Estimados lectores:
Estuve viendo el debate presidencial estadounidense esta semana y no cabe duda de que Romney ganó esta ronda. De todos modos, era obvio que el tema principal de debate era el desempleo.
Casualmente, una hora antes de la apertura del mercado, y el mismo día del debate, se publicó el Employment Situation Summary (Resumen de la Situación del Empleo).
La encuesta a empresas de la oficina mostró un mediocre aumento de 114,000 en el empleo no agrícola; sin embargo, la tasa de desempleo de alguna manera cayó del 8.1% al 7.8 por ciento, basándose en la encuesta de hogares que concluyó que 873,000 personas encontraron trabajo. Esto no solo iguala la tasa de cuando Obama asumió el cargo, sino que superó con creces las expectativas. También marca la primera vez desde enero de 2009 que la tasa se sitúa por debajo del 8 por ciento.
Si las cifras son correctas, esto sería una gran noticia para la economía estadounidense... y una gran noticia para los partidarios de Obama.
¿Pero son reales las cifras?
Además, ¿de dónde salieron?
Cómo se obtienen las cifras de empleo
El Employment Situation Summary proviene en realidad de dos encuestas muy diferentes.
Una es una encuesta que pregunta a 60,000 hogares sobre su situación laboral. Se llama Current Population Survey (CPS) o «Encuesta de Hogares». Utilizando esas cifras, la oficina concluyó que 873,000 personas adicionales habían encontrado trabajo en septiembre. Esta es la cifra que se utilizó para reducir la tasa de desempleo del 8.1 por ciento al 7.8 por ciento.
La fuerza laboral estadounidense supera con creces los 150 millones. ¿Cómo tiene sentido una encuesta de 60,000 hogares?
La otra encuesta se llama Current Employment Statistics survey (CES) o «Encuesta de Nóminas», y se basa en una muestra de 160,000 empresas y agencias gubernamentales (en lugar de hogares) que representan a 400,000 empleadores individuales. Esta encuesta mide únicamente el empleo no agrícola y de puestos no directivos; por lo tanto, técnicamente no calcula una tasa de desempleo. De ahí es de donde proceden los 114,000 puestos de trabajo adicionales.
Una encuesta dice 114,000, mientras que la otra dice 873,000.
Imagínese.
No solo las cifras de empleo resultaron casualmente positivas, sino que la oficina revisó las cifras de julio y agosto, afirmando que se habían creado más empleos de los que se habían estimado inicialmente. Incluso las personas que solo tenían educación secundaria estaban encontrando trabajo, y el número de personas sin empleo durante seis meses o más se situó en su nivel más bajo en tres años.
Entonces, si toda esta gente vuelve a trabajar, todo está volviendo a la normalidad, ¿verdad? Tal vez toda esta impresión de dinero realmente esté ayudando a la gente a volver al trabajo. ¿O no?
Otro récord histórico
A última hora, tras el cierre del mercado el día del debate, el Departamento de Agricultura publicó un informe sorprendente.
El uso de cupones de alimentos, tanto por personas como por hogares, ha alcanzado un nuevo récord histórico. Un récord de 46.68 millones de estadounidenses recibieron cupones de alimentos en julio. Atribuyeron este dramático aumento a desastres meteorológicos locales en Ohio, Maryland y Virginia Occidental; sin embargo, este número ha estado subiendo sin parar mes tras mes.
El coste del programa de cupones de alimentos se ha más que duplicado en los últimos cuatro años hasta alcanzar la cifra récord de $75.7 mil millones en los 12 meses que finalizaron el 30 de septiembre de 2011; es el mayor gasto anual del departamento.
Tanto si cree en las cifras de empleo como si no, en realidad no importa. Lo que importa es hacia dónde se dirige el mercado bursátil.
Por suerte, creo que Obama hará todo lo que esté en sus manos para mantener los mercados en marcha hasta que sea reelegido. Y si lo hace, podríamos tener más margen para subir ( como dije la semana pasada, a Wall Street le va mejor cuando tenemos un presidente demócrata con el contrapeso de un Congreso liderado por el Partido Republicano).
