Em 16 de novembro de 2025, um executivo da MP Materials assinou um formulário de divulgação para a Comissão Especial da Câmara sobre o Partido Comunista Chinês e, na resposta à pergunta seis, a empresa escreveu uma frase sobre um de seus próprios acionistas.
Segundo a declaração da testemunha apresentada à comissão:
"A Shenghe poderia ser considerada um 'agente' da República Popular da China com base na participação divulgada de 14.06% das ações ordinárias em circulação da Shenghe pelo Institute of Multipurpose Utilisation of Mineral Resources Chinese Academy of Geological Sciences."
Hoje, dez meses depois, a Reuters informou que a principal estatal de terras raras de Pequim está em negociações para comprar integralmente esse acionista.
A MP Materials opera Mountain Pass, na Califórnia, a única mina de terras raras em produção nos Estados Unidos, e o Departamento de Defesa é seu maior acionista. A Shenghe Resources, listada em Xangai, ainda detém cerca de 3% da empresa.
Então, o que acontece quando uma estatal chinesa e o Pentágono acabam no mesmo registro acionário — e o que isso faz com as ações que você possui?
O que a Reuters noticiou
Comecemos pela reportagem, porque todas as outras questões aqui dependem dela.
Em texto publicado em 18 de setembro de 2026 e baseado em duas fontes com conhecimento do assunto, a Reuters resumiu a situação assim:
"A estatal China Rare Earth Group está em negociações para adquirir a Shenghe Resources, disseram duas fontes com conhecimento do assunto, em uma operação que consolidaria o controle de Pequim sobre o setor e daria à empresa uma participação em uma das apostas de Washington em terras raras."
A China Rare Earth Group quer uma participação de controle, disse uma dessas fontes, e as conversas estão em curso desde o início deste ano. Nenhuma das fontes sabia quando um acordo poderia ser anunciado ou concluído, e a China Rare Earth Group, a Shenghe e o Ministério do Comércio da China não responderam aos pedidos de comentário da Reuters.
Por que Pequim se daria ao trabalho de comprar um setor que já domina? Porque a Shenghe é uma das últimas grandes mineradoras e refinadoras chinesas de terras raras que ainda contam com capital privado, e sua aquisição encerraria uma consolidação conduzida pelo Estado há décadas. A própria China Rare Earth Group foi constituída em 2021 a partir de cinco empresas estatais de terras raras e é a maior fornecedora de elementos de terras raras pesadas do país.
Há um segundo prêmio embutido no negócio, porque Pequim concede suas cotas de mineração, fundição e separação a grupos estatais, que depois as distribuem entre subsidiárias. Uma das fontes da Reuters disse que um acordo daria à Shenghe melhor acesso a essas cotas, e a China deixou de publicar os números que o restante do mundo usava como indicador da oferta global.
O vínculo que a MP já rompeu
Tudo isso pode parecer uma história corporativa chinesa, por isso é útil saber até onde a presença chinesa já chegou dentro da MP.
A Shenghe nunca foi uma acionista passiva. Desde 2017, era a parceira de compra da produção da MP, adquirindo o material de Mountain Pass para distribuição a usuários finais na China, sob contratos renovados em 19 de maio de 2020, em 4 de março de 2022 e novamente em 16 de janeiro de 2024.
A MP informou ao Congresso a receita gerada por esses contratos, ano a ano.
MP Materials revenue from the Shenghe offtake, US$ million
Source: MP Materials disclosure, House Select Committee on the CCP, November 2025
| Label | Value |
|---|---|
| 2021 | 326.6 |
| 2022 | 496.7 |
| 2023 | 242.5 |
| 2024 | 158.0 |
| 2025 | 51.3 |
Depois, a empresa abandonou tudo isso. Na mesma declaração, a MP informou à comissão:
"Em julho de 2025, para se alinhar aos termos do Acordo de Transação com o Departamento da Guerra e reforçar seus objetivos para a cadeia de suprimentos doméstica, a MP Materials Corp. encerrou todas as vendas de seus produtos para a China e não prorrogará a vigência do atual Contrato de Compra da Produção de 2024 quando ele expirar em janeiro de 2026."
A decisão ainda pode ser vista nas demonstrações financeiras. No segundo trimestre de 2026, divulgado em 6 de agosto, a receita cresceu 89% em relação ao ano anterior, para $108.5 milhões, mesmo após o que a MP chama de encerramento das vendas de concentrado a partir de julho de 2025, porque as vendas de NdPr mais que dobraram, para 1,006 toneladas métricas, e o negócio doméstico substituiu o chinês.
A relação comercial terminou. A participação acionária, não.
O vínculo que ela não conseguiu romper
Quando o acordo com o Pentágono foi anunciado em julho de 2025, a Reuters descreveu a Shenghe como uma das maiores acionistas da MP, com participação de cerca de 8%, em um momento em que a MP ainda enviava a maior parte de seu minério à China para processamento. Agora, a Reuters estima essa participação em 3%.
