Влияют ли бэби-бумеры на уровень участия в рабочей силе?
Взгляд на безработицу, маржинальный долг и институциональные продажи
Уважаемые читатели,
Мы заканчиваем неделю еще одной неверно истолкованной статистикой.
Бюро трудовой статистики США (BLS) опубликовало данные о занятости за апрель, и они показывают, что рост числа рабочих мест значительно превысил ожидаемое число, снизив уровень безработицы до 6,3%.
Общая занятость, согласно опросу предприятий (где компании спрашивают, сколько людей они наняли за месяц), теперь менее чем на 100 тысяч рабочих мест отличается от уровня декабря 2007 года. Вау.
Действительно ли уровень занятости в Соединенных Штатах вернулся к уровням, предшествовавшим краху 2008 года? В конце концов, прошло шесть лет.
Не так быстро.
Я много раз говорил о расхождениях в данных о занятости. Те, кто не читал эти записи, могут найти несколько здесь:
Апрельские данные о занятости от BLS — это всего лишь очередная фальсификация того, что на самом деле происходит в США; своего рода вывод о рабочих местах, основанный на творческом подходе к бухгалтерскому учету.
Похоже, что Соединенные Штаты теперь на сверхскорости приближаются к целевому показателю безработицы Fed в 5,5%. Но что насчет тех, кто продолжает покидать рабочую силу?
Мы знаем, что уровень безработицы рассчитывается исходя из тех, кто участвует в рабочей силе, то есть тех, кто хочет работать.
Так сколько людей на самом деле хотят работать?
Еще один взгляд на участие в рабочей силе
Уровень участия в рабочей силе упал с 63,2% до 62,8%, что является самым низким показателем с января 1978 года!
По совпадению, это такое же процентное падение (0,4%), как и уровень безработицы (с 6,7% до 6,3%).
Разница?
Падение безработицы на 0,4% стало результатом появления 288 тысяч новых рабочих мест, в то время как падение уровня участия в рабочей силе на 0,4% означает, что колоссальные 800 тысяч человек покинули рабочую силу.
Хм…
Каждый год миллионы людей покидают рабочую силу, и число тех, кто не входит в состав рабочей силы в США, увеличивалось каждый год на протяжении последних десятилетий.
В этом нет ничего нового.
Однако скорость, с которой это число росло с 2008 года, была поразительной.
Просто взгляните:
Влияют ли бэби-бумеры на уровень участия в рабочей силе?
Аргумент в пользу ошеломляющего числа людей, покидающих рабочую силу, заключается в том, что уровень участия снижается из-за демографических тенденций, в частности, из-за выхода на пенсию бэби-бумеров.
Нет сомнений, что поколение бэби-бумеров составляет значительную часть населения Соединенных Штатов. Но если вышеуказанный аргумент верен, это будет означать три вещи:
1. В США больше людей, чем когда-либо, будут получать Social Security, что означает меньше работающих людей и больше людей, получающих государственные выплаты.
2. То же самое касается Medicare и Medicaid (см. Безработица против занятости)
3. Число молодых граждан, вступающих в рабочую силу, растет не так быстро, как число тех, кто покидает рабочую силу.
Пункты 1 и 2 очевидны и неизбежны. Фактически, это происходит прямо сейчас.
Вот график из прошлого письма, показывающий государственные трансферты физическим лицам, причем большинство (почти 90%) поступает от поддержания доходов (пособия, основанные на бедности или уровне дохода), Medicaid, Medicare, Social Security и страхования по безработице:
Но что насчет пункта №3? Действительно ли число людей, вступающих в рабочую силу, настолько меньше, чем число уходящих бэби-бумеров, как предполагают многие аргументы, связанные с тем, что бэби-бумеры являются причиной снижения уровня участия в рабочей силе?
