Caros Leitores,
Estou prestes a apresentar-lhe uma das melhores e mais subvalorizadas oportunidades de que você nunca ouviu falar. Enquanto seus pares estão tendo seus piores trimestres, ela pode estar prestes a ter o seu melhor.
Em apenas um momento, direi porquê.
Mas há mais: na próxima semana, a Empresa deverá fazer um anúncio muito especial que poderá impulsionar seu valor muito acima do que é hoje.
Quero enfatizar uma coisa importante: esta é a PRIMEIRA empresa que apresento em mais de um ano.
Isso significa que ela chamou seriamente a minha atenção.
Nos últimos anos, tive o privilégio de apresentar muitos vencedores aos nossos leitores. E, apesar das quedas do mercado ou dos problemas do setor, muitas das ideias apresentadas superaram significativamente seus pares durante nossa cobertura.
Você deve se lembrar de algumas dessas ideias:
- Uma pequena exploradora júnior de ouro no Canadá, que subiu mais de 200%, tornou-se uma das ações mais negociadas na TSX Venture e foi nomeada a principal prospectora de Quebec por dois anos consecutivos.
- Uma empresa de prata de classe mundial com um dos ativos de prata não desenvolvidos de mais alta qualidade no mundo, que quase triplicou seu valor de mercado durante nossa cobertura, enquanto as ações de seus pares caíram.
- Uma produtora de ouro mexicana que dobrou o preço de suas ações em poucos meses, superando significativamente seus pares cujas ações ficaram para trás
- Uma proprietária de ativos de ouro de classe mundial cujas ações quase dobraram em três ocasiões durante nossa cobertura.
Tenho muito orgulho das empresas que escolho apresentar.
E, como você pode imaginar, sou inundado com centenas de novas ideias – se não milhares – ao longo do ano.
Com tantas opções, por que não apresentei uma nova ideia em mais de um ano?
A resposta é simples: nada fazia sentido. Até agora…
Um Diamante Bruto
Commodities, recursos e metais preciosos continuaram sua queda, paralisando a maioria do mercado canadense.
É por isso que, no ano passado, disse aos meus leitores para ficarem longe do mercado canadense enquanto olhavam para o mercado dos EUA que estava, e ainda está, aquecido.
Esta semana foi uma das piores para o ouro, já que um ataque de ursos forçou seu preço para o nível mais baixo em cinco anos. Isso levou o índice de referência Philadelphia Stock Exchange Gold and Silver Index das maiores produtoras ao seu nível mais baixo desde 2001.
Mas logo após a última vez que testemunhamos uma venda em pânico como esta, o principal índice de ações de ouro mais do que quadruplicou de valor, e muitas das mineradoras de ouro menores com fundamentos sólidos subiram ainda mais.
As ações de ouro estão sendo negociadas hoje em níveis de preços fundamentalmente ridículos e nunca foram tão baratas em relação ao próprio preço do ouro. Esta é uma anomalia que simplesmente não é sustentável.
É por isso que acredito que as ações do ouro esta semana podem ter nos preparado para uma oportunidade incrível. Não poderia ter sido melhor cronometrada.
Deixe-me explicar.
Uma Situação Única e Especial
Há alguns meses, um arquivo chegou à minha mesa e imediatamente chamou minha atenção.
Ele detalhava uma situação incomumente especial sobre como uma Empresa pode não apenas ter o poder de fogo para superar seus pares neste mercado em baixa, mas também aproveitar uma oportunidade única que muitos de seus pares não conseguem alcançar.
Na verdade, a recente queda repentina no ouro e nas ações das produtoras de ouro pode realmente ser benéfica para esta Empresa.
Este negócio é o mais promissor que vi em muito tempo. Era tão bom, na verdade, que eu sabia que tinha que haver um porém.
E havia: Não era um negócio fechado.
Para que o negócio fosse adiante, a Empresa precisaria levantar C$25 milhões – o que não é exatamente fácil de fazer neste ambiente de capital restrito.
Mas essa não foi a parte difícil.