Como 8% se transformaram em 3%? Os registros públicos não permitem saber quanto da queda veio de vendas e quanto resultou da emissão de novas ações pela MP; de qualquer forma, a participação nunca chegou a zero.
A MP afirmou reiteradamente que nem a Shenghe nem o governo chinês exercem qualquer controle sobre suas operações, e nada do que lemos contradiz essa afirmação. Um acionista com 3% não comanda uma empresa, razão pela qual o tamanho da participação é menos interessante do que a identidade de quem vier a detê-la — e um grupo estatal criado por Pequim para controlar o setor passaria a figurar no registro acionário da empresa que Washington fortaleceu para escapar desse controle.
A Reuters foi cuidadosa neste ponto, e nós também somos:
"Não está claro como a perspectiva de uma grande estatal chinesa de terras raras dividir espaço no registro acionário com o Departamento de Defesa dos Estados Unidos poderia afetar o acordo."
Ninguém apresentou qualquer documento até agora, e o que existe hoje é uma negociação, duas fontes anônimas e um registro acionário que está à vista de todos desde que a MP abriu seu capital.
A participação na MP também é a menor entre os ativos estrangeiros que mudariam de mãos. No ano passado, a unidade da Shenghe em Singapura concordou em comprar a australiana Peak Rare Earths, oferecendo A$0.443 por ação, em dinheiro, pelos papéis que ainda não possuía e avaliando a empresa em A$195 milhões, ou cerca de US$130 milhões, segundo a Reuters. O conselho da Peak preferiu essa oferta a uma abordagem não solicitada de A$240 milhões feita por um proponente dos Estados Unidos, citando a maior certeza de conclusão do negócio, e a Shenghe já havia dito que não apoiaria a proposta americana.
O ativo por trás desse acordo é Ngualla, na Tanzânia, um dos maiores depósitos mundiais de neodímio e praseodímio, os dois elementos que conferem força a um ímã permanente. Assim, ao comprar a Shenghe, um grupo estatal chinês herdaria um depósito de NdPr na Tanzânia, uma posição no setor australiano de terras raras e uma fatia da única produtora de terras raras dos Estados Unidos, tudo em uma única transação, sem apresentar ofertas separadas por nenhum desses ativos.
O que o Pentágono realmente comprou
Agora, compare esses 3% com o que Washington colocou sobre a mesa.
Em seu anúncio de 10 de julho de 2025, a MP detalhou um pacote com duração superior a uma década:
"O DoD celebrou um acordo de 10 anos que estabelece um compromisso de preço mínimo de $110 por quilograma para os produtos de NdPr da MP Materials mantidos em estoque ou vendidos, reduzindo a vulnerabilidade a forças alheias ao mercado e assegurando um fluxo de caixa estável e previsível, com participação nos ganhos adicionais."
O Departamento de Defesa também concordou em comprar $400 milhões em ações preferenciais conversíveis, além de um warrant, ambos com preço de exercício de $30.03 por ação. Juntos, eles representavam 15% das ações em circulação da MP em 9 de julho de 2025, em base convertida e exercida, e posicionaram o Pentágono como o maior acionista. O departamento comprometeu-se com uma década de compra de 100% dos ímãs da futura unidade 10X, emprestou $150 milhões à MP para a separação de terras raras pesadas em Mountain Pass e respaldou um compromisso de financiamento de $1 bilhão do JPMorgan e do Goldman Sachs.
Esse preço mínimo é dinheiro de verdade ou apenas uma frase em um comunicado? A MP contabiliza a diferença como receita do acordo de proteção de preços, e ela somou $42.3 milhões no primeiro trimestre de 2026 e $17.6 milhões no segundo. Portanto, o governo dos Estados Unidos pagou cerca de $60 milhões em seis meses exclusivamente para manter o preço americano do NdPr acima do nível em que Pequim poderia tornar a mina economicamente inviável.
Washington construiu o mercado paralelo que descrevemos em Como investir no boom dos minerais críticos, e ele está funcionando. O que nenhum preço mínimo pode comprar é o direito de escolher quem mais aparece no registro acionário.
Seis dias antes da cúpula
O momento revela alguma coisa? Talvez.
A Reuters também informou hoje que o secretário do Tesouro, Scott Bessent, planeja discutir IA, comércio e terras raras com o vice-primeiro-ministro chinês He Lifeng em Nova York neste fim de semana, antes da reunião entre o presidente Trump e o presidente Xi em Washington, em 24 de setembro.
Uma reportagem publicada seis dias antes dessa cúpula, baseada em duas pessoas que não serão identificadas e descrevendo uma transação que nenhuma das empresas confirma, parece tanto uma posição de negociação quanto um evento corporativo.