Aunque tanto Romney como Obama debatieron con esmero sobre cómo solucionarán el problema del desempleo, ninguno de los dos abordó directamente el déficit ni la creciente deuda.
¿Por qué? Porque ninguno de los candidatos tiene una respuesta. Esperen, sí la tienen: imprimir.
Si cree que Estados Unidos va a dejar de imprimir dinero en el corto plazo, está totalmente equivocado. No importa a quién coloquen en el trono, imprimir es el único método de supervivencia que queda.
No digo que sea lo correcto, pero quienes afirman que hay alternativas se equivocan, a menos que consideren alternativas el colapso económico absoluto o una reestructuración total del sistema monetario (es decir, un dólar respaldado por oro).
Carrera hacia la devaluación
Durante los últimos 30 años, las dos superpotencias del mundo (China y EE. UU.) han devaluado incesantemente sus monedas. Lo he explicado en numerosas ocasiones en cartas anteriores. Como consecuencia, el resto del mundo se ha sumado para evitar el desastre en su propio territorio. Ya no es una vía de doble sentido. La devaluación es ahora un fenómeno globalizado.
La palabra globalización se ha transformado ahora en una batalla de devaluación de divisas y exportación de inflación. Yo la llamo guerra de divisas. Los políticos la llaman globalización.
¿Pero qué sucede cuando el mundo ha impreso tanta deuda que los países ya no pueden exportar inflación a sus competidores? El resultado final de este camino es simple: inflación incontrolable.
Esto no ocurrirá de la noche a la mañana. Y como he dicho muchas veces antes, la inflación no debería quitarle el sueño cuando invierte en acciones, ya que los beneficios e ingresos de una empresa generalmente crecerán para reflejarla. Basta con mirar los últimos años: estamos de vuelta en los máximos anteriores a la crisis de 2008. El S&P ha vuelto a 1461; a solo 39 puntos de mi pronóstico de 1500 a principios de este año.
(Es curioso cómo quienes se burlaron de mí por pronosticar tal cifra, ahora me dicen que sabían que esto sucedería. Mirar hacia atrás con el diario del lunes siempre es fácil).
Dentro de unos años, cuando un menú combinado en McDonald’s cueste más de $10 dólares, entenderá por qué está ahí.
Materia de reflexión
El dólar cayó una vez más, a pesar de las sólidas cifras de empleo.
El arma estadounidense del QE está funcionando.
Rusia, el único mercado emergente importante que subió los tipos de interés este año, se ve de nuevo perjudicada por la inflación a raíz de la máquina de imprimir estadounidense. La inflación aumentó a su ritmo más rápido en 10 meses, disparándose más allá del rango objetivo. El primer vicepresidente del banco central, Alexei Ulyukayev, dijo la semana pasada que los riesgos de inflación siguen siendo mayores que la amenaza de una desaceleración económica.
Brasil, que no dudó en denunciar las tácticas monetarias de los estadounidenses, también se está viendo fuertemente castigado por la máquina de imprimir estadounidense. La inflación anual de Brasil se aceleró en septiembre por tercer mes consecutivo. Para un país que ya ha experimentado hiperinflación en el pasado, esto representa una gran preocupación para la economía brasileña.
En cuanto a los canadienses, las presiones inflacionarias siguen siendo débiles según los datos. Pero no se deje engañar. El hecho de que los precios de la gasolina hayan bajado ligeramente no significa que estemos mejor. Sabemos que todo está excesivamente caro. ¿Quiere pruebas? Pago más de CDN$1.50/litro por la gasolina, lo que equivale a unos $5.70/galón. La media estadounidense es de US$3.80. Así que, si los estadounidenses se quejan de los altos precios de la gasolina, imagínese cómo se sienten los canadienses, especialmente considerando que Canadá es uno de los mayores productores de petróleo del mundo.
