Рынки снова пережили волатильную неделю. Честно говоря, я очень устал от новостей, фондового рынка и одних и тех же старых политических ошибок, отравляющих наше будущее.
Те из вас, кто давно читает Equedia Letter, точно знают мою позицию. Я говорил о накоплении акций крупных золотодобывающих компаний с начала июня. Я по-прежнему отдаю им предпочтение и теперь медленно перехожу к производителям драгоценных металлов среднего уровня. Я все еще держу свои gold и silver ETF’s и сохраняю долгосрочный бычий настрой в этом секторе.
ETF’s, крупные и средние компании — это моя страховка для ставок на юниоров, которые в последнее время получали очень слабую поддержку. Хотя я ожидаю, что это изменится, я все еще осторожен, так как может произойти что угодно.
Что я имею в виду?
По данным Goldman Sachs, август был одним из худших месяцев по соотношению риск-доходность за последние 83 года, снизившись на 5,7% при годовой волатильности 47%. За этот период волатильность находилась в 98-м процентиле, более чем в три раза превышая средний показатель в 15% с 1928 года. Только 25 из 1004 месяцев за последние 83 года имели более высокую реализованную волатильность, чем август 2011 года. С 1928 года было всего девять случаев, когда S&P 500 снижался более четырех месяцев подряд, и только четыре раза — более пяти месяцев подряд. В настоящее время мы наблюдаем снижение четыре месяца подряд.
Если и сентябрь, и октябрь закончатся снижением, это будет некрасиво.
Не нужно быть гением, чтобы понять, что наше ближайшее будущее фондового рынка зависит от нескольких очень важных факторов: QE3, Европы и экономического роста. Все они в конечном итоге сводятся к одному общему фактору: страху.
Европа
Всего через несколько минут после того, как министр финансов Греции гневно опроверг слухи о возможном дефолте страны в эти выходные, Bloomberg опубликовал статью, в которой говорится, что:
Правительство канцлера Ангелы Меркель готовит планы по поддержке немецких банков на случай, если Греция не выполнит условия своего пакета помощи и объявит дефолт, заявили три представителя коалиции.
План экстренных мер включает шаги по оказанию помощи банкам и страховщикам, которые могут понести 50-процентные потери по своим греческим облигациям, если следующий транш помощи Греции будет задержан, сообщили источники, говорившие на условиях анонимности, поскольку обсуждения проводятся в частном порядке. Преемник фонда спасения банков немецкого правительства, введенного в 2008 году, может быть привлечен для помощи в рекапитализации банков, сказал один из источников.
Греция находится «на грани», заявил министр финансов Германии Вольфганг Шойбле законодателям на закрытом заседании в Берлине 7 сентября, как показал вчера отчет в парламентском бюллетене. Если правительство не сможет выполнить условия помощи, «Греция сама должна будет выяснить, как получить финансирование без помощи еврозоны», — сказал он позже в своей речи в парламенте.
Проблемы в Европе привели к массовой распродаже в Северной Америке в пятницу, поскольку инвесторы бежали, опасаясь возможности крупного греческого дефолта.
Сегодня утром министр экономики Германии Филипп Рёслер заявил, что «упорядоченная несостоятельность» Греции не должна исключаться ради стабилизации евро.
Министр финансов Канады Джим Флаэрти заявил, что Греции, возможно, придется выйти из еврозоны, если она не продолжит реализацию своих планов по сокращению бюджета. Сегодня Греция уже активизировала свои планы, введя новый налог на недвижимость на следующие два года в попытке достичь бюджетных целей, которые она должна выполнить, чтобы получить новую финансовую помощь. Без этой помощи у Греции, как ожидается, закончатся деньги в течение нескольких недель.
Вот что происходит, когда у страны заканчиваются деньги и она больше не может печатать их, чтобы выбраться из долгов. Налоги повышаются, и люди бунтуют. В конечном итоге страна становится банкротом, и все потеряно.
Учитывая долги и расходы, которые США уже понесли и собираются понести, эти налоговые льготы, объявленные президентом Обамой, будут лишь временными. Все американцы в конечном итоге будут платить более высокие налоги, более высокие тарифы на парковку, и штрафы по всем направлениям вырастут. Это единственный способ, которым США смогут сбросить хотя бы часть своего астрономического долга. США могут быть страной свободы, но как долго?