Já vimos Washington hesitar diante exatamente desse tipo de decisão em Washington recuou no cobre, quando a perspectiva de uma tarifa movimentou o preço do cobre muito mais do que qualquer tarifa de fato movimentou.
O que isso significa para seus investimentos
Vamos reunir o quadro completo em um só lugar:
- A China Rare Earth Group, grupo estatal formado em 2021, está em negociações para assumir o controle da Shenghe Resources.
- A Shenghe detém cerca de 3% da MP Materials, abaixo dos cerca de 8% em julho de 2025.
- A MP encerrou todas as vendas para a China em julho de 2025 e deixou o contrato de compra da produção pela Shenghe expirar em janeiro de 2026, depois que a receita associada caiu de $496.7 milhões em 2022 para $51.3 milhões em 2025.
- A MP informou ao Congresso que a Shenghe poderia ser considerada um agente da República Popular da China, com base em uma participação de 14.06% detida por um instituto estatal de pesquisa chinês.
- O Pentágono detém ações preferenciais conversíveis e um warrant equivalentes a 15% da MP em julho de 2025, paga um preço mínimo de $110 por quilograma de NdPr e já desembolsou cerca de $60 milhões sob esse acordo neste ano.
- A Shenghe também controla a aquisição da Peak Rare Earths e o depósito de NdPr de Ngualla, na Tanzânia.
Então, o que fazer diante disso?
A MP Materials (NYSE: MP) fechou a $49.38 em 17 de setembro de 2026, segundo a Nasdaq, dentro de uma faixa de 52 semanas entre $37.81 e $100.25. A ação vale menos da metade de sua máxima, embora a receita do trimestre encerrado em junho tenha crescido 89% e as vendas de NdPr tenham mais que dobrado — e é essa diferença que você precisa precificar.
O potencial de alta está no fato de que cada movimento de Pequim para reforçar seu controle aumenta o valor da única alternativa integrada. A MP agora conta com um preço mínimo para seu principal produto, um comprador garantido para uma década de produção de ímãs da unidade 10X, um novo contrato de gadolínio com um cliente americano de defesa e um acionista governamental com todos os motivos para continuar emitindo cheques.
O risco é que um proprietário estatal chinês de uma participação de 3% dê a Washington um motivo para agir sobre o registro acionário, e qualquer alienação forçada, análise regulatória ou restrição geraria ruído e demoraria a ser concluída. Um risco mais benigno está no outro lado: a $49, a ação incorpora uma boa dose de apoio político, e uma cúpula que flexibilize os controles de exportação retiraria parte desse prêmio.
Se você possui ações da MP, a mudança de mãos de uma participação de 3% não é motivo para vender uma cadeia de suprimentos doméstica financiada pelo governo dos Estados Unidos. Se você queria montar uma posição, mas considerava o preço inviável, uma manchete sobre uma estatal chinesa no registro acionário é o tipo de notícia que pode oferecer um preço melhor.
Vale anotar três datas:
- Neste fim de semana em Nova York: Bessent encontra He Lifeng, com terras raras na pauta. Observe se algum dos lados fala sobre propriedade, e não apenas sobre exportações.
- 24 de setembro em Washington: Trump encontra Xi. Um acordo que troque licenças de exportação por algo que Pequim deseja é o maior fator isolado de oscilação para o preço de todas as ações de terras raras fora da China.
- O próximo documento da Shenghe em Xangai: uma mudança de controle precisa ser comunicada à bolsa. Até que esse documento exista, tudo o que foi descrito acima é uma negociação, e a primeira confirmação virá de Xangai, não de Washington ou Las Vegas.
Washington comprou 15% da empresa, um preço mínimo para o metal e uma década de ímãs.
Pequim está negociando pelo acionista que ninguém observava.
Busque a verdade e esteja preparado,
Equedia
Fontes
- Reuters, China Rare Earth Group negocia compra da acionista da MP Materials Shenghe Resources, dizem fontes
- Comissão Especial da Câmara dos Estados Unidos sobre o Partido Comunista Chinês, Declaração da testemunha, MP Materials Corp., novembro de 2025
- MP Materials, MP Materials anuncia parceria público-privada transformadora com o Departamento de Defesa
- Reuters, MP Materials fecha mega-acordo de terras raras com os EUA para romper domínio da China
- Reuters, Peak Rare Earths, da Austrália, aceita aquisição de $130 milhões pela Shenghe e rejeita oferta americana maior
- MP Materials, MP Materials divulga resultados do segundo trimestre de 2026
- MP Materials, MP Materials divulga resultados do primeiro trimestre de 2026
- Reuters, Bessent, do Tesouro dos EUA, planeja discutir IA e terras raras com He, da China, diz fonte
- Nasdaq, Dados históricos da MP Materials Corp.
- The Equedia Letter, Como investir no boom dos minerais críticos
- The Equedia Letter, Washington recuou no cobre
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