Сорок один день назад мы говорили, что крупнейший ресурс сурьмы в Америке — лишь отправная точка. Первые результаты анализов NevGold за 2026 год показали почему.
Распространяется от имени NevGold Corp.
Уважаемый читатель!
Сорок один день.
Именно столько потребовалось.
15 июля NevGold Corp. (TSXV: NAU) опубликовала первую оценку минеральных ресурсов проекта Limousine Butte в Неваде — крупнейшего ресурса сурьмы в Соединенных Штатах, впервые оцененного в современной истории.
В нашем письме, вышедшем в тот же день под заголовком «Одна цифра превратила забытую акцию в гиганта стоимостью $2.4 миллиарда», мы указали на то, что большинство инвесторов в сырьевой сектор упускают из виду, когда речь идет о первой оценке ресурсов:
Мы сказали, что эта цифра — нижняя граница, а не потолок.
Мы сказали, что неразбуренные сурьмяные рудники времен Второй мировой войны в нее не вошли. Мы сказали, что километровый коридор, скрытый под надвигом доломитов, учтен лишь в минимальной степени. Мы сказали, что первая MRE — уже крупнейший ресурс сурьмы в Америке — была лишь отправной оценкой.
Такова была наша инвестиционная гипотеза.
25 августа NevGold опубликовала результаты по первым трем скважинам программы 2026 года.
Все три скважины дали результат.
Все три расширили контур ресурсов.
И во всех трех содержание металлов оказалось стабильно выше, чем в самом ресурсе.
Результаты анализов продлили сурьмяно-золотую минерализацию более чем на 100 метров за пределы блочной модели, опубликованной шестью неделями ранее.
Из пресс-релиза NevGold от 25 августа 2026 года:
«Крайне обнадеживает, что нам уже удалось расширить первоначальную MRE по окисленной сурьмяно-золотой руде более чем на 100 метров за пределы текущей блочной модели», — заявил генеральный директор Brandon Bonifacio. Он отметил, что одна из ключевых задач программы объемом около 20,000 метров — повысить как содержание металлов, так и объем недавно объявленных ресурсов, и добавил, что «уже первые скважины сразу обеспечили достижение заявленной цели».
Чтобы понять, почему три скважины могут иметь столь большое значение, нужно разобраться, что в действительности представляет собой блочная модель.
Невидимая стена
В июльском письме мы подробно объяснили, что такое оценка минеральных ресурсов: отраслевой аналог аудита. Независимый геолог берет данные по каждой скважине — на Limo Butte их 977, пробуренных за четыре десятилетия, — и блок за блоком строит трехмерную модель месторождения, оценивая содержание металла в каждом из них.
В блочную модель можно включить только то, чего достигло бурение.
Где заканчивается бурение, там заканчивается и модель. Геолог проводит по границе данных невидимую стену, и все, что находится за ней, — каким бы перспективным оно ни было и насколько бы очевидно геология ни указывала на продолжение залежи, — учитывается как ноль.
Не «вероятно, что-то есть». Не «предстоит определить».
Ноль.
Поэтому, когда первые три скважины NevGold в 2026 году пересекли сурьмяно-золотую минерализацию более чем в 100 метрах за этой стеной, речь шла не просто о хороших интервалах для пресс-релиза. Они отодвинули саму стену. Каждый метр минерализации за старой границей модели — это металл, который в июльской оценке считался ничем, а теперь получил основания стать чем-то.
Но это еще не все: скважины не только добавили новые участки за пределами стены.
Внутри существующего контура карьера те же три скважины прошли через блоки, которые июльская модель классифицировала как неминерализованные — пустую породу, — и вскрыли руду. Согласно сообщению компании, первые скважины перевели неминерализованные блоки внутри контура карьера MRE 2026 года в категорию минерализованных, обеспечив немедленное расширение ресурсов и одновременно повысив категорию части материала, ранее отнесенного к менее достоверным Предполагаемым ресурсам.
Расширение за пределами стены и переоценка внутри нее.
Первые три скважины сезона задействовали оба рычага роста ресурсов.
Теперь посмотрим, что именно обнаружили эти скважины, поскольку особого внимания заслуживает содержание металлов.
Выше, чем в оценке
Вспомним ориентиры. Содержание сурьмы в субдоменах первой MRE составляет 0.26% Sb в категориях Измеренных и Выявленных ресурсов и 0.18% в категории Предполагаемых ресурсов. Средневзвешенное содержание во всем объеме базового ресурса, опробованном на сурьму, составляет примерно 0.11%.
Теперь о новых скважинах:
-
LB26-003 пересекла 1.38 g/t AuEq на протяжении 50.3 метров от поверхности (0.31% Sb и 0.19 g/t Au), включая 3-метровый интервал с содержанием 1.16% сурьмы — более чем в десять раз выше среднего по ресурсу. Во второй, более глубокой зоне той же скважины получено 1.31 g/t AuEq на протяжении 13.7 метров.