A parte difícil foi convencer os proprietários de uma cesta de ativos geradores de fluxo de caixa com mais de 7 bilhões de dólares\
(*com base na combinação total de recursos de ouro inferidos, medidos e indicados, e provados e prováveis, aos preços atuais do ouro
Agora, isso pode parecer uma tarefa difícil: por que alguém iria querer fundir ativos a um preço tão descontado? Por que alguém iria querer fundir $7 bilhões em ouro no solo e fluxo de caixa livre, em uma empresa de fachada com nada mais do que a antecipação de um capital de C$25 milhões?
Pensei exatamente a mesma coisa… até ver quem estava envolvido neste negócio.
E é aí que a história começa.
De Começos Humildes
Grandes investidores e negociadores sabem que a história se repete.
Em 2000, o ouro encerrou o ano em $272.65, uma queda de 30% em relação aos cinco anos anteriores.
Ninguém na indústria de investimentos conseguia se lembrar de um sentimento de investidor tão universalmente negativo.
Contra toda a negatividade, duas das pessoas mais bem-sucedidas no negócio hoje — ambas que precisam de pouca apresentação — sentiram a urgência de que o ouro estava prestes a se recuperar.
Esses dois homens eram Ian Telfer e Frank Giustra, e eles estavam preocupados que não teriam ativos excelentes o suficiente para aproveitar uma potencial alta do ouro.
Então eles se uniram e levantaram dinheiro para adquirir uma empresa de fachada chamada Wheaton River – que na época tinha cerca de $20 milhões em dinheiro, mas nada mais – para formar uma nova empresa de ouro que iria adquirir minas de ouro com desconto.
Na época, sua maior vantagem era que ninguém estava prestando atenção. Mas esse também era o seu maior desafio: convencer os investidores de que não estavam pagando demais por ativos de ouro em um momento em que se esperava que o ouro caísse.
Mas sendo dois dos melhores negociadores na história do negócio de mineração, Telfer e Giustra usaram suas conexões para levantar o capital para investir na Wheaton River durante um mercado extremamente restrito em capital – muito semelhante ao mercado que enfrentamos hoje.
Em 2001, Telfer tornou-se CEO da Wheaton River, uma empresa júnior com uma mina dormente e $20 milhões em seu caixa. E foi isso – sem minas produtoras e sem ativos produtores.
Mas através da incrível tenacidade de Telfer em fechar negócios e suas habilidades de negociação, ele adquiriu um dos primeiros grandes projetos para a Wheaton: a compra da mina Luisman no México. O projeto valia dez vezes o valor de mercado da Wheaton na época.
Mais transações se seguiram, e a Wheaton eventualmente se fundiu com a Goldcorp para formar a gigante da mineração de ouro que é hoje.
O sucesso de Telfer foi contagiante, levando-o a inúmeras histórias de sucesso que renderam bilhões para investidores, incluindo: Uranium One, TVX Gold, Peak Gold, Primero Mining, Tahoe Resources, Terrane Metals e Silver Wheaton.
Por Que a História da Wheaton River?
Assim como na história da Wheaton River, o ouro caiu mais de 30% nos últimos cinco anos, e o sentimento dos investidores é extremamente negativo.
As ações de ouro estão sendo negociadas em suas mínimas do ano, e virtualmente as mesmas condições existem hoje como em 2001, quando a Wheaton River foi formada – exceto por algumas coisas muito importantes:
- O mundo acumulou mais dívida do que em toda a história da humanidade.
- Mais dinheiro foi criado do que nunca – em uma quantidade astronômica.
- Os ativos totais do Fed em relação ao PIB quase triplicaram desde então, enquanto o balanço total do Fed aumentou mais de cinco vezes.
- Desde 2010, os bancos centrais têm sido compradores líquidos de ouro, e sua demanda se expandiu rapidamente, crescendo de menos de dois por cento da demanda mundial total em 2010 para 14 por cento em 2014.
- Os bancos centrais globais estão previstos para continuar sendo compradores líquidos de ouro em 2015.
