Что президент Обама не хочет, чтобы вы знали
- Субстандартный кризис, который Обама допускает, но о котором не хочет, чтобы вы знали
- Шокирующая статистика занятости
- Как на самом деле работает QE
- Канадские показатели жилья
- Правда о росте фондового рынка и сумме денег, заимствованных хедж-фондами (это БОЛЬШАЯ цифра)
- Сумма заемных денег, необходимая для достижения $1 активности ВВП
Дорогие читатели,
Люди постоянно говорят о восстановлении экономики. Но никто не говорит о том, почему экономика восстанавливается.
Как я уже упоминал снова и снова, это первый раз в истории, когда каждый крупный центральный банк в мире печатает деньги.
Это означает, что мир накапливает больше долгов, чем когда-либо.
Величайшая передача богатства происходит прямо на ваших глазах.
Однако очень немногие люди осознают серьезность ситуации.
За последние несколько лет я усердно писал о том, что на самом деле происходит с мировой финансовой системой; не только как это влияет на ваше благосостояние, но и на ваш образ жизни – и на ваших детей тоже.
Богатые становятся богаче, а бедные – беднее. Что усугубляет эту ситуацию, так это то, что широкие слои населения были манипулированы, чтобы верить, что дела идут лучше.
Но это далеко от истины.
Почему дела обстоят хуже, а не лучше
На днях у меня состоялся разговор с очень умным и успешным агентом по недвижимости. То, что началось как обмен мнениями о недвижимости, постепенно переросло в дискуссию о том, что вызвало финансовый кризис 2008 года и почему с тех пор ситуация только ухудшилась.
Как и большинство населения, она верила, что дела идут на поправку. Она также считала, что Канада далеко не так плоха, как США, особенно с точки зрения кредитного плеча из-за консервативной банковской системы Канады.
Я не оспаривал ни одно из ее замечаний, но спросил ее: «Как вы думаете, что вызвало кризис 2008 года?»
Она ответила, как всегда отвечают все: «жадные банкиры».
Затем я спросил ее, почему она считает, что дела идут на поправку.
Она ответила: «Ну, цены на жилье снова растут, рабочие места возвращаются, и фондовый рынок чувствует себя чрезвычайно хорошо».
Она была права. Цены на жилье росли, безработица сокращалась, а фондовый рынок был выше, чем когда-либо прежде.
Но это не причина, по которой дела пошли на поправку.
Поэтому я объяснил.
Правда об экономике
Дела пошли на поправку, потому что правительство и ФРС решили решить проблему с помощью большего кредитного плеча, большей спекуляции и большей жадности.
Другими словами, то же самое, что обрушило рынок, теперь используется для его исправления.
У людей очень короткая память. Они уже забыли, что именно низкие процентные ставки и легкость заимствования привели к жилищному пузырю в 2008 году.
Они уже забыли, что заимствование сверх своих возможностей может привести к катастрофе.
Если США в одиночку обрушили мировую экономику и финансовые рынки в 2008 году, что произойдет, когда весь мир будет играть в ту же игру?
Много занимать, мало достигать
С 2008 года G7 создала около $1 триллиона номинальной активности ВВП, но добавила почти $18 триллионов консолидированного долга\
(*$5 триллионов было предоставлено центральными банками (ФРС, Банк Англии, Европейский центральный банк и Банк Японии)
Это означает, что за последние пять лет G7 потребовалось $18 долларов долга – чтобы создать $1 роста.
Кризис 2008 года был вызван чрезмерным кредитным плечом, однако за последние четыре года отношение консолидированного долга к ВВП стран G7 увеличилось до безумных 440 процентов.
Агент по недвижимости начала понимать картину.
Однако она, как и большинство людей, считает, что количественное смягчение (QE) и все эти стимулирующие меры – это хорошо, потому что это дает всем больше денег для трат, что повышает уверенность.
И снова она была права.
Низкие процентные ставки и QE вынуждают банки кредитовать, а людей – брать кредиты.
Предпосылка QE проста: чем больше денег мы занимаем, тем больше мы тратим, тем увереннее мы становимся, и наши проблемы должны решиться сами собой.
