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在本週開始之前，我想分享一些會讓您震驚的事情。
美國目前在世界帳戶餘額排名中位居第190位。
帳戶餘額是一個國家在指定期間內商品和服務的淨貿易額，加上租金、利息、利潤和股息的淨收益，以及與世界其他地區之間的淨轉移支付（例如養老金和工人匯款）。
中國以2,725億美元的正餘額位居第一。
美國呢？以負5,610億美元的負餘額位居世界第190位。
海地、科索沃、烏干達、盧旺達、辛巴威和越南等國家的帳戶餘額都比美國好。
請在此處查看排名：
隨著美國債務持續攀升，利率處於歷史低點，您可以看到我為何持續看好黃金並看空美元。這引出了一個我經常被問到的問題：黃金大漲，為何生產商沒有漲得更高？
黃金與黃金生產商的區別
黃金價格上漲，大型黃金生產商應該賺更多錢，這似乎是合乎邏輯的。但情況並非總是如此。
尤其是在現在。
很多時候，黃金價格會隨石油價格波動——尤其是在涉及風險和緊張局勢的情況下。我討厭使用「戰爭」這個詞，但中東地區的動盪只會惡化，導致全球石油供應進一步減少。
我一直喜歡石油和天然氣。這是一個現金流業務，比貴金屬或其他商品更容易估值。它會被消耗殆盡，一旦用完就沒了。
我們離任何真正的「綠色」替代品還很遙遠。這使得石油成為最珍貴的交易資源。
在過去幾個月裡，我一直預測油價將達到100美元。中東地區日益加劇的動盪只會為這一理論火上加油。
儘管許多人說這些油價不會持久，但我還不確定。只要中東地區存在緊張局勢，油價就有上漲的空間。除非您認為局勢會自行消失，否則油價將保持高位。
我們知道石油需求沒有太大變化。事實上，鑑於油價高企，在一個試圖復甦的經濟體中，需求應該會減少——這將導致油價下跌。但恐懼因素再次發揮作用。油價上漲是因為恐懼和風險，而不是宏觀經濟增長。
這就是我們所看到的。隨著油價上漲，整體股市正在下跌。
Barclay’s 估計，由於利比亞局勢，全球每天有一百萬桶石油供應中斷。但這足以證明油價上漲是合理的嗎？正如希臘危機導致油價下跌一樣，中東地區的動盪正在推高油價。因此，它是否合理並不重要——市場是基於感知而非現實運作的。
我預計短期內油價將進一步攀升，看到每桶120美元也不足為奇。油價是否能持續保持在這些水平是另一個問題，但油價可能達到120美元的事實可能會帶來負面影響。我們很可能在下週末看到105美元，這應該會給我們另一個從油價上漲中獲利的絕佳機會，就像2008年那樣。
但我們都記得2008年油價飆升至147美元之後發生了什麼。我們怎能忘記？
雖然我們知道油價可能達到120美元可以賺很多錢，但這對整體經濟不利。這將是徹頭徹尾的殘酷。
當油價達到120美元時，石油佔全球GDP的比重將開始超過5.5%，這在歷史上一直是全球經濟增長面臨壓力的環境。我們一次又一次地看到這種情況，最近一次是在2008年。
在過去兩年裡，我們看到油價大幅上漲，每當油價在兩年內上漲120%時，都會出現經濟衰退，2006年除外，當時的房地產繁榮抵消了價格波動。這次不會有房地產繁榮來減輕影響。全世界都知道這一點。
沙烏地阿拉伯和其他OPEC國家已經討論過取代任何損失的利比亞石油。但這實際上可能導致長期油價上漲。
目前，油價受到控制，因為全球每天約有500萬至600萬桶的過剩產能，其中大部分在沙烏地阿拉伯。但如果他們開始彌補其他地方（如利比亞）的短缺，那麼備用產能仍然不會下降。這意味著石油必須從總體供應中彌補，導致長期整體價格上漲。
儘管我寧願說不是這樣，但中東地區的動盪才剛剛開始。這意味著大宗商品價格將持續高企，石油和天然氣價格也將持續高企。這不是什麼高深莫測的學問。每當有戰爭、緊張局勢、動盪，或者您選擇使用的任何詞語時，能源、食品和資源價格都會上漲——包括黃金。
