Lo que el COVID hizo a la inflación tuvo un enorme impacto en los bolsillos de todos.
Pero lo que podría suceder después puede ser aún peor.
Y lo descubriremos en solo unos pocos meses.
Prepárate…
Europa al borde del abismo
Estamos a mitad del verano, y Europa ya se está desmoronando por su fiasco energético.
Al igual que los propietarios de viviendas en China de los que escribí la semana pasada, la gente del Reino Unido se está uniendo para boicotear los precios récord de la energía.
75,000 británicos se han registrado hasta ahora para dejar de pagar sus facturas de energía a partir del 1 de octubre:
Mientras tanto, Europa ha comenzado a racionar la energía para construir reservas antes del invierno, que consume mucha energía.
Toma España. Durante la ola de calor más mortífera de Europa registrada, prohibió el uso de aire acondicionado por debajo de 27°C (~80°F), violando la ley laboral y colocando a los trabajadores en condiciones extremas.
Pero ¿por qué medidas tan extremas? ¿Es porque los precios de la energía están subiendo? ¿No puede Europa subvencionarse a sí misma para salir de esta crisis energética?
Esta vez no.
Verás, no se trata de dinero, como verás en un momento.
Si la situación no cambia su curso de inmediato, todo el continente literalmente podría quedarse sin energía este invierno.
Y ninguna política fiscal o monetaria va a ayudar esta vez.
De hecho, las élites ya están apostando en contra de Europa.
Uno de los mayores gestores de fondos del mundo, Ray Dalio, reveló recientemente una enorme posición corta de 10 mil millones de dólares sobre empresas europeas:
Pero no te equivoques, este no es solo un problema europeo.
Si ocurre el peor escenario, las escaseces globales y la inflación estarán en una escala que no hemos visto, ni siquiera durante esta pandemia.
La buena noticia es que aún hay tiempo para prepararse.
Pero primero, veamos qué hay detrás de esta crisis energética europea.
Nord Stream: La arteria energética principal de Europa
Europa depende totalmente de Rusia para sus necesidades energéticas.
El gas natural es la segunda mayor fuente de energía de Europa, gran parte del cual proviene de Rusia.
Por ejemplo, Alemania, la superpotencia europea, importa dos tercios de su gas de Rusia. Y cinco miembros del bloque del Este, incluidos la República Checa, Hungría y Letonia, obtienen prácticamente todo su gas de Rusia.
En total, Rusia suministra alrededor del 40% del gas de Europa.
Todo este gas ruso proviene de una sola tubería de 47 pulgadas de diámetro llamada Nord Stream.
Nord Stream es el gasoducto más largo del mundo, con 745 millas de extensión bajo el mar Báltico desde el noroeste de Rusia hasta Alemania. Puede bombear 1.9 billones de pies cúbicos de gas por año.
Todo este gas ruso proviene de una sola tubería de 47 pulgadas de diámetro llamada Nord Stream.
Nord Stream es el gasoducto más largo del mundo, con 745 millas de extensión bajo el mar Báltico desde el noroeste de Rusia hasta Alemania. Puede bombear 1.9 billones de pies cúbicos de gas por año.
El gasoducto es propiedad de Gazprom, un gigante del gas controlado por el Kremlin que Putin usa como palanca para chantajear a Europa para que levante las sanciones. Ha estado amenazando con cerrar Nord Stream a menos que la UE retroceda o pague el gas en rublos.
Y parece que está cumpliendo.
En junio, Nord Stream redujo sus flujos de gas al 40% de su capacidad.
Luego, durante un mantenimiento regular de mitad de verano, el flujo se detuvo por completo durante diez días.
Finalmente, el 21 de julio se reinició, pero solo al 40% de los niveles previos al mantenimiento.
En otras palabras, desde el comienzo de la guerra entre Rusia y Ucrania, Rusia ha reducido las operaciones de Nord Stream al 20% de su capacidad real.
El Kremlin quiere detener el acopio de Europa
Por supuesto, el Kremlin no puede usar la guerra como excusa para cortar el gas de Europa; eso no se vería bien.