Но она не упомянула, что все эти деньги нужно будет вернуть.
Она не поняла.
Поэтому я объяснил ей, что на самом деле означает печатание денег (или QE).
QE простыми словами
QE – это крайняя мера для стимулирования экономики, когда стоимость денег (процентная ставка) уже максимально низка.
Повторяю, это крайняя мера.
Денежная масса растет, когда центральный банк «покупает» финансовые активы, такие как облигации, у коммерческих банков и других частных учреждений.
Эти коммерческие банки и частные учреждения теперь имеют больше денег на своем балансе в результате своих «продаж», а это означает, что у них теперь есть больше денег для выдачи кредитов.
Хотя ФРС, центральный банк Америки, имеет баланс (как и все банки), это единственный банк, который никогда не проверяется. Это по сути означает, что у него бесконечный запас денег.
Где деньги?
Триллионы долларов были напечатаны с 2008 года, и вы можете задаться вопросом, куда делись все эти деньги.
Агент тоже. Она спросила: «Ну, раз были напечатаны триллионы долларов, они ведь не могли все пойти на потребительские расходы… верно? Потому что если бы это произошло, у нас был бы гораздо более высокий ВВП в результате».
Верно! Она начала понимать.
(Вы можете вернуться к моему письму « Резкое падение», чтобы узнать больше о скорости обращения денег, или, скорее, о том, как деньги поступают в систему)
Правительство хочет, чтобы банки кредитовали, чтобы люди могли тратить, но люди могут занимать лишь столько, сколько позволяет их финансовое положение.
Все деньги, находящиеся в банках от их продаж ФРС, должны быть выданы в кредит, чтобы банки могли зарабатывать на процентах, выполняя при этом свои обязательства перед правительством и ФРС по кредитованию и стимулированию экономики.
Поскольку средний американец может претендовать только на небольшой кредит, банкам приходится прибегать к другим практикам.
Они кредитуют тех, кто может позволить себе много занимать.
И единственные, кто способен занимать ~~миллиарды~~ триллионы долларов, — это крупные фонды и трейдеры, которые обеспечивают долг другими активами, такими как акции и финансовые активы, или твердыми активами, такими как золото и недвижимость.
Как я упоминал в своем письме, Это может убить фондовый рынок:
«По данным Bloomberg, крупнейшие хедж-фонды страны (США) заняли более $1 триллиона по состоянию на четвертый квартал, при этом их чистые активы составляли всего $1,47 триллиона:
«Крупнейшие хедж-фонды страны имели $1,47 триллиона чистых активов и более $1 триллиона заимствований по состоянию на четвертый квартал, согласно первому отчету, составленному на основе конфиденциальных данных, предоставленных ими Комиссии по ценным бумагам и биржам США.
…Фонды сообщили о наличии $1,47 триллиона чистых активов и $1,06 триллиона совокупного долга в четвертом квартале. Долг включает обеспеченные и необеспеченные заимствования для каждого фонда и исключает «другие значительные
методы использования кредитного плеча», такие как деривативы, согласно отчету.
…В отчете также были представлены подробности о ликвидности активов, находящихся у фондов.
Двадцать семь процентов их $1,47 триллиона чистых активов могли быть отчуждены в течение одного дня, по данным SEC. Пятьдесят три процента чистых активов могли быть ликвидированы за неделю или меньше, заявили крупные управляющие, а 71 процент потребовал бы не более месяца для продажи. Пятнадцать процентов активов потребовали бы более шести месяцев для ликвидации.
Агентство также подробно описало, как быстро управляющие позволяли своим инвесторам обналичивать средства. Около 7 процентов из $1,47 триллиона могли быть выведены инвесторами за один день, а 24 процента – в течение месяца. Инвесторы могли выкупить около 59 процентов от общего капитала в течение 180 дней, говорится в отчете. Около 26 процентов капитала потребовалось бы более года для возврата».
