Por que os Imóveis em Vancouver São Tão Caros e Por que o Petróleo Pode Subir para US$ 100
Dois cenários extremamente perturbadores podem em breve se tornar realidade. Um deles pode resultar em pilhas de corpos inocentes, enquanto o outro pode levar a suicídios em massa.
Antes de contar quais são, quero compartilhar com você uma história da qual me lembrei enquanto estudava esses cenários.
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Mais de 300 anos antes de Cristo, um homem que havia conquistado grande parte do mundo desenvolvido liderou um pequeno exército de seguidores dedicados e leais rumo à sua próxima conquista.
O alvo era uma grande cidade repleta de riquezas. Mas a cidade pertencia a um rei cujo reino era fortificado por uma muralha impenetrável no topo de um penhasco – que provavelmente ceifou a vida de muitos que tentaram conquistá-la antes.
Mas nada disso abalou a confiança do homem, nem de seus seguidores.
O homem caminhou até a muralha e olhou para o Rei, que observava o pequeno exército do topo de sua fortaleza.
Ele gritou para o Rei e sua cidade: “Eu sou Alexandre, o Grande. Exijo que você se renda imediatamente!”
O Rei, cercado por suas muralhas, deu uma risada irônica.
“Olhe ao seu redor. Eu tenho mais soldados. Eu tenho mais pessoas. E estou cercado por uma grande muralha. Você, por outro lado, está cercado por um penhasco. Por que eu me renderia?”, disse o Rei ao homem e ao seu pequeno exército.
Alexandre deu um meio sorriso para o Rei, mas não respondeu. Em vez disso, ordenou que seus soldados formassem uma linha de frente para o penhasco.
O Rei e seu povo ficaram confusos. Se Alexandre estava preparando seus soldados para a batalha, por que os soldados estariam virados para o penhasco? Alexandre estava prestes a lhes mostrar.
Ele se virou para suas forças, olhou para seus rostos e gritou: “Marchar!”
Os soldados marcharam um a um em direção ao penhasco. Sem hesitação ou questionamento, o primeiro soldado marchou além do penhasco rumo à morte. O segundo o seguiu. Depois o terceiro. Depois o quarto.
Depois que dez soldados caíram para a morte, Alexandre gritou: “Alto!”
Ele olhou para o Rei. O Rei e seu povo ficaram atônitos. Se um homem conseguia comandar tantos voluntariamente para a morte, ele realmente tinha poder.
O Rei se rendeu e Alexandre conquistou a cidade.
Sempre fui fascinado pela história – especialmente pelos líderes que eram capazes de controlar a sociedade.
Mas o que essa história tem a ver com a Carta desta semana?
Morte Através do Engano
Deixe-me perguntar uma coisa: se o seu líder lhe ordenasse a pular de um penhasco hoje, você iria?
Presumo que sua resposta seja não.
No entanto, é exatamente isso o que estamos fazendo. Apenas que, na nossa era moderna, estamos sendo levados a um penhasco por meio do engano.
Os líderes deste mundo, acredite você que sejam políticos ou banqueiros, criaram um penhasco tão alto e tão frágil que muitos certamente cairão. Na verdade, muitos já caíram – basta perguntar à Venezuela.
As pessoas acreditam que as coisas estão bem. Elas estão cegas pelos discursos de poder de Obama e pelo charme jovial de Trudeau. Estão cegas pelas mudanças climáticas. E estão cegas por uma sensação distorcida da realidade.
O sistema financeiro do nosso mundo está no topo de um penhasco à beira do colapso, e a cada dia mais peso é acumulado em cima dele.
Da crise de crédito e desaceleração econômica da China às guerras no Oriente Médio; do colapso das moedas sul-americanas e da economia em dificuldades dos Estados Unidos; da deflação do Japão e da recessão e bolha imobiliária do Canadá, há turbulência em todos os mercados do mundo.