Si las presiones inflacionarias son débiles ahora, no me gustaría ver lo que sucederá si aparecen. Los precios de la vivienda en Canadá ya son excesivamente altos y, si los tipos de interés de referencia suben como consecuencia de las presiones inflacionarias, veremos cómo los precios de las viviendas caen aún más.
¿Qué pasa con el oro?
¿Qué pasa con él? Es un elemento imprescindible en mi cartera. Eso no cambiará. Los precios del oro no han crecido últimamente, pero los fundamentos de su demanda sí lo han hecho.
(Para su información, la negociación de materias primas en las bolsas NYSE Liffe de Londres y París se suspendió en dos ocasiones distintas este viernes debido a un «problema técnico»; es la segunda vez esta semana).
El mes pasado, los inversores compraron 85.4 toneladas métricas: es la mayor cantidad de metal mantenida a través de ETF respaldados por oro desde julio de 2011. La Commodity Futures Trading Commission de EE. UU. muestra que las apuestas de los fondos de cobertura (hedge funds) por un repunte del oro son las más altas en siete meses.
Tenga en cuenta que octubre suele ser un mes a la baja para el oro. Si cae, a mis ojos es una oportunidad de compra. Espero que el oro suba muy pronto. Puede que lo desencadene el anuncio de la acumulación masiva de China. Puede que lo desencadenen las presiones inflacionarias. De cualquier manera, la chispa llegará.
Seguimiento de la cartera
Las empresas de nuestra cartera siguen cosechando éxitos.
Balmoral Resources (TSX.V: BAR) (OTCQX: BALMF)
Tan solo en la última semana, Balmoral Resources (TSX.V: BAR) (OTCQX: BALMF) cerró una financiación de $8 millones, reanudó las perforaciones en su propiedad insignia Martiniere y anunció que sigue intersectando altas leyes prácticamente en todos los lugares donde perfora.
Uno de los sondeos recientes del anuncio de la semana pasada interceptó 195.50 g/t de oro en 0.97 metros, en el techo colgante (hanging wall) por encima de la Bug Lake Zone a menos de 30 metros de profundidad vertical. Esta estructura puede ser similar al descubrimiento de ley bonanza recientemente anunciado en el yacente (Footwall), que arrojó 273 g/t de oro en 3.88 metros.
Para aquellos que no lo recuerden, el descubrimiento de Footwall en agosto fue el que disparó el precio de las acciones de Balmoral. Están por llegar más resultados de perforación de esta zona. Cualquiera que esté en corto en esta acción podría sufrir un duro golpe si Balmoral continúa así. Estoy entusiasmado.
MAG Silver (TSX: MAG) (NYSE.A: MVG)
MAG Silver (TSX: MAG) (NYSE.A: MVG) acaba de anunciar una estimación inicial de recursos minerales en Cinco de Mayo, con recursos minerales inferidos estimados en 12.45 millones de toneladas a 132 gramos por tonelada («g/t») (3.9 onzas por tonelada) de plata, 0.24 g/t de oro, 2.86% de plomo y 6.47% de zinc (9.33% de plomo más zinc). Son cifras fantásticas.
Este recurso proviene de la Bridge Zone/Jose Manto en Cinco de Mayo y ni siquiera incluye el último descubrimiento de MAG en la nueva Pegaso Zone. Debería volver atrás y leer mi informe, para comprender mejor el verdadero alcance de esto.
No veo la hora de ver los resultados de seguimiento de su descubrimiento en la New Pegaso. Dado lo que ya he visto, espero resultados aún más espectaculares. Si siguen su modelo de exploración y conectan la Bridge Zone/Jose Manto con el nuevo descubrimiento de la Pegaso Zone en profundidad, pronto podríamos ver que el proyecto Cinco de Mayo, propiedad al 100% de MAG, se convierta en lo que dije que sería: Un auténtico monstruo.
Más por venir
La próxima semana viajaré para visitar un proyecto de oro con potencial de entrar en producción en el corto plazo. Si todo cuadra, espero presentar otro ganador a nuestros lectores.
Feliz Día de Acción de Gracias a todos los canadienses.
Hasta la próxima semana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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