Mas isso não é tudo.
Uma olhada no gráfico da Bloomberg nos mostra que as ações de ouro estão agora as mais baratas que estiveram em mais de 30 anos em relação ao preço do ouro:
Mas por que eu contaria a você a História da Wheaton River?
O que isso tem a ver com a Empresa que estou apresentando hoje?
A Equipe dos Sonhos
Porque, assim como em 2001, alguns dos maiores nomes do setor acreditam que é o momento perfeito para criar outra consolidação no estilo Wheaton River. E eles se uniram para formar a Empresa que estou prestes a apresentar.
As coincidências entre a Wheaton River e a Empresa que estou prestes a apresentar são tão vívidas que chegam a ser assustadoras. Ambas as empresas eram uma empresa de fachada com $20-25 milhões. Ambas começaram adquirindo um ativo produtor avaliado em muitas vezes mais do que a empresa de fachada valia. E ambas têm negociadores muito fortes.
Eles têm os recursos, têm o dinheiro, têm a experiência e são todos extremamente conectados.
Algumas das pessoas envolvidas foram até apresentadas por meio de Ian Telfer, que agora é consultor desta Empresa.
Apresento-lhe uma das produtoras mais subvalorizadas de que você nunca ouviu falar…
Newmarket Gold Inc. (TSX: NMI)
A melhor hora para comprar ativos é quando eles são os menos caros. E, apenas pelo gráfico que acabei de mostrar, não vimos avaliações tão baixas para produtores de ouro em décadas.
Mas nem qualquer um pode adquirir ativos de grande qualidade por preços descontados; esses tipos de ativos são procurados por algumas das melhores e mais conectadas pessoas com a capacidade de fazer esses tipos de negócios.
Adquirir ativos de qualidade, enquanto simultaneamente tenta levantar fundos para os ativos que está adquirindo, é uma das coisas mais complicadas no negócio. É preciso uma equipe de indivíduos experientes para fazer isso – uma equipe com muito conhecimento e, mais importante, confiança na indústria.
Isso é exatamente o que a Newmarket Gold Inc. (TSX: NMI) tem: uma equipe dos sonhos composta pelos melhores do setor. Aqui estão apenas alguns dos nomes envolvidos:
- Doug Forster: Um homem envolvido em inúmeros sucessos, incluindo a Terrane Metals, que foi adquirida pela Thompson Creek em 2010 por $750 milhões, e a Potash One, que foi adquirida pela K+S em 2011 por $434 milhões.
- Lukas Lundin: Um bilionário que vendeu bilhões de dólares em ativos para grandes produtores de ouro, incluindo a venda de $7.1 bilhões da Red Back Mining em 2010.
- Randall Oliphant: Atual presidente do World Gold Council, ex-Presidente e Chief Executive Officer da Barrick Gold
- Raymond Threlkeld: Um homem que foi responsável por colocar mais de 60 milhões de onças de ouro em produção
- Blayne Johnson: Um homem envolvido em aquisições e compras de mais de um bilhão de dólares, e ajudou sua empresa a transacionar mais de $5 bilhões em financiamentos de capital
- Doug Hurst: Um executivo fundador da International Royalty Corporation de 2003 a 2006 e diretor da empresa até 2010, quando a empresa foi comprada pela Royal Gold por $700 milhões.
Juntos, os diretores da Newmarket Gold Inc. (Newmarket) fundaram, gerenciaram e venderam empresas de mineração com um valor combinado de quase $30 bilhões!
Dê uma olhada:
Uma Oportunidade Incrível
E se eu lhe dissesse que havia uma oportunidade de participar junto com esta equipe super bem-sucedida?
E se eu lhe dissesse que você poderia participar nos mesmos níveis de preço – até mais barato em alguns casos – do que a equipe dos sonhos envolvida na Newmarket Gold (TSX: NMI)?
Bem, você pode.
Coloque Seu Dinheiro Onde Está Sua Boca
Fundadores, gestão, conselho de administração e consultores investiram $9.4 milhões no recente financiamento de C$25 milhões. E eles investiram a $1.25 por ação.