Хедж-фонды не только сильно закредитованы, но их кредитное плечо сейчас, вероятно, намного выше, чем в отчетах за 4 квартал. Если это так, то хедж-фонды занимают более $1 триллиона.
Обратите внимание, что вышеуказанный отчет показывает заимствования только от крупнейших хедж-фондов; он даже не учитывает более мелкие фонды или другие нехедж-фондовые финансовые учреждения.
Несколько лет назад когда я предсказал, что S&P достигнет новых максимумов, несмотря на медленное и уязвимое экономическое восстановление, все спрашивали меня, почему.
Ответ прост: когда фонды занимают триллионы долларов и вливают их в фондовый рынок, акции растут.
Агент начала понимать.
Но она спросила: «Хорошо, это причина роста акций, но как вы объясните рост потребительского доверия?»
Отличный вопрос. Ответ? Отдавать вещи бесплатно.
Бесплатные автомобили для всех
Ford и GM заявили, что прошлый август был лучшим месяцем по продажам автомобилей за семь лет.
Весь автомобильный сектор чувствует себя лучше, и продажи стремительно растут.
Целью президента Обамы было возрождение GM и американского автомобильного сектора, что, по его словам, обеспечило бы рабочие места для американцев.
GM реструктурировала себя после банкротства в 2009 году и теперь снова является лидером по продажам автомобилей. И при стремительном росте продаж автомобилей можно было бы подумать, что экономика будет в гораздо лучшей форме и обеспечит гораздо больше рабочих мест.
Но вы ошибаетесь.
Хотя занятость в автомобилестроении выросла с 2009 года, и автомобильная промышленность обеспечила от 15 до 20 процентов экономического роста, она обеспечила только от 2 до 3 процентов роста рабочих мест.
Более того, рабочие места со средним доходом (такие как авторабочие) составляли 60 процентов потерянных рабочих мест во время рецессии, но низкооплачиваемые профессии составили около 60 процентов рабочих мест, полученных в ходе этого восстановления.
Но есть еще большая проблема.
GM, ныне ведущий автопроизводитель, не воскрес из мертвых благодаря своим инновациям или качеству своих автомобилей.
Его продажи стремительно растут, потому что он практически раздает автомобили бесплатно.
Согласно годовому отчету GM в SEC, GM Financial (GMF), внутреннее финансовое подразделение Компании, сообщило, что просрочки выросли примерно на $200 миллионов до колоссальных $933 миллионов в 2012 году.
Это почти $1 миллиард просрочек в прошлом году.
Это означает, что просроченные контракты в 2012 году у GM составляют 8,5 процента от всех автокредитов – выше, чем просрочки у Ford, Toyota и Honda вместе взятых.
Как это возможно?
Рынок субстандартных автокредитов
85 процентов кредитов GMF являются субстандартными.
Это означает, что 85 процентов кредитов GM – это высокорисковые кредиты, выданные потенциально неквалифицированным покупателям. И количество субстандартных кредитов растет.
В 2011 году 8 процентов кредитов GM Financial были выданы заемщикам с кредитным рейтингом выше 660. В прошлом году только 4 процента заемщиков GMF имели кредитный рейтинг выше 660.
Но это еще не все.
Как и субстандартные ипотечные кредиты, субстандартные автокредиты также были превращены в финансовые активы, которые продаются общественности, принимающей на себя риск этих кредитов.
По данным Deutsche Bank, спрос на облигации, обеспеченные активами, связанные с субстандартными автокредитами, вырос на 20 процентов до $12,9 миллиарда в этом году по сравнению с тем же периодом 2012 года.
Пару недель назад, General Motors выпустила на рынок свое первое необеспеченное предложение облигаций с момента выхода из банкротства, в рамках блокбастерной сделки на $4,5 млрд.
Эти облигации включают $1,5 миллиарда облигаций под 3,5 процента со сроком погашения в 2018 году, $1,5 миллиарда облигаций под 4,875 процента со сроком погашения в 2023 году и $1,5 миллиарда облигаций под 6,25 процента со сроком погашения в 2043 году.
