (sin warrants, nunca) con un bajo flotante.
- Excelente infraestructura; junto a una carretera principal, energía y mano de obra local experimentada.
- Costos mínimos de puesta en marcha de la producción.
- El PEA inicial destaca un período de recuperación de poco más de un año (1.2 años) con los precios actuales del oro y 1.7 años con el oro a $1500.
- Un nuevo descubrimiento de veta de oro y plata de alta ley que está atrayendo la atención de las grandes empresas de la zona.
Por supuesto, ninguno de los criterios anteriores tendría sentido si su equipo directivo no fuera de primera categoría. Cualquier empresa en la que invierta debe ser gestionada meticulosamente, con un equipo probado para generar dinero para los accionistas.
Hace solo unos años, este mismo equipo logró recaudar más de $250 millones para su última empresa. También convirtieron su acción anterior de $1 a más de $10 en menos de dos años. Ahora están en un nuevo proyecto de producción a corto plazo.
Si todo sale bien, prepárese para uno de mis últimos informes de empresa de este año; no cubro más de 6 empresas al año.
Asegúrese de revisar sus correos electrónicos el próximo domingo.
Hasta la próxima semana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
Divulgación: Estoy largo en oro y plata a través de ETF y lingotes, así como largo en empresas de oro y plata tanto grandes como junior. Tenemos un sesgo hacia MAG Silver porque son anunciantes y poseemos acciones. Tenemos un sesgo hacia Balmoral porque son anunciantes y poseemos acciones. Tenemos un sesgo hacia Timmins Gold porque son anunciantes y poseemos acciones y opciones. Puede hacer los cálculos. Nuestra reputación se basa en las empresas que presentamos. Por eso invertimos en cada empresa que presentamos en nuestros Informes Equedia, incluyendo MAG Silver, Timmins Gold y Balmoral Resources. Es su dinero para invertir y no compartimos sus ganancias ni sus pérdidas, así que por favor asuma la responsabilidad de hacer su propia diligencia debida. Recuerde, el rendimiento pasado no es indicativo del rendimiento futuro. El hecho de que muchas de las empresas en nuestros Informes Equedia anteriores hayan tenido un buen desempeño no significa que todas lo tendrán.
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