Esse mesmo grupo tem um investimento total até o momento de aproximadamente $12 milhões, com um custo base médio (ACB) entre C$0.80-C$1.00 por pessoa.
Newmarket Gold Inc. (TSX: NMI) atualmente é negociada a apenas C$0.82.
A História da Newmarket (TSX: NMI)
No início deste mês, a Newmarket Gold concluiu uma fusão transformacional com a Crocodile Gold (Crocodile) para formar uma nova empresa de mineração de ouro listada no Canadá, entre as 20 maiores, com três minas operacionais 100% próprias em toda a Austrália, produzindo mais de 200,000 onças anualmente.
Há apenas cinco anos, os ativos e minas da Crocodile Gold eram considerados alguns dos melhores do setor, com muito potencial. Na época, investi na Crocodile Gold como resultado das recomendações que recebi de muitos geólogos em minha rede sobre a força de seus ativos e potencial de produção.
A Crocodile rapidamente aumentou a produção e as ações da Empresa dispararam. Mas logo após o início da produção, as operações começaram a falhar.
Os ativos da Crocodile eram excelentes, mas um mau barbeiro com as tesouras mais afiadas ainda não lhe dará um bom corte de cabelo. Tal foi o caso com a gestão da Crocodile.
Percebendo que as operações não estavam sendo executadas corretamente, vendi minhas ações na Crocodile com um lucro decente.
Tomei a decisão certa: mais tarde descobri que a gestão da Crocodile nem sequer estava controlando quais funcionários já tinham tirado suas férias!
A Crocodile começou a perder dinheiro todos os meses. Tanto que, há cerca de 20 meses, eles trouxeram Rodney Lamond na esperança de reverter a situação das minas.
Muitos dos geólogos que consultei sabiam que os ativos não eram o problema – as pessoas eram. E Rodney Lamond reconheceu isso imediatamente.
Ele pediu seis meses.
Seis meses depois, foi exatamente o que ele fez. Rodney transformou as minas deficitárias em minas lucrativas.
E estão melhorando.
Um Pacote de Terras Incrível
Os ativos e as três minas da Newmarket Gold (TSX: NMI) estão localizados na Austrália – uma das melhores e mais estáveis jurisdições de mineração do mundo, e lar de 11% dos recursos de ouro economicamente demonstrados do mundo.
Na Austrália, a Newmarket possui um grande inventário de ouro de quase 7 milhões de onças, consistindo em 935,000 onças de reservas provadas e prováveis (2P), mais de 3.8 milhões de onças de recursos Medidos e Indicados (M&I), e mais de 2 milhões de onças de recursos inferidos\
Juntos, a Empresa controla mais de 4,000 km2 de propriedades altamente prospectivas (o que é aproximadamente o tamanho de Rhode Island, EUA).
Você pode acessar seus relatórios técnicos CLICANDO AQUI.
Entregando Resultados
A Empresa está atualmente no ritmo de produzir 220,000/oz de ouro este ano através de suas três minas: Fosterville, Cosmo e Stawell.
Não apenas as três minas devem estar no limite superior da orientação de produção para o próximo trimestre, mas os números de produção estão melhorando em todas as três minas.
Isso foi claramente evidente em seu desempenho no 1º trimestre, onde o teor médio consolidado nas três minas subiu para 3.58 g/t – um aumento de 22.6% ano a ano.
Em Fosterville, eles interceptaram um novo evento geológico que é mais largo e contém ouro livre. Isso significa que tanto os teores quanto as recuperações estão aumentando.
Em Cosmo, os teores subiram quase um grama no último ano, e as recuperações aumentaram de 80% para mais de 90% – claramente contribuindo para o resultado final.
Stawell continua a entregar valor mantendo níveis de produção consistentes de suas operações subterrâneas e produziu com sucesso 9,929 onças de ouro no primeiro trimestre de 2015. O 1º trimestre também marcou o sétimo trimestre consecutivo de produção de ouro de Stawell acima de 9,500 onças – nada mal, considerando que a mina era anteriormente esperada para encerrar as operações há apenas dois anos.