Não estou dizendo que isso acontecerá hoje, mas se algo drástico não for feito, veremos uma redefinição completa do sistema financeiro. Venho alertando sobre esse caminho há anos e agora temo que estejamos chegando mais perto do fim.
É por isso que acredito que em breve veremos um grande acordo ou resposta global ocorrendo este ano. Ou talvez simplesmente uma guerra.
Como não posso prever quais políticas globais surgirão, ou quando, seria imprudente tentar cronometrar esse colapso.
Mas o que posso fazer é dizer para o que você deve se preparar.
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O quão ruins você acha que estão os mercados financeiros globais?
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Um Mundo de Dívidas
Uma das nossas maiores preocupações deve ser o volume de criação de dívida desde 2008.
A dívida e os empréstimos inadimplentes em todo o mundo estão fazendo os mercados de Forex tremerem de medo. É exatamente por isso que temos visto tanta volatilidade.
Para consertar a crise de 2008, o Fed, e outros bancos centrais, recorreram à criação de dívida para salvar o mundo. Ao emitir mais dinheiro, tentaram consertar a bolha de dívida financeira de 2008 com, bem, mais dívida.
Como mencionei na minha Carta, “ A Consequência do Caminho da América,” quando o Fed imprime, outros países ao redor do mundo imprimem para manter a paridade cambial. Eles fazem isso emitindo mais de sua própria moeda em relação a quanto os EUA imprimem; se não o fizerem, correm o risco de perder exportações em escala global porque se torna mais barato para seus clientes fazer negócios em outros lugares.
No entanto, quando os países tentam manter essa paridade, estão desvalorizando a sua própria moeda ao emitir mais dela. O problema é que a maioria dessas nações não tem capacidade de absorver o volume de criação de moeda por meio de gastos, nem consegue exportar sua inflação.
Os EUA, por outro lado, são a economia mais desenvolvida e maior do mundo. Seu dólar é a moeda de reserva mundial, o que lhes permite desfrutar da liberdade da globalização. Em outras palavras, os EUA podem exportar sua inflação quando imprimem; a maioria das nações não pode.
Chame de QE, chame de estímulo, chame como quiser, essas ações monetárias
incentivam os bancos a conceder mais empréstimos e assumir mais riscos com ativos financeiros. A ideia é que os bancos usem o dinheiro recém-impresso para comprar ativos e substituir aqueles que venderam ao banco central. Como os bancos só podem fazer até certo ponto com todo esse caixa, eles emprestam o dinheiro para hedge funds, corporações, traders, etc.
É por isso que temos visto investimentos e valuations recordes em empresas públicas e privadas. É por isso que o mercado de ações, até recentemente, estava nas máximas históricas. O dinheiro precisa ir para algum lugar.
Nos EUA, os empréstimos foram direcionados a hedge funds, fundos de venture capital, startups de tecnologia, startups de energia solar, infraestrutura e o grande boom do xisto.
Na Europa, os empréstimos foram concedidos a corporações em dificuldades, resgates bancários e consumidores para criar uma nova bolha imobiliária.
Como o crédito foi distribuído tão facilmente, analistas agora estimam que os empréstimos inadimplentes na Europa totalizam mais de € 1 trilhão de euros. Isso equivale ao PIB anual da Espanha.
Da Itália ao Brasil, os empréstimos ruins ou non-performing loans (NPL) em todo o mundo continuam a aumentar em decorrência do contágio do dinheiro fácil e em excesso.
Na Rússia, os empréstimos podres ao consumidor já dobraram nos últimos quatro anos.
Via Bloomberg:
“Os bancos voltados aos consumidores russos sofreram um choque de realidade desde que o astro de Hollywood Bruce Willis declarou o credor de varejo National Bank Trust como 'durão, como eu' há quatro anos.
