市場再次經歷了動盪的一週。坦白說，我對新聞、股市以及那些困擾我們未來的陳舊政治失誤感到非常厭倦。
對於那些長期閱讀 Equedia Letter 的讀者來說，你們清楚我的立場。自六月初以來，我一直在談論累積黃金主要生產商。我繼續看好它們，現在正緩慢轉向中型貴金屬生產商。我仍然持有我的黃金和白銀 ETF’s，並維持我在該領域的長期看漲情緒。
ETF’s、主要生產商和中型生產商是我對初級礦商押注的對沖——這些初級礦商最近幾乎沒有得到投標支持。雖然我預計這種情況會改變，但我仍然保持謹慎，因為任何事情都可能發生。
我這是什麼意思？
根據 Goldman Sachs 的數據，八月是過去 83 年來風險回報最差的月份之一，下跌 5.7%，年化波動率為 47%。在此期間，這種波動率處於 98% 的百分位，是自 1928 年以來 15% 平均水平的三倍多。過去 83 年的 1004 個月中，只有 25 個月的實際波動率高於 2011 年 8 月。自 1928 年以來，S&P 500 連續下跌超過四個月的情況只發生過九次，連續下跌超過五個月的情況只發生過四次。我們目前正處於連續四個月下跌的狀態。
如果九月和十月都以跌勢收場，那情況就不會太好看了。
不需要火箭科學家也能明白，我們短期股市的未來取決於幾個非常重要的因素：QE3、歐洲和經濟增長。所有這些最終都歸結為一個總體因素：恐懼。
歐洲
就在希臘財政部長憤怒否認該國本週末可能面臨違約的傳聞後幾分鐘，Bloomberg 發表了一篇文章稱：
三位執政聯盟官員表示，總理 Angela Merkel 的政府正在準備計劃，以在希臘未能履行其援助方案條款並違約的情況下，支持德國銀行。
這些不願透露姓名的人士表示，這項緊急計劃包括幫助銀行和保險公司，如果希臘的下一批紓困金被扣留，他們可能面臨希臘債券 50% 的損失。其中一人表示，德國政府於 2008 年推出的銀行救援基金的繼任者可能會被啟用，以幫助銀行進行資本重組。
議會公報昨日報導，德國財政部長 Wolfgang Schaeuble 於 9 月 7 日在柏林的一次閉門會議上告訴議員，希臘「處於刀鋒邊緣」。他後來在議會演講中表示，如果政府無法滿足援助條款，「希臘必須自己想辦法在沒有歐元區幫助的情況下獲得融資」。
歐洲的問題導致北美市場在週五出現大規模拋售，因為投資者因希臘可能發生重大違約而紛紛逃離。
就在今天早上，德國經濟部長 Philipp Roesler 表示，為了穩定歐元，不能排除希臘「有序破產」的可能性。
加拿大財政部長 Jim Flaherty 表示，如果希臘未能推進其預算削減計劃，可能不得不退出歐元區。今天，希臘已經加強了其計劃，在未來兩年內徵收新的財產稅，以努力實現其必須滿足的預算目標，才能獲得新的財政援助。如果沒有援助，希臘預計將在數週內耗盡資金。
當一個國家耗盡資金，無法再透過印鈔擺脫債務時，就會發生這種情況。稅收增加，人民暴動。最終，國家破產，一切都將失去。
鑑於美國已經和將要承擔的債務和支出，President Obama 宣布的這些減稅措施只會是暫時的。所有美國人最終都將不得不支付更高的稅款、更高的停車費，並且全面罰款將會增加。這是美國擺脫其天文數字般債務的唯一途徑。美國可能是自由之地，但還能維持多久？
QE3 和 Big Ben
在過去的一期（參見美國正在出售）中，我提到 Bernanke 已決定為定於 9 月 20-21 日舉行的 9 月 FOMC 會議增加一天。鑑於增加這一天的理由，市場預期會有大事發生。
過去的兩天會議中，採取措施降低借貸成本的可能性較高，而增加的一天無疑會增加更多時間來審查寬鬆選項，即使短期內通脹上升可能會阻止行動。
