Уважаемые читатели,
Впервые с 2007 года Dow наконец-то преодолел отметку в 14000. Это все еще на несколько сотен пунктов меньше 14300, куда, как я говорил, он мог бы подняться в прошлом апреле, но, учитывая силу рынка и потенциальное закрытие коротких позиций, мы можем увидеть, что это число будет пробито позже в этом году; особенно учитывая, что на стороне все еще остается рекордное количество денег.
Однако мы должны помнить, что у нас только что был один из лучших январских показателей рынка в истории, когда рынки росли 12 из последних 14 дней. Это может означать, что краткосрочные покупки скоро могут иссякнуть.
Но есть также исторические факторы, которые следует учитывать.
Как я упоминал на прошлой неделе, Dow Industrials не показывал таких результатов с 1994 года. Но за тем же лучшим январем 1994 года последовало резкое падение на 10% в следующем месяце.
Исторически рынок имеет тенденцию расти до начала февраля после года выборов. Отсюда он исторически делает небольшую коррекцию в течение примерно двух месяцев, прежде чем снова пойти вверх, достигнув пика примерно в мае.
Работает ли QE?
Верите или нет, QE работает. Прежде чем вы пришлете мне комментарии и гневные письма, говорящие об обратном, просто выслушайте меня. QE не сулит ничего хорошего нашему будущему, но если вы просто взглянете на рынки, вы увидите, что он сделал то, что хотел от него Fed.
Целью QE было вселить уверенность в рынок путем раздувания цен на активы. Фондовый рынок сейчас снова находится на уровне почти исторических максимумов, а цены на активы по всему миру близки к рекордным уровням пузыря.
Хотя рынок все еще вызывает у инвесторов нервозность, он продемонстрировал огромную силу благодаря QE.
Многим американцам это может не казаться, но с преодолением Dow отметки в 14000 акционеры и инвесторы, по-видимому, восстановили более 8 триллионов долларов богатства, потерянного в 2008 году.
Рыночный цикл вытеснил тех инвесторов, которые потеряли свои деньги в 2008 году, но привлек новые деньги от новых инвесторов. Он создал волну новых миллионеров и миллиардеров, при этом численность миллионеров в Америке сейчас выше, чем в 2007 году.
По данным Federal Reserve, в период с 2007 по 2009 год более трети верхнего одного процента было заменено новыми деньгами.
И эти новые деньги тратятся по-крупному.
Цены на вино, изобразительное искусство, предметы коллекционирования, роскошные автомобили, ювелирные изделия и часы — все они значительно превышают свои максимумы 2007 года. Цены на экзотические особняки также стремительно растут. А списки ожидания на Ferrari и Lamborghini вернулись к докризисным уровням.
Как кто-то может сказать, что QE не сработал?
Казалось бы, все вернулось на круги своя и в норму. Занятость снова медленно растет, наряду с жильем. Фондовый рынок вернулся к докризисным уровням 2008 года, а настроения инвесторов растут. Да, все вернулось к уровням, близким к докризисным 2008 года, и мы наблюдаем значительный бычий рост с момента краха 2008 года.
Это страшно.
Хотя у QE, безусловно, есть свои плюсы, он также сопряжен со множеством негативных последствий.
QE и отрицательные реальные процентные ставки
Прежде всего, как и банки по всему миру\
(*большая разница между Fed и другими банками заключается в том, что Fed никогда не проверяется)
Короче говоря, каждый банк управляет кредитной схемой, похожей на схему Понци. Например, когда вы идете в банк и вносите свои деньги, банк берет эти деньги и выдает их другим готовым заплатить цену. Банк использует ваши деньги и получает проценты от тех, кто хочет их занять.
Но ваш банк никогда не хранит ту же сумму денег, которая была там депонирована. Другими словами, он выдает деньги в долг, даже если этих денег нет. По мере увеличения депозитов создается больше кредитов; таким образом, возникает постоянно растущий мультипликатор кредита с использованием заемных средств.
У всего есть свой цикл, включая банковскую систему; включая Fed.