Desde então, os empréstimos inadimplentes aos consumidores dobraram para 8 por cento depois que a economia entrou em uma recessão que ameaça ser a mais longa em duas décadas. A taxa de dívida de varejo em default da Rússia ultrapassou a de seus maiores pares no leste europeu emergente, de acordo com dados compilados pela Bloomberg Intelligence.”
Conversas sobre hedge contra empréstimos inadimplentes estão surgindo em toda a África. Na Venezuela, eles nem estão preocupados com empréstimos ruins – estão preocupados que o país inteiro esteja prestes a dar calote.
E não pense que o Canadá está fora dessa lista. Nós também estamos pressionados pelas mesmas preocupações, já que o colapso do petróleo fez com que os empréstimos podres no Canadá, principalmente em Alberta, disparassem.
Todos esses empréstimos inadimplentes, no entanto, empalidecem em comparação com a magnitude dos empréstimos podres que pertencem à segunda maior economia do mundo.
E é aqui que podemos testemunhar o próximo grande choque financeiro.
Você acha que o Canadá está com problemas com seus empréstimos podres?
E quanto ao resto do mundo?
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Os Chineses: Os Maiores Devedores
Nenhum outro país exporta mais produtos para os EUA do que a China.
Ao longo dos anos, a China tem vendido yuan por dólares para compensar as enormes entradas de dólares americanos decorrentes do superávit comercial da China com os Estados Unidos. Foi assim que a China manteve sua moeda desvalorizada, apesar de seu crescimento.
Mas, à medida que os EUA imprimiam seus trilhões de dólares por meio do Quantitative Easing (QE), a China precisava imprimir ainda mais para manter a paridade cambial.
Isso resultou em um boom gigantesco de ativos financeiros na China.
Até o final deste ano, espera-se que a China tenha empréstimos e outros ativos financeiros no valor inacreditável de $30 trilhões!
De acordo com Charlene Chu, analista em Hong Kong da Autonomous Research, “O tamanho dos ativos do setor bancário passou de $9 trilhões em 2008 para $30 trilhões no final de 2015.”
Por que os Imóveis em Vancouver São Tão Caros
Se você já se perguntou por que os preços dos imóveis em Hong Kong e Vancouver dispararam para níveis astronômicos, pode agradecer à China por isso.
Na China, controles de capital impedem que um cidadão chinês envie mais de $50.000 para o exterior a cada ano. Mas compras de imóveis e empresas estão isentas das regras de controle de capital. Em outras palavras, todo o dinheiro impresso e grande parte da inflação da China foram exportados para grandes cidades na Austrália, Hong Kong, Estados Unidos e Canadá por meio do mercado imobiliário.
Basta olhar para o mercado imobiliário absurdo de Vancouver para ver inúmeras casas vazias de vários milhões de dólares em bairros nobres.
À medida que os chineses correm para retirar ainda mais dinheiro da China, sua onda de compras continuará a expulsar os canadenses das grandes cidades pelo aumento de preços. O problema é: o que acontece quando essa onda de compras terminar?
Especialmente porque o mercado de dívida da China está em apuros graves.
Estima-se que o crédito problemático da China possa ultrapassar impressionantes $5 trilhões!
Isso é metade do tamanho da produção econômica anual do país.
Pior ainda, o rápido aumento nos NPLs é estarrecedor.
Via Reuters:
“O regulador bancário da China disse na segunda-feira que os novos empréstimos inadimplentes (NPL) mantidos pelos bancos chineses mais que dobraram em 2015 em relação ao ano anterior, de acordo com duas pessoas com conhecimento direto do assunto.”
A última vez que testemunhamos um aumento tão maciço em empréstimos podres por uma potência econômica mundial, tivemos 2008.
Só que desta vez, o volume de dívida envolvido deixa 2008 no chinelo.
Se as coisas começarem a desandar, não se surpreenda se vir suicídios em massa na China.
Por que você acha que os imóveis estão subindo em lugares como Vancouver?
Como você se sente ao ser excluído do mercado pelo aumento de preços?
