聯準會如何影響股市？就像這樣…
親愛的讀者：
泡沫。這已成為金融文章的焦點詞彙。
S&P 和 Dow 在達到歷史新高後回吐了一些漲幅。然而，我們在過去幾年已經見過太多次這種情況了；歷史新高、回調、歷史新高、回調。
問題不再是真正的投資者情緒是什麼，也不是股票的基本面，而是中央銀行將會怎麼做（就像「黃金的情況一樣）。
銀行和聯準會還會向股市注入多少資金來維持其運作？
多年來，我一直在談論銀行如何直接干預債券市場並「秘密」
*我說「秘密」是因為聯準會和其他銀行的政策禁止干預此類事務。
中央銀行的介入已將全球股價推向新的歷史高點。
但與聯準會不同，日本央行直接「購買股票」毫無問題，通常是以指數型ETF和REITs的形式。
正如我「之前多次」強調的：永遠不要與一個可以無限印鈔的實體進行短期對賭。除非你做空該貨幣，否則…
就在本週，「彭博社透露」日本銀行（BOJ）正再次準備購買基於「JPX-日經指數400*」的交易所交易基金，作為「提振前所未有寬鬆政策影響並鼓勵企業將現金用於投資的選項」。
回想日本龐大且荒謬的「刺激措施」，旨在將通脹推升至至少2%——這是一項艱鉅的任務，因為該國在過去20年大部分時間都處於「通縮狀態」。
日本在五月宣布，全國消費者通脹率從四月的3.4%加速至五月的3.7%，這是30年來最快的漲幅。
鑑於去年推出的創紀錄刺激措施，這是預料之中的。
然而，核心通脹——日本央行偏好的衡量指標——預計將回落至1%左右。
這意味著日本消費者現在被迫為商品支付更多費用，因為他們的貨幣持續貶值，而工資尚未增加。這將再次導致實際經濟增長放緩。
日本公民唯一能跟上步伐的方法是承擔更多風險並投資股市（這正是日本央行希望他們做的）。
現實很簡單：日本央行別無選擇，只能印更多鈔票以達到2%的目標。這意味著我們很可能會看到進一步的股票購買以提振市場，以及其他形式的刺激措施。
因此，儘管許多金融記者繼續談論泡沫（我同意正在發生），但它可能還沒有準備好破裂。
去年三月，我「告訴讀者」要搶在日本央行之前，借入日元購買日本股票。
日經指數儘管今年早些時候有所回調，但仍上漲超過20%。
也許是時候再次搶在日本央行之前行動了。
資金流向何方
日本並不是唯一一個為了支撐股價而影響股市的國家。美國也做了同樣的事情，只是沒有那麼公開。
由於聯準會政策規定其不能直接購買股票，聯準會找到了其他方式來鼓勵人們承擔風險。
我之前已經多次談論過這些策略。
其中一個策略是迫使銀行放貸。
然而，問題是銀行很難向不合格的借款人放貸。由於大多數美國人受到經濟危機的嚴重影響，他們中的許多人都不符合借款條件。
這麼多的刺激措施，所有的錢都去哪兒了？
流向了符合條件的人：擁有現金的大公司。
還記得前段時間我談到大公司囤積創紀錄的現金，以及他們沒有將其用於資本投資（招聘、基礎設施等），因為經濟狀況不允許這些行動嗎？
那麼，當你擁有大量現金卻無處可部署時，你會怎麼做？
投資股市…就這麼簡單！
由於對這些公司來說，支出沒有意義，因為經濟確實不值得進一步招聘或銷售，這些公司決定用他們的現金儲備回購創紀錄數量的自家股票。
當一家公司進行股票回購時，該公司的流通股數量會減少。這會導致每股收益（EPS）提高，使股票看起來更具吸引力。當然，這會導致股價上漲。
雖然這對股東來說是好事，但對經濟來說卻是壞事，因為這些現金不再用於僱用新員工或發展公司。
股票回購繼續以創紀錄的速度進行，我預計僅在未來幾個月內就會有數十億美元的交易。
但這個故事的背後還有更多，而不僅僅是表面價值所暗示的。
儘管頭條新聞告訴我們企業擁有創紀錄的現金儲備（給人一種銷售狀況良好的錯覺），但它們沒有告訴我們的是，美國企業的現金儲備相對於企業債務而言處於「最低水平
」。那是因為銀行——正如我剛才提到的——不得不貸出創紀錄數量的資金。由於許多消費者不再符合購買房屋或申請其他貸款的資格，這些貸款的大部分都流向了大公司。
「商業和工業（C & I）貸款總額，涵蓋從能源到醫療保健等各行業的貸款，並且「不包括消費或房地產貸款」，根據聖路易斯聯邦儲備銀行的數據，五月已從近四年前危機後的低點1.2萬億美元上升至創紀錄的1.7萬億美元。」
「根據聯邦儲備銀行的年度化週數據，截至6月25日當季，美國資產排名前25位的商業銀行的C & I貸款較上一季度增長了10.5%。」
「根據花旗集團的研究，這類貸款是美國最大銀行（如美國銀行、摩根大通和富國銀行）的重要業務來源，約佔其所有貸款的五分之一。」
這是重點：
「銀行家表示，大部分企業貸款用於向股東派發股息、為收購提供資金以及推動國內能源繁榮，而不是支持公司的有機增長。」
「…一家大型區域性貸款機構的第二位企業銀行高管表示：「目前市場上大部分的資金用途是貸款再融資，公司正在向外支付股息。」他補充說：「他們正在要求增加貸款或在留置權下使用資金，以便向公司股東支付股息或股權。傳統上，銀行對此非常謹慎。」」
「紐約Portales Partners的銀行分析師Charles Peabody警告說，雖然很難推斷商業和工業貸款的驅動因素，但如果它是為了資助收購或股票回購，這可能並不意味著經濟正在走強。」
這意味著公司並不是為了僱用新員工而借錢，他們正在借入創紀錄的資金，只是為了分發給股東。
當然，正如我「上週提到」的，這些股東中的大多數是美國最富有的5%人口，他們直接擁有美國82%的公開交易股票。
自己想想吧。
下週見，
Ivan Lo