QE3 и Big Ben
В прошлом выпуске (см. America Selling Out) я упоминал, что Бернанке решил добавить еще один день к сентябрьскому заседанию FOMC, запланированному на 20-21 сентября. Учитывая обоснование добавленного дня, рынок ожидает чего-то большого.
Предыдущие двухдневные заседания показали более высокую вероятность шагов по снижению стоимости заимствований, и добавленный день, несомненно, даст больше времени для рассмотрения вариантов смягчения, даже если растущая инфляция может помешать действиям в ближайшей перспективе.
Одним из наиболее вероятных результатов будет замена краткосрочных казначейских ценных бумаг в портфеле ФРС на 1,65 триллиона долларов на долгосрочные ценные бумаги, что должно привести к снижению процентных ставок по этим облигациям и другим долгосрочным инвестициям. Это сделает заимствование денег для инвестиций более дешевым для предприятий и направит больше долларов на фондовый рынок, в дополнение к снижению ставок по ипотечным и другим потребительским кредитам.
Если ФРС это сделает, вопрос будет заключаться в том, насколько сильно изменится состав облигаций. Другими словами, сколько краткосрочных облигаций они продадут, чтобы купить долгосрочные?
Хотя чиновники ФРС ожидают, что новый подход «скручивания» краткосрочных облигаций в долгосрочные принесет аналогичную выгоду для экономического роста, как и QE, поймет ли рынок это достаточно, чтобы спровоцировать рыночное ралли? Я не слишком уверен…
Другой результат (тот, который я ищу как инвестор) — это сильный сигнал для QE3.
Бернанке хочет стимулов. Хотя опасения по поводу инфляции высоки, поскольку цены практически на все выросли, Бернанке сохраняет свою позицию, что текущий рост инфляции является временным и должен замедлиться в ближайшие кварталы.
Имейте в виду, что предпочтительный показатель инфляции ФРС, который исключает продукты питания и энергию, вырос на 1,6 процента в июле по сравнению с прошлым годом. Это четвертое подряд ежемесячное ускорение и самое быстрое с мая 2010 года.
Единственный способ увидеть стимулы в краткосрочной перспективе — это если экономика ослабнет (что уже произошло) и инфляционная картина смягчится (что, по утверждению Бернанке, произойдет). Как я уже упоминал ранее:
«QE3 — это не то, что мы хотим в долгосрочной перспективе, но это то, что нам нужно в краткосрочной перспективе».
Если более сильный намек на программу QE3 стоимостью почти триллион долларов не будет объявлен к концу двухдневного мероприятия, я боюсь, что рынки могут не выдержать. ФРС нужно, чтобы мы почувствовали боль (см. Time to Feel the Pain) — это просто вопрос того, сколько боли нам придется почувствовать, прежде чем будет объявлена и реализована настоящая QE. Однако к тому времени рынки понесут непоправимый ущерб, и еще одна попытка программы QE окажет незначительное или никакого влияния на наш рынок.
21 сентября 2011 года будет важным днем. Отметьте это в своем календаре.
Восприятие — это реальность. Если люди верят, то это произойдет. С момента максимумов в начале года нас бомбардировали негативными новостями и мрачными прогнозами, заставляя инвесторов паниковать. Как один из ведущих индикаторов роста и стабильности, фондовый рынок пошатнулся, и мы находимся на грани очередной распродажи.
Я не пытаюсь подливать масла в огонь, говоря вам, что дела выглядят мрачно. Хотя фундаментальные показатели присутствуют, общий прогноз и негативные настроения не очень обнадеживают. Если люди не поверят, наши рынки просто не выдержат.
С другой стороны, если Бернанке сделает заметный намек на QE3 во время двухдневного заседания FOMC и европейский кризис обретет некоторую стабильность, наши рынки взлетят — возможно, даже достигнув новых максимумов 2011 года. Если ни одно из этих условий не будет достигнуто в течение следующих месяцев, возможно, пришло время рассмотреть возможность накопления наличных или обмена ваших акций на твердые активы.
Редкоземельные элементы
Цены на редкоземельные элементы значительно восстановились после падения более чем на 25% с середины июля и в настоящее время вернулись к уровням мая/июня, что по-прежнему на 300-600% выше, чем в начале года.