所以現在我們回到那個問題。黃金大漲，為何生產商沒有？
為什麼我們看到 Barrick、Goldcorp、Kinross、Newmont Mining、Agnico-Eagle Mines Ltd. 和 Yamana Gold Inc. 都下跌了2-7%，而油價卻上漲了2%？
黃金生產商需要大量能源才能從地下開採黃金，而能源成本很高。事實上，與黃金生產相關的大部分成本都是能源。
隨著中東地區的緊張局勢和媒體大肆宣傳200美元的油價，這對大型生產商的利潤構成了非常巨大的限制。
全球大宗商品價格、勞動力成本和能源價格都在上漲。當油價高企和勞動力成本高昂時，即使黃金上漲，黃金生產商的利潤也會大幅下降。
此外，由於高品位礦床的資源正在枯竭，大型生產商被迫開採低品位礦石。這意味著每處理一噸岩石，生產商產出的黃金就越少，從而導致收入減少。
如果油價在未來幾個月繼續攀升或保持在這些水平，您可以確定這些大型生產商將會有一些令人失望的季度業績。為了滿足股東，這些生產商需要生產更多黃金以維持收入增長。他們不再像去年那樣享有高金價和40-60美元油價的奢侈。最終，這意味著消耗更多資源。
那麼這是否意味著我們應該遠離黃金股？不。事實上，恰恰相反。
The SPDR Gold Trust (NYSE: GLD) 和其他 Gold ETF’s 繼續攀升，而非生產商的公司仍在強勁上漲。
上週我們談到了 Kaminak Gold Corporation、ATAC Resources 和 Northern Dynasty。儘管油價上漲，其中兩家本週有所進展，而另一家保持穩定。為什麼？為什麼當主要生產商下跌時，它們卻在上漲？
為了讓主要公司跟上，他們需要生產更多——尤其是在油價更高的時候。市場迫使這些主要公司不斷耗盡資源，因為每個投資者都希望看到收入增長。
當能源成本保持一致時，除了黃金價格上漲之外，主要公司增加其價值的方法只有幾種。他們可以增加產量，或者收購其他黃金資產並增加其儲備。
主要公司不進行勘探。他們讓初級公司來做這項工作。雖然他們可能會投資初級公司的勘探項目，但他們很少親自動手。他們的工作是在最短的時間內生產盡可能多的黃金。正因為如此，他們需要補充其日益減少的供應，這意味著他們總是在尋找收購目標。這就是為什麼大量資金湧入這個行業的原因。
我與許多初級公司交談過，他們在項目融資方面幾乎沒有遇到問題。來自基金和銀行的投機性投資比以往任何時候都增長得更快，這預示著初級市場每天都在變得更加看漲。
本週晚些時候，我們將跳過定期發行的《Equedia Weekly》，轉而發布一份關於一家初級黃金勘探公司的獨家深度報告，該公司：
- 擁有超過500萬盎司黃金當量
- 擁有一個全新黃金區的100%權益
- 擁有受尊敬分析師設定的目標價，幾乎是其今日交易價格的兩倍
- 擁有一支非常精明且受人尊敬的管理團隊
- 是一個理想的中期收購目標
- 計劃了一項極其積極的2011年鑽探計劃，接近40,000米的鑽探量
- 銀行裡有數百萬美元
- 並與主要公司合作開展多個項目
這對這家公司來說將是非常令人興奮的一年，他們的鑽機即將啟動。去年，他們在與一家主要公司有義務的限制性鑽探計劃下，鑽探了不到8000米，取得了非常大的數字並發現了新的礦藏。今年，他們擁有完全的自由，即將展開一個接近40,000米的鑽探計劃。這對任何公司來說都是一個大項目，它顯示了他們對其項目極大的信心。他們的鑽探計劃詳情應於本週晚些時候發布。
我迫不及待地想分享他們的故事。
下週見，
Ivan Lo
Equedia Weekly
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