Así que, en su lugar, utiliza la retórica de dificultades técnicas y atribuyó el cierre a una supuesta “condición técnica” en una de las turbinas de Nord Stream.
Vía Euractiv:
“El gasoducto permanecerá inactivo por mantenimiento anual del 11 al 21 de julio. Fuentes dijeron a Reuters que se espera que Nord Stream reanude las exportaciones de gas según lo programado, pero a capacidad reducida.
Hablando con periodistas después de su visita a Teherán, Putin dijo que había cinco unidades de bombeo de gas, operadas por Siemens Energy en Nord Stream 1, mientras que una unidad más estaba fuera de servicio debido al ‘desmoronamiento del revestimiento interno’.
‘Hay dos máquinas funcionando allí, bombean 60 millones de metros cúbicos por día… Si una no se devuelve, quedará una, que bombea 30 millones de metros cúbicos. ¿Tiene algo que ver Gazprom con eso?’ dijo Putin, agregando que otra de las turbinas de bombeo de gas está programada para enviarse a mantenimiento el 26 de julio.”
Cuando se le preguntó sobre el cronograma de reparación, el portavoz del Kremlin, Dmitry Peskov, no pudo dar ninguna fecha estimada. Todo lo que pudo decir fue que la turbina aún no había llegado y lo haría “más temprano que tarde.”
Pero la verdad es que esta interrupción probablemente no tiene nada que ver con reparaciones. En cambio, es un apretón deliberado planificado con antelación.
Mira este gráfico de Goldman Sachs que prueba que Rusia comenzó a cerrar el grifo mucho antes del mantenimiento:
¿Por qué?
El Kremlin no quiere perder su “carta energética” permitiendo que Europa reponga con éxito sus reservas de gas antes del invierno.
Y la forma más segura de impedirlo, obviamente, es cortar la arteria principal de gas de Europa.
El acopio ha comenzado, pero no será suficiente
Alarmada por el chantaje de Rusia, la UE estableció requisitos estrictos para las reservas de gas con el fin de evitar un apagón en todo el continente.
Por ejemplo, Alemania busca llenar el 95% de sus reservas nacionales antes de noviembre. Y las instalaciones subterráneas de almacenamiento de gas de la UE en Alemania y los Países Bajos deben reponerse al 80% de su capacidad.
Vía la Comisión Europea:
“La UE también ha adoptado una nueva legislación que exige que el almacenamiento subterráneo de gas de la UE se llene al 80% de su capacidad para el 1 de noviembre de 2022 para garantizar el suministro para el próximo invierno. En este contexto, la Comisión ha llevado a cabo una revisión exhaustiva de los planes nacionales de preparación para enfrentar posibles interrupciones importantes del suministro.”
Solo hay dos maneras de que Europa logre eso sin Nord Stream.
La primera es el racionamiento, que ya está ocurriendo:
“La Comisión propone hoy una nueva herramienta legislativa y un Plan Europeo de Reducción de la Demanda de Gas para reducir el uso de gas en Europa en un 15% hasta la próxima primavera. Todos los consumidores, administraciones públicas, hogares, propietarios de edificios públicos, proveedores de energía e industria pueden y deben tomar medidas para ahorrar gas.”
Y la segunda, puede importar gas de otros países usando terminales de gas natural licuado (GNL), lo cual también está ocurriendo. De hecho, Europa ahora está obteniendo más gas de EE. UU. a través de GNL que de Nord Stream.
El racionamiento y los GNL claramente están moviendo la aguja. En julio, las reservas de gas de Europa alcanzaron el 52% de capacidad, lo que es 9% más que en el mismo periodo del año pasado. Pero eso no será suficiente.
Una gran parte del problema es que el gas no es tan fácil de transportar como otros combustibles fósiles, como el carbón o el petróleo.
Aparte del suministro directo a través de gasoductos presurizados como Nord Stream, el gas natural debe enviarse en forma líquida en buques especiales, y luego reconvertirse a gas cuando llega al país (llamado “regasificación”).
Este es un modelo de suministro nuevo para el cual muchos países de la UE no están preparados. Por ejemplo, Alemania no tiene infraestructura de regasificación y no puede construir una lo suficientemente rápido.