-
LB26-002 пересекла 1.04 g/t AuEq на протяжении 10.7 метров от поверхности, а затем вторую зону с 1.04 g/t AuEq на протяжении 65.5 метров на глубине, включая 6.1 метра с содержанием 0.95% сурьмы (3.94 g/t AuEq).
-
LB26-001 показала 1.34 g/t AuEq на протяжении 9.1 метра от поверхности (0.31% Sb), а также более глубокий 3-метровый интервал с содержанием золота 2.39 g/t.
По данным компании, золотой эквивалент рассчитан исходя из цен US$3,000 за унцию золота и US$40,000 за тонну сурьмы, а также предполагаемого извлечения 80% и 75% соответственно. Указанные мощности представляют собой длину интервалов по стволу скважины; истинная мощность оценивается примерно в 70–90%.
Переведем это в физические величины, которые мы использовали в июле, когда говорили, что тонна руды из выделенных зон с более высоким содержанием содержит почти шесть фунтов сурьмы.
Тонна руды с содержанием 0.31% Sb — как в приповерхностной зоне скважины LB26-003 на всем протяжении 50 метров — содержит почти семь фунтов сурьмы. Тонна руды из интервала с 1.16% содержит более двадцати пяти фунтов.
И эти интервалы начинаются прямо от поверхности. Речь идет об окисленном месторождении, где в ходе испытаний кислотного выщелачивания уже было достигнуто извлечение сурьмы до 92%.
Итак, содержание в первых скважинах оказалось выше, чем в расширяемом ими ресурсе. Отсюда очевидный вопрос: где именно велось бурение?
Снова о ковре
В июле мы рассказали вам историю о ковре и половицах.
Сорок лет геологи считали, что минерализованный сланец Pilot был разрушен эрозией к востоку от Resurrection Ridge, поскольку на поверхности они видели только более древние доломиты. Команда NevGold поставила вопрос иначе: что, если доломиты залегают не под сланцем, а были надвинуты поверх него — словно ковер, который протащили по полу так, что он закрыл половицы?
В 2025 году они пробурили этот «ковер» насквозь. Каждая скважина — результативность 100% — вскрыла золото-сурьмяную минерализацию в сохранившемся под ним сланце. Эту область назвали Bullet Zone.
Угадайте, где пробурили первые три скважины 2026 года?
Все завершенное к настоящему моменту бурение 2026 года было сосредоточено в районе Bullet Zone / Armory Fault — восточного продолжения ресурсов Resurrection Ridge, того самого коридора под надвиговой пластиной, который, как мы говорили, был «почти не учтен в оценке».
Коридор, который оставался практически невидимым для июльской блочной модели, теперь скважина за скважиной включается в нее с содержанием выше среднего по модели и более чем на 100 метров за ее прежней границей. На рисунке 1 NevGold видно, как строительство дорог и буровых площадок продвигается дальше на восток под доломиты: буровые установки буквально следуют за половицами все глубже под ковер.
Рисунок 1 — Район ресурсов Resurrection Ridge с завершенным бурением 2026 года. На рисунке показаны контур карьера ресурсов AuEq. 2026 года, приоритетная зона расширения в рамках продолжающегося бурения 2026 года и пересечения Sb в завершенных скважинах 2026 года. Также показаны текущие работы по строительству дорог и буровых площадок, подчеркивающие направленные усилия по расширению минерализации Au и Sb на восток под надвиг доломитов.
После трех скважин инвестиционная гипотеза подтверждается.
Но важно понимать одну вещь о трех скважинах.
Это лишь предварительный показ.
Двадцать пять скважин в обойме
В сообщении есть цифра, которая должна иметь наибольшее значение для каждого, кто занимает позицию в ожидании потока новостей:
В рамках программы 2026 года уже завершено двадцать восемь скважин. По 25 из них ожидаются результаты анализов.
Три скважины, только что расширившие ресурсы за пределы собственной блочной модели, составляют примерно одну десятую уже выполненного объема бурения. При этом полная программа объемом около 20,000 метров продолжается в течение сезона и сосредоточена на этом коридоре расширения, а также на переводе Предполагаемых ресурсов в более достоверные категории, необходимые для инженерных исследований и привлечения государственного финансирования.
Двадцать пять скважин, пробуренных в том же структурном коридоре, где результат дали все три первые скважины, сейчас проходят лабораторный анализ.
История вступила в фазу регулярного потока новостей — период, когда юниорная компания перестает отчитываться раз в сезон и начинает публиковать результаты раз в несколько недель. И если первая партия дает представление о потенциале коридора Bullet Zone, то каждая следующая серия анализов станет новой попыткой отодвинуть невидимую стену дальше на восток.
Разумеется, такой темп имеет значение лишь в том случае, если компания способна его поддерживать. Многие юниорные компании исчерпывают средства на бурение и вынуждены привлекать финансирование в самый неподходящий момент.
Здесь ситуация иная.