一個強而有力的可能結果是將聯準會 1.65 兆美元投資組合中的短期國庫證券替換為長期證券，這應該會導致這些債券和其他長期投資的利率降低。這將使企業借款進行投資的成本更低，並將更多資金推入股市，此外還能降低抵押貸款和其他消費貸款的利率。
如果聯準會這樣做，問題將是債券組合的轉變會有多大。換句話說，他們會賣出多少短期債券來購買長期債券？
儘管聯準會官員預計這種將短期債券「扭轉」為長期債券的新方法將對經濟增長產生與 QE 類似的益處，但市場是否會充分理解它以推動市場反彈？我不太確定……
另一個結果（作為投資者我所期待的）是 QE3 的強烈信號。
Bernanke 希望刺激經濟。儘管由於幾乎所有商品的價格都上漲，通脹擔憂備受關注，但 Bernanke 堅持認為目前的通脹上升是暫時的，並應在未來幾個季度趨於緩和。
請記住，聯準會偏好的通脹指標（不包括食品和能源）在 7 月份同比上漲 1.6%。這是連續第四個月加速，也是自 2010 年 5 月以來最快的增長。
我們短期內看到刺激措施的唯一途徑是經濟走弱（它已經走弱）並且通脹情況趨於緩和（Bernanke 聲稱會如此）。正如我之前提到的：
「QE3 並非我們長期所願，但卻是我們短期所需。」
如果在為期兩天的會議結束前，沒有宣布更強烈的近兆美元 QE3 計劃暗示，我擔心市場可能無法支撐。聯準會需要我們感受痛苦（參見是時候感受痛苦了）——這只是在真正的 QE 宣布並實施之前，我們需要感受多少痛苦的問題。然而，到那時，市場將遭受無法彌補的損害，另一次 QE 計劃的嘗試將對我們的市場幾乎沒有影響。
2011 年 9 月 21 日將是重要的一天。請在您的日曆上標記。
感知即現實。如果人們相信，它就會發生。自今年早些時候的高點以來，我們一直被負面新聞和嚴峻前景轟炸，迫使投資者恐慌逃離。作為增長和穩定的領先指標之一，股市已經動搖，我們正處於另一次拋售的邊緣。
我並不是想火上加油，告訴你們情況看起來很嚴峻。儘管基本面尚存，但整體前景和負面情緒並不樂觀。如果人們不相信，我們的市場根本無法支撐。
另一方面，如果 Bernanke 在為期兩天的 FOMC 會議期間對 QE3 做出顯著暗示，並且歐洲危機獲得一些穩定性，我們的市場將會飆升——甚至可能創下 2011 年新高。如果接下來的幾個月中兩者都未能實現，那麼可能是時候考慮囤積現金或將股票換成實物資產了。
稀土
稀土價格自七月中旬下跌超過 25% 後已顯著反彈，目前已回到五月/六月水平，自年初以來仍上漲 300% 至 600%。
本週早些時候，作為這種珍貴礦物的主要出口國，中國宣布將停止中國八個主要稀土礦中的三個的生產。
中國已經生產了全球約 95% 的稀土礦物，現在已將產量限制在 93,800 噸，出口量限制在 30,184 噸，稱其無法維持外國客戶所要求的產量水平。
稀土需求預計在未來五年內翻倍，您可以確定中國的產量增長可能會慢得多。這種情況已經變得如此嚴峻，以至於美國、歐盟和日本的官員將於下個月在華盛頓齊聚一堂，尋找減少原材料需求的方法。
稀土的需求和有限的供應可能會迫使價格大幅上漲。
我會關注稀土領域的大公司，例如 Neo Material Technologies、Molycorp 和 Rare Element Resources。我很快也會在未來的信件中撰寫一篇關於這個領域的更詳細文章。如果股市能獲得一些穩定性，我還會尋求累積一批初級礦商。如果您知道任何有前景的，請隨時給我留言。
儘管價格仍然很高，但近期價格下跌仍提供了巨大的獲利機會，我認為我們應該趁機利用這一點。我預計未來幾個月這個領域的投機活動將會更加活躍。
稀土變得更加稀有。
下週見，
Ivan Lo
Equedia Weekly
前瞻性聲明
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