Durante siglos, una clase de activo ha estado por encima de todas.
Coronó emperadores, pagó ejércitos y reescribió el ascenso y la caída de civilizaciones.
Ha sido el hilo que une la historia humana. Cuando los imperios se expandieron, financió sus ambiciones. Cuando las monarquías se desmoronaron, ofreció a sus gobernantes exiliados la oportunidad de reconstruir. Las guerras no solo se libraron por fronteras, sino por el derecho a reclamar este activo.
E incluso ahora, en la era digital, cuando economías enteras tiemblan bajo el peso de la deuda, es lo único que ha resurgido como la última salvaguarda contra el colapso.
Estoy hablando del oro.
A pesar de que Bitcoin y otros activos de papel han acaparado la atención, el oro sigue siendo el refugio seguro definitivo.
Si realmente buscas proteger tu patrimonio, no hay mejor activo que el oro.
De hecho, no hay competencia.
A diferencia de las monedas, el oro tiene un historial del 100% que se remonta a miles de años.
En una era dominada por datos, algoritmos y dinero invisible, el oro continúa siendo la columna vertebral global de la estabilidad. Los bancos centrales lo atesoran, los inversores inteligentes lo persiguen y naciones enteras apuestan su supervivencia en él. Una y otra vez, cuando la confianza en el papel se desvanece, el mundo vuelve a algo atemporal, algo tangible: el oro.
Y eso incluye al país más poderoso del mundo: los Estados Unidos de América.
Un cambio dorado
La mayoría de los días en Washington, las grandes noticias llegan con una caravana y un podio, o en el caso de Trump, con aviones de combate F-22, F-35 y bombarderos furtivos B-2.
Pero detrás de la confianza pulida, el déficit de EE. UU. continúa su implacable ascenso. El manual del gobierno parece predecible: asumir más deuda, aumentar más impuestos y esperar que el sistema se mantenga.
Sin embargo, una pregunta persiste: ¿hay una salida a esta espiral?
Quizás la haya, al menos, hay una manera de retrasar lo inevitable…
Los think tanks han servido durante mucho tiempo como los pronosticadores profesionales de la fatalidad del mundo.
En tranquilas salas de juntas y documentos de estrategia, imaginan lo impensable: pandemias globales, colapsos monetarios, guerras cibernéticas, shocks energéticos. Su trabajo no es predecir el futuro, sino prepararse para él.
Tomemos la simulación Evento 201 en octubre de 2019, organizada por el Johns Hopkins Center for Health Security con el World Economic Forum y la Gates Foundation. Fue un ejercicio de mesa que modeló el impacto global de un brote de coronavirus. Meses después, el COVID-19 se extendió por todo el mundo, haciendo realidad esa hipótesis.
Esta no fue la primera vez que la previsión pareció profética (o planificada).
A finales de la década de 1990, RAND Corporation y otros publicaban escenarios sobre la guerra cibernética, años antes de que los ciberataques patrocinados por estados se convirtieran en noticia. El Atlantic Council advirtió sobre las posibles invasiones de Rusia en Europa del Este mucho antes de que Crimea y Ucrania confirmaran esos temores. Después de la crisis financiera de 2008, think tanks desde Brookings hasta Peterson Institute realizaron interminables simulaciones de guerra sobre impagos de deuda soberana, escenarios que más tarde resonaron en el casi colapso de Grecia.
Incluso los ejercicios de preparación para pandemias antes del COVID no fueron únicos. Hubo Clade X en 2018, también dirigido por Johns Hopkins, simulando un patógeno respiratorio de rápida propagación. El ejercicio Dark Winter del gobierno de EE. UU. en 2001 ya había modelado cómo un ataque de viruela podría abrumar los sistemas.
Una y otra vez, estas instituciones esbozan futuros que suenan extremos, hasta que de repente dejan de serlo. Para ellos, no es paranoia; es preparación. Y la historia demuestra que cuando realizan sus simulaciones, el mundo debería prestar atención.
Especialmente cuando habla la institución más grande del mundo.
La nota de investigación
A principios de este mes, la Federal Reserve publicó discretamente una nota de investigación que los gobiernos, enfrentando deudas abultadas, están estudiando si financiarse revalorizando sus reservas oficiales utilizando oro.
A través de la Federal Reserve:
“Con la deuda pública en niveles altos, algunos gobiernos han comenzado a explorar la financiación de gastos adicionales sin aumentar los impuestos y sin incrementar la deuda pública pendiente. Una posibilidad es utilizar los ingresos de las ganancias de valoración de las reservas de oro, como se ha planteado recientemente en EE. UU. y Bélgica. Para EE. UU., esto implicaría revalorizar las 261.5 millones de onzas troy de oro en reservas del gobierno —las mayores reservas de oro a nivel mundial— de un precio estatutario de $42.22 por onza troy a los precios actuales del mercado, que rondan los $3300 por onza troy.”