В мае NevGold закрыла увеличенное финансирование на C$42.2 миллиона — сделку без варрантов по цене C$1.90 за акцию при поддержке новых институциональных инвесторов. Средства направлены на развитие Limousine Butte и других проектов компании. Программа объемом 20,000 метров обеспечена финансированием. Кроме того, согласно сообщению от 25 августа, уже начаты подготовка предварительной экономической оценки и инженерные исследования — следующая ступень, описанная нами в июле, которая превращает оцененные ресурсы в экономически обоснованный проект.
Это возвращает нас к отсчету времени. Пока NevGold ведет бурение, календарь, из-за которого сурьма стала вопросом национальной безопасности, продолжает отсчитывать дни.
Девяносто четыре дня
Когда в апреле мы впервые описали кризис в цепочке поставок сурьмы — в статье «Они оставили состояние в пустыне», а затем в материале «Триллионная сделка, скрытая у всех на виду», — факты были однозначны: Соединенные Штаты практически не добывают сурьму внутри страны, Китай доминирует в мировых поставках и переработке, а в декабре 2024 года Пекин полностью запретил экспорт сурьмы в Соединенные Штаты.
Торговое перемирие, заключенное в ноябре 2025 года, приостановило действие запрета — но лишь до 27 ноября 2026 года. При этом запрет на поставки американским военным конечным потребителям так и не был отменен.
На дату сообщения NevGold до истечения этого срока оставалось девяносто четыре дня.
Вашингтон уже продемонстрировал свой подход к подобным ситуациям. Perpetua Resources — единственная компания с оцененными запасами сурьмы в Америке — получила около US$75 миллионов по контрактам Министерства обороны и кредит EXIM на US$2.9 миллиарда. Когда мы писали об этом в июле, рынок оценивал компанию примерно в US$2.4 миллиарда, хотя начало добычи ожидалось не ранее 2029 года.
Отправной точкой для всего этого капитала стали оцененные по действующим стандартам ресурсы, на основе которых Вашингтон мог принять решение о финансировании.
Теперь такая цифра есть у NevGold — около 237 миллионов фунтов содержащейся сурьмы, больше публично заявленного ресурса Perpetua и с более высоким средним содержанием, причем в окисленной форме, которая потенциально позволяет обойтись без традиционной плавки.
А с 25 августа эта цифра официально растет.
Отправная оценка растет
Сведем всю картину воедино:
-
Через сорок один день после первой MRE первые три скважины 2026 года расширили ее: минерализация была пересечена более чем в 100 метрах за пределами блочной модели, при стабильно более высоком содержании, чем в среднем по ресурсу, начиная от самой поверхности.
-
Те же скважины перевели блоки пустой породы в рудные внутри существующего контура карьера и повысили категорию Предполагаемых ресурсов.
-
Еще двадцать пять скважин уже пробурены, результаты анализов ожидаются. Это начало устойчивого потока новостей из того же коридора, где результат дали все три первые скважины.
-
Программа обеспечена финансированием после институционального привлечения C$42.2 миллиона; подготовка PEA и инженерные исследования уже ведутся.
-
А геополитический таймер — истечение 27 ноября срока приостановки китайского экспортного запрета при сохраняющемся в полном объеме запрете на поставки военным конечным потребителям — теперь показывает менее ста дней.
В июле мы выдвинули тезис, который на тот момент оставался геологической гипотезой: крупнейший ресурс сурьмы в Соединенных Штатах был оценен без лучших пород на участке, а первая оценка была лишь началом истории.
С 25 августа это уже не просто гипотеза.
Все три опубликованные скважины пересекли значительную минерализацию — и показали высокие результаты.
Но впереди еще двадцать пять.
Это создает сильные предпосылки для юниорной горнодобывающей компании, развивающей два стратегических сырьевых направления: золото и сурьму.
Ищите истину и будьте готовы,
Carlisle Kane
The Equedia Letter
NevGold Corp.
Канадский торговый символ: NAU
Торговый символ в США: NAUFF
Немецкий торговый символ: 5E50
Раскрытие информации: это письмо распространяется от имени NevGold Corp. Equedia владеет акциями NevGold Corp. Минеральные ресурсы не являются запасами полезных ископаемых и не имеют подтвержденной экономической рентабельности; Предполагаемые ресурсы считаются геологически слишком спекулятивными, чтобы к ним можно было применить экономические параметры, позволяющие классифицировать их как запасы полезных ископаемых. Указанные интервалы пересечений представляют собой мощности по стволу скважин; истинная мощность составляет примерно 70–90% мощности по стволу. Значения золотого эквивалента приведены по данным NevGold и рассчитаны исходя из предполагаемых цен US$3,000 за унцию золота и US$40,000 за тонну сурьмы, а также предполагаемого извлечения 80% для золота и 75% для сурьмы. Все результаты бурения и показатели ресурсов взяты из пресс-релизов NevGold от 25 августа 2026 года и 15 июля 2026 года; сведения о финансировании — из пресс-релиза NevGold от 12 мая 2026 года; показатели Perpetua — из публичных материалов Perpetua Resources, на которые мы ссылались в письме от 15 июля 2026 года. Перед инвестированием всегда проводите собственную комплексную проверку. Полные условия использования и отказ от ответственности.
