Cuidado. Há um perigo claro e presente.
Não tem sido o melhor dos tempos para os mercados esta última semana. A Toronto Stock Exchange registou a sua maior perda num único dia em quase três meses na última quinta-feira, com as setas vermelhas a prolongarem-se até sexta-feira.
Desde os receios crescentes na China em relação à sua política monetária mais apertada, o aumento do número de pedidos de subsídio de desemprego nos U.S. até à abordagem mais dura do U.S. President Barack Obama em relação aos bancos, os mercados têm reagido.
Mas há um segredo mais sombrio escondido por trás das manchetes
Há meses que discutimos o tema da inflação (ver Estamos de Volta e É Hora de Preparar). Agora, dados e eventos económicos recentes estão a tornar as nossas previsões de inflação muito mais evidentes.
O Bank of Canada, que manteve as taxas de juro inalteradas esta semana, comprometeu-se a manter a taxa de política overnight em 0.25 por cento durante a primeira metade deste ano. O banco também disse que “permanece uma considerável oferta em excesso” e que a inflação não regressará ao objetivo de 2 por cento dos decisores políticos até ao terceiro trimestre do próximo ano. Assim, no Canada, ainda temos alguns anos pela frente.
Mas na semana passada, a China mostrou um crescimento do GDP no quarto trimestre de 10.7, o ritmo mais rápido desde o quarto trimestre de 2007 e muito mais rápido do que o mundo esperava. Saindo de uma recessão global, poder-se-ia pensar que um relatório de GDP acelerado e melhor do que o esperado não só impulsionaria os mercados, mas daria aos investidores o otimismo necessário para impulsionar e sustentar os mercados. Em vez disso, os números contribuíram para uma das quedas mais acentuadas dos mercados este ano.
Aqui está o porquê
Como todos sabemos, crescer demasiado rápido quase sempre leva a uma coisa: inflação.
Os chineses já têm tomado medidas para travar o crescimento económico, aumentando os requisitos de reserva bancária, impondo um limite aos empréstimos e aumentando as taxas de alguns títulos. Isto também pode indicar que precisarão de acelerar o aperto monetário e começar a aumentar as taxas de juro. A única questão é quão alto e quão rápido precisarão de aumentar as taxas de juro para combater esta situação.
Lembre-se que a moeda da China está quase completamente ligada ao US. Eles possuem mais de 70% das suas reservas cambiais internacionais (ver Fatos sobre o Ouro que Você Precisa Saber) em US dollar e grande parte das suas exportações provêm do Greenback. À medida que o US recupera e inicia um período de forte recrescimento, pense em quão forte a inflação atingirá a China se eles já estiverem a crescer a este ritmo após um colapso global.
O impacto da China já começou a afetar os seus vizinhos. O ritmo dos preços do Real Estate está agora a subir mais rapidamente em 18 meses. Em Shenzhen, o centro manufatureiro do sul da China, os preços dos imóveis subiram 19 por cento em relação ao ano passado.
O preço da água, alimentos e chá estão todos a disparar, com o seu principal mercado de ações a liderar o caminho, subindo 80 por cento no ano passado.
Os preços das casas tanto em Hong Kong como em Singapore estão a disparar. A procura reavivada e o aumento dos preços das casas na Australia estão a fazer subir as taxas de juro. Enquanto isso, os preços crescentes de itens como arroz e batatas na India empurraram a sua taxa de inflação para um máximo de um ano de 7.3 por cento no mês passado.
Analistas preveem que a China ultrapassará o Japan como a segunda maior economia do mundo em 2010.
É muito possível que a China possa estar a caminho de uma bolha imobiliária, mas os números e as tendências indicam o contrário. De qualquer forma, o impacto da China terá um efeito adverso nos mercados mundiais.
Incluindo os nossos
A nossa dependência do mercado em relação à China é mais impressionante do que muitos acreditam, mas muito evidente. Se a China decidir abrandar o crescimento, verá o setor de materiais básicos cair acentuadamente. Este seria um sinal para lavar e limpar o seu portfólio de quaisquer ações do setor de materiais básicos. Se o crescimento da China continuar, a inflação poderá facilmente chegar ao nosso lado do mundo e adicionar combustível às preocupações inflacionárias já apresentadas pelo US (ver O Impressionante Comunicado de Imprensa).
A situação na China não é a única coisa que prejudicou os mercados. O número de americanos que apresentaram pedidos iniciais de subsídio de desemprego aumentou pela segunda semana consecutiva. Tenha em mente que estes pedidos de desemprego são apenas atribuídos a pessoas que realmente os estão a fazer. O verdadeiro montante de desemprego nos US permanecerá desconhecido. Estes sinais económicos mostram claramente que os mercados, como já mencionamos antes, não deveriam realmente estar onde estão agora.
Mas aí reside um segredo mais sombrio
Neste momento, os US estão a fazer tudo o que podem para prevenir lentamente o ataque da inflação ou, pior ainda, da hiperinflação. Exceto que, ao contrário da China, os US farão isso introduzindo políticas para dissuadir o público do que realmente está a acontecer.