Когда банк начинает выдавать деньги, процентные ставки устанавливаются равными количеству денег в системе. Но по мере создания все большего количества кредитов, а значит, и большего количества денег в системе, процентные ставки начинают падать, и заимствования становятся все более спекулятивными, поскольку как заемщики, так и кредиторы берут на себя больший риск. В конечном итоге этот процесс умножается и доходит до того, что требуется дополнительный кредит только для покрытия процентных платежей по первоначальным займам.
Сравните это с текущей ситуацией в Америке.
Как вы думаете, на каком этапе цикла банковской системы мы находимся?
Каков конечный результат цикла? Ускоряющаяся инфляция.
Мы видим, как рынки растут, но это происходит не из-за продуктивных инноваций или реального роста. Это произошло из-за рыночных спекуляций, основанных на дешевом кредите и растущей денежной массе.
Инвесторы и генеральные директора многих молодых компаний, похоже, не могут понять, почему банкиры не вливают деньги в развитие малого бизнеса и не выводят их на публичные рынки. Ответ заключается в том, что система теперь доминируется спекуляциями с использованием заемных средств, которые препятствуют реальному росту.
Все создаваемые деньги все больше и больше направляются в руки кредиторов и рыночных спекулянтов, и все меньше и меньше — в реальный рост экономики. Вот почему мы, вероятно, продолжим достигать еще меньшего экономического роста в ближайшие годы, несмотря на то, что говорит нам фондовый рынок.
Это просто становится больше
Текущий кредитный пузырь в США сейчас составляет 58 триллионов долларов и продолжает расти. Чем больше печатается денег, тем меньше это влияет на реальную мировую экономику. Каждый доллар нового кредита генерирует все меньше и меньше долларов реального ВВП. Сейчас нам требуется 20 долларов нового кредита для генерации 1 доллара реального ВВП; в восьмидесятых годах требовалось всего 4 доллара.
Но пути назад нет. Вот почему Bernanke только на прошлой неделе объявил, что он не близок к ослаблению ежемесячных покупок облигаций на 85 миллиардов долларов, несмотря на замечания в начале месяца, намекавшие на обратное.
Давайте будем реалистами. Как я неоднократно упоминал, печать денег сейчас не может остановиться; не до тех пор, пока мы не увидим значительного роста экономики или значительного роста инфляции, ни то, ни другое не кажется достижимым в краткосрочной перспективе.
Obama и Fed сделают все возможное, чтобы стимулировать рост. Это включает в себя повторное разрешение ипотеки без первоначального взноса; та же стратегия, которая привела многих домовладельцев к потере права выкупа во время жилищного кризиса.
Больше кредитов будет вливаться в экономику через множество различных инструментов, что приведет к циклу, который в долгосрочной перспективе закончится только более высокой инфляцией.
Канадские рынки: когда они поднимутся? TSX против S&P
К счастью, канадская банковская система далеко не так сильно закредитована, как американская. Это означает, что наша валюта гораздо лучше защищена, поскольку у нас меньше долгов и менее гиперболические кредитные системы. Это также может быть причиной того, почему многие канадцы предпочитают держать свои деньги заблокированными, вместо того чтобы вкладывать их в канадские рынки.
За последний год мы стали свидетелями того, как рынок США, включая NASDAQ, DOW и S&P 500, вырос более чем на 10%. Тем не менее, у нас гораздо более стабильная денежная система, а наш канадский рынок остается подавленным; за последний год он вырос менее чем на 2% и упал почти на 2% за последние пять лет. Между тем, за последние пять лет S&P вырос более чем на 13%, Dow — на 15%, а NASDAQ — на поразительные 38%.
Я всегда говорил, что розничный рынок и СМИ часто опаздывают на вечеринку, и именно так мы смогли точно прогнозировать рыночные события. Но когда дело доходит до сроков, никто не опаздывает больше, чем канадский рынок.
Так что же нам делать дальше?