Não apenas os números de produção estão melhorando, mas os custos de produção estão caindo rapidamente:
- Diminuição consistente nos custos operacionais e Custos Totais de Sustentação (AISC)
- Os custos operacionais em dinheiro diminuíram 41% desde 2012
- Os custos totais de sustentação diminuíram 44% desde 2012
- Reduções de custos adicionais esperadas em 2015 e além
- Custos em dinheiro do 1º trimestre de US$683/oz e AISC de US$938/oz, significativamente abaixo da orientação
- A gestão espera que os esforços contínuos de otimização levem a novas quedas nos custos operacionais e AISC
O que, é claro, leva a um melhor resultado final: a Newmarket mais do que dobrou seu fluxo de caixa livre no último trimestre.
Mas há mais na Newmarket do que seu recurso existente.
Novas Descobertas
Na semana passada, a Newmarket anunciou resultados significativos de perfuração de seus projetos de crescimento em Cosmo e Stawell.
Na mina de Stawell, eles fizeram uma descoberta significativa no alvo Aurora B East Flank e interceptaram 7.06 g/t Au em 17.8 metros com o intervalo incluindo ouro visível.
Em Stawell, o Flanco Oeste já produziu 2.3 milhões de onças de ouro, mas o Flanco Leste, onde a descoberta de Aurora B foi feita, não tem produção registrada. Mesmo depois de tantos anos, a Newmarket está provando que ainda pode fazer novas e significativas descobertas de ouro.
Na Mina Cosmo, os resultados de perfuração de alta qualidade para o Alvo Cosmo Western Lodes, que está fora do plano de mina atual, incluíram 7.42 g/t Au em 4.3 m e 6.59 g/t Au em 6.4 m.
A Newmarket está atualmente fornecendo alimentação para o moinho dos Lodes Orientais, mas os Lodes Ocidentais têm o potencial de desenvolver recursos adicionais no futuro, e isso está sendo claramente demonstrado pelos recentes resultados de perfuração de alta qualidade.
Por Que Agora? Por Que Newmarket Gold?
Com tantas ações de ouro maltratadas e derrotadas, por que agora? E por que a Newmarket?
Em primeiro lugar, colocar todos os produtores de ouro na mesma cesta é tão ridículo quanto dizer que todas as ações de tecnologia são iguais. Não são.
Sim, muitos produtores de ouro têm AISC acima de $1200. Sim, muitos faliram ou estão prestes a falir. E sim, muitos estão em sérios apuros com o preço atual do ouro.
Mas não a Newmarket Gold (TSX: NMI).
Enquanto praticamente todo produtor está a caminho de ter seu pior trimestre, a Newmarket Gold pode estar a caminho de ter seu melhor até agora.
Em apenas alguns dias, 30 de julho de 2015, a Newmarket Gold deve anunciar seus resultados financeiros completos do 2º trimestre. Dados os resultados de produção já divulgados na semana passada, espero plenamente que a Newmarket Gold tenha seu melhor trimestre até agora.
Mas isso não é tudo.
Considere o seguinte.
Melhor que Seus Pares: Uma Comparação
Quando você compara a Newmarket com seus pares, é quando ela realmente brilha:
- Um dos menores Market Caps
- Um dos menores Enterprise Values com base na produção estimada de 2015
- Um dos menores Enterprise Values com base em recursos Medidos e Indicados
- Uma das menores avaliações com base no Fluxo de Caixa por Ação
Dê uma olhada:
O Enterprise Value da Newmarket é quase metade do seu par mais próximo com base na produção de consenso de 2015E, e quase três vezes mais barato do que a média dos seus pares!
Com base no fluxo de caixa estimado para 2015, a relação fluxo de caixa por ação da Newmarket é
menos da metade da média de seus pares!