Pense desta forma.
Já não é segredo que a administração Obama tem o mundo a girar em círculos. Primeiro, eles despejaram mais dinheiro do que podemos contar no TARP para alcançar a estabilidade do mercado, o recrescimento e incentivar o crédito.
Agora que os grandes bancos parecem estar a recuperar, o President Obama propõe um imposto enorme sobre eles. Em seguida, ele anuncia uma nova proposta que limitará o tamanho e o alcance dos principais bancos dos U.S. ao implementar políticas que forçariam as instituições financeiras a escolher entre banca comercial e negociação proprietária, ou negociação feita para seu próprio lucro.
As regulamentações propostas proibiriam os bancos comerciais de: negociar títulos para seu próprio lucro; operar, patrocinar ou investir em fundos de cobertura ou veículos de private equity; e negociar derivativos financeiros complexos, como credit default swaps, sem supervisão.
Se as suas propostas forem aprovadas, isso certamente causará grandes problemas aos bancos e restringirá a sua capacidade de emprestar, o que, por sua vez, abrandará a recuperação da economia: “A proposta restringirá o crédito, aumentará o risco, diminuirá a estabilidade no sistema e limitará a nossa ca
pacidade de ajudar a criar empregos”, alertou Steve Bartlett, presidente e diretor executivo da Financial Services Roundtable, que representa os grandes bancos.
Agora entendemos que Obama está a tentar penalizar os bancos por se alavancarem excessivamente e por exigirem intervenção governamental para sobreviver. Também entendemos que esta é a penalidade que os grandes bancos estão a pagar por não intensificarem as suas políticas de empréstimo a pequenas empresas enquanto se dão grandes bónus, como previmos que aconteceria (ver Prepare-se Para Mais Compensações Ultrajantes).
É bastante óbvio que, se estas propostas entrarem em vigor, o crescimento necessário para recuperar a economia será prejudicado. Isso suavizará o impacto da inflação momentaneamente, mas não por muito tempo.
Com todas as surpresas lançadas pela China e pela administração Obama, tomar decisões de investimento tornar-se-á muito mais difícil. Mercados emergentes e financeiros sofrerão se Obama conseguir o que quer com os bancos. Materiais básicos sofrerão se a China decidir implementar mais políticas para dificultar o crescimento. A lista de incertezas estende-se por quilómetros.
Mas há uma coisa que pode evitar um strike out e dar-nos uma oportunidade para um home run…
Metais Preciosos
Se voltar atrás e ler as nossas newsletters anteriores (todas elas), pode ver todas as razões pelas quais estamos otimistas em relação aos metais preciosos.
Pela primeira vez em quase 30 anos, os bancos centrais em todo o mundo tornaram-se agora compradores líquidos de ouro. Além disso, os intervenientes com cobertura na indústria mineira (ver Fatos sobre o Ouro que Você Precisa Saber) começaram a cobrir as suas posições de ouro cobertas, indicando que esperam que o preço do ouro suba, ou pelo menos, se mantenha nestes níveis.
Todos os eventos recentes até hoje indicaram-nos que os metais preciosos continuam o seu domínio nos mercados. (ver Onde os Bilionários Investem)
Especialmente os Juniores
Veja bem, os mercados atingiram o pico para muitos dos maiores produtores e os seus valores de ações estão agora ligados ao aumento e diminuição do preço do seu foco em metais preciosos. Para que as grandes empresas deem aos seus investidores retornos reais, terão de aumentar a sua base de ativos através de novas descobertas ou aquisições.
Isso significa que as grandes mineradoras precisam desesperadamente de adquirir novos depósitos
Mas as grandes empresas geralmente não são as que vão e encontram uma nova descoberta. Elas simplesmente assumem e compram as juniores ou formam alianças para aumentar as reservas e a produção. Isso já tem acontecido no último ano e esperamos muito mais dessas situações em 2010. Tome, por exemplo, a Alexis Minerals (TSX: AMC) que recentemente concluiu a aquisição da Garson Gold Corp. para aumentar a sua base de recursos para os acionistas.
As perspetivas para as ações juniores de metais preciosos nunca foram tão boas.
Neste momento, estamos continuamente a analisar os mercados e à procura de ações juniores de ouro e metais preciosos subvalorizadas com uma boa equipa de gestão, estrutura de capital apertada e uma forte base de recursos em regiões geopoliticamente seguras.
Se houver uma empresa que você ache que devemos destacar ou sobre a qual devemos saber, por favor, avise-nos! Ligue para 1-888-EQUEDIA (378-3342) ou envie um e-mail para info@equedia.com.
Não importa se você é o CEO de uma mineradora júnior ou simplesmente um acionista, se há uma história que você acha que precisamos ouvir e partilhar com a nossa audiência, avise-nos imediatamente!
Até a próxima semana,
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