Давайте посмотрим на оценки численности населения, опубликованные в июле 2013 года (возможно, вы захотите нажать на изображение для более детального просмотра):
Если мы просто сосредоточимся на оценках численности населения Соединенных Штатов за 2012 год, и без сложных и точных расчетов, вы увидите, что количество американцев для каждого пятилетнего возрастного интервала почти одинаково до 60 лет и старше, после чего численность населения начинает снижаться:
Численность населения в возрасте 20-24 лет (примерно в то время, когда люди начинают активно искать работу) почти идентична численности населения в возрасте 50-54 лет (примерно в то время, когда люди начинают всерьез задумываться об уходе с рынка труда).
Другими словами, согласно этим оценкам, в течение следующих 60 лет столько же американцев должны будут заменить каждого бэби-бумера, покидающего рабочую силу.
Даже BLS «недоумевает, почему так много безработных не ищут работу».
А здесь СМИ продолжают говорить о подтасовке экономических данных в Китае…
Что вы думаете? Действительно ли бэби-бумеры являются причиной снижения уровня участия?
**НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ, чтобы поделиться своим мнением**
Еще один шокирующий взгляд на маржинальный долг
Фондовый рынок все еще растет, и я по-прежнему утверждаю, что это объем кредитного плеча и риска, которые были манипулированы в системе.
Цель Fed — убедить людей рисковать; заставить людей поверить, что мир стал лучше, потому что ~~доступно больше денег~~ существует Fed.
За последние несколько лет я говорил о постоянно растущем объеме маржинального долга (суммы денег, которую кто-то занимает для ставок на акции) на NYSE, который продолжает устанавливать новые рекордные максимумы.
Несколько лет назад, сумма денег, которую люди занимали для покупки акций на NYSE, вернулась к докризисным уровням 2008 года.
С тех пор уровень маржинального долга продолжал расти, параллельно с S&P 500. Это ясно показывает, что фондовый рынок продолжает поддерживаться за счет кредитного плеча.
Но есть важный фактор, который многие упустили из виду; я говорил об этом раньше, но теперь нам действительно стоит присмотреться повнимательнее.
Еще в феврале уровень маржинального долга NYSE достиг исторического максимума, почти $466 миллиардов. Это звучит как много — и это так — но если рынок продолжит расти, это не обязательно плохой знак, потому что это показывает уверенность в рынке.
Однако меня беспокоит не рекордный уровень маржинального долга; меня беспокоит тот факт, что впервые после краха 2008 года уровень маржинального долга превысил динамику S&P 500 в относительном выражении.
Взгляните:
За последнее десятилетие каждый раз, когда уровень маржинального долга NYSE превышал S&P 500 в относительном выражении, S&P 500 резко падал в последующие месяцы.
Является ли недавнее пересечение признаком грядущих событий? Внимательно следите за этим показателем.
Как работает рынок
Во многих прошлых письмах я объяснял, как работает фондовый рынок; как розничный инвестор всегда оказывается тем, кто обжигается.
Когда акции плохи, институты вселяют страх в розничных инвесторов, заставляя акции падать еще ниже. По мере их падения, когда никто не хочет их покупать, институты начинают накапливать, выкупая акции. По мере продолжения этого восходящего тренда розничные инвесторы решают вернуться в игру, и потоки розничных фондов входят на рынок, ведя нас к новым максимумам.
Если вы следили за моими письмами в течение последних пяти лет, вы много раз замечали эту стратегию. Вот почему я сказал, что S&P 500 взлетит выше 1800.
Акции сейчас находятся в точке, где ценность заключается в рыночном тренде, а не в истинных фундаментальных показателях.
Это обычно сигнализирует о моменте, когда институты начинают распродавать активы в ликвидность, созданную розничным инвестором.
Итак, давайте посмотрим на недавние данные от Bank of America, второй по величине холдинговой компании в Соединенных Штатах и одной из крупнейших компаний в мире, и посмотрим, что она делает:
Этот график от Zerohedge показывает, что чистые продажи акций США были в основном обусловлены институциональными клиентами, которые продавали акции в течение последних пяти недель подряд и остаются крупнейшими чистыми продавцами с начала года.
По данным Bank of America, институциональные клиенты были крупнейшими продавцами в их отчетах с января и 4-ми по величине за всю историю за последнюю неделю. Тем временем розничные клиенты продолжали покупать, несмотря на их продажи.
Просто пища для размышлений.