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Expectativas de Curto Prazo
A única maneira de compensar os empréstimos podres é:
1. Fazer o que o Japão acabou de fazer – e o que a Europa já fez – adotando taxas de juros negativas, ou
2. Levantar mais capital (imprimir mais dinheiro).
Quase um terço do PIB mundial já se encontra em território de taxa de juros negativa.
Até o Bank of Canada está considerando isso.
Aqueles que acreditam que o Fed aumentará as taxas em março deveriam repensar. A menos que o Fed e os bancos estejam planejando diretamente confiscar ativos por meio de calotes, uma alta de juros em março é altamente improvável.
Na verdade, espero que em breve vejamos mais estímulos – começando pela China.
A China acabou de anunciar outro mês de saídas de reservas internacionais.
Via Globe and Mail:
“As reservas internacionais da China caíram pelo terceiro mês consecutivo em janeiro, à medida que o banco central despejou dólares para defender o yuan e conter um aumento na saída de capitais.
As reservas internacionais da China caíram $99,5 bilhões para $3,23 trilhões em janeiro, o nível mais baixo desde maio de 2012, mostraram dados do banco central, mas acima da previsão média de $3,20 trilhões de economistas consultados em pesquisa da Reuters.
A magnitude da queda ficou atrás apenas da baixa de $107,9 bilhões em dezembro, o maior declínio mensal já registrado. O banco central intensificou os esforços para sustentar o yuan após realizar uma desvalorização surpresa no início de agosto.
As reservas da China continuam sendo as maiores do mundo, apesar de terem perdido cerca de $420 bilhões nos últimos seis meses. Em 2015, caíram $513 bilhões, a maior queda anual da história.”
Como mencionei na minha Carta, “ A Verdade Sobre as Guerras Cambiais,” a maior parte das reservas internacionais da China está em USD. Isso significa que, à medida que as reservas internacionais da China caem, bilhões de USD estão inundando os mercados internacionais.
Isso pode explicar por que o dólar americano recuou na semana passada.
Se a China continuar a despejar USD em quantidades tão grandes, espere que o dólar americano caia e que o ouro e o petróleo subam no curto prazo.
Perspectiva para o Petróleo
Na minha última carta, “ Por que os Preços do Petróleo Estão Tão Baixos,” falei sobre a manipulação de preços do petróleo.
Desde então, a volatilidade nas negociações de petróleo bruto atingiu os níveis mais altos não vistos desde a crise financeira de 2008.
Agora estamos vendo oscilações intradiárias regulares de 5 a 10%. É claro que o culpado, aqui novamente, provavelmente são os traders.
Via Reuters:
“A montanha-russa desta semana no mercado global de petróleo bruto foi provavelmente alimentada em parte pela liquidação repentina de uma aposta alavancada de $600 milhões em fundos na queda dos preços, disseram fontes de mercado na quarta-feira.
Investidores desconhecidos no VelocityShares 3x Inverse Crude Oil Exchange Traded Note (ETN) – que oferece a capacidade de fazer uma aposta vendida em preços multiplicada por três, com altas e baixas de revirar o estômago – abandonaram a posição no início desta semana após entrarem no fundo em janeiro, mostram dados do ETN.
Cerca de 1,8 milhão de cotas no valor de mais de $602 milhões foram resgatadas na terça-feira, o maior fluxo de saída do ETN no último ano, de acordo com dados da FactSet Research.
A liquidação sugere que pelo menos alguns grandes investidores estão apostando que o pior da derrocada de 18 meses no mercado de petróleo acabou, depois que os preços nos EUA caíram para $26 o barril no mês passado pela primeira vez desde 2003. A atividade de negociação também saltou para os níveis mais altos já registrados.”
Agora acredito que a queda no USD – em resultado do despejo da China – seja parte da razão para a recuperação recente do petróleo.
Mas será que há algo que “eles” sabem e nós não?
O Petróleo Poderia Bater $100?