El informe revisa cómo países como Alemania, Italia, Líbano, Sudáfrica e incluso las pequeñas Curazao y Saint Martin han recurrido a sus “ganancias por revalorización” de reservas —los beneficios contables del aumento del valor del oro y las divisas— para ganar tiempo cuando aumentan las presiones fiscales. A veces, los ingresos se utilizaron para cubrir pérdidas de bancos centrales, como la maniobra de Italia de 13 mil millones de euros en 2002 o las transacciones creativas de oro de Curazao después de 2021. Otras veces, los propios gobiernos aprovecharon la ganancia inesperada para reducir la deuda, como hizo Líbano en 2002, canalizando ganancias por revalorización por un asombroso 11% del PIB.
El análisis de la Fed deja una cosa clara: las revalorizaciones de reservas son una inyección rápida de liquidez, no una cura. Pueden tapar agujeros a corto plazo, evitar la vergüenza o aliviar la presión política, pero no resuelven la realidad estructural de los déficits crónicos.
Pero, por supuesto, la Fed te dirá eso. Te dirá que en realidad no es gran cosa; que no resolverá los problemas actuales (lo cual es cierto).
Especialmente si beneficia a la Fed.
Para entender por qué la Fed querría hacer esto, hay que entender qué pasaría realmente si EE. UU. revalorizara su oro.
La magia de la contabilidad
Mientras la Fed descarta discretamente la nota de investigación, la verdadera historia —la que casi nadie ve— reside en una oscura reliquia de la era de la Depresión llamada Gold Certificate Account.
Creada en 1934, obliga a que el oro de Estados Unidos se valore en solo $42 la onza, una fracción del precio actual del mercado. Escondido en esa peculiaridad contable hay un reservorio de riqueza sin explotar.
EE. UU. afirma poseer 261.5 millones de onzas de oro. En papel, esa reserva vale solo $11 mil millones. Al precio actual de más de $3,300, vale casi $900 mil millones, casi el 3% del PIB de EE. UU.
En otras palabras, EE. UU. puede revalorizar este oro utilizándolo como garantía.
La Gold Certificate Account
No encontrarás un botón rojo etiquetado como “Revalorizar Oro” en el escritorio de nadie.
Lo que sí encontrarás es un par de libros mayores interconectados.
Según el Manual de Contabilidad Financiera de la Fed:
“El Secretario del Tesoro está autorizado a emitir certificados de oro a los Bancos de la Reserva para monetizar el oro en poder del Departamento del Tesoro de EE. UU.” En cualquier momento, el Tesoro puede “readquirir los certificados de oro desmonetizando el oro.”
Históricamente, casi todo el oro del gobierno se ha monetizado de esta manera, razón por la cual la Gold Certificate Account de la Fed se sitúa en aproximadamente $11 mil millones —el valor estatutario, no el valor de mercado.
¿Cómo se vería una revalorización en la práctica?
La nota de la Fed presenta una ruta estilizada del balance, extraída de la experiencia de otros países: el Tesoro retira el certificado antiguo, establece un nuevo precio oficial, transfiere oro a la Fed al precio más alto, recibe un crédito mucho mayor de la Fed y luego vuelve a emitir un certificado al nuevo nivel. No se mueven lingotes de oro, solo los balances.
La Fed lo llama un evento único que “equivaldría a aproximadamente el 3 por ciento del PIB de EE. UU.” a los precios actuales del mercado.
Pero aquí está el truco que nadie ve.
El Tesoro posee el oro de Estados Unidos —los 261.5 millones de onzas— pero la Federal Reserve tiene un reclamo sobre él a través de la Gold Certificate Account.
Por ley, la Fed no puede tomar posesión de lingotes, por lo que posee certificados valorados en solo $42.22 la onza.
Entonces, ¿qué sucede si Washington decide revalorizar el oro y acreditar la diferencia a la Fed?
De repente, el balance de la Fed se engrosa, la cuenta del Tesoro se llena de efectivo (que se gastará rápidamente) y el gobierno elude otro circo del techo de la deuda (por ahora).
Y de repente, la Fed acaba de tomar el control de toda la reserva de oro de los Estados Unidos.
Ahora, sé lo que estás pensando: “Pero la Federal Reserve ya posee esos reclamos.”
Y tendrías razón, pero…
La Fed lo posee todo
Aquí está el quid de la cuestión: la Fed solo posee reclamos fijados en $42.22 la onza.