Ранее на этой неделе Китай, ведущий экспортер ценных минералов, объявил о прекращении добычи редкоземельных элементов на трех из восьми крупных рудников в Китае.
Китай уже производит около 95 процентов мировых редкоземельных минералов и теперь ограничил производство на уровне 93 800 тонн, а экспорт — на уровне 30 184 тонн, заявив, что не может поддерживать такой уровень производства, который требуют иностранные потребители.
Ожидается, что спрос на редкоземельные элементы удвоится в ближайшие пять лет, и вы можете быть уверены, что рост китайского производства, вероятно, будет намного медленнее. Эта ситуация стала настолько серьезной, что представители Соединенных Штатов, Европейского Союза и Японии соберутся в Вашингтоне в следующем месяце, чтобы найти способы сокращения спроса на сырье.
Спрос на редкоземельные элементы и ограниченное предложение могут значительно поднять цены.
Я бы обратил внимание на крупные компании в секторе редкоземельных элементов, такие как Neo Material Technologies, Molycorp, и Rare Element Resources. Вскоре я также напишу более крупную статью по этому сектору в одном из будущих писем. Есть также несколько юниоров, которых я буду стремиться накапливать, если рынок акций обретет некоторую стабильность. Если вы знаете какие-либо перспективные, не стесняйтесь написать мне.
Хотя цены все еще высоки, все еще есть прекрасная возможность получить прибыль от недавнего падения цен, и я думаю, что мы должны воспользоваться этим, пока можем. Я ожидаю, что спекуляции в этом секторе будут расти еще сильнее в ближайшие месяцы.
Редкоземельные элементы стали еще более редкими.
До следующей недели,
Ivan Lo
Equedia Weekly
Прогнозные заявления
Настоящий информационный бюллетень и отчет содержат определенные прогнозные заявления, которые могут включать ряд рисков и неопределенностей. Фактические события или результаты могут существенно отличаться от текущих ожиданий и прогнозов. За исключением заявлений об исторических фактах, относящихся к проекту, определенная информация, содержащаяся здесь, представляет собой «прогнозные заявления». Прогнозные заявления часто характеризуются такими словами, как «планировать», «ожидать», «прогнозировать», «намереваться», «полагать», «предполагать» и другими подобными словами, или заявлениями о том, что определенные события или условия «могут» или «произойдут».
За исключением заявлений об исторических фактах, информация, содержащаяся здесь, носит прогнозный характер. Такая прогнозная информация включает известные и неизвестные риски, неопределенности и другие факторы, которые могут привести к тому, что фактические результаты, показатели или достижения Компании будут существенно отличаться от любых будущих результатов, показателей или достижений, выраженных или подразумеваемых заявлениями, содержащими прогнозную информацию.
Хотя Компания предприняла попытки выявить важные факторы, которые могут привести к существенному отличию фактических результатов, могут существовать и другие факторы, которые приведут к тому, что результаты не будут соответствовать ожидаемым, предполагаемым или намеченным. Не может быть никакой гарантии, что заявления, содержащие прогнозную информацию, окажутся точными, поскольку фактические результаты и будущие события могут существенно отличаться от тех, которые ожидались в таких заявлениях. Соответственно, читателям не следует чрезмерно полагаться на заявления, содержащие прогнозную информацию. Читателям следует ознакомиться с факторами риска, изложенными в проспекте Компании и документах, включенных посредством ссылки.
Предупреждение для инвесторов из США относительно оценок предполагаемых ресурсов
В этой презентации используется термин «предполагаемые ресурсы» (Inferred Resources). Инвесторам из США сообщается, что, хотя этот термин признан и требуется канадскими правилами, Комиссия по ценным бумагам и биржам его не признает. «Предполагаемые ресурсы» имеют большую степень неопределенности относительно их существования и большую неопределенность относительно их экономической и юридической осуществимости. Нельзя предполагать, что все или какая-либо часть предполагаемых ресурсов когда-либо будет переведена в более высокую категорию. Согласно канадским правилам, оценки «предполагаемых ресурсов» не могут служить основой для технико-экономических обоснований или других экономических исследований. Инвесторам из США также рекомендуется не предполагать, что все или какая-либо часть «предполагаемых минеральных ресурсов» существует или является экономически или юридически пригодной для добычи.