Опять же, я должен подчеркнуть, что рынок движим настроениями больше, чем фундаментальными показателями. Это особенно актуально, когда речь идет о нашем менее ликвидном канадском рынке. Тот факт, что многие канадские компании торгуются по стоимости денежных средств, говорит сам за себя. Мы ничего не делали последние пять лет, кроме как наблюдали за ростом мировых рынков.
Нам нужна настоящая искра, чтобы канадские рынки снова начали двигаться, и я не совсем уверен, откуда она появится на данный момент.
Однако с исторической точки зрения, сейчас, возможно, самое время принять участие.
С настоящего момента до первой недели марта TSX превосходил S&P 500 в среднем на 2,5% за последние 20 лет. Это не только время для взносов в RRSP и TFSA, но и сезонность доминирующих в TSX секторов (финансы, энергетика и материалы) обычно хорошо проявляется в это время.
Мы уже видим, как финансовый сектор медленно растет, а энергетика растет последние 2 недели (как и предсказывалось в «Подготовьтесь к кризису» две недели назад). Хотя сектор материалов еще не показал результатов, на этой неделе мы только что видели, как цены на медь, никель и цинк пробили ключевые уровни сопротивления. Хотя это еще не отразилось на акциях, мы можем увидеть небольшой приток топлива в этот сектор в течение следующего месяца.
Конец игры
Мы приближаемся к переломному моменту, когда инвестиционные активы несут слишком большой риск при слишком низкой доходности. Доходность по долгосрочным облигациям становится слишком низкой для того времени, в течение которого их нужно держать, а кредитные спреды слишком узки по отношению к риску дефолта.
Если рынок продолжит развиваться таким спекулятивным образом, мы вскоре можем увидеть коэффициенты PE (Price-to-Earnings), которые слишком высоки по отношению к рискам роста. Именно тогда кредит будет использоваться в обмен на реальные активы, такие как золото, серебро и недвижимость. Это не произойдет в одночасье, но это уже медленно происходит; начиная с самых богатых людей в мире…
Идея состоит в том, чтобы превратить бумагу во что-то осязаемое, такое как золото и другие товары; все, что не может быть создано или воспроизведено так же легко и быстро, как кредит и валюта.
Я скоро начну новые инвестиции.
До следующей недели,
Ivan Lo
Equedia Weekly
Вопросы?
Звоните нам по бесплатному номеру: 1-888-EQUEDIA (378-3342)
Раскрытие информации: Я держу длинные позиции по золоту и серебру через ETF и слитки, а также длинные позиции по крупным и мелким золотодобывающим и серебродобывающим компаниям. Наша репутация строится на компаниях, которые мы представляем. Вот почему мы инвестируем в каждую компанию, добавленную в наш портфель Equedia Select. Это ваши деньги для инвестирования, и мы не делимся вашей прибылью или вашими убытками, поэтому, пожалуйста, возьмите на себя ответственность за проведение собственной комплексной проверки. Помните, прошлые результаты не являются показателем будущих результатов. То, что многие компании в наших предыдущих отчетах Equedia показали хорошие результаты, не означает, что все они покажут.
Отказ от ответственности и раскрытие информации
Equedia.com и Equedia Network Corporation не несут ответственности за убытки и/или ущерб, возникшие в результате использования этого информационного бюллетеня или любого стороннего контента, представленного здесь. Equedia.com — это онлайн-финансовый информационный бюллетень, принадлежащий Equedia Network Corporation. Мы сосредоточены на исследовании публичных компаний с малой и большой капитализацией. Наши прошлые результаты не гарантируют будущих результатов. Информация в этом отчете получена из источников, которые считаются надежными, но мы не гарантируем ее точность или полноту. Этот материал не является предложением о продаже или предложением о покупке каких-либо ценных бумаг или товаров.