Dado que la Fed no puede poseer el oro directamente, Estados Unidos podría teóricamente pagar esos reclamos en efectivo.
En otras palabras, Estados Unidos podría recomprar casi $900 mil millones de oro por solo $11 mil millones, dejando a la Fed sin reclamos sobre el oro.
Pero, por supuesto, la Fed no permitirá que eso suceda, ni la revalorización tendría sentido para Estados Unidos sin la capacidad de monetizar ese oro.
Así, después de que Estados Unidos “recompra” el oro por $11 mil millones, lo vende inmediatamente a la Fed al precio de mercado de $900 mil millones.
Estados Unidos obtiene $900 mil millones en dólares de la Fed, sin pedir prestado, sin tasas de interés ni imprimir dinero nuevo. La Fed obtiene $900 mil millones en oro por, bueno, nada.
Eso es lo que significa la revalorización en pocas palabras.
Y aquí es donde la historia se vuelve más oscura.
El oro no es único. Es solo el ejemplo más obvio. El principio es el mismo en todas partes: la Fed no necesita poseer la cosa, necesita poseer el número que define la cosa. Así es como, cuando la crisis lo exige, la Fed ya compra bonos del Tesoro, bonos hipotecarios e incluso deuda corporativa.
Es precisamente por eso que en 2016 les dijimos a los lectores que las acciones seguirían subiendo porque el jugador con los bolsillos más profundos estaba comprando. Y ese, de curso, es la Fed.
Así que, conecta los puntos.
Si la Fed puede revalorizar el oro y convertir $11 mil millones en casi $900 mil millones de la noche a la mañana, ¿qué le impide extender esa lógica? Una caída del mercado, un colapso fiscal, una guerra, y de repente la Fed no es solo el comprador de última instancia. Es el propietario de última instancia. Acciones. Tierra. Activos digitales. Lo que sea que necesite para estabilizar “el sistema”.
Ese es el verdadero mecanismo de poder. Propiedad por número. La Fed no necesita confiscar lingotes de oro o certificados de acciones. Simplemente cambia la contabilidad, y el mundo se alinea.
Lo que nos deja en un sistema donde el “valor” es lo que la Fed dice que es. La conclusión no es que la Fed posea oro; la conclusión es que la Fed lo posee todo.
Entonces, ¿qué queda que no pueda ser conjurado, revalorizado o encubierto? ¿Qué no puede ser “apagado” con una pulsación de tecla?
La respuesta es la misma que los propios bancos centrales han estado atesorando discretamente durante años: el oro.
Porque el oro no necesita el permiso de la Fed para existir. No es la responsabilidad de otra persona. No es una entrada en un libro mayor que pueda redefinirse de la noche a la mañana. Es el único activo que está fuera del alcance de la Fed —a menos, claro, que lo revaloricen para “rescatar el sistema”.
Y cuando lo hacen, esa revalorización demuestra el punto: el oro es la máxima protección, porque es el denominador que no pueden imprimir.
La Fed puede poseer todo lo que vive en papel. Pero lo único que sobrevive al papel es el oro.
El ECB señaló el año pasado que, a precios de mercado, el oro ha superado al euro como el segundo activo de reserva más grande del mundo, solo superado por el US dollar – o debería decir, el Fed dollar.
En otras palabras, si el oro es revalorizado por los Estados Unidos, la Fed no solo tendrá el control total del activo de reserva mundial, sino que también tendrá el control del segundo activo de reserva más grande del mundo.
Permítanme repetir esto: la Fed lo posee TODO.
Pero aquí está el mayor giro…
Conclusión
Se asume que cuando los precios del oro suben, el dólar se debilita. Si bien eso es algo cierto, todos han pasado por alto una cosa muy importante.
Si Estados Unidos revaloriza el oro hoy, obtiene acceso a casi $900 mil millones – sin ninguna impresión, préstamo o aumento de impuestos.
Lo mismo puede decirse de otros países y bancos centrales.
Ahora, ¿qué pasa si el oro se aprecia a $8000 por onza?
Esa revalorización se convierte en $2 billones – y todo lo que se necesita es un golpe de pluma.
En otras palabras, cuanto mayor sea el precio del oro, más probable será que el Congreso revalorice los certificados de oro.
Dada la enorme y rápidamente creciente carga de deuda de los Estados Unidos, en realidad es en el mejor interés de Estados Unidos tener precios del oro más altos.
No te sorprendas si ves a Trump u otros políticos promocionar el oro a diestro y siniestro – especialmente si se avecina una revalorización.
Busca la verdad y prepárate,
Carlisle Kane