Minas da Newmarket vs. Minas de Abitibi
Para aqueles que estão pagando um prêmio significativo por minas em Abitibi, considere os seguintes cálculos rápidos:
Minas em Abitibi, Canadá (Kirkland, Lake Shore, Richmont e Black Fox)
- Minas Subterrâneas Antigas
- All in Sustaining Cash Costs: US$1,120/oz
- Cash Costs: US$770/oz
- G&A Costs: US$85/oz
- P/CF (LTM): 6.0x
- EV/2015E Production:$2,400/oz
- Tax Rates: 26.5% – 30% + imposto de mineração
Minas de Ouro da Newmarket, Austrália (Fosterville, Cosmo, Stawell)
- Minas Subterrâneas Jovens
- All in Sustaining Cash Costs: US$938/oz
- Cash Costs: US$683/oz
- G&A Costs: US$25/oz
- P/CF (LTM): 1.4x
- EV/2015E Production:$610/oz
- Tax Rates: 0% devido a escudos fiscais existentes
Não há dúvida de que existe uma grande discrepância de valor entre a Newmarket Gold e seus pares – especialmente quando comparada aos seus pares em Abitibi.
E o que os fundos fazem quando veem discrepâncias de valor tão grandes?
Realocação de Ativos: Mudança nos Fundos de Metais Preciosos
Existem inúmeros fundos de metais preciosos no Canadá, nos EUA e em todo o mundo. Os gestores desses fundos têm um objetivo: ganhar dinheiro para seus clientes.
No atual ambiente de ouro fraco, seus trabalhos estão se mostrando muito difíceis.
Para que esses gestores tenham um bom desempenho, eles precisam reequilibrar e realocar suas participações, removendo os de baixo desempenho e adicionando os mais fortes. Mas não é fácil encontrar os fortes, especialmente quando alguns dos melhores produtores estão falhando.
Muitos dos produtores atuais precisam de ouro a US$1200 para atingir o ponto de equilíbrio, o que significa que muitos deles já estão altamente alavancados e em apuros.
Mas a Newmarket está em uma situação única: seus custos são baixos, os teores estão aumentando e ela continua a superar trimestre após trimestre.
Os gestores de fundos que buscam reequilibrar seus portfólios em breve estarão procurando novas oportunidades, e não consigo pensar em um lugar melhor para procurar do que uma Empresa cujo balanço patrimonial está melhorando, enquanto o de todos os outros está piorando.
Mas há ainda outra razão pela qual a Newmarket poderia em breve superar seus pares…
Outra Oportunidade Única
Os produtores de ouro em Abitibi sempre foram negociados com um prêmio em relação aos da Austrália. Ninguém sabe ao certo porquê, já que grande parte de sua geologia é muito semelhante. Na verdade, a Austrália tem minas muito mais jovens.
Mas essa lacuna de avaliação pode estar prestes a mudar.
À medida que os preços do ouro caíram para o nível mais baixo desde 2010, investidores inteligentes estão agora buscando refúgio em ações de mineração de ouro australianas.
Como a Bloomberg acabou de notar esta semana:
“A chave é a queda da moeda australiana que está ajudando os produtores locais a aumentar as margens, mesmo com a queda do metal denominado em dólar americano. Enquanto o ouro à vista caiu 16% no ano passado, o preço do metal em termos de dólar australiano subiu cerca de 8%.
… Isso ajudou o S&P/ASX All Ordinaries Gold Index de 21 mineradoras australianas a ganhar 12% este ano até quinta-feira, enquanto o índice de referência Philadelphia Stock Exchange Gold and Silver Index caiu 31%.”
Como mencionei anteriormente, os gestores de fundos precisam se livrar dos de baixo desempenho e adicionar os fortes. Claramente, as mineradoras australianas estão se saindo melhor – 43 por cento melhor!
O melhor de tudo é que ninguém conhece a Newmarket Gold porque ela é muito nova. Não teve marketing, road shows, cobertura de analistas, cobertura de fundos, e nenhuma newsletter os cobriu.
A maioria dos fundos institucionais não tem ideia de que eles sequer existem.
Mas em breve terão.