Algo perturbador está se desenrolando no Golfo Pérsico. Algo que pode resultar em pilhas de corpos.
Na quinta-feira, a Arábia Saudita ofereceu pela primeira vez o envio de tropas terrestres à Síria para combater o Estado Islâmico.
Via The Guardian:
“O reino está pronto para participar de quaisquer operações terrestres que a coalizão (contra o Isis) possa concordar em realizar na Síria”, disse o porta-voz militar Brigadeiro-General Ahmed al-Asiri durante uma entrevista ao canal de notícias al-Arabiya TV
Fontes sauditas disseram ao Guardian que milhares de membros das forças especiais poderiam ser destacados, provavelmente em coordenação com a Turquia.”
Os Estados Unidos apoiam e incentivam integralmente a participação da Arábia Saudita. Naturalmente, com esse anúncio, o Irã – apoiador de Assad e inimigo da Arábia Saudita – reagiu imediatamente:
Via CNN:
“O comandante da Guarda Revolucionária do Irã ironizou no sábado a declaração da Arábia Saudita de que está preparada para enviar tropas terrestres para combater o ISIS na Síria devastada pela guerra.
“Eles afirmam que enviarão tropas (para a Síria), mas não acredito que tenham coragem de fazê-lo”, disse o major-general Ali Jafari a jornalistas em Teerã, segundo a agência de notícias semioficial do Irã Fars. “Eles têm um exército convencional e a história nos mostra que esses exércitos não têm chance contra forças de resistência irregular.”
“Isso será como um golpe de misericórdia para eles. Aparentemente, não veem outra saída a não ser esta, e, se for esse o caso, o destino deles está selado”, acrescentou Jafari, de acordo com a Fars.
O Irã e a Arábia Saudita, liderados por regimes que representam seitas islâmicas opostas, já são rivais ferrenhos. Uma guerra civil de anos na Síria inflamou as tensões — o Irã é um dos poucos aliados do regime sírio, enquanto a Arábia Saudita forneceu ajuda financeira e armas aos rebeldes.
…Na sexta-feira, duas autoridades sauditas disseram à CNN que o reino planeja realizar em março um exercício de treinamento militar multinacional — envolvendo até 150.000 soldados — para se preparar para futuras operações anti-ISIS.
A maior parte do contingente será de sauditas; tropas do Egito, Sudão e Jordânia já chegaram ao Reino para o exercício, e soldados de outros países — Marrocos, Turquia, Bahrein, Emirados Árabes Unidos e Catar — são esperados, disseram as autoridades.”
Tanto a Arábia Saudita quanto a Turquia afirmam que enviarão tropas para a Síria. A Rússia e o Irã já têm tropas lá. O Irã odeia a Arábia Saudita; a Rússia odeia a Turquia.
Se a Arábia Saudita enviar tropas terrestres para a Síria, isso significará que as forças sauditas e iranianas estarão lutando no mesmo país e que ambas provavelmente se encontrarão no campo de batalha.
Não pense nem por um segundo que uma guerra por procuração não irá eclodir.
Um conflito direto entre a Arábia Saudita e o Irã poderia fazer o petróleo disparar de volta para cima do patamar de $100.
E a parte assustadora?
Rússia, Irã e Arábia Saudita se beneficiariam de preços mais altos do petróleo.
E o que provocaria preços mais altos do petróleo? Um conflito direto entre Arábia Saudita e Irã.
Ficar comprado (long) em petróleo pode não ser uma má ideia.
Como venho dizendo nos últimos anos, a situação na Síria está prestes a piorar. Guerras por procuração estão chegando.
Para aqueles que ainda duvidam das minhas fontes sobre o que está acontecendo no Oriente Médio, apesar de todas as minhas Cartas, vocês ainda duvidam agora?
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Busque a verdade,
Ivan Lo
The Equedia Letter
www.equedia.com
Divulgação: Pretendo me posicionar comprado (long) em petróleo.