Отказ от ответственности и раскрытие информации
Отказ от ответственности и раскрытие информации Equedia.com & Equedia Network Corporation не несет ответственности за убытки и/или ущерб, возникшие в результате использования данного информационного бюллетеня или любого стороннего контента, представленного здесь. Equedia.com — это онлайн-финансовый информационный бюллетень, принадлежащий Equedia Network Corporation. Мы сосредоточены на исследовании публичных компаний с малой и большой капитализацией. Наши прошлые результаты не гарантируют будущих результатов. Информация в этом отчете получена из источников, которые считаются надежными, но мы не гарантируем ее точность или полноту. Этот материал не является предложением о продаже или приглашением к предложению о покупке каких-либо ценных бумаг или товаров.
Кроме того, чтобы наши отчеты и информационные бюллетени оставались БЕСПЛАТНЫМИ, время от времени мы можем публиковать платные рекламные объявления от третьих сторон и спонсируемых компаний. Мы также получаем вознаграждение за проведение исследований по конкретным компаниям и часто выступаем в качестве консультантов для многих компаний, упомянутых в этом письме и на нашем веб-сайте equedia.com. Мы также делаем прямые инвестиции во многие из этих компаний и владеем их акциями и/или опционами. Поэтому информация не должна толковаться как беспристрастная. Каждый контракт различается по продолжительности, оказываемым услугам и полученному вознаграждению.
Equedia.com не несет ответственности за любые заявления, сделанные упомянутыми компаниями или сторонними поставщиками контента. Вы должны самостоятельно исследовать и полностью понять все риски перед инвестированием. Мы не являемся зарегистрированным брокером-дилером или финансовым консультантом. Перед инвестированием в любые ценные бумаги вы должны проконсультироваться со своим финансовым консультантом и зарегистрированным брокером-дилером. Информация и данные в этом отчете были получены из источников, которые считаются надежными. Их точность или полнота не гарантируются, и предоставление их не должно рассматриваться как предложение или приглашение с нашей стороны в отношении продажи или покупки каких-либо ценных бумаг или товаров. Любое решение о покупке или продаже в результате мнений, выраженных в этом отчете ИЛИ НА Equedia.com, будет полной ответственностью лица, разрешающего такую транзакцию.
Опять же, этот процесс позволяет нам продолжать публиковать высококачественные инвестиционные идеи совершенно бесплатно для вас. Если у вас когда-либо возникнут вопросы или опасения по поводу нашего бизнеса или публикаций, мы рекомендуем вам связаться с нами по указанному ниже адресу электронной почты или номеру телефона.
Пожалуйста, ознакомьтесь с нашей политикой конфиденциальности и отказом от ответственности, чтобы просмотреть наше полное раскрытие информации по адресу http://equedia.com/cms.php/terms. Наши взгляды и мнения относительно компаний на Equedia.com являются нашими собственными взглядами и основаны на информации, которую мы получили и которую мы считаем надежной. Мы не гарантируем, что какая-либо из компаний будет работать так, как мы ожидаем, и любые сравнения, которые мы сделали с другими компаниями, могут быть недействительными или не вступить в силу. Equedia.com получает редакционные гонорары за свои статьи и распространение материалов, и представленные компании не обязаны соответствовать каким-либо конкретным финансовым критериям. Компании, представленные Equedia.com, обычно являются компаниями на стадии развития, которые представляют гораздо более высокий риск для инвесторов. При инвестировании в спекулятивные акции такого рода со временем можно потерять все свои инвестиции. Заявления, включенные в этот информационный бюллетень, могут содержать прогнозные заявления, включая намерения, прогнозы, планы Компании или другие вопросы, которые
Equedia Network Corporation также является распространителем (а не издателем) контента, предоставляемого третьими сторонами и Подписчиками. Соответственно, Equedia Network Corporation не имеет большего редакционного контроля над таким контентом, чем публичная библиотека, книжный магазин или газетный киоск. Любые мнения, советы, заявления, услуги, предложения или другая информация или контент, выраженные или предоставленные третьими сторонами, включая поставщиков информации, Подписчиков или любого другого пользователя Сети сайтов Equedia Network Corporation, являются мнениями соответствующих автора(ов) или распространителя(ей), а не Equedia Network Corporation. Ни Equedia Network Corporation, ни какой-либо сторонний поставщик информации не гарантируют точность, полноту или полезность любого контента, а также его товарность или пригодность для какой-либо конкретной цели.