A Newmarket já recebeu vários analistas em seu local, e presumo que mais estão a caminho. A gestão também em breve – pela primeira vez – estará promovendo a história para o mercado de capitais. E com suas profundas conexões e relacionamentos, tenho certeza de que farão isso muito bem.
Por enquanto, o verão tranquilo é nossa oportunidade.
Acredito que, uma vez que os analistas comecem a cobrir a história da Newmarket, há um grande potencial para uma forte reavaliação no preço das ações.
Um Vencedor Entre Perdedores
Enquanto todos estão perdendo no mercado de ouro, a Newmarket está ganhando. Ela tem:
- fluxos de caixa crescentes
- grande potencial de descoberta
- um pacote de terras maciço apoiado por uma base de recursos significativa
- melhorando os números de produção, incluindo teores e recuperações mais altos
- uma avaliação ridiculamente barata quando comparada aos seus pares em múltiplas métricas
- ainda sem cobertura de analistas (o que significa que estamos no início)
- uma equipe incrível com conexões muito profundas
Além disso, mesmo aos preços atuais do ouro, todas as suas minas são lucrativas, e a equipe continua a embarcar em novas aquisições.
A recente queda nos preços do ouro pode realmente ajudar a equipe da Newmarket, pois eles procuram comprar mais ativos produtores excelentes – muitos dos quais agora provavelmente estão ainda mais descontados do que antes.
Isso se encaixa perfeitamente com o plano da Empresa de alavancar o fluxo de caixa livre de suas minas, usando seu capital como moeda para consolidar produção adicional – muito parecido com a Wheaton River nos primeiros dias.
A Empresa já está a meio caminho de atingir seu objetivo de se tornar uma produtora de ouro de médio porte de 400-500 mil onças por ano – e eles acabaram de começar.
Imagine o que esses caras poderiam alcançar em poucos anos…
Riscos
Como todo negócio, existem riscos. E o mais óbvio para a Newmarket Gold é o preço do ouro.
No entanto, a Empresa é protegida pelo Dólar Australiano, tem uma baixa orientação de custo total de sustentação em dinheiro, e os números de produção estão melhorando. Some a isso os quase C$40 milhões que ela tem no banco e a capacidade da gestão de levantar dinheiro em ambientes difíceis, e a Newmarket deve ser capaz de suportar preços de ouro ainda mais baixos.
O segundo risco é a dívida. A Newmarket possui debêntures conversíveis não garantidas de C$34.5M com um rendimento de 8%. Após a fusão com a Crocodile, as conversíveis agora são conversíveis a $1.02/ação (33.8M ações) e há uma conversão forçada a 20 dias VWAP a $1.52. O lado positivo é que as notas não vencem até abril de 2018 – se os fluxos de caixa continuarem a atender às expectativas, essas notas serão de pouca preocupação, pois o mercado deve ser capaz de absorver a conversão, se exercida. Mesmo com um ligeiro obstáculo a $1.52, ainda representa um retorno de 85% do preço atual.
Mais um risco que devemos considerar é sua reserva Provada e Provável (2P) de pouco menos de um milhão de onças. As reservas 2P são o que sabemos ser econômico e geralmente são extraídas para produção primeiro.
No entanto, a Empresa possui uma base de recursos muito grande de quase 7 milhões de onças nas categorias inferida e medida e indicada.
Historicamente, custou à Empresa cerca de $35/oz para converter M&I para 2P, e ~$45/oz de Inferido para M&I. Claro, a mãe natureza ainda tem que ser justa, mas depois de tantos anos de produção e trabalho de perfuração, a geologia é muito bem conhecida.
Para adicionar ao suporte, a Newmarket continua a fazer novas descobertas. Isso é apoiado pelos recentemente divulgados resultados de perfuração de alta qualidade de seus alvos de crescimento Cosmo e Stawell. A gestão também está atualmente buscando uma Avaliação Econômica Preliminar para seu ativo Maud Creek, com conclusão prevista para o próximo ano.
Isso significa que há muito fluxo de notícias pela frente.
Potencial Mercado de Alta à Frente?