Jacob Kirkegaard, investigador sénior del Peterson Institute for International Economics, escribió: “Aún tienes que instalar toda la infraestructura de tuberías. Así que ciertamente no va a suceder este año; es demasiado tarde para que esto sea una fuente relevante de suministro para Alemania este invierno, aunque desempeñará un papel importante durante el próximo.”
Entonces, si Rusia desconecta Nord Stream, ni el racionamiento ni los GNL permitirán que Europa sobreviva al invierno porque el tiempo necesario para desvincular al continente de Nord Stream es simplemente demasiado largo.
Industrias enteras en riesgo
Es obvio que los precios de la energía son altos, y subirán aún más si Nord Stream deja de funcionar.
Pero el precio es en realidad la menor de las preocupaciones si Rusia cierra los grifos.
Si fuera simplemente un asunto de dinero, los gobiernos europeos podrían subvencionar a las empresas y hogares mediante gasto deficitario, como ya lo están haciendo.
De hecho, ya están pagando un precio enorme.
Según una estimación de Reuters, reponer las reservas con GNL costará a los gobiernos europeos 51 mil millones de dólares, 10 veces más de lo que históricamente pagaron para abastecerse para el invierno.
La verdadera amenaza aquí es que Europa en realidad podría quedarse sin gas, y no tener dónde comprarlo a tiempo. En ese caso, ninguna cantidad de dinero impreso por el BCE o gasto deficitario ayudará.
¿Qué sucede si Europa se queda sin energía?
Según los analistas de energía de Goldman Sachs, “Industrias como la química y el cemento en Alemania e Italia podrían tener que reducir su uso de gas hasta en un 80%.”
Y escucha esto: “Alemania no tiene muchas opciones \
Piénsalo.
Si Rusia cumple su amenaza, puede detener el 65% de la industria de Alemania, la potencia de Europa. Lo mismo ocurre con muchos otros miembros del bloque que dependen de Rusia para la mayoría de sus importaciones energéticas.
¿Adivina qué sucede después?
Habrá todo tipo de interrupciones en la cadena de suministro, lo que resultará en otra ola de escasez global e inflación impulsada por la oferta. Y quién sabe, en lugar de pasar del 0% al 10%, la inflación podría pasar del 10% al 20%, o incluso más esta vez.
¿Podría Rusia estar faroleando?
Quizás, pero ya ha detenido el gas a tres naciones de la UE.
A principios de este año, Nord Stream dejó de bombear gas a Finlandia, Polonia y Bulgaria después de que se negaran a pagarlo en rublos.
Entonces, ¿qué nos hace pensar que Putin no seguirá adelante con el resto de Europa?
Se acerca un invierno frío
Europa podría dirigirse a un invierno tan frío que será escrito en los libros de historia.
Poco a poco, Rusia está apretando el suministro de gas a Europa mientras espera el momento adecuado para cerrarlo por completo, probablemente en otoño cuando Europa sea más vulnerable a las crisis energéticas.
¿Es coincidencia que el presidente de Turquía, Erdogan—un mediador de facto en el enfrentamiento Occidente-Rusia—recientemente cediera ante Rusia y firmara un acuerdo para pagar su gas en rublos?
Lo dudo.
Si Putin quiere arrodillar a Europa, tiene una oportunidad este invierno. Y las acciones de quienes lo conocen muy bien, incluido Erdogan, muestran que no dejará pasar esta oportunidad.
Así que no creas a los medios que dicen que Putin está perdiendo; tiene un as bajo la manga.
¿Qué significa todo esto para la mayoría de nosotros en Norteamérica?
No te emociones demasiado con la supuesta caída de la inflación porque si Europa entra en un apagón, esta inflación pos-Covid parecerá un paseo por el parque comparado con lo que viene.
Podría ser un momento volátil para las acciones y todas las demás clases de activos. Mientras tanto, los precios del gas pueden parecer haberse estabilizado, pero sospechamos que serán más altos en los próximos meses si Rusia cumple sus amenazas.
Busca la verdad y prepárate,
Carlisle Kane
