大多數人對貴金屬市場——特別是白銀市場——幕後發生的事情一無所知。
對你們許多人來說，我接下來要說的很多內容可能聽起來像是似曾相識。但由於時機以及我看到圖表走勢的方式，我認為我有責任再次審視這一點。
決定黃金價格的大部分是紙上交易——這從根本上是有缺陷的。在期貨和股票交易所交易的紙黃金和紙白銀合約數量，輕易超過了實際實物交易的數量。
這意味著是紙上市場在為黃金定價。這意味著短期情緒——以及操縱——是黃金和白銀波動的原因，而不是黃金和白銀本身的實際基本面。
例如，在去年發布的一份報告中（參見 為時未晚），Eric Sprott 和 Andrew Morris 指出了 Comex 上白銀的紙上供應與實物供應之間存在的顯著不符：
「…四月份每天在（Comex）交易超過 8 億盎司。此外，請考慮到截至四月底，只有 3300 萬盎司的註冊庫存來支持所有這些紙上交易。試想一下，如果所有這些購買中僅有 5% 真正要求交割；那麼全部庫存將會被完全耗盡。」
一年多前，我發表了一封信，揭示了市場上交易的大部分黃金實際上並不像許多人認為的那樣，完全由實際金屬本身支持（參見 白銀陰謀）：
多年來，大多數人一直認為全球最大的黃金市場 London Bullion Market Association (LBMA) 擁有實際黃金來支持 LBMA 主要銀行的大量「黃金存款」。但事實並非如此。
在 CFTC 聽證會上，CPM Group 的 Jeffrey Christian 證實了這一點，他說 LBMA 銀行擁有的黃金存款大約是實際金條的 100 倍。這意味著在這些市場中交易的每一盎司黃金，其中 99 盎司是憑空出現的。黃金和白銀在這些市場中是否已經轉變為法定貨幣？
例如，在 LBMA 市場，七月份平均每天交易 1960 萬盎司黃金。過去幾年，全球平均每年生產約 2,497 噸黃金——這僅略高於 8000 萬金衡盎司。
這意味著 LBMA 在不到一週的時間內，交易了全球近一年的黃金產量。
2010 年 10 月，我們發表了另一封信，證明了我們的理論以及為何白銀將攀升至新高（參見 安隆再現？）。自那時以來，白銀價值翻了一倍多，幾乎達到 50 美元的歷史新高。
在這兩封信中，我都提到白銀和黃金的交易不僅槓桿率高，而且容易被操縱——尤其是在白銀方面。許多用於操縱價格的空頭都是裸空且高度槓桿化的。
但是，當這些空頭需要回補時會發生什麼？當推動黃金和白銀上漲的實際基本面展現其真實面貌時會發生什麼？
回溯到 2011 年 7 月，我寫了一篇文章，內容關於中國的 South Rare Precious Metals Spot Exchange 以及 The Gold Exchange。
以下是摘錄：
簡而言之，Pan Asia Gold Exchange 具有市場驅動機制，並提供兩項基本服務：實物黃金購買和分銷網絡，以及基於實物黃金的創新產品——面向所有人。
簡而言之，這意味著所有各方之間進行黃金相關交易將更簡單、更快、更具成本效益。但更重要的是，這意味著黃金市場將迎來新一波的資本注入。
這裡有一個影片關於 Pan Asian Gold Exchange（務必觀看）：
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|  簽署協議，將其客戶帳戶資訊系統與其平台整合。
這意味著該交易所將直接接觸 3.2 億零售客戶、270 萬企業客戶以及近 24,000 個分支機構。ABC 是中國第三大資產貸款機構。去年上市時，它成為全球有史以來最大的首次公開募股。它目前在世界銀行 1000 強中排名第 8，而《富比士全球 2000 強》將其列為全球第 25 大上市公司。
這就是事情變得龐大的地方。真正龐大。
想像一下，只需點擊滑鼠，就能透過您的銀行購買黃金。Pan Asia Exchange 現已創建了首個滾動現貨合約，將允許中國銀行客戶透過其帳戶以人民幣購買 10 盎司（最低交易量）的黃金合約，並直接連結到交易所。如果您在 ABC 擁有帳戶，您可以立即購買黃金或黃金合約。
想想看：3.2 億零售客戶和 270 萬企業客戶，都對貴金屬有著同樣的中國胃口（參見 美國時代結束？）；現在所有人都能透過點擊按鈕，以 10 盎司為單位購買黃金。
一旦更多此類國際合約生效，我們將看到對實物黃金的強勁需求，因為實物黃金的提取將開始滿足合約義務。直接從您的銀行帳戶購買黃金——這是真正的需求。這本質上就像 SPDR Gold Trust，或者GLD，但具有更嚴格的槓桿準則，並且 100% 由黃金支持。
由於針對白銀和黃金的大量空頭頭寸，每一盎司從實物市場轉移到新的中國交易所的貴金屬，都將迫使槓桿化空頭賣家在紙上市場回補其頭寸，從而引發大規模空頭軋平。
毫無疑問，這些高度槓桿化的空頭極其脆弱，很容易被實物需求擊潰。當您從紙上交易轉向實際實物金屬時，這些金屬的價格將會飆升，因為供應無法跟上需求。
這個新交易所剛剛開始在中國當地社區緩慢交易。但他們將在 6 個月內全面運營。這意味著在不到 6 個月內，超過 3.2 億中國零售客戶和 270 萬企業客戶可以在線購買 100% 由金條支持的黃金——而不是槓桿化的紙上產品。
最終，該交易所將向外國人開放。
美國做到了…歐洲為何不能？
過去幾年，全球各國央行一直在我們眼皮底下印製大量新創造的紙幣。正如我在過去幾個月強調的，他們不會停止。
自去年十二月以來，歐洲央行已分兩批提供了超過 1 兆歐元的新貸款。在最新一批中，800 家銀行以 1% 的利率獲得了 5295 億歐元的新貸款，為期三年，幾乎可以使用任何形式的抵押品。
雖然這可能不是直接的量化寬鬆，但結果是相同的。就像美國一樣，這種負實際利率貸款只是量化寬鬆的另一種形式。這是另一種在不驚動世界且不違反任何章程的情況下注入資金的方式。
這實際上意味著銀行有效地決定了創造多少貨幣。因為歐洲央行
不直接將弱勢主權國家的債務貨幣化（其章程禁止這樣做），而是賦予商業銀行能力，讓它們將新借來的資金用於購買主權債務。
換句話說，這就像歐洲央行透過商業銀行購買了主權債務，並在「技術上」不違反其章程的情況下，有效地「印製」新貨幣。
我們知道貨幣因此正在貶值。創造的貨幣數量比我們以往任何時候都多——而且這些破紀錄的數量不會停止。
參與的機會正在增加。
下週再見，
Ivan Lo
Equedia Weekly
披露：我透過 ETF 和金條持有黃金和白銀的多頭頭寸，同時也持有主要和初級黃金和白銀公司的多頭頭寸。
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