Eu poderia dar centenas de razões pelas quais o ouro deveria estar mais alto. Mas sempre disse que prever o preço do ouro é quase impossível quando grande parte dele é controlada/manipulada por poderes além do nosso controle.
Mas os fundamentos para o ouro permanecem fortes e os bancos centrais continuam a ser compradores líquidos do metal. Então, independentemente do que a mídia possa lhe dizer, se os bancos centrais – aqueles que controlam a quantidade de moeda em nossos mercados financeiros – acreditam que é um porto seguro, certamente deve ser.
Não estou dizendo que o ouro está prestes a disparar, mas acredito que a recente surra nas ações de ouro está preparando uma potencial oportunidade que pode nos permitir obter grandes retornos.
Como a MarketWatch colocou:
“A relação entre os preços do ouro divididos pelo Philadelphia Gold and Silver Index disparou acima de 20.
Esse nível é “de longe o extremo mais alto da história”, de acordo com Ford, da Warwick Valley Financial.
Para contextualizar, ele disse que, desde 1974, a relação ouro/XAU foi maior que 5.0 em apenas cerca de 15% das vezes.
A alta relação “não garante ganhos de curto prazo em ações de mineração de ouro, mas olhando para um ano ou mais, uma relação ouro/XAU elevada tem sido um forte indicador de mercados de alta no ouro”, disse Ford.”
A Barron’s – uma das poucas publicações que respeito – também publicou um artigo citando que pode ser hora de vender ativos de risco e, talvez, comprar um pouco de ouro:
“Escrevendo em seu blog Felder Report, Jesse Felder argumenta que o ouro parece uma compra agora, particularmente entre as ações de mineração que caíram mais do que o próprio metal.
“Dizem que a melhor hora para comprar é quando há sangue nas ruas”, escreve Felder. “Com menos 22%, o retorno anual médio de 5 anos para o índice Philadelphia Gold/Silver nunca foi tão ruim. É exatamente assim que se parece ‘sangue nas ruas’.”
Enquanto as finanças de outras mineradoras de ouro continuam a piorar, a Newmarket só tem melhorado – não está sangrando, está ganhando dinheiro. E ganhará muito mais se o ouro se recuperar, mesmo que ligeiramente.
Não só isso, não conheço nenhum produtor de ouro que seja tão subvalorizado em comparação com seus pares quanto a Newmarket Gold. Se o ouro se recuperar, isso tornará a Newmarket ainda mais atraente.
A conclusão é a seguinte: a Newmarket está atualmente sendo negociada com um valor de mercado de cerca de C$110 milhões, com cerca de C$40 milhões no banco. Gerou fluxo de caixa livre de mais de C$17 milhões apenas no primeiro trimestre. Isso significa que os investidores que investem na Newmarket ao preço atual da ação não estão apenas obtendo um desconto extremo pelos quase 7 milhões de onças de recursos de ouro (combinação de inferidos, M&I e 2P) que a Newmarket possui, mas um desconto insano nos fluxos de caixa futuros antecipados!
É por isso que a recente queda do ouro pode ter nos apresentado uma oportunidade incrível – avaliações tão baixas como esta são extremamente raras de encontrar e absolutamente absurdas.
Em apenas alguns dias, a Newmarket divulgará seus resultados financeiros do 2º trimestre. Se for tão forte quanto o 1º trimestre, temos muito a comemorar. Se for melhor, então certamente a Newmarket será notada.
Sugiro que todos os outros produtores de ouro tomem nota: a Newmarket é uma das melhores histórias de ouro por aí, e certamente está superando seus pares.
É apenas uma questão de tempo até que suas ações se recuperem.
Newmarket Gold Inc.
(TSX: NMI)
Busque a Verdade,
Ivan Lo
A Carta Equedia
Somos tendenciosos em relação à Newmarket Gold Inc. porque eles são um anunciante. Atualmente não possuímos ações\
*Atualização: Agora possuímos ações da Newmarket Gold Inc., que foram compradas após este relatório no mercado aberto.
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