Кроме того, чтобы наши отчеты и информационные бюллетени оставались БЕСПЛАТНЫМИ, время от времени мы можем публиковать платные рекламные объявления от третьих сторон и спонсируемых компаний. Мы также получаем вознаграждение за проведение исследований конкретных компаний и часто выступаем в качестве консультантов для многих компаний, упомянутых в этом письме и на нашем веб-сайте equedia.com. Мы также делаем прямые инвестиции во многие из этих компаний и владеем их акциями и/или опционами. Компании платят нам за рекламу на нашем веб-сайте, и мы часто распространяем наши отчеты о представленных компаниях. Хотя нам никогда не платят за написание радужного и позитивного отчета о какой-либо компании, мы продвигаем наши отчеты, используя рекламные сборы, оплачиваемые нашими представленными компаниями. Этот процесс позволяет нам продолжать публиковать высококачественные инвестиционные идеи совершенно бесплатно для вас. Наш доход генерируется компаниями-спонсорами, и мы увеличиваем нашу читательскую аудиторию, используя рекламные сборы, которые мы взимаем за распространение наших отчетов. Это помогает как Equedia, так и нашим компаниям-клиентам получить
Поэтому информация не должна рассматриваться как непредвзятая. Каждый контракт различается по продолжительности, оказываемым услугам и полученному вознаграждению.
Если у вас когда-либо возникнут вопросы или опасения по поводу нашего бизнеса или публикаций, мы рекомендуем вам связаться с нами по электронной почте или телефону, указанным ниже. Equedia.com не несет ответственности за любые заявления, сделанные упомянутыми компаниями или сторонними поставщиками контента. Вы должны самостоятельно исследовать и полностью понимать все риски, прежде чем инвестировать. Мы не являемся зарегистрированным брокером-дилером или финансовым консультантом. Прежде чем инвестировать в какие-либо ценные бумаги, вы должны проконсультироваться со своим финансовым консультантом и зарегистрированным брокером-дилером. Информация и данные в этом отчете были получены из источников, которые считаются надежными. Их точность или полнота не гарантируются, и предоставление их не должно рассматриваться как предложение или запрос с нашей стороны в отношении продажи или покупки каких-либо ценных бумаг или товаров. Любое решение о покупке или продаже в результате мнений, выраженных в этом отчете ИЛИ НА Equedia.com, будет полной ответственностью лица, санкционирующего такую транзакцию.
Пожалуйста, ознакомьтесь с нашей политикой конфиденциальности и отказом от ответственности, чтобы просмотреть наше полное раскрытие информации по адресу http://equedia.com/cms.php/terms. Наши взгляды и мнения относительно компаний в Equedia.com являются нашими собственными взглядами и основаны на информации, которую мы получили и которую мы считали надежной. Мы не гарантируем, что какая-либо из компаний будет работать так, как мы ожидаем, и любые сравнения, которые мы сделали с другими компаниями, могут быть недействительными или не вступить в силу. Equedia.com получает плату за редакционные услуги за написание и распространение материалов и компании, представленные не должны соответствовать каким-либо конкретным финансовым критериям. Компании, представленные Equedia.com, обычно являются компаниями на стадии развития, которые представляют гораздо более высокий риск для инвесторов. При инвестировании в спекулятивные акции такого рода со временем можно потерять все свои инвестиции. Заявления, включенные в этот информационный бюллетень, могут содержать прогнозные заявления, включая намерения, прогнозы, планы или другие вопросы Компании, которые
Equedia Network Corporation также является дистрибьютором (а не издателем) контента, поставляемого третьими сторонами и Подписчиками. Соответственно, Equedia Network Corporation не имеет большего редакционного контроля над таким контентом, чем публичная библиотека, книжный магазин или газетный киоск. Любые мнения, советы, заявления, услуги, предложения или другая информация или контент, выраженные или предоставленные третьими сторонами, включая поставщиков информации, Подписчиков или любого другого пользователя Сети сайтов Equedia Network Corporation, являются мнениями соответствующих автора(ов) или дистрибьютора(ов), а не Equedia Network Corporation. Ни Equedia Network Corporation, ни какой-либо сторонний поставщик информации не гарантирует точность, полноту или полезность любого контента, а также его товарность или пригодность для какой-либо конкретной цели.