Как правило, необеспеченные облигации приносят гораздо более высокую процентную ставку из-за их необеспеченного риска. Условия GM не только показывают нам, насколько отчаянно инвесторы ищут доходность в условиях низких процентных ставок, но и иллюстрируют, как эффекты печатания денег и низких процентных ставок поощряют еще больший кредитный риск.
Проще говоря, мы находимся в условиях высокого риска и низкой доходности.
Помните это:
«…Мы все уже знаем эту историю: ипотечные кредиты, проданные людям, которые не могли их себе позволить или даже иногда понять. Банкам и инвесторам разрешалось продолжать упаковывать риск и продавать его. Огромные ставки — и огромные бонусы — делались на чужие деньги. Регуляторы, которые должны были предупредить нас об опасностях всего этого, но отвернулись или вообще не имели полномочий для проверки.
Это было неправильно. Это сочетало в себе захватывающую дух жадность немногих с безответственностью всей системы. И это погрузило нашу экономику и мир в кризис, от которого мы все еще боремся, чтобы оправиться. Это лишило работы, домов и базовой безопасности миллионы людей — невинных, трудолюбивых американцев, которые выполнили свои обязательства, но все равно остались ни с чем». – Президент Обама
Выше были замечания Президента об экономике в Осаватоми, Канзас, в 2011 году относительно субстандартных ипотечных кредитов. Вот полная речь:
Вот мы и спустя пару лет, и GM не только увеличивает свои субстандартные кредиты, но и финансовые инструменты, созданные на основе этих кредитов, теперь выше, чем раньше.
Целью Обамы было возродить GM любой ценой – даже если это означает воссоздание еще одного субстандартного сценария.
Вернемся к Канаде
Мой разговор с агентом вернулся к Канаде, ее сильному рынку жилья и консервативной банковской системе.
Она спросила: «Ну, Канада, безусловно, чувствует себя лучше, чем США, и у нас нет тех же серьезных проблем, которые вызвали их субстандартный рынок.
На что я ответил: «Пока… Но знаете ли вы, что долг канадских домохозяйств достиг нового максимума во втором квартале этого года?»
Несколько недель назад Статистическое управление Канады сообщило нам, что отношение задолженности домохозяйств на кредитном рынке к располагаемому доходу увеличилось до нового максимума в 163,4 процента во втором квартале.
Это означает, что канадцы должны чуть более $1,63 за каждый $1 располагаемого дохода, который они зарабатывают в год.
«Знаете ли вы, каким было отношение долга домохозяйств к располагаемому доходу в Америке в 2007 году, прямо перед тем, как их экономика рухнула?» – спросил я.
163 процента.
Хотя эти соотношения рассчитываются по-разному в США и Канаде, новая статистика показывает, что канадцы теперь более задолжены, чем американцы – даже с учетом различий\
(*При корректировке на методологические различия в расчетах Канады/США, канадское соотношение ближе к 152 процентам, в то время как американцы сейчас находятся на уровне 140 процентов)
Кроме того, для канадцев становится все дороже покупать жилье, что приводит к тому, что многие заемщики превышают свои заемные возможности.
Новые данные Национального обследования домохозяйств 2011 года показывают, что 49,7 процента домохозяйств в возрасте 24 лет и младше тратят более порога доступности – определяемого как 30 процентов от общего дохода домохозяйства – на расходы на жилье, включая арендную плату или ипотечные платежи, налоги на недвижимость, плату за кондоминиум и коммунальные услуги.
В целом, 25,2 процента канадских домохозяйств превышают порог, установленный Канадской ипотечной и жилищной корпорацией (CMHC).
Поведение агента изменилось на 180 градусов
Поэтому я наконец спросил: «Вы помните, каким был 2007 год прямо перед крахом?»
На что она ответила: «Цены на жилье стремительно росли, безработица была низкой, и фондовый рынок чувствовал себя очень хорошо».
Я продолжил: «Верно. Но, как мы только что обсудили, все это было результатом слишком больших заимствований… Как вы думаете, где мы сейчас?
НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ, ЧТОБЫ ОСТАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ
До следующего раза,
Ivan Lo
Письмо Equedia
